Cuộc khủng hoảng chính trị và kinh tế leo thang ở Pháp không chỉ phản ánh sự phân mảnh của chính trường nội địa Pháp mà còn đặt ra những rủi ro khu vực, bởi nền kinh tế Pháp chiếm hơn 20% Khu vực đồng tiền chung châu Âu (Eurozone). Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao kết quả cuộc bỏ phiếu, vốn sẽ là chất xúc tác quan trọng cho diễn biến của đồng euro và sự ổn định của Khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Cuộc khủng hoảng chính trị của Pháp tiếp tục leo thang và tình trạng nợ nần có thể đi theo con đường của Ý

Bất ổn chính trị làm trầm trọng thêm khó khăn tài chính

Nước Pháp đang đối mặt với một cuộc khủng hoảng chính trị và tài khóa ngày càng nghiêm trọng . Thủ tướng François Bayrou sẽ phải đối mặt với cuộc bỏ phiếu tín nhiệm vào ngày 8 tháng 9 để thực hiện kế hoạch thắt lưng buộc bụng trị giá 51 tỷ đô la. Nếu thất bại, ông sẽ trở thành thủ tướng thứ tư từ chức trong vòng một năm rưỡi, cho thấy sự bế tắc chính trị và vòng luẩn quẩn nợ nần của Pháp.

Nước Pháp, từng là nền tảng của sự ổn định chính trị ở châu Âu, giờ đây bị chia rẽ giữa các phe phái trong quốc hội: cánh tả phản đối cắt giảm phúc lợi xã hội (chiếm 65% chi tiêu công); cánh trung dung yêu cầu tăng chi tiêu quân sự mà không tăng thuế; và cánh cực hữu ủng hộ việc cắt giảm chi tiêu thông qua các hạn chế nhập cư và cắt giảm chi tiêu của EU. Sự chia rẽ này gây khó khăn cho bất kỳ cải cách tài khóa nào .

Cải cách bị cản trở và thị trường đang phản ứng dữ dội

Mặc dù việc cắt giảm thuế năm 2017 của Macron (bãi bỏ thuế tài sản và nhà ở, đồng thời giảm thuế doanh nghiệp) đã thu hút đầu tư nước ngoài và giảm tỷ lệ thất nghiệp xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ là 7%, nhưng chúng cũng dẫn đến khoản thất thu thuế hàng năm là 62 tỷ euro (2,2% GDP). Việc cắt giảm chi phí dịch vụ công chưa từng có, cùng với đại dịch, khủng hoảng năng lượng và các cuộc biểu tình xã hội (như phong trào "áo vàng"), đã khiến nợ công tăng vọt từ 2,2 nghìn tỷ euro lên 3,3 nghìn tỷ euro.

Mặc dù Macron đã thành công trong việc nâng tuổi nghỉ hưu lên 64 (dự kiến sẽ tiết kiệm 17,7 tỷ euro vào năm 2030), quá trình này vẫn đầy rẫy các cuộc biểu tình và các động thái chính trị. Thâm hụt ngân sách năm 2023 đạt 5,5%, vượt dự báo của chính phủ, khiến Standard & Poor's phải hạ xếp hạng tín nhiệm của Pháp. Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm đã vượt qua Hy Lạp và ngang bằng với Ý, phản ánh những lo ngại ngày càng tăng của thị trường .

Kế hoạch thắt lưng buộc bụng của Bayrou, bao gồm việc xóa bỏ hai ngày lễ chính thức để thúc đẩy sản lượng kinh tế, đã bị phe cực hữu chỉ trích là "một cuộc tấn công vào lịch sử và nhân dân Pháp". Nếu Macron thua cuộc, ông sẽ phải đối mặt với lựa chọn khó khăn là thành lập chính phủ mới hoặc kêu gọi bầu cử sớm. Sự tương phản với Ý thật rõ rệt: Thủ tướng Ý Meroni, người đã nắm quyền gần ba năm, đang chuẩn bị trở thành một trong những nhà lãnh đạo tại vị lâu nhất thời hậu chiến, trong khi Pháp đang sa lầy trong vũng lầy thay đổi lãnh đạo thường xuyên.

Sự phân mảnh chính trị và khủng hoảng nợ công của Pháp đan xen vào nhau, lặp lại những khó khăn mà các nước Nam Âu đã trải qua . Kết quả cuộc bỏ phiếu ngày 8 tháng 9 sẽ quyết định liệu nước này có thể tránh được một cơn bão tài chính toàn diện hay không.

