Cảnh báo giao dịch vàng: Cảnh báo "hàng đầu"! Giá vàng đã giảm hai ngày liên tiếp sau khi Fed hạ lãi suất. Liệu giá vàng có thể vượt mốc 4.000 đô la không?
2025-09-19 07:26:53
Vào thứ Tư (ngày 17 tháng 9), giá vàng giao ngay đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục 3.707,35 đô la/ounce, một cột mốc thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, giá vàng đã giảm mạnh do hoạt động chốt lời, đóng cửa giảm 0,81% vào thứ Tư. Vào thứ Năm (ngày 18 tháng 9), giá vàng tiếp tục điều chỉnh, chạm mức thấp trong ngày là 3.627,88 đô la/ounce trước khi đóng cửa ở mức 3.644,27 đô la. Lập trường không mấy ôn hòa của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Hoa Kỳ tốt hơn dự kiến, và sự phục hồi mạnh mẽ của chỉ số đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã thúc đẩy hoạt động chốt lời của những người đầu cơ giá vàng, kéo giá vàng xuống. Các bên tham gia thị trường đang cân nhắc kỹ lưỡng liệu việc "cắt giảm lãi suất được quản lý rủi ro" của Fed sẽ mở ra cánh cửa cho việc nới lỏng hay liệu lạm phát dai dẳng sẽ làm giảm đà tăng giá vàng trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, các nhà phân tích nhìn chung tin rằng đợt thoái lui này chỉ đơn thuần là một đợt điều chỉnh kỹ thuật, và xu hướng tăng giá dài hạn của vàng vẫn vững chắc. Giá vàng đã tăng gần 39% trong năm nay, với mục tiêu chính xác là 4.000 đô la. Trong phiên giao dịch đầu giờ sáng thứ Sáu (19/9), giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp, hiện đang giao dịch quanh mức 3.640,90 đô la/ounce.
Động thái mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn là tác nhân trực tiếp nhất gây ra biến động giá vàng. Hôm thứ Tư, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2022, hạ biên độ lãi suất mục tiêu xuống còn 4,75%-5,00%. Tuyên bố này cũng để ngỏ khả năng nới lỏng chính sách hơn nữa. Đây lẽ ra phải là một tín hiệu tích cực cho vàng, vì lãi suất thấp thường làm tăng sức hấp dẫn của vàng và giảm chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lãi.
Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell bất ngờ mô tả việc cắt giảm lãi suất tại một cuộc họp báo là một "biện pháp quản lý rủi ro" nhằm giải quyết nguy cơ thị trường lao động suy yếu. Ông cũng nhấn mạnh rằng Fed "không vội vàng nới lỏng chính sách" và cảnh báo về tình trạng lạm phát dai dẳng. Lập trường mơ hồ này ngay lập tức làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất mạnh tay trong những tháng tới.
Bình luận của Powell là một đòn giáng mạnh vào thị trường, gây ra phản ứng tức thời. Giá vàng đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Tư, nhưng sau đó lại giảm, và hoạt động chốt lời càng làm trầm trọng thêm đà giảm vào thứ Năm.
Peter Grant, Phó Chủ tịch kiêm Chiến lược gia Kim loại Cấp cao tại Zaner Metals, phát biểu trong một cuộc phỏng vấn: "Những bình luận của Powell về việc cắt giảm lãi suất như một biện pháp quản lý rủi ro đã gây ra một số nhầm lẫn, và sự bất ổn này đã thúc đẩy hoạt động chốt lời trên thị trường." Ông cũng lưu ý rằng mặc dù có biến động đáng kể trong ngắn hạn, xu hướng tăng giá dài hạn của vàng vẫn được duy trì, và mỗi đỉnh mới đều củng cố thêm độ tin cậy của mục tiêu 4.000 đô la. Quan điểm của Grant không phải là không có cơ sở. Diễn biến của vàng trong năm nay trong thời kỳ bất ổn đã chứng minh khả năng phục hồi của nó: rủi ro địa chính trị, sự kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, và việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tích lũy vàng, tất cả đều là những yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng.
