Doanh số bán lẻ đạt kỳ vọng nhưng lại bộc lộ một điểm yếu chết người, khi ngưỡng hỗ trợ 3.333 đô la của giá vàng bị đe dọa! Dự đoán cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã phản tác dụng!
2025-08-15 20:56:28
Vào lúc 8:30 tối thứ Sáu (ngày 15 tháng 8), giờ Bắc Kinh, Bộ Thương mại Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 7, cho thấy mức tăng 0,5% so với tháng trước, phù hợp với kỳ vọng của thị trường và tiếp tục đà tăng trưởng mạnh 0,9% của tháng 6. Dữ liệu này phản ánh sức bật của chi tiêu tiêu dùng tại Hoa Kỳ, được thúc đẩy bởi nhu cầu ô tô mạnh mẽ và các chương trình khuyến mãi từ thương mại điện tử và các nhà bán lẻ lớn. Tuy nhiên, với những dấu hiệu cho thấy thị trường lao động suy yếu và giá cả hàng hóa tăng do các cuộc đàm phán thuế quan, mối lo ngại của thị trường về triển vọng tiêu dùng đã gia tăng. Bài viết này sẽ phân tích phản ứng tức thời của thị trường đối với việc công bố dữ liệu, diễn giải của các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân, tác động tiềm tàng đến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, và dự báo về tương lai.
Bước vào năm 2025, nền kinh tế Hoa Kỳ đang điều hướng trong bối cảnh phức tạp của áp lực lạm phát và kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vẫn ổn định ở mức 2,7% trong tháng 7, nhưng Chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 0,9% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 6 năm 2022, làm dấy lên lo ngại của thị trường về sự gia tăng trở lại của lạm phát. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell trước đây đã nhấn mạnh rằng chi tiêu của người tiêu dùng là một chỉ số cốt lõi để thiết lập chính sách lãi suất và doanh số bán lẻ, là một thước đo chính về chi tiêu của người tiêu dùng, ảnh hưởng trực tiếp đến các cược của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9. Trước khi công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 7, dự báo đồng thuận là mức tăng 0,5% so với tháng trước, thấp hơn một chút so với mức 0,6% của tháng 6. Doanh số bán lẻ cốt lõi (không bao gồm ô tô, xăng dầu, vật liệu xây dựng và dịch vụ thực phẩm) dự kiến sẽ tăng 0,3%, giảm nhẹ so với mức đọc trước đó là 0,5%. Dữ liệu thực tế, được công bố sau khi công bố, phần lớn đáp ứng được kỳ vọng, cho thấy đà tăng trưởng của người tiêu dùng vẫn mạnh mẽ, nhưng không nên bỏ qua các rủi ro tiềm ẩn.
Phản ứng của thị trường trước việc công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 7 khá nhanh chóng nhưng trái chiều. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng hơn 10 điểm trong thời gian ngắn lên 97,95, phản ánh nhận định tích cực về dữ liệu tiêu dùng, cho thấy kết quả đạt kỳ vọng. Tuy nhiên, chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index sau đó đã thu hẹp mức giảm, cho thấy tâm lý thị trường không hoàn toàn lạc quan. Giá vàng giao ngay giảm khoảng 5 đô la, chạm mức thấp 3.333,57 đô la/ounce trước khi phục hồi.
Hợp đồng tương lai S&P 500 tiếp tục tăng trưởng khiêm tốn, cho thấy sự lạc quan thận trọng của các nhà đầu tư về khả năng phục hồi của người tiêu dùng. Trong khi đó, thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ chứng kiến sự biến động, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 0,9 điểm cơ bản lên 4,302%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm vẫn giữ nguyên ở mức 3,742%. Đường cong lợi suất vẫn duy trì ở mức dương 55,8 điểm cơ bản, cho thấy niềm tin của thị trường vào triển vọng kinh tế ngắn hạn vẫn tương đối ổn định.
