Sự "tăng và giảm" của bạc cho thấy các cuộc đặt cược cắt giảm lãi suất đã hoàn tất, vậy tại sao bạc vẫn tăng giá?
2025-09-10 21:46:43
Vào thứ Tư (ngày 10 tháng 9), trong phiên giao dịch châu Âu và châu Mỹ, chịu ảnh hưởng bởi chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ thấp hơn đáng kể so với dự kiến, giá bạc tương lai tại New York đã nhanh chóng tăng 0,3% lên mức cao nhất là 41,72 đô la một ounce. Nhờ nhu cầu đầu tư, giá bạc đã tăng mạnh trong năm nay, và giá bạc tiếp tục tăng gần mức cao nhất trong 14 năm, nhưng sau khi tin tức được công bố, giá bạc đã nhanh chóng quay trở lại mức giá trước đó là 41,54 đô la.
Phản ứng của thị trường đã nhiều lần ám chỉ kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc cắt giảm lãi suất tại Hoa Kỳ, cũng như các dữ liệu ủng hộ điều này. Thị trường có thể đã phản ánh đầy đủ điều này. Do đó, khi thảo luận về hiệu suất tương lai của bạc, thị trường đã tập trung trở lại vào các đặc tính cơ bản của nó, với giá trị công nghiệp và hoạt động cho thuê bạc do đó trở thành những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá bạc. Việc lãi suất cho thuê tiếp tục tăng cho thấy tình trạng thiếu hụt bạc giao ngay. Tính đến thời điểm viết bài, giá bạc tương lai tại New York sau đó đã tăng vọt, hiện đang giao dịch ở mức 41,68, tăng 0,86%.
Cuối tuần trước, Tổng thống Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp miễn thuế rõ ràng đối với một số kim loại chủ chốt, bao gồm vàng, than chì, vonfram và uranium. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng bạc không nằm trong danh sách miễn thuế chính thức này.
Sự bất ổn về chính sách này đã trực tiếp gây ra sự tăng vọt về giá thuê bạc. Bernard Dahdah, nhà phân tích kim loại quý tại Natixis, lưu ý rằng giá bạc kỳ hạn đã ở mức bất thường, hiện ổn định ở mức khoảng -1,2%, nghĩa là giá bạc giao ngay đắt hơn đáng kể so với giá bạc tương lai.
Ông giải thích: "Nói một cách dễ hiểu, điều này có nghĩa là khi người vay bạc hoàn tất giao dịch hoán đổi USD/Bạc với đối tác của mình, họ không những không được hưởng lãi mà còn phải trả chi phí cho đối tác (khi nhu cầu bạc thấp, các nhà giao dịch có thể hưởng lợi từ chênh lệch giữa lãi suất USD và lãi suất cho thuê bạc bằng cách cho thuê bạc rồi đổi lấy USD). Trong khi đó, người cho vay bạc kiếm được lợi nhuận hàng năm khoảng 5,5% cho hợp đồng thuê ba tháng."
Daha chỉ ra rằng kể từ khi bạc được chính phủ Hoa Kỳ đưa vào danh sách khoáng sản quan trọng vào tháng trước, giá thuê bạc đã bắt đầu tăng trở lại - tín hiệu này xác nhận trực tiếp rằng căng thẳng cung cầu trên thị trường lại gia tăng.
Ông nói thêm rằng tính chất mới này của bạc có thể thu hút sự chú ý của Tổng thống Donald Trump, người đã ra lệnh tiến hành một cuộc điều tra đặc biệt về các khoáng sản quan trọng ngay từ tháng 4.
Ông nhấn mạnh: "Kể từ khi chính sách này được thực hiện, chênh lệch giữa giá bạc giao ngay và giá bạc tương lai (EFP), tức tỷ giá hối đoái giữa Sàn giao dịch hàng hóa New York (COMEX) và thị trường giao ngay London, đã tăng từ mức trung bình lịch sử là 25 xu/ounce lên 1,1 đô la/ounce. Dữ liệu này cho thấy rõ ràng nhu cầu bạc vật chất tại thị trường Mỹ đã đạt mức cực kỳ mạnh. Sự gia tăng đột biến về nhu cầu vật chất này đã làm giảm thêm lượng bạc tồn kho có thể cho thuê trên thị trường London, cuối cùng đẩy giá cho thuê bạc lên cao."