Đáng chú ý hơn, định hướng của Fed đã dẫn đến sự phân kỳ ngày càng sâu sắc trong quan điểm của thị trường về hướng đi tương lai. Các nhà phân tích của Goldman Sachs tin rằng đợt cắt giảm lãi suất này sẽ là lần đầu tiên trong số nhiều lần, cho thấy mức giảm tích lũy gần 50 điểm cơ bản vào cuối năm. Mặt khác, ANZ mô tả phát biểu của Powell là "hoàn toàn không ôn hòa", ám chỉ tốc độ nới lỏng chậm hơn. Sự phân kỳ trong cách diễn giải này đã trực tiếp khuếch đại biến động giá vàng, khiến phe mua chần chừ ở mức giá cao và tạo cơ hội cho phe bán chốt lời.
Cùng với sự sụt giảm của giá vàng, áp lực tăng trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ càng củng cố thêm xu hướng này. Vào thứ năm, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tăng trên diện rộng. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng 3,2 điểm cơ bản lên 4,108%, đánh dấu ngày tăng liên tiếp đầu tiên kể từ đầu tháng 9 và là mức tăng hai ngày lớn nhất trong một tháng. Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm tăng 5 điểm cơ bản lên 4,724%. Sự phục hồi này không phải là ngẫu nhiên mà xuất phát từ một chỉ số thị trường lao động vượt quá kỳ vọng: dữ liệu từ Bộ Lao động Hoa Kỳ cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã giảm 33.000 vào tuần trước xuống còn 231.000 đã điều chỉnh theo mùa, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 240.000 của các nhà kinh tế và đảo ngược mức tăng mạnh của tuần trước.
Dữ liệu này như một liều thuốc kích thích, củng cố niềm tin của các nhà đầu tư vào khả năng phục hồi của nền kinh tế. Một báo cáo khác cho thấy chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia đã phục hồi lên 23,2 điểm trong tháng 9, cao hơn đáng kể so với mức dự kiến 2,5 điểm và mức -0,3 điểm trước đó. Mặc dù chỉ số giá giảm, nhưng tín hiệu chung về sự phục hồi của sản lượng nhà máy vẫn đủ mạnh.
Subadra Rajappa, người đứng đầu chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại Societe Generale, phân tích: "Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm đã hấp thụ rất hiệu quả một lộ trình chính sách khá quyết liệt, chẳng hạn như sáu lần cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm sau; lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đang ở mức thấp hơn trong khoảng 4%. Trong bối cảnh này, nền kinh tế và dữ liệu đã bất ngờ cải thiện đôi chút, và trong trường hợp này, chúng ta có thể kỳ vọng một sự phục hồi từ mức thấp." Những lời của bà cho thấy logic của thị trường trái phiếu: mặc dù kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất về cơ bản đã được tiếp nhận - thị trường tin rằng có 94,1% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10 - nhưng dữ liệu việc làm mạnh mẽ đã làm đường cong lợi suất dốc hơn, và chênh lệch lợi suất trái phiếu hai năm/10 năm đã nới rộng lên mức dương 53,4 điểm cơ bản, điều này trực tiếp làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.
Kỳ vọng lạm phát cũng cho thấy những thay đổi tinh tế. Lợi suất hòa vốn của Trái phiếu Kho bạc Bảo vệ Lạm phát (TIPS) kỳ hạn 5 năm là 2,46%, trong khi kỳ hạn 10 năm là 2,383%, cho thấy thị trường kỳ vọng lạm phát trung bình hàng năm sẽ vào khoảng 2,4% trong thập kỷ tới. Mặc dù vẫn thấp hơn mục tiêu 2% của Fed, dữ liệu này cho thấy áp lực lạm phát vẫn chưa giảm bớt, khẳng định lập trường thận trọng của Fed. Xu hướng tăng trên thị trường trái phiếu không chỉ làm giảm mức chênh lệch giá vàng an toàn mà còn khuếch đại áp lực giảm giá vàng thông qua liên kết lợi suất.