Tuy nhiên, giá hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn đã giảm, và kỳ vọng của các nhà giao dịch về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm nhẹ. Trước đó, thị trường đã dự đoán khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản ở mức 93%. Tuy nhiên, sau khi dữ liệu được công bố, một số nhà giao dịch bắt đầu đánh giá lại những hạn chế tiềm ẩn của áp lực lạm phát đối với tốc độ cắt giảm lãi suất. Phản ứng này liên quan chặt chẽ đến dữ liệu PPI tháng 7 mạnh bất ngờ, làm dấy lên lo ngại của thị trường rằng áp lực giá cả đối với nhà sản xuất có thể dần dần ảnh hưởng đến người tiêu dùng, đẩy CPI lên cao.
Diễn giải dữ liệu bán lẻ tháng 7 tập trung vào sự cân bằng giữa khả năng phục hồi của người tiêu dùng và rủi ro lạm phát. Các nhà phân tích từ các tổ chức hàng đầu lưu ý rằng mức tăng 0,5% so với tháng trước trong doanh số bán lẻ chủ yếu là do doanh số bán xe cơ giới và phụ tùng tăng mạnh, cũng như nỗ lực của các đại gia bán lẻ như Amazon và Walmart nhằm kích thích tiêu dùng bằng cách kéo dài thời gian khuyến mại (ví dụ: Ngày hội Amazon Prime từ 48 giờ lên 96 giờ). Doanh số bán xe điện chứng kiến mức tăng đặc biệt mạnh, một phần do nhu cầu mua xe trước khi tín dụng thuế liên bang hết hạn vào ngày 30 tháng 9. Tuy nhiên, động lực tiêu dùng này che giấu sự khác biệt về cấu trúc: các hộ gia đình có thu nhập trung bình và cao là động lực chính của chi tiêu, trong khi các hộ gia đình có thu nhập thấp phải đối mặt với áp lực từ việc tăng trưởng tiền lương chậm lại và giảm giờ làm việc.
Tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang càng nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu. Chủ tịch Fed Chicago Goolsbee gọi dữ liệu PPI và CPI mới nhất là "đáng lo ngại", nhưng nhấn mạnh cần phải theo dõi thêm dữ liệu lạm phát để xác định liệu nền kinh tế có đang đi đúng hướng "vàng" cho việc cắt giảm lãi suất hay không. Các tổ chức nhìn chung tin rằng mặc dù dữ liệu bán lẻ tháng 7 khả quan, nhưng vẫn chưa đủ để thay đổi kỳ vọng cơ sở về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Ngược lại, sự gia tăng bất ngờ của PPI và mức tăng 0,4% so với tháng trước của chỉ số giá nhập khẩu (mức tăng lớn nhất trong 15 tháng) đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về lạm phát gia tăng. Các nhà phân tích hàng đầu cho rằng nếu áp lực lạm phát vẫn tiếp diễn, Fed có thể sẽ giảm tốc độ cắt giảm lãi suất, hoặc thậm chí tạm dừng vào nửa cuối năm 2025, để giải quyết rủi ro lạm phát đình trệ tiềm ẩn.
Quan điểm của các tổ chức cũng phản ánh sự phân kỳ tương tự. TMResearch lưu ý rằng mặc dù dữ liệu bán lẻ đáp ứng kỳ vọng (0,5% so với dự kiến 0,6%), doanh số bán lẻ cốt lõi (không bao gồm ô tô và xăng dầu) chỉ tăng 0,2%, giảm so với mức 0,6% trước đó, cho thấy đà tăng trưởng tiêu dùng có thể chậm lại. Các nhà phân tích của TD Securities dự đoán doanh số bán lẻ của nhóm đối chứng tăng 0,6%, vượt dự báo của thị trường, nhưng dữ liệu tổng thể vẫn cho thấy dấu hiệu yếu kém của nhu cầu. Những diễn giải này cho thấy các tổ chức thận trọng trước bất kỳ phản ứng tích cực nào trong ngắn hạn đối với dữ liệu tiêu dùng, tập trung nhiều hơn vào tác động của lạm phát và dữ liệu thị trường lao động đối với chính sách trong tương lai.
