ในวันอังคาร (9 กันยายน) ราคาทองคำยังคงพุ่งขึ้นทำลายสถิติ โดยได้รับแรงหนุนจากการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน เครื่องมือ FedWatch ของ CME ระบุว่า นักลงทุนเชื่อว่าโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนอยู่ที่ 92% ปัจจุบัน นักลงทุนคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์หน้าอยู่ที่ 92% และบางรายคาดการณ์ว่าจะลดลง 50 จุดพื้นฐาน ความน่าจะเป็นนี้เพิ่มขึ้นจาก 88% ในสัปดาห์ที่แล้ว สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นของตลาดเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง สถาบันการเงินต่างๆ เช่น Macquarie และ Barclays ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดของธนาคารกลางสหรัฐฯ ภายในปี 2568 เป็นมากกว่า 100 จุดพื้นฐาน



ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวลงอย่างมากของการเติบโตของการจ้างงานในสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคม ซึ่งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงมักกดดันให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ส่งผลให้ทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยกลับกลายเป็นที่น่าสนใจยิ่งขึ้น แม้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะปรับตัวสูงขึ้น แต่ก็ยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานก็ฟื้นตัวขึ้นเช่นกัน หลังจากแตะระดับต่ำสุดในรอบ 5 เดือนในช่วงต้นสัปดาห์ ปัจจุบันดัชนีดอลลาร์สหรัฐซื้อขายอยู่ที่ 97.69 ลดลง 0.03% จากสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 4.07% นักวิเคราะห์ของ CNBC Nikos Tzabouras ระบุว่า ดัชนี CPI เดือนกรกฎาคมที่อ่อนตัวลง (เพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.8%) ได้เพิ่มความเป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็น 97%

แรงกระตุ้นนี้ไม่ได้มาจากเพียงความคาดหวังต่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังมาจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลกและการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางอีกด้วย รายงานแนวโน้มทองคำกลางปี 2568 ของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่าราคาทองคำเพิ่มขึ้น 26% ในช่วงครึ่งปีแรก ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลกว่า 40 จุด ซึ่งสูงกว่าสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ อย่างมาก ทองคำทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่ดีเยี่ยมต่อภาวะเงินเฟ้อที่ซบเซา (Stagflation) ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และความเสี่ยงด้านนโยบายของสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการค้าที่เพิ่มสูงขึ้นอันเป็นผลมาจากนโยบายภาษีของทรัมป์

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเป็นตัวกำหนดแนวโน้มระยะสั้น และสถาบันต่างๆ ก็มีความหวังเกี่ยวกับตลาดในอนาคต

นักลงทุนกำลังจับตาข้อมูลเงินเฟ้อที่จะประกาศในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด เพื่อรับทราบเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้า ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ จะเผยแพร่ในวันพุธ ตามด้วยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในวันพฤหัสบดี นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) จะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ 3.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ 2.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ตัวเลขที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้จะช่วยสนับสนุนแนวทาง "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป" ของเฟด หากข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นรายปีต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 3.3% ก็จะยิ่งกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และหนุนราคาทองคำให้ปรับตัวสูงขึ้น Kyle Reda นักวิเคราะห์ของ Capital.com เน้นย้ำว่า หากข้อมูล PPI และ CPI ของสัปดาห์นี้ยืนยันถึงภาวะเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลด 0.50 จุดพื้นฐานอาจเพิ่มขึ้นเป็นกว่า 20% ส่งผลให้ราคาทองคำกลับขึ้นไปอยู่ในช่วง 3,600-3,800 ดอลลาร์อีกครั้ง

Oxford Economics เตือนว่าราคาสินค้าที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรกำลังเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจส่งผลให้ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) สูงกว่าที่คาดไว้ และก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อ ส่งผลให้ราคาทองคำถูกกดไว้ชั่วคราว ขณะที่นักวิเคราะห์โลหะอาวุโส Wyckoff แห่ง Kitco กล่าวว่า ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่ต่ำจะ "ส่งผลดีโดยตรงต่อทองคำ โดยดันราคาให้พุ่งไปที่ 3,700 ดอลลาร์"

Morgan Research คาดการณ์ว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะสูงถึง 3,675 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2568 และเพิ่มขึ้นเป็น 4,000 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2569 โดยได้รับประโยชน์จากการซื้อทองคำ 900 ตันที่คาดว่าจะเกิดขึ้นโดยธนาคารกลาง (ส่วนใหญ่มาจากจีนและตลาดเกิดใหม่) มุมมองในแง่ดีของ John Ciampaglia ซีอีโอของ Sprott Asset Management ได้รับการสนับสนุนจากนักวิเคราะห์ของ Standard Chartered Bank Suki Cooper ซึ่งคาดการณ์ว่าทองคำจะเข้าสู่ช่วงที่แข็งแกร่งตามฤดูกาลและสร้างจุดสูงสุดใหม่ก่อนสิ้นปีนี้

“แม้ราคาจะอยู่ที่ 3,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เรายังคงมองในแง่ดีต่อทองคำอย่างมาก เราคิดว่าตลาดจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไป เพราะเรายังไม่เห็นปัจจัยใดๆ ในแง่ของภาษีศุลกากร ความสัมพันธ์ทางการค้า [และ] ภูมิรัฐศาสตร์ ที่อาจนำไปสู่การกลับตัวของแนวโน้ม” จอห์น เซียมปาเกลีย ซีอีโอของ Sprott Asset Management กล่าว “หากปัจจัยเหล่านี้ปรับตัวดีขึ้น... ผมคิดว่าโมเมนตัมขาขึ้นของราคาทองคำอาจหยุดชะงักลง” เมเลคกล่าวเสริมว่า “หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ อ่อนแอลงต่อไป นั่นหมายความว่าเราอาจเห็นเงินทุนไหลเข้าประเภทสินทรัพย์ที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม เช่น ทองคำ มากขึ้น เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น”