ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์กำลังตกอยู่ในวังวนของปัญหาทั้งภายในและภายนอก ความขัดแย้งภายในคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของสหรัฐฯ เกิดขึ้นอย่างหาได้ยาก ส่วนภายนอก นโยบายเชิงรุกของประธานาธิบดีทรัมป์ยังคงกดดันให้นโยบายการเงินผ่อนคลายลง อย่างไรก็ตาม เมื่อเผชิญกับสงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน พาวเวลล์จึงเลือกที่จะรอดูสถานการณ์ กลยุทธ์ที่รอบคอบนี้เป็นการตัดสินใจที่รอบคอบ หรือเป็นการตัดสินใจที่ไร้ทางออกก่อนเกิดวิกฤต?

ความขัดแย้งภายในและแรงกดดันภายนอก: ปัญหาสองทางของพาวเวลล์

รอยร้าวภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ปรากฏชัดเป็นพิเศษเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นครั้งแรกในรอบ 30 ปีที่สมาชิกคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) สองคนได้ออกมาคัดค้านการตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันอย่างเปิดเผย พร้อมเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยลง เรื่องนี้ไม่เพียงสะท้อนถึงความขัดแย้งภายในเฟดเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจเท่านั้น แต่ยังทำให้พาวเวลล์ต้องตัดสินใจอย่างรอบคอบอีกด้วย ขณะเดียวกัน รัฐบาลทรัมป์ยังคงกดดันเฟดจากภายนอกอย่างต่อเนื่อง โดยทรัมป์เองก็ได้กดดันพาวเวลล์ให้ดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันทั้งจากภายในและภายนอกนี้ทำให้การตัดสินใจทุกอย่างของพาวเวลล์ต้องถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวด ทำให้ท่าทีที่ระมัดระวังของเขายิ่งมีความจำเป็นมากขึ้นไปอีก

ผลกระทบจากสงครามการค้าเริ่มปรากฏให้เห็น: “ความเจริญรุ่งเรืองจอมปลอม” ของการเติบโตทางเศรษฐกิจ

เพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนการแถลงข่าวของพาวเวลล์ การเปิดเผยข้อมูลจีดีพีไตรมาสสองของสหรัฐฯ เผยให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างรูปลักษณ์ภายนอกและความเป็นจริงของเศรษฐกิจ แม้ว่าอัตราการเติบโตของจีดีพีไตรมาสสองจะน่าประทับใจอย่างผิวเผิน แต่กลับสูงถึง 3% เมื่อวิเคราะห์เชิงลึกพบว่าสาเหตุหลักมาจากการที่ภาคธุรกิจกักตุนสินค้าก่อนการบังคับใช้ภาษีนำเข้าที่สูง การนำเข้าสินค้าโภคภัณฑ์ลดลง 30% และสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญบดบังอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่ายอดขายขั้นสุดท้ายให้กับผู้ซื้อภาคเอกชนในประเทศเติบโตเพียง 1.2% ซึ่งเป็นการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2565 และต่ำกว่าการเติบโต 1.9% ในไตรมาสแรกอย่างมาก ในขณะเดียวกัน การเติบโตของการลงทุนภาคธุรกิจก็ลดลงเช่นกัน นักเศรษฐศาสตร์ได้อธิบายปรากฏการณ์นี้ว่าคล้ายคลึงกับอาการป่วยของนายเบิร์นส์จากเรื่องเดอะซิมป์สันส์ ซึ่งเป็นปัญหาหลายอย่างที่ดูเหมือนจะส่งผลเสียต่อกัน แต่ในความเป็นจริงกลับแฝงไว้ด้วยวิกฤตการณ์ที่ซ่อนเร้น