Giá vàng được tính bằng đô la Mỹ, và vận mệnh của nó thường gắn chặt với chỉ số đô la Mỹ. Hôm thứ Năm, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục đà phục hồi từ thứ Tư, tăng thêm 0,4% lên 97,347. Một ngày trước đó, sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống còn 96,22, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022, nhưng giọng điệu ôn hòa của Powell đã nhanh chóng đảo ngược đà giảm.
Eric Theoret, chiến lược gia ngoại hối tại Scotiabank, chỉ ra: "Những phát biểu của Powell đã không đạt được lập trường ôn hòa rõ ràng như thị trường mong đợi. Dữ liệu kinh tế lạc quan hôm thứ Năm kết hợp với áp lực bán mạnh lên đồng đô la Mỹ vào đầu tuần đã đủ để thúc đẩy đồng đô la Mỹ phục hồi." Ông nói thêm rằng cán cân thị trường ban đầu đã hoàn toàn nghiêng về một bên, và cần có động lực lớn để đẩy đồng đô la Mỹ xuống thấp hơn nữa so với mức hiện tại.
Sự phục hồi của đồng đô la Mỹ đã khiến vàng được định giá bằng đô la Mỹ trở nên đắt đỏ hơn đối với người nắm giữ các loại tiền tệ khác. Hôm thứ Năm, chỉ số đồng đô la Mỹ tăng 0,4%, trực tiếp góp phần vào mức giảm 0,4% của giá vàng.
Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Nếu BoJ bất ngờ chuyển sang quan điểm diều hâu, đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục tăng giá, gián tiếp tác động tiêu cực đến giá vàng. Tuy nhiên, về lâu dài, sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la có thể chỉ là tạm thời. Mức lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thấp hơn ngưỡng 4% và động thái nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn tạo điều kiện cho đồng đô la giảm giá.
Một yếu tố khác dẫn đến biến động giá vàng là sự dịch chuyển cơ cấu trong cung và cầu vàng toàn cầu. Dữ liệu gần đây cho thấy xuất khẩu vàng của Thụy Sĩ sang Trung Quốc đã tăng vọt 254% trong tháng 8 so với tháng 7, vượt xa kỳ vọng của thị trường và cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới. Là một trung tâm tinh luyện và giao dịch vàng toàn cầu, dữ liệu xuất khẩu của Thụy Sĩ thường phản ánh nhu cầu thực sự ở thị trường hạ nguồn: Các nhà đầu tư Trung Quốc đã tăng cường phân bổ vàng trong bối cảnh bất ổn xung quanh Cục Dự trữ Liên bang và rủi ro địa chính trị gia tăng.
Dữ liệu này không chỉ khẳng định tính chất trú ẩn an toàn của vàng mà còn cho thấy sự mất cân bằng sâu sắc hơn giữa cung và cầu. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tiếp tục tăng dự trữ vàng trong năm nay, đặc biệt là các thị trường mới nổi như Nga, Ấn Độ và Trung Quốc. Tuy nhiên, những khó khăn về nguồn cung khai thác - bao gồm các cuộc đình công và quy định về môi trường ở Nam Phi và Úc - đã đẩy giá vàng lên cao hơn nữa. Kết hợp với môi trường lãi suất thấp của Cục Dự trữ Liên bang, mức tăng giá hàng năm của vàng đã đạt 39%, vượt xa các mặt hàng khác. Điều này khẳng định đánh giá của Peter Grant: đợt thoái lui chỉ là một đợt điều chỉnh kỹ thuật, và thị trường tăng giá dài hạn khó có thể đảo ngược.
Đà tăng giá trên thị trường vàng không phải là không có cơ sở. Mặc dù Chỉ số Dẫn đầu của Hội đồng Doanh nghiệp Thế giới (CERC) đã giảm 0,5% trong tháng 8, với lý do "thuế quan cao hơn" là một yếu tố gây ra suy thoái kinh tế, nhưng những trở ngại từ chính sách thương mại thực sự đã củng cố sức hấp dẫn đa dạng hóa của vàng. Cho đến khi đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trở nên rõ ràng hơn, biến động của vàng có thể sẽ tiếp tục, nhưng sự hỗ trợ mạnh mẽ của nhu cầu đảm bảo tiềm năng phục hồi nhanh chóng sau bất kỳ đợt điều chỉnh nào.
