Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đang bị cuốn vào vòng xoáy khó khăn nội bộ và bên ngoài. Nội bộ đang có sự chia rẽ hiếm hoi trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC); bên ngoài, các chính sách cứng rắn của Tổng thống Mỹ Trump tiếp tục gây áp lực buộc phải nới lỏng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, trước bối cảnh chiến tranh thương mại leo thang, rủi ro lạm phát gia tăng và tăng trưởng kinh tế bất ổn, Powell đã chọn chiến lược chờ đợi. Liệu chiến lược thận trọng này là một động thái được cân nhắc kỹ lưỡng, hay là một lựa chọn bất lực trước cơn bão?

Bất đồng nội bộ và áp lực bên ngoài: Thế tiến thoái lưỡng nan của Powell

Những rạn nứt trong Cục Dự trữ Liên bang (Fed) gần đây đã trở nên đặc biệt rõ ràng. Lần đầu tiên sau 30 năm, hai thành viên FOMC đã công khai phản đối quyết định duy trì lãi suất hiện tại, kêu gọi cắt giảm lãi suất. Điều này không chỉ phản ánh sự chia rẽ nội bộ trong Fed về triển vọng kinh tế mà còn đặt Powell vào thế khó trong việc ra quyết định. Trong khi đó, chính quyền Trump tiếp tục gây áp lực từ bên ngoài lên Fed, với việc chính ông Trump nhiều lần công khai thúc giục Powell áp dụng chính sách tiền tệ nới lỏng để kích thích tăng trưởng kinh tế. Áp lực từ cả bên trong lẫn bên ngoài đã đặt ra mức độ giám sát cao đối với mọi quyết định của Powell, khiến lập trường thận trọng của ông càng trở nên cần thiết.

Tác động của chiến tranh thương mại đang nổi lên: "sự thịnh vượng giả tạo" của tăng trưởng kinh tế

Chỉ vài giờ trước cuộc họp báo của Powell, việc công bố dữ liệu GDP quý 2 của Hoa Kỳ đã tiết lộ sự khác biệt rõ rệt giữa diện mạo và thực tế của nền kinh tế. Mặc dù ấn tượng bề ngoài, tốc độ tăng trưởng GDP quý 2 đạt 3%, nhưng một phân tích sâu hơn cho thấy điều này phần lớn là do các doanh nghiệp tích trữ trước khi áp dụng mức thuế quan cao. Việc nhập khẩu hàng hóa giảm 30% và lượng hàng tồn kho tăng đáng kể đã che giấu nhu cầu nội địa yếu kém. Dữ liệu cho thấy doanh số bán hàng cuối cùng cho người mua tư nhân trong nước chỉ tăng 1,2%, mức tăng trưởng chậm nhất kể từ quý 4 năm 2022 và thấp hơn đáng kể so với mức tăng trưởng 1,9% trong quý 1. Trong khi đó, tăng trưởng đầu tư của doanh nghiệp cũng giảm mạnh. Các nhà kinh tế đã mô tả hiện tượng này tương tự như căn bệnh của ông Burns trong The Simpsons: sự kết hợp của các vấn đề dường như bù trừ cho nhau, nhưng trên thực tế, lại ẩn chứa một cuộc khủng hoảng tiềm ẩn.

Tia hy vọng cho một thỏa thuận thương mại và bóng ma của mức thuế quan mới

Các thỏa thuận thương mại gần đây của chính quyền Trump với Nhật Bản và Liên minh châu Âu đã mang lại sự tạm lắng ngắn ngủi cho thị trường, nhưng sự lạc quan này đã nhanh chóng bị phá vỡ bởi các mức thuế quan mới. Việc Hoa Kỳ áp đặt mức thuế 25% đối với Ấn Độ, tăng thuế đối với Brazil và mức thuế 50% đối với đồng đã làm bùng phát lại căng thẳng thương mại toàn cầu. Sự đổ vỡ của các cuộc đàm phán với Ấn Độ, đối tác thương mại lớn thứ mười của Hoa Kỳ, đặc biệt được coi là một dấu hiệu đáng ngại cho thấy mức thuế quan cao có thể trở thành hiện thực lâu dài. Việc Trump tiếp tục leo thang thuế quan, viện dẫn nhiều lý do khác nhau - từ việc trừng phạt các quốc gia mua dầu của Nga đến việc trả đũa Brazil vì đã truy tố cựu tổng thống của nước này về một cuộc đảo chính bất thành - đã khiến việc xoa dịu căng thẳng thương mại trở nên khó khăn. Các doanh nghiệp Mỹ đã cảm thấy khó khăn. Ví dụ, Ford Motor Company tiết lộ rằng chi phí quý 2 của họ từ thuế quan đã đạt 800 triệu đô la.