Phản ứng của các nhà đầu tư bán lẻ trước dữ liệu doanh số bán lẻ rất trái chiều. Một số người lạc quan rằng dữ liệu đáp ứng kỳ vọng, tin rằng tiêu dùng phục hồi đã hỗ trợ thị trường chứng khoán. Ví dụ, một người dùng bình luận: "Doanh số bán lẻ ổn định, S&P 500 vẫn có thể tăng vọt, đừng hoảng sợ về cổ phiếu công nghệ!" Điều này phản ánh hy vọng của họ rằng dữ liệu tiêu dùng sẽ thúc đẩy niềm tin thị trường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư khác bày tỏ lo ngại về áp lực lạm phát và các cuộc đàm phán thuế quan. Một số nhà giao dịch cho rằng mức tăng trưởng mạnh bất ngờ của Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) trong tháng 7 có thể báo hiệu rủi ro lạm phát đình trệ ngắn hạn. Mặc dù dữ liệu doanh số bán lẻ đáp ứng kỳ vọng, mức tăng 0,5%, thấp hơn mức 0,9% của tháng 6, cho thấy khả năng suy giảm sức mua. Các nhà đầu tư bán lẻ cũng lưu ý đến các mô hình tiêu dùng khác nhau được phản ánh trong dữ liệu thẻ tín dụng ngân hàng. Một số người lưu ý rằng dữ liệu ngân hàng Hoa Kỳ cho thấy chi tiêu tiêu dùng cá nhân tăng đột biến trong tháng 7, nhưng sức mua hạn chế của các hộ gia đình có thu nhập thấp có thể dẫn đến sự gia tăng các vụ phá sản cá nhân trong tương lai.
So với kỳ vọng trước khi công bố dữ liệu, tâm lý nhà đầu tư bán lẻ đã phần nào điều chỉnh. Trước khi dữ liệu được công bố, một số nhà đầu tư, dựa trên hiệu suất mạnh mẽ của chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 6 và sự thúc đẩy từ các chương trình khuyến mãi của Amazon, đã dự đoán doanh số bán lẻ tháng 7 có thể vượt kỳ vọng từ 0,6% đến 0,8%. Sau khi dữ liệu được công bố, mức tăng trưởng thực tế 0,5%, mặc dù phù hợp với kỳ vọng, nhưng vẫn thấp hơn một số dự đoán lạc quan, khiến tâm lý thị trường chuyển từ "săn đuổi đỉnh cao" sang "chờ đợi và quan sát". Các nhà đầu tư bán lẻ cũng trở nên thận trọng hơn khi thảo luận về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, với một số người dùng cho rằng áp lực lạm phát có thể buộc Fed phải trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến nửa cuối năm 2025.
Việc công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 7 đã có tác động tinh tế đến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Dữ liệu đáp ứng kỳ vọng, cho thấy chi tiêu tiêu dùng vẫn ổn định trong môi trường lãi suất cao, củng cố sự đồng thuận của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Tuy nhiên, sự gia tăng bất ngờ của lạm phát giá sản xuất (PPI) và giá nhập khẩu đã phủ bóng đen lên lộ trình cắt giảm lãi suất. Thị trường nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng tốc độ cắt giảm tiếp theo sẽ phụ thuộc vào diễn biến của dữ liệu lạm phát. Nếu CPI tiếp tục tăng trong tháng 8, Fed có thể sẽ ưu tiên nới lỏng tiền tệ thận trọng hơn, hoặc thậm chí tạm dừng cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025 để chống lại áp lực lạm phát.
Xu hướng thị trường cho thấy mức tăng khiêm tốn của hợp đồng tương lai S&P 500 sau khi dữ liệu bán lẻ được công bố phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng phục hồi của người tiêu dùng, nhưng biến động của chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng về lạm phát. Trong ngắn hạn, các lĩnh vực công nghệ và hàng tiêu dùng có thể được hỗ trợ bởi dữ liệu tiêu dùng mạnh mẽ, nhưng định giá cao (hệ số giá trên thu nhập của S&P 500 vượt quá 24 lần) có thể hạn chế đà tăng. Ngược lại, các tài sản trú ẩn an toàn như vàng có thể được ưa chuộng do kỳ vọng lạm phát gia tăng và bất ổn xung quanh tình hình Nga-Ukraine.