Cuộc khủng hoảng chính trị của Pháp kéo đồng euro xuống, trong khi cuộc khủng hoảng nợ làm dấy lên mối lo ngại của thị trường.

Khi Thủ tướng Pháp Bayrou phải đối mặt với cuộc bỏ phiếu tín nhiệm tại quốc hội vào ngày 8 tháng 9, bất ổn chính trị tiếp tục gia tăng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng tình hình chính trị bất ổn tại Pháp đang trở thành một điểm rủi ro mới ảnh hưởng đến xu hướng của đồng euro .

Cuộc khủng hoảng chính trị bắt nguồn từ tình hình tài chính ngày càng xấu đi của Pháp. Nợ công của nước này đã lên tới 3,3 nghìn tỷ euro, và thâm hụt ngân sách dự kiến sẽ đạt 5,4% GDP trong năm nay. Nếu kế hoạch thắt lưng buộc bụng trị giá 44 tỷ euro do Thủ tướng Bayrou đề xuất không được thông qua, Pháp sẽ trở thành nền kinh tế lớn thứ tư trong khu vực đồng euro trải qua sự thay đổi chính phủ chỉ trong vòng một năm rưỡi, một viễn cảnh khiến các nhà đầu tư lo ngại.

Các chiến lược gia ngoại hối của UBS cho biết: "Thị trường đang định giá lại rủi ro của Pháp. Lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm gần đây đã vượt mốc 3,2%, và khoảng cách với trái phiếu chính phủ Ý đã thu hẹp xuống dưới 50 điểm cơ bản, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư vào nền kinh tế lớn thứ hai khu vực đồng euro đang bị lung lay."

Đồng euro đã phản ứng rõ ràng với điều này . Trong tuần qua, đồng tiền này đã giảm 1,5% so với đồng đô la và 0,8% so với đồng bảng Anh. Dữ liệu thị trường quyền chọn cho thấy các nhà đầu tư đang tăng vị thế bán khống đồng euro, với chỉ báo đảo chiều rủi ro hàng tuần tăng lên 1,5 điểm phần trăm theo hướng giảm.

So với Ý, tình hình hiện tại của Pháp tiềm ẩn nhiều rủi ro hệ thống hơn. Sau các cuộc cải cách khủng hoảng nợ những năm 2010, Ý đã chứng kiến sự ổn định chính trị gia tăng, với chính phủ của Thủ tướng Meroni được dự đoán sẽ trở thành một trong những chính phủ cầm quyền lâu nhất thời hậu chiến. Trong khi đó, Quốc hội Pháp đã bị chia rẽ kể từ cuộc bầu cử năm ngoái, và bất kỳ cải cách tài khóa nào cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ cánh tả, cực hữu và trung dung.

Các nhà phân tích vĩ mô của Deutsche Bank chỉ ra rằng "vấn đề của Pháp đáng lo ngại hơn vì nền kinh tế của nước này chiếm hơn 20% khu vực đồng euro. Nếu vấn đề nợ của Pháp tiếp tục xấu đi, nó có thể dẫn đến việc định giá lại toàn bộ thị trường trái phiếu khu vực đồng euro."

Những người tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ phản ứng của ECB và trong khi các quan chức ngân hàng trung ương cho biết chương trình mua trái phiếu khẩn cấp vẫn chưa được xem xét, các nguồn tin cho biết các nhà hoạch định chính sách đã nêu vấn đề về rủi ro của Pháp trong các cuộc thảo luận nội bộ.

Phân tích kỹ thuật

Phân tích kỹ thuật về đồng euro cho thấy nếu vượt qua mức cao nhất trong tháng 8 là 1,1742, đồng tiền này có thể tăng lên mức cao nhất trong tháng 7 là 1,1829; nếu giảm xuống dưới mức hỗ trợ chính là đường trung bình động đơn giản 50 ngày (SMA) (1,1664), đồng tiền này có thể giảm xuống mức thấp gần đây là 1,1573.

Các nhà đầu tư được khuyến cáo nên chú ý đến kết quả bỏ phiếu tín nhiệm vào ngày 8 tháng 9 và khả năng tổ chức lại chính trị sau đó, vì những sự kiện này có thể trở thành chất xúc tác quan trọng cho động thái tiếp theo của đồng euro.



(Biểu đồ hàng ngày Euro/USD, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 16:19 giờ Bắc Kinh, đồng euro được giao dịch ở mức 1,1719/20 so với đồng đô la Mỹ.