Rủi ro lạm phát và áp lực từ Tổng thống: Lựa chọn khó khăn của Powell

Đối mặt với tác động của chiến tranh thương mại, Powell đã ám chỉ tại một cuộc họp báo rằng thuế quan có thể dẫn đến việc giá cả tiếp tục tăng, cho rằng rủi ro này là do kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng ngày càng tăng. Tuy nhiên, khi nhiệm kỳ của ông sắp kết thúc vào năm tới, Powell phải đối mặt với áp lực mạnh mẽ từ tổng thống mà một chủ tịch Fed chưa từng thấy trong nửa thế kỷ. Trump đã thúc giục ông bỏ qua những dấu hiệu cảnh báo này và ưu tiên dữ liệu tăng trưởng kinh tế và việc làm. Tuy nhiên, khi những chỉ số kinh tế mạnh mẽ này xung đột với thực tế về rủi ro lạm phát, áp lực chiến tranh thương mại và nhu cầu nội địa yếu, quyết định của Powell trở nên cực kỳ khó khăn. Việc cắt giảm lãi suất vội vàng có thể làm trầm trọng thêm rủi ro lạm phát, trong khi duy trì lãi suất cao có thể kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Trong tình thế tiến thoái lưỡng nan này, cách tiếp cận chờ đợi và quan sát của Powell dường như đặc biệt thận trọng.

Thận trọng chờ đợi và quan sát: giải pháp tốt nhất trong cơn bão

Nhà phân tích Gabriel Rubin của Reuters nhận định rằng giữa bối cảnh chiến tranh thương mại đang cận kề và dữ liệu kinh tế trái chiều, lập trường thận trọng của Powell chắc chắn là một lựa chọn được cân nhắc kỹ lưỡng. Đối mặt với bất đồng nội bộ, áp lực bên ngoài và bất ổn kinh tế toàn cầu, việc điều chỉnh chính sách tiền tệ vội vàng có thể gây ra rủi ro lớn hơn. Việc giữ nguyên lãi suất cho phép Fed có thêm thời gian để quan sát các xu hướng kinh tế, đồng thời tránh những sai lầm tiềm ẩn từ hành động vội vàng. Như câu nói "Chờ đợi và quan sát mới có thể phản công". Trong bối cảnh kinh tế phức tạp và biến động hiện nay, phương pháp "chờ đợi và quan sát" của Powell có thể là cách tốt nhất để vượt qua cơn bão.

Tóm tắt: Những lựa chọn của Powell và sự bất ổn trong tương lai

Tình thế tiến thoái lưỡng nan mà Powell đang phải đối mặt phản ánh bối cảnh phức tạp của nền kinh tế toàn cầu dưới tác động của chiến tranh thương mại. Những chia rẽ nội bộ, áp lực bên ngoài, một sự bùng nổ kinh tế giả tạo, và nguy cơ lạm phát tiềm ẩn, tất cả kết hợp lại tạo nên một bối cảnh khó khăn cho việc ra quyết định của ông. Tuy nhiên, chính sự phức tạp này khiến cho phương pháp thận trọng chờ đợi trở thành lựa chọn khôn ngoan nhất vào lúc này. Liệu Powell có điều chỉnh lập trường của mình khi chiến tranh thương mại diễn biến và dữ liệu kinh tế trở nên rõ ràng hơn hay không vẫn còn chưa chắc chắn.