Tóm lại, mặc dù đà biến động của giá vàng bắt nguồn từ kỳ vọng ôn hòa đáng thất vọng của Fed, áp lực tăng từ sự kết hợp giữa tỷ giá hối đoái và trái phiếu, và hoạt động chốt lời ngắn hạn, những yếu tố này khó có thể làm lung lay các yếu tố cơ bản của thị trường tăng giá vàng mang tính cấu trúc. Từ đợt điều chỉnh kỹ thuật sau khi đạt mức cao kỷ lục, đến các tín hiệu cung cầu từ dữ liệu xuất khẩu của Thụy Sĩ, và việc tiếp tục mua vào từ các ngân hàng trung ương toàn cầu, vàng vẫn có cơ hội đạt mục tiêu 4.000 đô la. Các nhà đầu tư nên xem đợt điều chỉnh này là cơ hội để định vị bản thân và nắm bắt các cơ hội dài hạn trong bối cảnh bất ổn. Trong ngắn hạn, cần thận trọng trước khả năng giá vàng kiểm tra ngưỡng hỗ trợ trong khu vực 3.600-3.610 đô la.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 07:25 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3.639,33 USD một ounce.
Tuy nhiên, các nhà phân tích nhìn chung tin rằng đợt thoái lui này chỉ đơn thuần là một đợt điều chỉnh kỹ thuật, và xu hướng tăng giá dài hạn của vàng vẫn vững chắc. Giá vàng đã tăng gần 39% trong năm nay, với mục tiêu chính xác là 4.000 đô la. Trong phiên giao dịch đầu giờ sáng thứ Sáu (19/9), giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp, hiện đang giao dịch quanh mức 3.640,90 đô la/ounce.
Chính sách "ôn hòa" của Fed đã gây ra sự điều chỉnh giá vàng, trong đó sự bất ổn về chính sách trở thành biến số lớn nhất.
Động thái mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn là tác nhân trực tiếp nhất gây ra biến động giá vàng. Hôm thứ Tư, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2022, hạ biên độ lãi suất mục tiêu xuống còn 4,75%-5,00%. Tuyên bố này cũng để ngỏ khả năng nới lỏng chính sách hơn nữa. Đây lẽ ra phải là một tín hiệu tích cực cho vàng, vì lãi suất thấp thường làm tăng sức hấp dẫn của vàng và giảm chi phí nắm giữ các tài sản không sinh lãi.
Tuy nhiên, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell bất ngờ mô tả việc cắt giảm lãi suất tại một cuộc họp báo là một "biện pháp quản lý rủi ro" nhằm giải quyết nguy cơ thị trường lao động suy yếu. Ông cũng nhấn mạnh rằng Fed "không vội vàng nới lỏng chính sách" và cảnh báo về tình trạng lạm phát dai dẳng. Lập trường mơ hồ này ngay lập tức làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất mạnh tay trong những tháng tới.
Bình luận của Powell là một đòn giáng mạnh vào thị trường, gây ra phản ứng tức thời. Giá vàng đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào thứ Tư, nhưng sau đó lại giảm, và hoạt động chốt lời càng làm trầm trọng thêm đà giảm vào thứ Năm.
Peter Grant, Phó Chủ tịch kiêm Chiến lược gia Kim loại Cấp cao tại Zaner Metals, phát biểu trong một cuộc phỏng vấn: "Những bình luận của Powell về việc cắt giảm lãi suất như một biện pháp quản lý rủi ro đã gây ra một số nhầm lẫn, và sự bất ổn này đã thúc đẩy hoạt động chốt lời trên thị trường." Ông cũng lưu ý rằng mặc dù có biến động đáng kể trong ngắn hạn, xu hướng tăng giá dài hạn của vàng vẫn được duy trì, và mỗi đỉnh mới đều củng cố thêm độ tin cậy của mục tiêu 4.000 đô la. Quan điểm của Grant không phải là không có cơ sở. Diễn biến của vàng trong năm nay trong thời kỳ bất ổn đã chứng minh khả năng phục hồi của nó: rủi ro địa chính trị, sự kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, và việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tích lũy vàng, tất cả đều là những yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng.
