Ngân hàng Canada giữ nguyên lãi suất, thận trọng ứng phó với bất ổn thương mại và những thách thức kinh tế
2025-07-30 23:37:06
Vào ngày 30 tháng 7 năm 2025, Ngân hàng Canada đã công bố rằng họ sẽ duy trì lãi suất chính sách quan trọng ở mức 2,75% lần thứ ba liên tiếp, phù hợp với kỳ vọng của thị trường.
Thống đốc Ngân hàng Canada Macklem phát biểu tại một cuộc họp báo rằng nền kinh tế Canada đã thể hiện một số khả năng phục hồi cho đến nay, với lạm phát cơ bản gần 2,5%, cao hơn một chút so với mức chính thức là 3%. Ông lưu ý: "Nhìn chung, có lý do để tin rằng xu hướng tăng gần đây của lạm phát cơ bản sẽ dần lắng xuống." Ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng lý do duy trì lãi suất không đổi là do khả năng phục hồi của nền kinh tế và áp lực lạm phát cơ bản vẫn còn tồn tại. Tuy nhiên, ngân hàng cũng để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai, cho biết nếu nền kinh tế tiếp tục suy yếu và áp lực lạm phát tăng vẫn trong tầm kiểm soát, việc cắt giảm lãi suất có thể là cần thiết.
Thị trường tiền tệ đang định giá khả năng Ngân hàng Canada giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 là hơn 81 phần trăm, nhưng diễn biến dữ liệu trong tương lai sẽ rất quan trọng.
Dự báo kinh tế và phân tích kịch bản thuế quan
Do sự không chắc chắn về chính sách thương mại của Hoa Kỳ, Ngân hàng Canada không công bố dự báo kinh tế cơ sở chi tiết cho quý thứ hai liên tiếp, thay vào đó đề xuất ba kịch bản thuế quan khác nhau để ứng phó với những thay đổi trong môi trường thương mại toàn cầu:
Kịch bản thuế quan hiện tại: Giả sử Hoa Kỳ duy trì mức thuế quan hiện tại đối với thép, nhôm, ô tô và hàng hóa bên ngoài USMCA, GDP của Canada dự kiến sẽ giảm 1,5% trong quý 2 năm 2025, nhưng sẽ phục hồi tăng trưởng 1% trong nửa cuối năm và đạt 1,8% vào năm 2027. Lạm phát tiêu đề dự kiến sẽ ổn định gần mục tiêu 2% trong hai năm tới.
Kịch bản hạ cấp: Nếu mức thuế quan toàn cầu giảm, điều này sẽ cải thiện triển vọng tăng trưởng kinh tế và giảm áp lực chi phí trực tiếp lên lạm phát.
Kịch bản leo thang: Nếu thuế quan tăng, nền kinh tế sẽ càng suy yếu và gia tăng áp lực lạm phát.
Macklem cho biết: "Kể từ tháng 4, nguy cơ leo thang nghiêm trọng các xung đột thương mại toàn cầu đã suy yếu, nhưng vẫn còn rất nhiều bất ổn về sự phát triển của chính sách thương mại Hoa Kỳ." Ông chỉ ra thêm rằng ngay cả khi Hoa Kỳ và Canada đạt được thỏa thuận trước thời hạn thỏa thuận thương mại ngày 1 tháng 8, sự bất ổn vẫn sẽ tiếp diễn và Canada cần phải suy nghĩ về vị thế của mình trong thương mại toàn cầu và thúc đẩy đa dạng hóa thương mại.
Thống đốc ngân hàng trung ương tuyên bố: cả sự thận trọng và linh hoạt đều quan trọng
Macklem liên tục nhấn mạnh mức độ cảnh giác cao của ngân hàng trung ương trước những bất ổn trong bài phát biểu của mình. Ông nói: "Khi đối mặt với những bất ổn đặc biệt, thật khó để đưa ra những dự đoán hướng tới tương lai như thường lệ."
Ông lưu ý rằng tính "khó lường" của chính sách thương mại Hoa Kỳ khiến việc cân nhắc rủi ro thuế quan khi xây dựng chính sách tiền tệ là cần thiết. Hơn nữa, ông cho biết xuất khẩu có thể không phục hồi đáng kể trong quý 3, và thực tế áp dụng thuế quan sẽ làm giảm hiệu quả kinh tế và doanh thu.
