週二(8月5日)馬來西亞棕櫚油期貨今日結束兩日連跌，主力FCPOc3合約收報4290林吉特/噸，單日漲幅2.46%，盤中一度觸及4345林吉特的布林帶上軌壓力位。技術指標顯示短期動能轉強：MACD柱狀圖收窄至-10.4，RSI(14)回升至68附近，逼近超買區間。這一反彈行情主要受到空頭回補、大連棕櫚油期貨企穩，以及市場對8月上旬出口數據改善預期的共同推動。

多因素共振下的價格修復

吉隆坡交易員指出，昨日大連棕櫚油主力合約DCPcv1自低位反彈2.84%，帶動馬盤買盤情緒。值得注意的是，芝加哥豆油BOcv1僅微漲0.17%，而大連豆油DBYcv1漲幅1.19%，顯示當前市場更關注棕櫚油的相對價格優勢。知名機構調查顯示，7月馬來西亞棕櫚油庫存可能連續第五個月攀升至近兩年高位，但這一利空已部分被前期下跌消化。

印度需求端出現結構性變化：7月棕櫚油進口因合約取消環比下降，但豆油到港量創三年新高，主要因南美延遲船貨集中交付。這一現象可能促使印度買家在8月補庫時重新權衡價差，目前棕櫚油較豆油貼水仍維持歷史均值上方，為後續出口提供潛在支撐。

生物柴油與匯率邊際影響

原油市場波動對棕櫚油形成間接壓制。儘管OPEC+增產與需求擔憂令國際油價承壓，但美國對印度採購俄羅斯原油的言論擾動市場，WTI原油日內振幅收窄。生物柴油摻混經濟性方面，若原油持續弱勢，可能削弱印尼B35政策對棕櫚油的消費拉動。

林吉特兑美元匯率今日升值0.24%，理論上抬升進口成本，但實際影響有限。某新加坡經紀商認為："當前價格驅動仍取決於庫存拐點預期，若8月前15日出口環比增長10%以上，市場或提前交易去庫邏輯。"

機構觀點聚焦

LMC國際分析師在今日報告中強調："儘管庫存壓力尚未完全釋放，但期貨深度貼水現貨已反映悲觀預期。若產量高峯較往年提前結束，Q4供需結構可能快速轉向。"其指出，東南亞部分種植區7月降水偏少，需關注MPOB月報中對單產數據的修正。

荷蘭合作銀行則持謹慎態度："印度和中國港口油脂庫存合計超過200萬噸，短期內補庫需求或受抑制。不過齋月前的備貨週期仍是潛在利多變量。"該機構將2025年均價預測從3950林吉特上調至4100林吉特，但提示"上行空間取決於宏觀避險情緒是否緩和"。

後市展望

明日市場將重點跟蹤船運調查機構ITS和AmSpec的8月1-10日出口數據。技術面看，若FCPOc3合約有效突破4320林吉特的20日均線阻力，可能進一步測試4400整數關口；但若出口增速不及5%，不排除回踩4150-4200支撐區間。建議關注大連夜盤走勢及美國農業部周度油籽壓榨報告對全球油脂情緒的傳導。