Theo tin tức thị trường, đây là lần thứ năm lãi suất cho thuê bạc tăng đột biến trong năm nay.
Một số nhà phân tích cho rằng không có gì ngạc nhiên khi thị trường bạc đang cho thấy sự căng thẳng như vậy. Lý do cốt lõi là lượng bạc tồn kho thực tế của Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London (LBMA) đã giảm xuống mức cực kỳ thấp.
Trong một báo cáo chiến lược gần đây, các nhà phân tích hàng hóa tại TD Securities chỉ ra rằng lượng bạc tồn kho hiện tại có thể cạn kiệt trong vòng 7 tháng; nếu nhu cầu đầu tư vào các quỹ ETF bạc (quỹ giao dịch trao đổi) được giải phóng thêm, lượng bạc tồn kho này thậm chí có thể cạn kiệt trong vòng 4 tháng.
Khoảng cách chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai New York và giá giao ngay tại London cũng có thể phản ánh trực tiếp mức độ căng thẳng của thị trường - giá hiện tại của hợp đồng tương lai bạc giao vào tháng 12 cao hơn giá giao ngay 55 xu một ounce.
Mặc dù tình trạng khan hiếm trên thị trường bạc có thể sẽ tiếp diễn, Daha cho biết ông dự kiến giá thuê sẽ giảm trong tháng tới. Hơn nữa, mặc dù bạc chịu nhiều tác động từ thuế quan hơn, một số nhà phân tích tin rằng khả năng rủi ro này xảy ra là thấp.
Xét về cơ bản cung cầu, sản lượng bạc nội địa của Hoa Kỳ chỉ đáp ứng được ba phần tư nhu cầu trong nước. Nước này cần nhập khẩu thêm 1.000 tấn bạc mỗi năm để bù đắp chênh lệch cung cầu.
Ông Daha cho biết: "Báo cáo điều tra Mục 232 về khoáng sản quan trọng dự kiến được công bố vào khoảng giữa tháng 10, và có thể bao gồm các khuyến nghị liên quan đến bạc - có thể bao gồm hoặc không bao gồm việc áp thuế. Sau khi báo cáo này được công bố, giá thuê bạc có thể giảm nhanh chóng; nếu một tuyên bố trấn an công chúng được đưa ra trước đó, nó cũng sẽ có tác dụng nới lỏng tương tự."
Giá bạc tương lai tại New York hiện đã vượt qua đường trên của kênh tăng giá và vượt qua đường X ban đầu. Hiện tại, cả hai đường xu hướng đều đã trở thành ngưỡng hỗ trợ cho giá bạc.
Trong khi đó, KDJ và MACD đều đang trong vùng tăng giá, không có tín hiệu phân kỳ MACD. Giá bạc dự kiến sẽ dao động tăng dựa trên hai đường xu hướng, chờ đợi các đường trung bình động 10, 20 và 30 ngày dần dần di chuyển lên trên và tiếp tục xu hướng tăng.
(Biểu đồ giá bạc tương lai hàng ngày tại New York)
Một điều nữa cần lưu ý là tỷ lệ vàng-bạc ở mức khoảng 89, cao hơn mức dài hạn là khoảng 65. Kết hợp với tình trạng thiếu hụt nguồn cung bạc giao ngay tại Hoa Kỳ như đã đề cập ở trên, giá bạc tương lai tại New York có thể tiếp tục tăng.
(Biểu đồ xu hướng tỷ lệ vàng-bạc)
Chúng ta cần chú ý đến báo cáo điều tra Mục 232 về khoáng sản quan trọng sẽ được công bố vào khoảng giữa tháng 10.
Vào lúc 21:44 giờ Bắc Kinh, giá bạc tương lai tại New York được giao dịch ở mức 41,68 đô la một ounce, và giá bạc giao ngay được giao dịch ở mức 41,20 đô la một ounce.