Nhìn về tương lai, dữ liệu bán lẻ vững chắc mang lại hỗ trợ ngắn hạn cho nền kinh tế Hoa Kỳ, nhưng sự bất ổn về triển vọng tiêu dùng đang gia tăng. Thị trường lao động yếu kém và giá cả hàng hóa tăng cao có thể sẽ kìm hãm tăng trưởng tiêu dùng trong quý 3, đặc biệt là đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp. Đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là trọng tâm chính của thị trường. Nếu CPI tháng 8 tiếp tục xu hướng vượt kỳ vọng sau PPI tháng 7, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể tiếp tục hạ nhiệt, và chỉ số đô la Mỹ cùng lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tiếp tục tăng, kìm hãm định giá thị trường chứng khoán.
Đối với các nhà đầu tư, môi trường thị trường hiện tại đòi hỏi sự cân bằng giữa lạc quan và thận trọng. Trong ngắn hạn, các lĩnh vực tiêu dùng và công nghệ có thể vẫn hấp dẫn nhờ khả năng phục hồi của người tiêu dùng, nhưng cần thận trọng trước biến động thị trường do áp lực lạm phát và các tuyên bố thuế quan. Về lâu dài, sự phân hóa ngày càng tăng của người tiêu dùng có thể dẫn đến sự suy giảm đà tăng trưởng kinh tế. Các nhà đầu tư nên theo dõi dữ liệu lạm phát sắp tới và các bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, điều chỉnh vị thế và tăng dự trữ tiền mặt để giảm thiểu biến động tiềm ẩn. Các cuộc thảo luận giữa các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân cho thấy cách diễn giải của thị trường về dữ liệu người tiêu dùng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất của các tài sản rủi ro. Các nhà đầu tư nên duy trì sự linh hoạt và theo dõi chặt chẽ những thay đổi năng động trong dữ liệu kinh tế.
Bối cảnh thị trường và Tổng quan dữ liệu
Bước vào năm 2025, nền kinh tế Hoa Kỳ đang điều hướng trong bối cảnh phức tạp của áp lực lạm phát và kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vẫn ổn định ở mức 2,7% trong tháng 7, nhưng Chỉ số giá sản xuất (PPI) tăng 0,9% so với tháng trước, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 6 năm 2022, làm dấy lên lo ngại của thị trường về sự gia tăng trở lại của lạm phát. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell trước đây đã nhấn mạnh rằng chi tiêu của người tiêu dùng là một chỉ số cốt lõi để thiết lập chính sách lãi suất và doanh số bán lẻ, là một thước đo chính về chi tiêu của người tiêu dùng, ảnh hưởng trực tiếp đến các cược của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9. Trước khi công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 7, dự báo đồng thuận là mức tăng 0,5% so với tháng trước, thấp hơn một chút so với mức 0,6% của tháng 6. Doanh số bán lẻ cốt lõi (không bao gồm ô tô, xăng dầu, vật liệu xây dựng và dịch vụ thực phẩm) dự kiến sẽ tăng 0,3%, giảm nhẹ so với mức đọc trước đó là 0,5%. Dữ liệu thực tế, được công bố sau khi công bố, phần lớn đáp ứng được kỳ vọng, cho thấy đà tăng trưởng của người tiêu dùng vẫn mạnh mẽ, nhưng không nên bỏ qua các rủi ro tiềm ẩn.
