วิกฤตการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจที่ทวีความรุนแรงขึ้นในฝรั่งเศสไม่เพียงสะท้อนถึงความแตกแยกทางการเมืองภายในประเทศของฝรั่งเศสเท่านั้น แต่ยังก่อให้เกิดความเสี่ยงในระดับภูมิภาค เนื่องจากเศรษฐกิจของฝรั่งเศสมีสัดส่วนมากกว่า 20% ของยูโรโซน นักลงทุนกำลังจับตาผลการเลือกตั้งอย่างใกล้ชิด ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ค่าเงินยูโรมีความแข็งแกร่งและเสถียรภาพของยูโรโซน

วิกฤตทางการเมืองของฝรั่งเศสยังคงดำเนินต่อไป และปัญหาหนี้สินอาจตามมาตามรอยอิตาลี

ความวุ่นวายทางการเมืองทำให้ปัญหาทางการคลังเลวร้ายลง

ฝรั่งเศสกำลังเผชิญกับวิกฤตการณ์ทางการเมืองและการคลังที่รุนแรงขึ้นเรื่อยๆ นายกรัฐมนตรีฟรองซัวส์ บายรู จะต้องเผชิญกับการลงมติไม่ไว้วางใจในวันที่ 8 กันยายน เพื่อนำแผนรัดเข็มขัดมูลค่า 5.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มาใช้ หากเขาล้มเหลว เขาจะกลายเป็นนายกรัฐมนตรีคนที่ 4 ที่ลาออกภายในหนึ่งปีครึ่ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงปัญหาความขัดแย้งทางการเมืองและวงจรหนี้สินที่เลวร้ายของฝรั่งเศส

ฝรั่งเศสซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นรากฐานสำคัญของเสถียรภาพทางการเมืองในยุโรป ปัจจุบันถูกแบ่งแยกออกเป็นสองฝ่ายในรัฐสภา ฝ่ายซ้ายคัดค้านการตัดสวัสดิการสังคม (ซึ่งคิดเป็น 65% ของการใช้จ่ายภาครัฐ) ฝ่ายกลางเรียกร้องให้เพิ่มการใช้จ่ายทางทหารโดยไม่เพิ่มภาษี และฝ่ายขวาจัดสนับสนุนการลดการใช้จ่ายผ่านการจำกัดการเข้าเมืองและการลดการใช้จ่ายของสหภาพยุโรป การแบ่งแยกนี้ทำให้การปฏิรูปทางการคลังใดๆ เป็นเรื่องยาก

การปฏิรูปถูกขัดขวางและตลาดกำลังตอบโต้

แม้ว่าการลดหย่อนภาษีในปี 2017 ของมาครง (การยกเลิกภาษีทรัพย์สินและที่อยู่อาศัย และลดภาษีนิติบุคคล) จะดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศและลดอัตราการว่างงานลงเหลือเพียง 7% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ แต่ก็ส่งผลให้มีการขาดทุนทางภาษีประจำปีถึง 6.2 หมื่นล้านยูโร (2.2% ของ GDP) การลดค่าใช้จ่ายด้านบริการสาธารณะที่ไม่มีใครเทียบได้ ประกอบกับการระบาดใหญ่ วิกฤตพลังงาน และการประท้วงทางสังคม (เช่น กลุ่มเสื้อกั๊กเหลือง) ทำให้หนี้สินพุ่งสูงขึ้นจาก 2.2 ล้านล้านยูโรเป็น 3.3 ล้านล้านยูโร

แม้ว่ามาครงจะประสบความสำเร็จในการเพิ่มอายุเกษียณเป็น 64 ปี (คาดการณ์ว่าจะช่วยประหยัดได้ 17.7 พันล้านยูโรภายในปี 2030) แต่กระบวนการนี้กลับเต็มไปด้วยการประท้วงและการแทรกแซงทางการเมือง การขาดดุลงบประมาณในปี 2023 สูงถึง 5.5% ซึ่งสูงกว่าที่รัฐบาลคาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ Standard & Poor's ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของฝรั่งเศส อัตราผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสอายุ 10 ปี สูงกว่ากรีซ และเท่ากับอิตาลี สะท้อนให้เห็นถึง ความกังวลของตลาดที่เพิ่มมากขึ้น

แผนรัดเข็มขัดของบาเยรู ซึ่งรวมถึงการยกเลิกวันหยุดราชการสองวันเพื่อกระตุ้นผลผลิตทางเศรษฐกิจ ถูกฝ่ายขวาจัดวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็น "การโจมตีประวัติศาสตร์และประชาชนชาวฝรั่งเศส" หากมาครงแพ้การเลือกตั้ง เขาจะต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากระหว่างการจัดตั้งรัฐบาลใหม่หรือการจัดให้มีการเลือกตั้งก่อนกำหนด ความแตกต่างอย่างชัดเจนกับอิตาลีคือ นายกรัฐมนตรีเมโรนีของอิตาลี ซึ่งดำรงตำแหน่งมาเกือบสามปี กำลังจะกลายเป็นหนึ่งในผู้นำที่อยู่ในตำแหน่งยาวนานที่สุดในยุคหลังสงคราม ขณะที่ฝรั่งเศสกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงผู้นำบ่อยครั้ง