แสงแห่งความหวังสำหรับข้อตกลงการค้าและภัยคุกคามของภาษีศุลกากรใหม่

ข้อตกลงการค้าล่าสุดของรัฐบาลทรัมป์กับญี่ปุ่นและสหภาพยุโรปช่วยผ่อนคลายตลาดได้ชั่วคราว แต่ความหวังนี้ถูกทำลายลงอย่างรวดเร็วด้วยมาตรการภาษีใหม่ การที่สหรัฐฯ ขึ้นภาษีอินเดีย 25% เพิ่มภาษีบราซิล และภาษีทองแดง 50% ได้จุดชนวนความตึงเครียดทางการค้าโลกขึ้นมาอีกครั้ง ความล้มเหลวในการเจรจากับอินเดีย ซึ่งเป็นคู่ค้ารายใหญ่อันดับ 10 ของสหรัฐฯ ถูกมองว่าเป็นสัญญาณเตือนภัยว่าภาษีที่สูงอาจกลายเป็นความจริงถาวร การที่ทรัมป์ขึ้นภาษีอย่างต่อเนื่อง โดยอ้างเหตุผลหลายประการ ตั้งแต่การลงโทษประเทศที่ซื้อน้ำมันจากรัสเซีย ไปจนถึงการตอบโต้บราซิลที่ดำเนินคดีกับอดีตประธานาธิบดีบราซิลในข้อหารัฐประหารที่ล้มเหลว ทำให้การผ่อนคลายความตึงเครียดทางการค้าเป็นเรื่องยาก ธุรกิจอเมริกันกำลังเผชิญกับผลกระทบอยู่แล้ว ยกตัวอย่างเช่น บริษัทฟอร์ด มอเตอร์ คอมพานี เปิดเผยว่าต้นทุนจากภาษีในไตรมาสที่สองสูงถึง 800 ล้านดอลลาร์

ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและแรงกดดันจากประธานาธิบดี: พาวเวลล์เผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก

เมื่อเผชิญกับผลกระทบของสงครามการค้า พาวเวลล์ได้กล่าวเป็นนัยในการแถลงข่าวว่าภาษีศุลกากรอาจนำไปสู่การขึ้นราคาอย่างต่อเนื่อง โดยระบุว่าความเสี่ยงนี้เกิดจากการคาดการณ์เงินเฟ้อของผู้บริโภคที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ขณะที่วาระการดำรงตำแหน่งของเขาใกล้จะสิ้นสุดลงในปีหน้า พาวเวลล์กำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักจากประธานาธิบดีที่ประธานเฟดไม่เคยเห็นในรอบครึ่งศตวรรษ ทรัมป์ได้กระตุ้นให้เขาเพิกเฉยต่อสัญญาณเตือนเหล่านี้และให้ความสำคัญกับข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจและการจ้างงาน อย่างไรก็ตาม เมื่อตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเหล่านี้ขัดแย้งกับความเป็นจริงของความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ แรงกดดันจากสงครามการค้า และอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ การตัดสินใจของพาวเวลล์จึงกลายเป็นเรื่องที่ยากลำบากอย่างยิ่ง การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร่งรีบอาจยิ่งทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ขณะที่การรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงอาจฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกนี้ แนวทางการรอดูสถานการณ์ของพาวเวลล์จึงดูรอบคอบเป็นพิเศษ

รอดูอย่างระมัดระวัง: วิธีแก้ปัญหาที่ดีที่สุดในพายุ

กาเบรียล รูบิน นักวิเคราะห์ของรอยเตอร์ส ระบุว่า ท่ามกลางสงครามการค้าที่ใกล้เข้ามาและข้อมูลเศรษฐกิจที่ผันผวน ท่าทีที่ระมัดระวังของพาวเวลล์ถือเป็นทางเลือกที่พิจารณาอย่างรอบคอบอย่างไม่ต้องสงสัย เมื่อเผชิญกับความขัดแย้งภายใน แรงกดดันจากภายนอก และความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก การปรับนโยบายการเงินอย่างเร่งรีบอาจก่อให้เกิดความเสี่ยงที่มากขึ้น การคงอัตราดอกเบี้ยไว้จะทำให้เฟดมีเวลามากขึ้นในการติดตามแนวโน้มเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงความผิดพลาดที่อาจเกิดขึ้นจากการดำเนินการก่อนกำหนด ดังสุภาษิตโบราณที่ว่า "การรอคอยและสังเกตการณ์สามารถตอบโต้ได้" ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อนและผันผวนในปัจจุบัน แนวทางการรอคอยและดูท่าทีของพาวเวลล์อาจเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการฝ่าฟันวิกฤตนี้

สรุป: ทางเลือกของพาวเวลล์และความไม่แน่นอนในอนาคต

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่พาวเวลล์กำลังเผชิญสะท้อนถึงภูมิทัศน์อันซับซ้อนของเศรษฐกิจโลกภายใต้ผลกระทบของสงครามการค้า ความแตกแยกภายใน แรงกดดันภายนอก การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ผิดพลาด และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากภาวะเงินเฟ้อ ล้วนเป็นปัจจัยที่ก่อให้เกิดความยากลำบากในการตัดสินใจของเขา อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนนี้เองที่ทำให้การรอดูสถานการณ์อย่างรอบคอบเป็นทางเลือกที่รอบคอบที่สุดในเวลานี้ ยังไม่แน่ชัดว่าพาวเวลล์จะปรับเปลี่ยนจุดยืนหรือไม่เมื่อสงครามการค้ามีพัฒนาการและข้อมูลเศรษฐกิจมีความชัดเจนมากขึ้น