Phản ứng tức thời của thị trường: Biến động gia tăng trên thị trường trái phiếu và đồng đô la Mỹ
Phản ứng của thị trường trước việc công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 7 khá nhanh chóng nhưng trái chiều. Chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng hơn 10 điểm trong thời gian ngắn lên 97,95, phản ánh nhận định tích cực về dữ liệu tiêu dùng, cho thấy kết quả đạt kỳ vọng. Tuy nhiên, chỉ số Bloomberg Dollar Spot Index sau đó đã thu hẹp mức giảm, cho thấy tâm lý thị trường không hoàn toàn lạc quan. Giá vàng giao ngay giảm khoảng 5 đô la, chạm mức thấp 3.333,57 đô la/ounce trước khi phục hồi.
Hợp đồng tương lai S&P 500 tiếp tục tăng trưởng khiêm tốn, cho thấy sự lạc quan thận trọng của các nhà đầu tư về khả năng phục hồi của người tiêu dùng. Trong khi đó, thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ chứng kiến sự biến động, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 0,9 điểm cơ bản lên 4,302%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm vẫn giữ nguyên ở mức 3,742%. Đường cong lợi suất vẫn duy trì ở mức dương 55,8 điểm cơ bản, cho thấy niềm tin của thị trường vào triển vọng kinh tế ngắn hạn vẫn tương đối ổn định.
Tuy nhiên, giá hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn đã giảm, và kỳ vọng của các nhà giao dịch về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm nhẹ. Trước đó, thị trường đã dự đoán khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản ở mức 93%. Tuy nhiên, sau khi dữ liệu được công bố, một số nhà giao dịch bắt đầu đánh giá lại những hạn chế tiềm ẩn của áp lực lạm phát đối với tốc độ cắt giảm lãi suất. Phản ứng này liên quan chặt chẽ đến dữ liệu PPI tháng 7 mạnh bất ngờ, làm dấy lên lo ngại của thị trường rằng áp lực giá cả đối với nhà sản xuất có thể dần dần ảnh hưởng đến người tiêu dùng, đẩy CPI lên cao.
Diễn giải theo thể chế: Khả năng phục hồi tiêu dùng và lo ngại về lạm phát cùng tồn tại
Diễn giải dữ liệu bán lẻ tháng 7 tập trung vào sự cân bằng giữa khả năng phục hồi của người tiêu dùng và rủi ro lạm phát. Các nhà phân tích từ các tổ chức hàng đầu lưu ý rằng mức tăng 0,5% so với tháng trước trong doanh số bán lẻ chủ yếu là do doanh số bán xe cơ giới và phụ tùng tăng mạnh, cũng như nỗ lực của các đại gia bán lẻ như Amazon và Walmart nhằm kích thích tiêu dùng bằng cách kéo dài thời gian khuyến mại (ví dụ: Ngày hội Amazon Prime từ 48 giờ lên 96 giờ). Doanh số bán xe điện chứng kiến mức tăng đặc biệt mạnh, một phần do nhu cầu mua xe trước khi tín dụng thuế liên bang hết hạn vào ngày 30 tháng 9. Tuy nhiên, động lực tiêu dùng này che giấu sự khác biệt về cấu trúc: các hộ gia đình có thu nhập trung bình và cao là động lực chính của chi tiêu, trong khi các hộ gia đình có thu nhập thấp phải đối mặt với áp lực từ việc tăng trưởng tiền lương chậm lại và giảm giờ làm việc.
Tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang càng nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu. Chủ tịch Fed Chicago Goolsbee gọi dữ liệu PPI và CPI mới nhất là "đáng lo ngại", nhưng nhấn mạnh cần phải theo dõi thêm dữ liệu lạm phát để xác định liệu nền kinh tế có đang đi đúng hướng "vàng" cho việc cắt giảm lãi suất hay không. Các tổ chức nhìn chung tin rằng mặc dù dữ liệu bán lẻ tháng 7 khả quan, nhưng vẫn chưa đủ để thay đổi kỳ vọng cơ sở về đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Ngược lại, sự gia tăng bất ngờ của PPI và mức tăng 0,4% so với tháng trước của chỉ số giá nhập khẩu (mức tăng lớn nhất trong 15 tháng) đã làm gia tăng lo ngại của thị trường về lạm phát gia tăng. Các nhà phân tích hàng đầu cho rằng nếu áp lực lạm phát vẫn tiếp diễn, Fed có thể sẽ giảm tốc độ cắt giảm lãi suất, hoặc thậm chí tạm dừng vào nửa cuối năm 2025, để giải quyết rủi ro lạm phát đình trệ tiềm ẩn.
