Vào thứ Tư (ngày 10 tháng 9), chỉ số đô la Mỹ dao động quanh mức 97,8 trong phiên giao dịch châu Âu, chỉ cách mốc 98 một chút. Thị trường tập trung vào chỉ số PPI tối nay và CPI ngày mai để xác định mức độ và lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới.

Nguyên tắc cơ bản:

Việc điều chỉnh chuẩn mực hàng năm rất được mong đợi đối với dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ đã được hoàn tất. Trước đó, thị trường kỳ vọng Cục Thống kê Dân số sẽ giảm mức tăng lương phi nông nghiệp khoảng 680.000 việc làm từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025. Tuy nhiên, kết quả điều chỉnh thực tế cho thấy mức giảm 911.000 việc làm, tương đương mức giảm -0,6%, lớn hơn đáng kể so với mức điều chỉnh trung bình 0,2% trong thập kỷ qua. Điều này khẳng định rằng sự hạ nhiệt của thị trường lao động trong năm qua mạnh hơn so với dự báo trước đó. Mặc dù vậy, đồng đô la Mỹ vẫn chưa có biến động đơn phương đáng kể. Lý do là: thứ nhất, đây chỉ là thông tin "hồi tưởng", và các báo cáo việc làm gần đây của tháng 8 và tháng trước đã buộc thị trường phải điều chỉnh giảm kỳ vọng về lộ trình lãi suất. Thứ hai, sau hai tháng liên tiếp dữ liệu thị trường lao động yếu kém, thị trường đã bắt đầu đặt cược vào một kịch bản nới lỏng mạnh mẽ hơn. Hiện tại, việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 đã được phản ánh đầy đủ, và kỳ vọng về tổng cộng gần ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 cũng tương đối chắc chắn. Một số người thậm chí còn đặt cược vào việc nới lỏng tích lũy 125-150 điểm cơ bản trong chín tháng tới.

Về lạm phát, thị trường đang ưu tiên các tín hiệu hướng tới tương lai hơn là các điều chỉnh lịch sử. Ước tính đồng thuận cho PPI là cả số liệu cốt lõi và tổng hợp đều tăng 0,3% so với tháng trước. Lạm phát CPI đã có sự phục hồi khiêm tốn trong vài tháng qua, lần lượt đạt 2,9% (tổng thể) và 3,1% (cốt lõi) so với cùng kỳ năm trước. Xu hướng này cho thấy không có áp lực tăng giá hệ thống mới nào được hình thành. Điều này mở đường cho việc cắt giảm lãi suất vào tuần tới, đồng thời hạn chế những bất ngờ tăng giá trong phạm vi nới lỏng. Cuộc đấu tranh giữa lãi suất và lạm phát khiến khả năng phục hồi ngắn hạn của đồng đô la đối với dữ liệu có nhiều khả năng biểu hiện dưới dạng biến động nhanh trong ngày hơn là đảo ngược xu hướng.