Macklem cũng cho biết ngân hàng trung ương sẵn sàng điều chỉnh chính sách nhanh chóng dựa trên thông tin mới, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đồng thời đảm bảo lạm phát được kiểm soát.
Phân tích chuyên gia
Quyết định và tuyên bố của ngân hàng trung ương đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường và trong giới phân tích.
Về đồng đô la Canada, Carl Shamota, chiến lược gia thị trường trưởng tại Corpay, cho biết triển vọng kinh tế bi quan của ngân hàng trung ương và tín hiệu sẵn sàng tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ gây áp lực lên đồng đô la Canada. Ông dự đoán tỷ giá USD/CAD có thể tăng lên 1,39 vào tháng 9, tùy thuộc vào xu hướng chung của đồng đô la Mỹ. Sau khi báo cáo chính sách tiền tệ được công bố, đồng đô la Canada đã giảm 0,30% xuống còn 1,3811 đô la Canada so với đô la Mỹ.
Về kỳ vọng cắt giảm lãi suất, Bradley Saunders của Capital Economics tin rằng ngân hàng trung ương quan tâm nhiều hơn đến rủi ro giảm phát của thuế quan đối với tăng trưởng kinh tế hơn là áp lực tăng lạm phát. Ông dự đoán có thể có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, đưa lãi suất chuẩn lên 2,25%.
Royce Mendes của Desjardins lưu ý rằng hai kịch bản dự báo trong báo cáo của ngân hàng trung ương cho thấy nhu cầu cắt giảm lãi suất trong tương lai và sự sụt giảm lợi suất trái phiếu chính phủ Canada ngắn hạn và trung hạn cũng phản ánh kỳ vọng của thị trường về các chính sách nới lỏng.
Về triển vọng kinh tế, Andrew DiCapua của Phòng Thương mại Canada cho biết sự yếu kém về kinh tế mở đường cho việc cắt giảm lãi suất vào mùa thu, nhưng ngân hàng trung ương sẽ vẫn đứng ngoài cuộc trong những tháng tới cho đến khi các tín hiệu kinh tế trở nên rõ ràng hơn.
Tony Stilo và Michael Davenport thuộc Viện Kinh tế Oxford lưu ý rằng thời hạn chót ngày 1 tháng 8 cho thỏa thuận thương mại Hoa Kỳ-Canada đang đến gần và sự không chắc chắn xung quanh lời đe dọa áp thuế 35% đối với hàng hóa Canada của Tổng thống Trump vẫn là những yếu tố chính khiến ngân hàng trung ương phải thận trọng.
Thị trường tiền tệ dự đoán khả năng Ngân hàng Trung ương Canada giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 là hơn 81%, nhưng dữ liệu trong tương lai sẽ rất quan trọng. Andrew Grantham của Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada cho biết: "Ngân hàng trung ương dường như ngày càng tin rằng cần phải cắt giảm lãi suất thêm nữa để hỗ trợ nền kinh tế, nhưng rõ ràng là vẫn chưa. Dữ liệu trong tương lai sẽ còn quan trọng hơn nữa."
Cán cân thương mại và lạm phát
Trong báo cáo, Ngân hàng Canada lưu ý rằng mặc dù áp dụng thuế quan đối với ba lĩnh vực, tác động kinh tế tổng thể vẫn nằm trong tầm kiểm soát, với tăng trưởng việc làm mạnh mẽ và lạm phát cơ bản vững chắc. Tuy nhiên, Macklem cảnh báo rằng một số yếu tố có thể dẫn đến lạm phát cơ bản tăng sẽ dần giảm bớt. Ông nói: "Nếu nền kinh tế suy yếu tiếp tục gây áp lực giảm lạm phát, trong khi áp lực tăng giá do gián đoạn thương mại có thể kiểm soát được, thì việc giảm lãi suất chính sách có thể là cần thiết." Tuyên bố này thể hiện nỗ lực của ngân hàng trung ương trong việc cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát.
Triển vọng tương lai
Với thời hạn chót là ngày 1 tháng 8 cho thỏa thuận thương mại Mỹ-Canada đang đến gần, sự chú ý của thị trường đối với nền kinh tế và chính sách tiền tệ của Canada sẽ ngày càng tăng. Ngân hàng Trung ương Canada tuyên bố sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ diễn biến thuế quan và các chỉ số lạm phát cốt lõi, đồng thời ứng phó linh hoạt với các rủi ro tiềm ẩn. Macklem nhấn mạnh sự cần thiết của Canada trong việc đa dạng hóa thương mại để giảm sự phụ thuộc vào một thị trường duy nhất, đồng thời đảm bảo chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và ổn định giá cả.