Quan điểm của các tổ chức cũng phản ánh sự phân kỳ tương tự. TMResearch lưu ý rằng mặc dù dữ liệu bán lẻ đáp ứng kỳ vọng (0,5% so với dự kiến 0,6%), doanh số bán lẻ cốt lõi (không bao gồm ô tô và xăng dầu) chỉ tăng 0,2%, giảm so với mức 0,6% trước đó, cho thấy đà tăng trưởng tiêu dùng có thể chậm lại. Các nhà phân tích của TD Securities dự đoán doanh số bán lẻ của nhóm đối chứng tăng 0,6%, vượt dự báo của thị trường, nhưng dữ liệu tổng thể vẫn cho thấy dấu hiệu yếu kém của nhu cầu. Những diễn giải này cho thấy các tổ chức thận trọng trước bất kỳ phản ứng tích cực nào trong ngắn hạn đối với dữ liệu tiêu dùng, tập trung nhiều hơn vào tác động của lạm phát và dữ liệu thị trường lao động đối với chính sách trong tương lai.
Diễn giải của nhà đầu tư bán lẻ: Sự lạc quan và thái độ né tránh rủi ro đan xen
Phản ứng của các nhà đầu tư bán lẻ trước dữ liệu doanh số bán lẻ rất trái chiều. Một số người lạc quan rằng dữ liệu đáp ứng kỳ vọng, tin rằng tiêu dùng phục hồi đã hỗ trợ thị trường chứng khoán. Ví dụ, một người dùng bình luận: "Doanh số bán lẻ ổn định, S&P 500 vẫn có thể tăng vọt, đừng hoảng sợ về cổ phiếu công nghệ!" Điều này phản ánh hy vọng của họ rằng dữ liệu tiêu dùng sẽ thúc đẩy niềm tin thị trường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư khác bày tỏ lo ngại về áp lực lạm phát và các cuộc đàm phán thuế quan. Một số nhà giao dịch cho rằng mức tăng trưởng mạnh bất ngờ của Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) trong tháng 7 có thể báo hiệu rủi ro lạm phát đình trệ ngắn hạn. Mặc dù dữ liệu doanh số bán lẻ đáp ứng kỳ vọng, mức tăng 0,5%, thấp hơn mức 0,9% của tháng 6, cho thấy khả năng suy giảm sức mua. Các nhà đầu tư bán lẻ cũng lưu ý đến các mô hình tiêu dùng khác nhau được phản ánh trong dữ liệu thẻ tín dụng ngân hàng. Một số người lưu ý rằng dữ liệu ngân hàng Hoa Kỳ cho thấy chi tiêu tiêu dùng cá nhân tăng đột biến trong tháng 7, nhưng sức mua hạn chế của các hộ gia đình có thu nhập thấp có thể dẫn đến sự gia tăng các vụ phá sản cá nhân trong tương lai.
So với kỳ vọng trước khi công bố dữ liệu, tâm lý nhà đầu tư bán lẻ đã phần nào điều chỉnh. Trước khi dữ liệu được công bố, một số nhà đầu tư, dựa trên hiệu suất mạnh mẽ của chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 6 và sự thúc đẩy từ các chương trình khuyến mãi của Amazon, đã dự đoán doanh số bán lẻ tháng 7 có thể vượt kỳ vọng từ 0,6% đến 0,8%. Sau khi dữ liệu được công bố, mức tăng trưởng thực tế 0,5%, mặc dù phù hợp với kỳ vọng, nhưng vẫn thấp hơn một số dự đoán lạc quan, khiến tâm lý thị trường chuyển từ "săn đuổi đỉnh cao" sang "chờ đợi và quan sát". Các nhà đầu tư bán lẻ cũng trở nên thận trọng hơn khi thảo luận về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, với một số người dùng cho rằng áp lực lạm phát có thể buộc Fed phải trì hoãn việc cắt giảm lãi suất cho đến nửa cuối năm 2025.