ความแตกแยกทางการเมืองและวิกฤตหนี้ของฝรั่งเศสเชื่อมโยงกันอย่างแนบแน่น ชวนให้นึกถึงสถานการณ์อันเลวร้ายของประเทศต่างๆ ในยุโรปใต้ ผลการลงประชามติเมื่อวันที่ 8 กันยายนจะเป็นตัวกำหนดว่าฝรั่งเศสจะสามารถหลีกเลี่ยงวิกฤตการคลังเต็มรูปแบบได้หรือไม่

วิกฤตทางการเมืองของฝรั่งเศสส่งผลให้ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลง ขณะที่วิกฤตหนี้สินก่อให้เกิดความกังวลในตลาด

ขณะที่นายกรัฐมนตรีบาเยรูของฝรั่งเศสกำลังเผชิญกับการลงมติไว้วางใจในรัฐสภาในวันที่ 8 กันยายน ความไม่แน่นอนทางการเมืองยังคงทวีความรุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าความ วุ่นวายทางการเมืองของฝรั่งเศสกำลังกลายเป็นจุดเสี่ยงใหม่ที่ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มของเงินยูโร

วิกฤตทางการเมืองมีสาเหตุมาจากสถานการณ์การคลังของฝรั่งเศสที่ย่ำแย่ลง หนี้สินของประเทศพุ่งสูงถึง 3.3 ล้านล้านยูโร และคาดการณ์ว่าการขาดดุลงบประมาณจะสูงถึง 5.4% ของ GDP ในปีนี้ หากแผนรัดเข็มขัด 4.4 หมื่นล้านยูโรที่นายกรัฐมนตรีบารูเสนอไม่ผ่าน ฝรั่งเศสจะกลายเป็นประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่อันดับสี่ของยูโรโซนที่ต้องเปลี่ยนรัฐบาลภายในหนึ่งปีครึ่ง ซึ่งเป็นแนวโน้มที่สร้างความกังวลให้กับนักลงทุน

นักยุทธศาสตร์อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ UBS กล่าวว่า "ตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงของฝรั่งเศสใหม่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสอายุ 10 ปี ทะลุ 3.2% เมื่อเร็วๆ นี้ และช่องว่างระหว่างพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีกับพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีก็แคบลงเหลือไม่ถึง 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของยูโรโซนกำลังสั่นคลอน"

เงินยูโรมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อเรื่องนี้อย่างชัดเจน ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา เงินยูโรอ่อนค่าลง 1.5% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และ 0.8% เมื่อเทียบกับเงินปอนด์ ข้อมูลตลาดออปชันแสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังเพิ่มสถานะการขายชอร์ตในเงินยูโร โดยตัวบ่งชี้การกลับตัวของความเสี่ยงรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นเป็น 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ในทิศทางขาลง

เมื่อเทียบกับอิตาลี สภาพการณ์ปัจจุบันของฝรั่งเศสมีความเสี่ยงเชิงระบบที่สูงกว่า หลังจากการปฏิรูปวิกฤตหนี้ในช่วงทศวรรษ 2010 อิตาลีมีเสถียรภาพทางการเมืองที่ดีขึ้น โดยรัฐบาลของนายกรัฐมนตรีเมโรนีกำลังจะกลายเป็นหนึ่งในรัฐบาลหลังสงครามที่ดำรงตำแหน่งยาวนานที่สุด ขณะเดียวกัน รัฐสภาของฝรั่งเศสก็แตกแยกกันนับตั้งแต่การเลือกตั้งปีที่แล้ว และการปฏิรูปทางการคลังใดๆ ก็ตามต้องเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจากฝ่ายซ้าย ฝ่ายขวาจัด และฝ่ายกลาง

นักวิเคราะห์มหภาคของธนาคารดอยซ์แบงก์ชี้ให้เห็นว่า "ปัญหาของฝรั่งเศสน่ากังวลมากกว่า เพราะเศรษฐกิจของฝรั่งเศสมีสัดส่วนมากกว่า 20% ของยูโรโซน หากปัญหาหนี้ของฝรั่งเศสยังคงเลวร้ายลง อาจนำไปสู่การปรับราคาตลาดพันธบัตรยูโรโซนทั้งหมด"

ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังจับตาการตอบสนองของ ECB อย่างใกล้ชิด และแม้ว่าเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางจะกล่าวว่ายังไม่มีการพิจารณาโครงการซื้อพันธบัตรฉุกเฉิน แต่แหล่งข่าวกล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายได้หยิบยกประเด็นความเสี่ยงของฝรั่งเศสขึ้นมาในการหารือภายใน

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของยูโรแสดงให้เห็นว่าหากสามารถทะลุระดับสูงสุดของเดือนสิงหาคมที่ 1.1742 ได้ ก็อาจขึ้นไปต่อที่ระดับสูงสุดของเดือนกรกฎาคมที่ 1.1829 ได้ และหากตกลงต่ำกว่าระดับแนวรับสำคัญของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบง่าย 50 วัน (SMA) (1.1664) ก็อาจตกลงไปต่อที่ระดับต่ำสุดล่าสุดที่ 1.1573 ได้

ขอแนะนำให้ผู้ลงทุนติดตามผลการลงมติแสดงความเชื่อมั่นในวันที่ 8 กันยายน และการปรับโครงสร้างทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้นตามมา เนื่องจากเหตุการณ์เหล่านี้อาจกลายเป็นปัจจัยเร่งสำคัญที่ค่าเงินยูโรจะเคลื่อนไหวในครั้งต่อไป



(กราฟรายวันยูโร/ดอลลาร์สหรัฐ ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 16:19 น. ตามเวลาปักกิ่ง ยูโรซื้อขายที่ 1.1719/20 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