Vào thứ Ba (ngày 9 tháng 9), giá vàng tiếp tục đà tăng kỷ lục, được thúc đẩy bởi kỳ vọng của thị trường về việc Mỹ sắp cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Theo công cụ FedWatch của CME, các nhà giao dịch tin rằng khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là 92%. Hiện tại, các nhà giao dịch đặt cược 92% vào khả năng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới, thậm chí một số người còn đặt cược vào khả năng cắt giảm 50 điểm cơ bản. Xác suất này đã tăng từ 88% vào tuần trước, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của thị trường về thị trường lao động đang suy yếu. Các tổ chức như Macquarie và Barclays đã nâng dự báo về tổng số lần cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2025 lên hơn 100 điểm cơ bản.



Dữ liệu công bố vào thứ Sáu tuần trước cho thấy sự chậm lại mạnh mẽ trong tăng trưởng việc làm của Hoa Kỳ vào tháng 8, càng củng cố thêm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Lãi suất giảm thường gây áp lực giảm lên đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu, làm tăng sức hấp dẫn của vàng, vốn không mang lại lãi suất. Mặc dù chỉ số đô la Mỹ đã tăng, nhưng vẫn ở gần mức thấp nhất trong bảy tuần. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn cũng đã phục hồi sau khi chạm mức thấp nhất trong năm tháng vào đầu tuần. Chỉ số đô la Mỹ hiện đang giao dịch ở mức 97,69, giảm 0,03% so với tuần trước, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống 4,07%. Nhà phân tích Nikos Tzabouras của CNBC lưu ý rằng chỉ số CPI tháng 7 nhẹ (tăng 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn mức dự kiến là 2,8%) đã làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 lên 97%.

Sự tăng vọt này không chỉ được thúc đẩy bởi kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang mà còn bởi bất ổn địa chính trị toàn cầu và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng. Theo Triển vọng Giữa năm 2025 của Hội đồng Vàng Thế giới, giá vàng đã tăng 26% trong nửa đầu năm, đạt hơn 40 mức cao kỷ lục mới, vượt xa các loại tài sản lớn khác. Vàng đang đóng vai trò là một kênh phòng ngừa lý tưởng trước tình trạng lạm phát trì trệ (stagflation), suy thoái kinh tế và rủi ro chính sách của Hoa Kỳ, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn thương mại gia tăng do chính sách thuế quan của Trump.

Dữ liệu lạm phát thiết lập giai điệu cho các xu hướng ngắn hạn và các tổ chức lạc quan về thị trường tương lai

Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát công bố trong tuần này để tìm kiếm thêm manh mối về việc cắt giảm lãi suất trước cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới. Dữ liệu Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Hoa Kỳ sẽ được công bố vào thứ Tư, tiếp theo là dữ liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) vào thứ Năm. Các nhà kinh tế dự đoán PPI sẽ tăng 0,2% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI dự kiến sẽ tăng 0,2% so với tháng trước và 2,6% so với cùng kỳ năm trước. Một chỉ số thấp hơn dự kiến sẽ củng cố phương pháp "cắt giảm lãi suất dần dần" của Fed. Nếu dữ liệu PPI của tuần này cho thấy mức tăng hàng năm dưới mức dự kiến 3,3%, điều này sẽ tiếp tục kìm hãm đồng đô la Mỹ và hỗ trợ đà tăng của vàng. Nhà phân tích Kyle Reda của Capital.com nhấn mạnh rằng nếu dữ liệu PPI và CPI của tuần này xác nhận lạm phát đang hạ nhiệt, khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản có thể tăng lên hơn 20%, đẩy giá vàng trở lại phạm vi 3.600-3.800 đô la.

Oxford Economics cảnh báo rằng giá cả hàng hóa liên quan đến thuế quan đang tăng nhanh chóng, điều này có thể dẫn đến PPI cao hơn dự kiến và gây ra lo ngại về sự phục hồi của lạm phát, do đó tạm thời kìm hãm giá vàng; Nhà phân tích kim loại cấp cao Wyckoff của Kitco cho biết PPI thấp sẽ "có lợi trực tiếp cho vàng, đẩy giá lên mức 3.700 đô la".

Morgan Research dự đoán giá vàng trung bình sẽ đạt 3.675 đô la vào quý IV năm 2025 và tăng lên 4.000 đô la vào quý II năm 2026, nhờ vào lượng vàng dự kiến được các ngân hàng trung ương mua vào là 900 tấn (chủ yếu từ Trung Quốc và các thị trường mới nổi); quan điểm lạc quan của John Ciampaglia, Tổng giám đốc điều hành Sprott Asset Management, được nhà phân tích Suki Cooper của Ngân hàng Standard Chartered ủng hộ khi bà dự đoán vàng sẽ bước vào giai đoạn tăng giá theo mùa và lập mức cao mới trước khi kết thúc năm.

“Ngay cả ở mức 3.600 đô la một ounce, chúng tôi vẫn rất lạc quan về vàng — chúng tôi nghĩ rằng thị trường sẽ tiếp tục tăng giá vì chúng tôi chưa thấy bất kỳ yếu tố nào về thuế quan, quan hệ thương mại, [và] địa chính trị có thể dẫn đến sự đảo ngược xu hướng”, John Ciampaglia, CEO của Sprott Asset Management, cho biết. “Nếu bất kỳ yếu tố nào trong số đó được cải thiện… Tôi nghĩ đà tăng của giá vàng có thể chững lại.” Melek nói thêm: “Nếu nền kinh tế Mỹ tiếp tục suy yếu, về cơ bản điều đó có nghĩa là chúng ta có thể thấy dòng vốn chảy vào các loại tài sản phi truyền thống như vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro giảm giá tiềm ẩn.”