Những người tham gia thị trường đã bước vào thị trường vào thứ năm với kỳ vọng cao hơn sau khi dữ liệu CPI khả quan được công bố trong tuần này đã khơi dậy sự lạc quan về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, việc công bố PPI đã đưa ra lời nhắc nhở đáng lo ngại rằng áp lực lạm phát ở cấp độ bán buôn vẫn còn dai dẳng, gây ảnh hưởng đến thị trường hàng hóa và thách thức quan điểm phổ biến về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra.

Dữ liệu lạm phát mang đến sự ngạc nhiên không mong muốn

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ báo cáo rằng chỉ số nhu cầu cuối cùng về giá sản xuất (PPI) đã điều chỉnh theo mùa tăng 0,9% trong tháng 7, tăng mạnh so với mức ổn định trong tháng 6 và mức tăng 0,4% trong tháng 5. Tính chung cả năm, chỉ số này đã tăng 3,3% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 7, mức tăng lớn nhất so với cùng kỳ năm trước kể từ mức tăng 3,4% được ghi nhận vào tháng 2 năm 2025.

Có lẽ điều đáng lo ngại hơn đối với các nhà hoạch định chính sách là chỉ số PPI cốt lõi, vốn không bao gồm các thành phần biến động của thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại. Chỉ số được theo dõi chặt chẽ này đã tăng 0,6% trong tháng 7, mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ mức tăng 0,9% vào tháng 3 năm 2022. Trong 12 tháng tính đến tháng 7, giá cầu cuối cùng cốt lõi đã tăng 2,8%, cho thấy áp lực lạm phát lan rộng ngoài phạm vi chung.

Biểu đồ kỹ thuật vàng xấu đi

Thị trường kim loại quý chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ việc đánh giá lại thị trường sau khi công bố chỉ số PPI. Giá vàng tương lai giảm 30 đô la trong bốn giờ sau khi dữ liệu được công bố, chạm mức thấp nhất trong ngày là 3.375,50 đô la trước khi phục hồi nhẹ và đóng cửa ở mức 3.382,30 đô la. Đợt bán tháo này đánh dấu lần thứ hai liên tiếp giá vàng tương lai không thể giữ vững trên đường trung bình động đơn giản 50 ngày quan trọng.

Nghịch lý thị trường xuất hiện

Một sự khác biệt khó hiểu đã xuất hiện giữa biến động giá vàng và tâm lý chung của thị trường. Bất chấp dữ liệu PPI khả quan, công cụ FedWatch của CME Group vẫn tiếp tục dự báo khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là 90%, cho thấy thị trường trái phiếu vẫn tin tưởng vào cách tiếp cận ôn hòa của Fed. Các tài sản rủi ro, bao gồm cả cổ phiếu, phần lớn đã phục hồi sau khi giảm điểm ban đầu sau khi công bố PPI, nhưng vàng đã không tham gia vào sự phục hồi này.

Sự khác biệt này đặt ra câu hỏi về vị thế hiện tại của vàng trong danh mục đầu tư của nhà đầu tư và liệu vai trò truyền thống của kim loại quý này như một công cụ phòng ngừa lạm phát và mất giá tiền tệ có đang bị thách thức bởi sự thay đổi của động lực thị trường hay không.


Biểu đồ hàng ngày liên tục của New York Gold Nguồn: Yihuitong

Vào lúc 10:07 giờ Bắc Kinh ngày 15 tháng 8, giá vàng New York liên tục được báo ở mức 3.384,4 đô la một ounce.