Thống đốc Ngân hàng Canada Macklem phát biểu tại một cuộc họp báo rằng nền kinh tế Canada đã thể hiện một số khả năng phục hồi cho đến nay, với lạm phát cơ bản gần 2,5%, cao hơn một chút so với mức chính thức là 3%. Ông lưu ý: "Nhìn chung, có lý do để tin rằng xu hướng tăng gần đây của lạm phát cơ bản sẽ dần lắng xuống." Ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng lý do duy trì lãi suất không đổi là do khả năng phục hồi của nền kinh tế và áp lực lạm phát cơ bản vẫn còn tồn tại. Tuy nhiên, ngân hàng cũng để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai, cho biết nếu nền kinh tế tiếp tục suy yếu và áp lực lạm phát tăng vẫn trong tầm kiểm soát, việc cắt giảm lãi suất có thể là cần thiết.
Thị trường tiền tệ đang định giá khả năng Ngân hàng Canada giữ nguyên lãi suất vào tháng 9 là hơn 81 phần trăm, nhưng diễn biến dữ liệu trong tương lai sẽ rất quan trọng.
Dự báo kinh tế và phân tích kịch bản thuế quan
Do sự không chắc chắn về chính sách thương mại của Hoa Kỳ, Ngân hàng Canada không công bố dự báo kinh tế cơ sở chi tiết cho quý thứ hai liên tiếp, thay vào đó đề xuất ba kịch bản thuế quan khác nhau để ứng phó với những thay đổi trong môi trường thương mại toàn cầu:
Kịch bản thuế quan hiện tại: Giả sử Hoa Kỳ duy trì mức thuế quan hiện tại đối với thép, nhôm, ô tô và hàng hóa bên ngoài USMCA, GDP của Canada dự kiến sẽ giảm 1,5% trong quý 2 năm 2025, nhưng sẽ phục hồi tăng trưởng 1% trong nửa cuối năm và đạt 1,8% vào năm 2027. Lạm phát tiêu đề dự kiến sẽ ổn định gần mục tiêu 2% trong hai năm tới.
Kịch bản hạ cấp: Nếu mức thuế quan toàn cầu giảm, điều này sẽ cải thiện triển vọng tăng trưởng kinh tế và giảm áp lực chi phí trực tiếp lên lạm phát.
Kịch bản leo thang: Nếu thuế quan tăng, nền kinh tế sẽ càng suy yếu và gia tăng áp lực lạm phát.
Macklem cho biết: "Kể từ tháng 4, nguy cơ leo thang nghiêm trọng các xung đột thương mại toàn cầu đã suy yếu, nhưng vẫn còn rất nhiều bất ổn về sự phát triển của chính sách thương mại Hoa Kỳ." Ông chỉ ra thêm rằng ngay cả khi Hoa Kỳ và Canada đạt được thỏa thuận trước thời hạn thỏa thuận thương mại ngày 1 tháng 8, sự bất ổn vẫn sẽ tiếp diễn và Canada cần phải suy nghĩ về vị thế của mình trong thương mại toàn cầu và thúc đẩy đa dạng hóa thương mại.
Thống đốc ngân hàng trung ương tuyên bố: cả sự thận trọng và linh hoạt đều quan trọng
Macklem liên tục nhấn mạnh mức độ cảnh giác cao của ngân hàng trung ương trước những bất ổn trong bài phát biểu của mình. Ông nói: "Khi đối mặt với những bất ổn đặc biệt, thật khó để đưa ra những dự đoán hướng tới tương lai như thường lệ."
Ông lưu ý rằng tính "khó lường" của chính sách thương mại Hoa Kỳ khiến việc cân nhắc rủi ro thuế quan khi xây dựng chính sách tiền tệ là cần thiết. Hơn nữa, ông cho biết xuất khẩu có thể không phục hồi đáng kể trong quý 3, và thực tế áp dụng thuế quan sẽ làm giảm hiệu quả kinh tế và doanh thu.
Macklem cũng cho biết ngân hàng trung ương sẵn sàng điều chỉnh chính sách nhanh chóng dựa trên thông tin mới, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đồng thời đảm bảo lạm phát được kiểm soát.
Phân tích chuyên gia
Quyết định và tuyên bố của ngân hàng trung ương đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường và trong giới phân tích.
