法國政治經濟危機持續升級，不僅反映法國國內政治碎片化問題，更可能因法國經濟在歐元區佔比超過20%而引發區域性風險。投資者正密切關注投票結果，其結果將成為影響歐元走勢和歐元區穩定的重要催化劑。

法國政治危機持續發酵，債務泥潭恐步意大利後塵

政治動盪加劇財政困境

法國正面臨日益嚴峻的政治與財政危機。總理弗朗索瓦·貝魯為推行510億美元緊縮計劃，將於9月8日面臨信任投票。若失敗，他將成一年半內第四位下台的總理，凸顯法國已陷入政治僵局與債務惡性循環。

法國曾是歐洲政治穩定的基石，但如今議會分裂成多個派系：左翼反對削減社會福利（佔公共支出65%），中間派要求增軍費而不加税，極右翼主張通過限制移民和減少歐盟支出來壓縮開支。這種分裂使任何財政改革舉步維艱。

改革受阻與市場反噬

2017年馬克龍推出的減税政策（廢除財富税、住房税，降低企業税）雖吸引外資並將失業率降至幾十年最低的7%，但每年造成税收損失620億歐元（GDP的2.2%）。未配套的公共服務成本削減，疊加疫情、能源危機及社會抗議（如“黃馬甲”），導致債務從2.2萬億飆升至3.3萬億歐元。

馬克龍雖成功將退休年齡提高至64歲（預計2030年省177億歐元），但過程充滿抗議與政治博弈。2023年赤字率達5.5%（超政府預測），標普因此下調法國評級。10年期法債收益率已超希臘、追平意大利，反映市場擔憂加劇。

貝魯的緊縮計劃包括取消兩個法定假日以提升經濟產出，但遭極右翼抨擊為“攻擊法國曆史與人民”。若投票失敗，馬克龍將面臨組建新政府或提前選舉的艱難選擇。與意大利對比鮮明的是：意總理梅洛尼執政近三年有望成為戰後任期最長領導人之一，而法國卻陷入頻繁更迭的泥潭。

法國政治碎片化與債務危機相互交織，正重現南歐國家曾經歷的困境。9月8日投票結果將決定該國能否避免一場全面財政風暴。

法國政治危局拖累歐元，債務漩渦引發市場擔憂

隨着法國總理貝魯面臨9月8日議會信任投票，政治不確定性持續發酵，分析師指出，法國政局動盪正成為影響歐元走勢的新風險點。

這場政治危機源於法國日益惡化的財政狀況。目前該國債務規模已達3.3萬億歐元，預算赤字佔GDP比例預計今年將達5.4%。貝魯總理提出的440億歐元緊縮計劃若未能通過，法國將成為一年半內第四度更換政府的歐元區主要經濟體，這一前景令投資者擔憂不已。

瑞銀外匯策略師表示：“市場正在重新定價法國風險，10年期法國國債收益率近期突破3.2%，與意大利國債利差收窄至不足50個基點，這表明投資者對歐元區第二大經濟體的信心正在動搖。”

歐元走勢對此作出明顯反應。過去一週，歐元兑美元累計下跌1.5%，兑英鎊下跌0.8%。期權市場數據顯示，投資者正在加大對歐元看空頭寸的佈局，一週風險逆轉指標已升至偏向看跌的1.5個百分點。

與意大利相比，法國當前的困境更具系統性風險。意大利經過2010年代債務危機改革後，政治穩定性反而增強，總理梅洛尼政府有望成為戰後任期最長的政府之一。而法國議會自去年選舉後陷入碎片化格局，任何財政改革都面臨左翼、極右翼和中間派系的激烈博弈。

德意志銀行宏觀分析師指出，“法國問題之所以更令人擔憂，是因為其經濟體量在歐元區佔比超過20%，若法國債務問題持續惡化，可能引發整個歐元區債券市場的重新定價。”

市場參與者正密切關注歐洲央行的反應，儘管央行官員表示尚未考慮緊急購債計劃，但消息人士透露，政策制定者已在內部討論中提及法國風險敞口問題。

技術分析

歐元技術面顯示，若突破8月高點1.1742有可能進一步上探7月高點1.1829；若跌破50日簡單移動平均線（SMA）（1.1664）關鍵支撐位，可能進一步下探近期低點1.1573。

投資者建議密切關注9月8日信任投票結果，以及隨後可能發生的政治重組，這些事件都可能成為歐元下一步走勢的重要催化劑。



（歐元兑美元日線圖，）

北京時間16:19，歐元兑美元交投於1.1719/20。