Phản ứng của thị trường đã nhiều lần ám chỉ kỳ vọng của các nhà đầu tư về việc cắt giảm lãi suất tại Hoa Kỳ, cũng như các dữ liệu ủng hộ điều này. Thị trường có thể đã phản ánh đầy đủ điều này. Do đó, khi thảo luận về hiệu suất tương lai của bạc, thị trường đã tập trung trở lại vào các đặc tính cơ bản của nó, với giá trị công nghiệp và hoạt động cho thuê bạc do đó trở thành những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá bạc. Việc lãi suất cho thuê tiếp tục tăng cho thấy tình trạng thiếu hụt bạc giao ngay. Tính đến thời điểm viết bài, giá bạc tương lai tại New York sau đó đã tăng vọt, hiện đang giao dịch ở mức 41,68, tăng 0,86%.
Sự bất ổn về chính sách gây ra sự gia tăng trong lãi suất cho thuê bạc
Cuối tuần trước, Tổng thống Donald Trump đã ký một sắc lệnh hành pháp miễn thuế rõ ràng đối với một số kim loại chủ chốt, bao gồm vàng, than chì, vonfram và uranium. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng bạc không nằm trong danh sách miễn thuế chính thức này.
Sự bất ổn về chính sách này đã trực tiếp gây ra sự tăng vọt về giá thuê bạc. Bernard Dahdah, nhà phân tích kim loại quý tại Natixis, lưu ý rằng giá bạc kỳ hạn đã ở mức bất thường, hiện ổn định ở mức khoảng -1,2%, nghĩa là giá bạc giao ngay đắt hơn đáng kể so với giá bạc tương lai.
Ông giải thích: "Nói một cách dễ hiểu, điều này có nghĩa là khi người vay bạc hoàn tất giao dịch hoán đổi USD/Bạc với đối tác của mình, họ không những không được hưởng lãi mà còn phải trả chi phí cho đối tác (khi nhu cầu bạc thấp, các nhà giao dịch có thể hưởng lợi từ chênh lệch giữa lãi suất USD và lãi suất cho thuê bạc bằng cách cho thuê bạc rồi đổi lấy USD). Trong khi đó, người cho vay bạc kiếm được lợi nhuận hàng năm khoảng 5,5% cho hợp đồng thuê ba tháng."
Chênh lệch giá bạc EFP mở rộng đáng kể, cho thấy nhu cầu vật chất mạnh mẽ
Daha chỉ ra rằng kể từ khi bạc được chính phủ Hoa Kỳ đưa vào danh sách khoáng sản quan trọng vào tháng trước, giá thuê bạc đã bắt đầu tăng trở lại - tín hiệu này xác nhận trực tiếp rằng căng thẳng cung cầu trên thị trường lại gia tăng.
Ông nói thêm rằng tính chất mới này của bạc có thể thu hút sự chú ý của Tổng thống Donald Trump, người đã ra lệnh tiến hành một cuộc điều tra đặc biệt về các khoáng sản quan trọng ngay từ tháng 4.
Ông nhấn mạnh: "Kể từ khi chính sách này được thực hiện, chênh lệch giữa giá bạc giao ngay và giá bạc tương lai (EFP), tức tỷ giá hối đoái giữa Sàn giao dịch hàng hóa New York (COMEX) và thị trường giao ngay London, đã tăng từ mức trung bình lịch sử là 25 xu/ounce lên 1,1 đô la/ounce. Dữ liệu này cho thấy rõ ràng nhu cầu bạc vật chất tại thị trường Mỹ đã đạt mức cực kỳ mạnh. Sự gia tăng đột biến về nhu cầu vật chất này đã làm giảm thêm lượng bạc tồn kho có thể cho thuê trên thị trường London, cuối cùng đẩy giá cho thuê bạc lên cao."
Theo tin tức thị trường, đây là lần thứ năm lãi suất cho thuê bạc tăng đột biến trong năm nay.
