ราคาทองคำในปัจจุบันอ่อนตัวลงในระยะสั้นเนื่องจากผลกระทบจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้น และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ซาเมียร์ ซามานา หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นและสินทรัพย์จริงระดับโลกของเวลส์ ฟาร์โก กล่าวว่า หลังจากที่ราคาทองคำลดลงมากกว่า 20% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม ความเสี่ยงขาลงของทองคำได้ลดลงอย่างมาก และแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวยังคงอยู่ แม้ว่าราคาทองคำจะอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น แต่ราคาน้ำมันที่สูงและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะฉุดเศรษฐกิจลงในที่สุด บังคับให้ต้องเปลี่ยนนโยบายไปสู่การผ่อนคลาย เมื่อรวมกับการสนับสนุนเชิงโครงสร้าง เช่น การซื้อทองคำของธนาคารกลาง มูลค่าการลงทุนระยะยาวของทองคำจึงชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ

ปัจจัยลบในระยะสั้นได้ถูกจัดการไปหมดแล้ว และรูปแบบความเสี่ยงและผลตอบแทนได้เปลี่ยนไปแล้ว

ซามานาชี้ให้เห็นว่าความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดได้สะท้อนออกมาอย่างเต็มที่ในราคาทองคำแล้ว การคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองถึงสามครั้งนั้นสอดคล้องกับความเสี่ยงที่สะท้อนอยู่ในราคาทองคำ เขาเชื่อว่าสถานการณ์เงินเฟ้อในปัจจุบันไม่รุนแรงพอที่จะทำให้เฟดต้องใช้มาตรการเข้มงวดทางการเงินอย่างไม่คาดคิด และความน่าจะเป็นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าสามครั้งนั้นต่ำมาก ปัจจัยลบในระยะสั้นส่วนใหญ่ได้ถูกกำจัดไปแล้ว

ในแง่ของขนาดของการปรับฐาน ราคาทองคำลดลงเกือบ 30% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม ซามานา กล่าวว่า ผลกระทบเชิงลบส่วนใหญ่ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้ว และแม้ว่าราคาจะยังคงลดลงในระยะสั้น แต่ความเสี่ยงก็อยู่ในระดับจำกัดมาก เขาเน้นย้ำว่านักลงทุนควรลดความสำคัญของความผันผวนในระยะสั้น และมุ่งเน้นไปที่อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนในระยะยาวของทองคำ การคาดการณ์ในปัจจุบันว่าราคาจะลดลงประมาณ 500 ดอลลาร์ และมีโอกาสเพิ่มขึ้นถึง 1,500 ดอลลาร์ ทำให้ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจอย่างยิ่งสำหรับการลงทุน

ความผันผวนในระยะสั้นยังคงเป็นไปได้ แต่แนวโน้มระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพ

ซามานาได้ยอมรับว่ารูปแบบทางเทคนิคของทองคำยังไม่ดีขึ้น และการปรับฐานในปัจจุบันยังไม่สิ้นสุดอย่างสมบูรณ์ ในระยะสั้น ราคาทองคำอาจทดสอบระดับ 3,500 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน หากราคาทองคำดีดตัวขึ้นไปอยู่ในช่วง 4,500-4,900 ดอลลาร์ นักลงทุนที่เข้าซื้อในระดับราคาสูงอาจขายออกด้วยคำสั่งหยุดขาดทุน ซึ่งจะสร้างแนวต้านทางเทคนิคที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำ ซึ่งมีตรรกะหลักอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงของวัฏจักรเศรษฐกิจมหภาค