Về đồng đô la Canada, Carl Shamota, chiến lược gia thị trường trưởng tại Corpay, cho biết triển vọng kinh tế bi quan của ngân hàng trung ương và tín hiệu sẵn sàng tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ gây áp lực lên đồng đô la Canada. Ông dự đoán tỷ giá USD/CAD có thể tăng lên 1,39 vào tháng 9, tùy thuộc vào xu hướng chung của đồng đô la Mỹ. Sau khi báo cáo chính sách tiền tệ được công bố, đồng đô la Canada đã giảm 0,30% xuống còn 1,3811 đô la Canada so với đô la Mỹ.
Về kỳ vọng cắt giảm lãi suất, Bradley Saunders của Capital Economics tin rằng ngân hàng trung ương quan tâm nhiều hơn đến rủi ro giảm phát của thuế quan đối với tăng trưởng kinh tế hơn là áp lực tăng lạm phát. Ông dự đoán có thể có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, đưa lãi suất chuẩn lên 2,25%.
Royce Mendes của Desjardins lưu ý rằng hai kịch bản dự báo trong báo cáo của ngân hàng trung ương cho thấy nhu cầu cắt giảm lãi suất trong tương lai và sự sụt giảm lợi suất trái phiếu chính phủ Canada ngắn hạn và trung hạn cũng phản ánh kỳ vọng của thị trường về các chính sách nới lỏng.
Về triển vọng kinh tế, Andrew DiCapua của Phòng Thương mại Canada cho biết sự yếu kém về kinh tế mở đường cho việc cắt giảm lãi suất vào mùa thu, nhưng ngân hàng trung ương sẽ vẫn đứng ngoài cuộc trong những tháng tới cho đến khi các tín hiệu kinh tế trở nên rõ ràng hơn.
Tony Stilo và Michael Davenport thuộc Viện Kinh tế Oxford lưu ý rằng thời hạn chót ngày 1 tháng 8 cho thỏa thuận thương mại Hoa Kỳ-Canada đang đến gần và sự không chắc chắn xung quanh lời đe dọa áp thuế 35% đối với hàng hóa Canada của Tổng thống Trump vẫn là những yếu tố chính khiến ngân hàng trung ương phải thận trọng.
Thị trường tiền tệ dự đoán khả năng Ngân hàng Trung ương Canada giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 là hơn 81%, nhưng dữ liệu trong tương lai sẽ rất quan trọng. Andrew Grantham của Ngân hàng Thương mại Hoàng gia Canada cho biết: "Ngân hàng trung ương dường như ngày càng tin rằng cần phải cắt giảm lãi suất thêm nữa để hỗ trợ nền kinh tế, nhưng rõ ràng là vẫn chưa. Dữ liệu trong tương lai sẽ còn quan trọng hơn nữa."
Cán cân thương mại và lạm phát
Trong báo cáo, Ngân hàng Canada lưu ý rằng mặc dù áp dụng thuế quan đối với ba lĩnh vực, tác động kinh tế tổng thể vẫn nằm trong tầm kiểm soát, với tăng trưởng việc làm mạnh mẽ và lạm phát cơ bản vững chắc. Tuy nhiên, Macklem cảnh báo rằng một số yếu tố có thể dẫn đến lạm phát cơ bản tăng sẽ dần giảm bớt. Ông nói: "Nếu nền kinh tế suy yếu tiếp tục gây áp lực giảm lạm phát, trong khi áp lực tăng giá do gián đoạn thương mại có thể kiểm soát được, thì việc giảm lãi suất chính sách có thể là cần thiết." Tuyên bố này thể hiện nỗ lực của ngân hàng trung ương trong việc cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và kiểm soát lạm phát.
Triển vọng tương lai
Với thời hạn chót là ngày 1 tháng 8 cho thỏa thuận thương mại Mỹ-Canada đang đến gần, sự chú ý của thị trường đối với nền kinh tế và chính sách tiền tệ của Canada sẽ ngày càng tăng. Ngân hàng Trung ương Canada tuyên bố sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ diễn biến thuế quan và các chỉ số lạm phát cốt lõi, đồng thời ứng phó linh hoạt với các rủi ro tiềm ẩn. Macklem nhấn mạnh sự cần thiết của Canada trong việc đa dạng hóa thương mại để giảm sự phụ thuộc vào một thị trường duy nhất, đồng thời đảm bảo chính sách tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và ổn định giá cả.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