Về mặt địa chính trị, các sự cố riêng lẻ gần đây (như các cuộc tấn công cục bộ ở Trung Đông và vụ đánh chặn máy bay không người lái ở Ba Lan) chỉ gây ra những đợt tăng đột biến ngắn hạn về tâm lý e ngại rủi ro và giá dầu, không tác động đáng kể đến các tỷ giá hối đoái chính. Các lệnh hạn chế mới của châu Âu đối với Nga vẫn tiếp tục được áp dụng, nhưng thị trường ngoại hối chưa coi chúng là động lực chính. Tâm lý thị trường chứng khoán tương đối tích cực, với hiệu suất mạnh mẽ trong lĩnh vực máy tính và trung tâm dữ liệu của các công ty công nghệ lớn, củng cố quan điểm vĩ mô về một "cuộc hạ cánh mềm với triển vọng nới lỏng". Đòn bẩy và quản lý vị thế có xu hướng duy trì phân bổ đầy đủ cho các tài sản rủi ro, tạo áp lực thụ động nhẹ lên đồng đô la Mỹ. Nhìn chung, điều này tạo ra một môi trường kinh tế vĩ mô "không thân thiện nhưng không thảm khốc" đối với đồng đô la Mỹ: điều chỉnh giảm lãi suất việc làm, lạm phát ở mức vừa phải và kỳ vọng nới lỏng gia tăng. Tuy nhiên, chất xúc tác thực sự sẽ phụ thuộc vào chi tiết dữ liệu giá sắp tới và ngôn ngữ giao tiếp của Fed.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Theo biểu đồ hàng ngày, chỉ số đô la Mỹ hiện đang nằm trong một phạm vi hẹp dưới dải Bollinger giữa và trên dải Bollinger dưới: dải Bollinger giữa là 98,0563, dải Bollinger trên là 98,6424, và dải Bollinger dưới là 97,4702. Giá đang dao động quanh mức 97,8, bám sát cạnh dưới của dải Bollinger giữa và sau đó quay trở lại dải Bollinger dưới. MACD DIFF là -0,1268, DEA là -0,0891, và biểu đồ histogram là -0,0753, tất cả đều nằm dưới trục 0, cho thấy đà giảm vẫn còn, nhưng biên độ không mạnh và gần với vùng "đảo chiều trung bình yếu". Bất kỳ bất ngờ cơ bản nào cũng có thể gây ra sự thay đổi hướng nhanh chóng. Chỉ số RSI (14) là 47,0704, ngay dưới đường trung tâm 50, không bị bán quá mức, phản ánh đặc điểm giao dịch theo xu hướng "trung tính đến yếu".



Ở mức giá, 97,4702 thể hiện mức hỗ trợ động chính tại Dải Bollinger dưới, theo sau là một bước nhỏ bên dưới tại 97,2409. Nếu bị phá vỡ, mức thoái lui thấp trước đó là 96,3729 sẽ trở thành mức hỗ trợ tĩnh tiếp theo. Trên mức này, 98,0563 (Dải Bollinger giữa và điểm cân bằng trong ngày) và 98,6424 (Dải Bollinger trên) nằm ở đó. Hơn nữa, các mức cao trước đó tại 99,4229 và 100,2599 tạo thành mức kháng cự trung hạn. Các nến trong hai tuần qua đã cho thấy các thân nến thực nhỏ và bóng trên và dưới xen kẽ. Sự kết hợp của các lần kiểm tra lại lặp lại bên dưới Dải Bollinger giữa và MACD âm yếu cho thấy rằng một sự đột phá theo hướng cần có các lực bên ngoài (dữ liệu hoặc chính sách). Các lần đóng cửa liên tiếp trên Dải Bollinger giữa sẽ thiết lập các điều kiện để thử thách Dải Bollinger trên và kiểm tra 98,64. Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới mức 97,47 và động lực tiêu cực được thiết lập, phe bán có khả năng sẽ dẫn đầu một động thái đi xuống mới.

Triển vọng thị trường:

Ngắn hạn: Ngưỡng 98 cung cấp hỗ trợ tâm lý và kỹ thuật đáng kể, hình thành một vị thế "hấp dẫn" với dải Bollinger giữa tại 98,0563. Nếu chỉ số PPI tối nay và CPI ngày mai gần như khớp với mô hình 0,3% so với tháng trước và 2,9%/3,1% so với cùng kỳ năm trước, chỉ số đồng đô la Mỹ có khả năng sẽ tiếp tục biến động trong phạm vi 97,5-98,6. Trong kịch bản "không có bất ngờ nào trong dữ liệu", chỉ báo MACD dự kiến sẽ tiến gần hơn đến mức 0, trong khi chỉ báo RSI sẽ dao động trong khoảng 45-55, phản ánh xu hướng tích lũy điển hình. Nếu lạm phát tăng nhẹ và Fed thận trọng hơn trong việc đưa ra thông điệp, giá có thể bắt đầu điều chỉnh từ trên dải giữa, với 98,6424 là ngưỡng kháng cự đầu tiên, sau đó sẽ kiểm tra vùng giao dịch hẹp tại 99,4229. Ngược lại, nếu lạm phát giảm và tín hiệu tăng trưởng nguội đi, mức giảm xuống dưới 97,4702 sẽ mở ra khả năng giảm xuống 97,2409 và sau đó là 96,3729.