เขากล่าวว่าราคาน้ำมันที่สูงและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจะค่อยๆ ฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในขณะนั้น ธนาคารกลางและหน่วยงานด้านการคลังทั่วโลกจะเริ่มผ่อนคลายนโยบายอีกครั้ง เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการลดอัตราดอกเบี้ยและการสนับสนุนทางการเงิน นี่คือแรงผลักดันหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ ข้อมูลในอดีตก็ยืนยันเรื่องนี้เช่นกัน ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยและการปรับนโยบายขึ้นอย่างรุนแรงในอดีต การปรับตัวลงของราคาทองคำนั้นน้อยกว่าสินทรัพย์ส่วนใหญ่มาก ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยปี 2020 และการปรับนโยบายขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2018 การปรับตัวลงสูงสุดของราคาทองคำอยู่ที่ประมาณ 15% เท่านั้น แม้แต่ในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 การลดลงก็อยู่ที่เพียง 34% เท่านั้น ยิ่งไปกว่านั้น ตลาดหมีในระยะยาวส่วนใหญ่จะค่อยๆ พัฒนาไปอย่างช้าๆ มากกว่าที่จะเป็นการร่วงลงอย่างรวดเร็ว

มูลค่าของมันในฐานะสินทรัพย์ในพอร์ตโฟลิโอเริ่มชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ และสถาบันต่างๆ ยังคงมองในแง่ดีอย่างมั่นคงในระยะยาว

ซามานาเชื่อว่าทองคำยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่หาอะไรมาทดแทนไม่ได้ในพอร์ตการลงทุน เนื่องจากมีคุณค่าในการกระจายความเสี่ยงที่แข็งแกร่งมาก แม้ว่าทองคำจะไม่สามารถปรับตัวให้เข้ากับสภาวะตลาดทั้งหมดได้ แต่ก็มักแสดงผลการดำเนินงานที่เป็นอิสระเมื่อทั้งตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตรอยู่ภายใต้แรงกดดัน ซึ่งเป็นการให้การปกป้องที่มีประสิทธิภาพสำหรับพอร์ตการลงทุน หลังจากที่ราคาทองคำปรับตัวลงอย่างมาก ราคาทองคำในปัจจุบันได้ปลดปล่อยความเสี่ยงออกไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว ทำให้ประสิทธิภาพด้านต้นทุนดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

สถาบันวิจัยการลงทุนเวลส์ ฟาร์โก (Wells Fargo Investment Research Institute) ระบุว่า การปรับตัวของราคาทองคำในปัจจุบันส่วนใหญ่เกิดจากการขายทำกำไรของผู้ถือครองระยะยาวและความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย มากกว่าการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยพื้นฐานระยะยาว เมื่อแรงกดดันด้านพลังงานและห่วงโซ่อุปทานคลี่คลายลง ความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำและผลตอบแทนที่แท้จริงจะกลับสู่เสถียรภาพ ในขณะที่ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนราคาทองคำ เช่น การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง การกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองระหว่างประเทศ และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังคงมีอยู่ต่อไปอย่างมั่นคง

สรุป

โดยสรุปแล้ว แม้ว่าราคาทองคำจะเผชิญกับความเสี่ยงขาลงในระยะสั้นเนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของราคาน้ำมัน แต่ปัจจัยเชิงลบเหล่านี้ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้วเป็นส่วนใหญ่ ซึ่งจำกัดศักยภาพในการลดลง ในระยะยาว การชะลอตัวทางเศรษฐกิจจะผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงไปสู่นโยบายที่ผ่อนคลายมากขึ้น ควบคู่ไปกับการสนับสนุนเชิงโครงสร้างต่างๆ ซึ่งจะช่วยให้แนวโน้มขาขึ้นของราคาทองคำยังคงอยู่ต่อไป สถาบันต่างๆ คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะแตะระดับ 5300-5500 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ และคาดว่าจะแตะระดับ 5800-6000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีหน้า

สำหรับนักลงทุน ตอนนี้เป็นเวลาที่ดีในการลงทุนในทองคำ ไม่จำเป็นต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับความผันผวนในระยะสั้น แต่ควรคว้าโอกาสในการจัดสรรเงินลงทุนในระยะยาวมากกว่า


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:32 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 22 กรกฎาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4126.29 ดอลลาร์ต่อออนซ์