Vào thứ Ba (ngày 5 tháng 8), giá dầu cọ tương lai Malaysia đã kết thúc chuỗi hai ngày giảm điểm. Hợp đồng FCPOc3 chính đóng cửa ở mức 4.290 ringgit/tấn, tăng 2,46% trong một ngày. Giá đã chạm ngưỡng kháng cự trên của Dải Bollinger là 4.345 ringgit trong phiên. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy đà tăng ngắn hạn đã mạnh lên: biểu đồ MACD thu hẹp xuống -10,4 và chỉ báo RSI (14) phục hồi lên khoảng 68, tiến gần đến vùng quá mua. Sự phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động mua bù bán khống, sự ổn định của giá dầu cọ tương lai Đại Liên và kỳ vọng của thị trường về dữ liệu xuất khẩu được cải thiện vào đầu tháng 8.

Sửa chữa giá dưới sự cộng hưởng của nhiều yếu tố

Các nhà giao dịch tại Kuala Lumpur lưu ý rằng việc giá dầu cọ hợp đồng Dalian (DCPcv1) phục hồi 2,84% từ mức thấp nhất hôm qua đã thúc đẩy tâm lý mua vào trên thị trường Malaysia. Đáng chú ý, giá dầu đậu nành Chicago (BOcv1) chỉ tăng 0,17%, trong khi giá dầu đậu nành Dalian (DBYcv1) tăng 1,19%, cho thấy thị trường hiện đang tập trung vào lợi thế giá tương đối của dầu cọ. Một khảo sát của một tổ chức uy tín cho thấy lượng dầu cọ tồn kho tại Malaysia có thể tăng lên mức cao nhất gần hai năm trong tháng thứ năm liên tiếp vào tháng 7, nhưng xu hướng tiêu cực này đã được bù đắp một phần bởi mức giảm trước đó.

Những thay đổi về cơ cấu đang diễn ra ở phía cầu của Ấn Độ: nhập khẩu dầu cọ giảm so với tháng trước trong tháng 7 do các hợp đồng bị hủy, nhưng lượng dầu đậu nành cập cảng đạt mức cao nhất trong ba năm, chủ yếu do các lô hàng từ Nam Mỹ bị trì hoãn. Hiện tượng này có thể khiến người mua Ấn Độ đánh giá lại chênh lệch giá khi bổ sung hàng tồn kho trong tháng 8. Hiện tại, mức chiết khấu của dầu cọ so với dầu đậu nành vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử, tạo tiềm năng hỗ trợ cho xuất khẩu trong tương lai.

Dầu diesel sinh học và tác động biên của tỷ giá hối đoái

Biến động thị trường dầu thô gián tiếp ảnh hưởng đến dầu cọ. Trong khi sản lượng OPEC+ tăng và lo ngại về nhu cầu đè nặng lên giá dầu quốc tế, những bình luận của Mỹ về việc Ấn Độ mua dầu thô của Nga đã làm thị trường chao đảo, thu hẹp biên độ dao động giá dầu thô WTI trong ngày. Về kinh tế pha trộn biodiesel, giá dầu thô tiếp tục suy yếu có thể làm suy yếu tác động của chính sách B35 của Indonesia đối với tiêu thụ dầu cọ.

Đồng Ringgit hôm nay tăng giá 0,24% so với đô la Mỹ, về mặt lý thuyết làm tăng chi phí nhập khẩu, nhưng tác động thực tế là hạn chế. Một công ty môi giới Singapore tin rằng: "Các yếu tố thúc đẩy giá hiện tại vẫn phụ thuộc vào kỳ vọng về điểm uốn tồn kho. Nếu xuất khẩu tăng hơn 10% so với tháng trước trong 15 ngày đầu tháng 8, thị trường có thể giao dịch trước để giảm tồn kho."

Tập trung vào quan điểm thể chế

Các nhà phân tích của LMC International nhấn mạnh trong báo cáo hôm nay: "Mặc dù áp lực tồn kho vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn, nhưng mức chiết khấu sâu của giá kỳ hạn so với giá giao ngay đã phản ánh những kỳ vọng bi quan. Nếu đỉnh sản lượng kết thúc sớm hơn những năm trước, cơ cấu cung cầu trong quý 4 có thể thay đổi nhanh chóng." Báo cáo chỉ ra rằng một số khu vực trồng trọt ở Đông Nam Á có lượng mưa ít hơn trong tháng 7, và cần chú ý đến việc điều chỉnh dữ liệu năng suất trong báo cáo hàng tháng của MPOB.

Ngược lại, Rabobank tỏ ra thận trọng: "Với tổng lượng dầu và mỡ tồn kho tại các cảng của Ấn Độ và Trung Quốc vượt quá 2 triệu tấn, nhu cầu bổ sung nguồn cung có thể bị kìm hãm trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chu kỳ dự trữ trước tháng Ramadan vẫn là một biến số tăng giá tiềm năng." Ngân hàng này đã nâng dự báo giá trung bình cho năm 2025 từ 3.950 ringgit lên 4.100 ringgit, nhưng cảnh báo rằng "xu hướng tăng giá phụ thuộc vào việc tâm lý e ngại rủi ro vĩ mô có giảm bớt hay không."

Triển vọng thị trường

Thị trường ngày mai sẽ tập trung vào dữ liệu xuất khẩu từ ngày 1-10 tháng 8 từ các công ty khảo sát vận tải biển ITS và AmSpec. Về mặt kỹ thuật, nếu hợp đồng FCPOC3 vượt qua ngưỡng kháng cự trung bình động 20 ngày là 4.320 ringgit, giá có thể kiểm tra mốc 4.400 ringgit. Tuy nhiên, nếu tăng trưởng xuất khẩu giảm xuống dưới 5%, giá có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ 4.150-4.200 ringgit. Khuyến nghị theo dõi thị trường chứng khoán Đại Liên qua đêm và báo cáo nghiền hạt có dầu hàng tuần của USDA để đánh giá tác động của chúng đến tâm lý thị trường dầu và chất béo toàn cầu.