Tác động đến kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed và xu hướng thị trường
Việc công bố dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 7 đã có tác động tinh tế đến kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất. Dữ liệu đáp ứng kỳ vọng, cho thấy chi tiêu tiêu dùng vẫn ổn định trong môi trường lãi suất cao, củng cố sự đồng thuận của thị trường về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9. Tuy nhiên, sự gia tăng bất ngờ của lạm phát giá sản xuất (PPI) và giá nhập khẩu đã phủ bóng đen lên lộ trình cắt giảm lãi suất. Thị trường nhìn chung kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng tốc độ cắt giảm tiếp theo sẽ phụ thuộc vào diễn biến của dữ liệu lạm phát. Nếu CPI tiếp tục tăng trong tháng 8, Fed có thể sẽ ưu tiên nới lỏng tiền tệ thận trọng hơn, hoặc thậm chí tạm dừng cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025 để chống lại áp lực lạm phát.
Xu hướng thị trường cho thấy mức tăng khiêm tốn của hợp đồng tương lai S&P 500 sau khi dữ liệu bán lẻ được công bố phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng phục hồi của người tiêu dùng, nhưng biến động của chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng về lạm phát. Trong ngắn hạn, các lĩnh vực công nghệ và hàng tiêu dùng có thể được hỗ trợ bởi dữ liệu tiêu dùng mạnh mẽ, nhưng định giá cao (hệ số giá trên thu nhập của S&P 500 vượt quá 24 lần) có thể hạn chế đà tăng. Ngược lại, các tài sản trú ẩn an toàn như vàng có thể được ưa chuộng do kỳ vọng lạm phát gia tăng và bất ổn xung quanh tình hình Nga-Ukraine.
Triển vọng xu hướng tương lai
Nhìn về tương lai, dữ liệu bán lẻ vững chắc mang lại hỗ trợ ngắn hạn cho nền kinh tế Hoa Kỳ, nhưng sự bất ổn về triển vọng tiêu dùng đang gia tăng. Thị trường lao động yếu kém và giá cả hàng hóa tăng cao có thể sẽ kìm hãm tăng trưởng tiêu dùng trong quý 3, đặc biệt là đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp. Đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là trọng tâm chính của thị trường. Nếu CPI tháng 8 tiếp tục xu hướng vượt kỳ vọng sau PPI tháng 7, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể tiếp tục hạ nhiệt, và chỉ số đô la Mỹ cùng lợi suất trái phiếu kho bạc có thể tiếp tục tăng, kìm hãm định giá thị trường chứng khoán.
Đối với các nhà đầu tư, môi trường thị trường hiện tại đòi hỏi sự cân bằng giữa lạc quan và thận trọng. Trong ngắn hạn, các lĩnh vực tiêu dùng và công nghệ có thể vẫn hấp dẫn nhờ khả năng phục hồi của người tiêu dùng, nhưng cần thận trọng trước biến động thị trường do áp lực lạm phát và các tuyên bố thuế quan. Về lâu dài, sự phân hóa ngày càng tăng của người tiêu dùng có thể dẫn đến sự suy giảm đà tăng trưởng kinh tế. Các nhà đầu tư nên theo dõi dữ liệu lạm phát sắp tới và các bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, điều chỉnh vị thế và tăng dự trữ tiền mặt để giảm thiểu biến động tiềm ẩn. Các cuộc thảo luận giữa các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân cho thấy cách diễn giải của thị trường về dữ liệu người tiêu dùng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến hiệu suất của các tài sản rủi ro. Các nhà đầu tư nên duy trì sự linh hoạt và theo dõi chặt chẽ những thay đổi năng động trong dữ liệu kinh tế.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