TD Securities cảnh báo nguồn cung cổ phiếu có thể cạn kiệt trong 7 tháng tới
Một số nhà phân tích cho rằng không có gì ngạc nhiên khi thị trường bạc đang cho thấy sự căng thẳng như vậy. Lý do cốt lõi là lượng bạc tồn kho thực tế của Hiệp hội Thị trường Vàng thỏi London (LBMA) đã giảm xuống mức cực kỳ thấp.
Trong một báo cáo chiến lược gần đây, các nhà phân tích hàng hóa tại TD Securities chỉ ra rằng lượng bạc tồn kho hiện tại có thể cạn kiệt trong vòng 7 tháng; nếu nhu cầu đầu tư vào các quỹ ETF bạc (quỹ giao dịch trao đổi) được giải phóng thêm, lượng bạc tồn kho này thậm chí có thể cạn kiệt trong vòng 4 tháng.
Khoảng cách chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai New York và giá giao ngay tại London cũng có thể phản ánh trực tiếp mức độ căng thẳng của thị trường - giá hiện tại của hợp đồng tương lai bạc giao vào tháng 12 cao hơn giá giao ngay 55 xu một ounce.
Hoa Kỳ cần nhập khẩu 1.000 tấn mỗi năm để lấp đầy khoảng cách giữa cung và cầu
Mặc dù tình trạng khan hiếm trên thị trường bạc có thể sẽ tiếp diễn, Daha cho biết ông dự kiến giá thuê sẽ giảm trong tháng tới. Hơn nữa, mặc dù bạc chịu nhiều tác động từ thuế quan hơn, một số nhà phân tích tin rằng khả năng rủi ro này xảy ra là thấp.
Xét về cơ bản cung cầu, sản lượng bạc nội địa của Hoa Kỳ chỉ đáp ứng được ba phần tư nhu cầu trong nước. Nước này cần nhập khẩu thêm 1.000 tấn bạc mỗi năm để bù đắp chênh lệch cung cầu.
Ông Daha cho biết: "Báo cáo điều tra Mục 232 về khoáng sản quan trọng dự kiến được công bố vào khoảng giữa tháng 10, và có thể bao gồm các khuyến nghị liên quan đến bạc - có thể bao gồm hoặc không bao gồm việc áp thuế. Sau khi báo cáo này được công bố, giá thuê bạc có thể giảm nhanh chóng; nếu một tuyên bố trấn an công chúng được đưa ra trước đó, nó cũng sẽ có tác dụng nới lỏng tương tự."
Phân tích kỹ thuật
Giá bạc tương lai tại New York hiện đã vượt qua đường trên của kênh tăng giá và vượt qua đường X ban đầu. Hiện tại, cả hai đường xu hướng đều đã trở thành ngưỡng hỗ trợ cho giá bạc.
Trong khi đó, KDJ và MACD đều đang trong vùng tăng giá, không có tín hiệu phân kỳ MACD. Giá bạc dự kiến sẽ dao động tăng dựa trên hai đường xu hướng, chờ đợi các đường trung bình động 10, 20 và 30 ngày dần dần di chuyển lên trên và tiếp tục xu hướng tăng.
(Biểu đồ giá bạc tương lai hàng ngày tại New York)
Một điều nữa cần lưu ý là tỷ lệ vàng-bạc ở mức khoảng 89, cao hơn mức dài hạn là khoảng 65. Kết hợp với tình trạng thiếu hụt nguồn cung bạc giao ngay tại Hoa Kỳ như đã đề cập ở trên, giá bạc tương lai tại New York có thể tiếp tục tăng.
(Biểu đồ xu hướng tỷ lệ vàng-bạc)
Chúng ta cần chú ý đến báo cáo điều tra Mục 232 về khoáng sản quan trọng sẽ được công bố vào khoảng giữa tháng 10.
Vào lúc 21:44 giờ Bắc Kinh, giá bạc tương lai tại New York được giao dịch ở mức 41,68 đô la một ounce, và giá bạc giao ngay được giao dịch ở mức 41,20 đô la một ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