Đáng chú ý hơn, định hướng của Fed đã dẫn đến sự phân kỳ ngày càng sâu sắc trong quan điểm của thị trường về hướng đi tương lai. Các nhà phân tích của Goldman Sachs tin rằng đợt cắt giảm lãi suất này sẽ là lần đầu tiên trong số nhiều lần, cho thấy mức giảm tích lũy gần 50 điểm cơ bản vào cuối năm. Mặt khác, ANZ mô tả phát biểu của Powell là "hoàn toàn không ôn hòa", ám chỉ tốc độ nới lỏng chậm hơn. Sự phân kỳ trong cách diễn giải này đã trực tiếp khuếch đại biến động giá vàng, khiến phe mua chần chừ ở mức giá cao và tạo cơ hội cho phe bán chốt lời.
Lợi suất trái phiếu Hoa Kỳ phục hồi và dữ liệu lao động "bất ngờ tăng" đã thu hẹp không gian của vàng
Cùng với sự sụt giảm của giá vàng, áp lực tăng trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ càng củng cố thêm xu hướng này. Vào thứ năm, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tăng trên diện rộng. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm tăng 3,2 điểm cơ bản lên 4,108%, đánh dấu ngày tăng liên tiếp đầu tiên kể từ đầu tháng 9 và là mức tăng hai ngày lớn nhất trong một tháng. Lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm tăng 5 điểm cơ bản lên 4,724%. Sự phục hồi này không phải là ngẫu nhiên mà xuất phát từ một chỉ số thị trường lao động vượt quá kỳ vọng: dữ liệu từ Bộ Lao động Hoa Kỳ cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu đã giảm 33.000 vào tuần trước xuống còn 231.000 đã điều chỉnh theo mùa, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 240.000 của các nhà kinh tế và đảo ngược mức tăng mạnh của tuần trước.
Dữ liệu này như một liều thuốc kích thích, củng cố niềm tin của các nhà đầu tư vào khả năng phục hồi của nền kinh tế. Một báo cáo khác cho thấy chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia đã phục hồi lên 23,2 điểm trong tháng 9, cao hơn đáng kể so với mức dự kiến 2,5 điểm và mức -0,3 điểm trước đó. Mặc dù chỉ số giá giảm, nhưng tín hiệu chung về sự phục hồi của sản lượng nhà máy vẫn đủ mạnh.
Subadra Rajappa, người đứng đầu chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại Societe Generale, phân tích: "Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm đã hấp thụ rất hiệu quả một lộ trình chính sách khá quyết liệt, chẳng hạn như sáu lần cắt giảm lãi suất trước khi kết thúc năm sau; lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đang ở mức thấp hơn trong khoảng 4%. Trong bối cảnh này, nền kinh tế và dữ liệu đã bất ngờ cải thiện đôi chút, và trong trường hợp này, chúng ta có thể kỳ vọng một sự phục hồi từ mức thấp." Những lời của bà cho thấy logic của thị trường trái phiếu: mặc dù kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất về cơ bản đã được tiếp nhận - thị trường tin rằng có 94,1% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10 - nhưng dữ liệu việc làm mạnh mẽ đã làm đường cong lợi suất dốc hơn, và chênh lệch lợi suất trái phiếu hai năm/10 năm đã nới rộng lên mức dương 53,4 điểm cơ bản, điều này trực tiếp làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.
Kỳ vọng lạm phát cũng cho thấy những thay đổi tinh tế. Lợi suất hòa vốn của Trái phiếu Kho bạc Bảo vệ Lạm phát (TIPS) kỳ hạn 5 năm là 2,46%, trong khi kỳ hạn 10 năm là 2,383%, cho thấy thị trường kỳ vọng lạm phát trung bình hàng năm sẽ vào khoảng 2,4% trong thập kỷ tới. Mặc dù vẫn thấp hơn mục tiêu 2% của Fed, dữ liệu này cho thấy áp lực lạm phát vẫn chưa giảm bớt, khẳng định lập trường thận trọng của Fed. Xu hướng tăng trên thị trường trái phiếu không chỉ làm giảm mức chênh lệch giá vàng an toàn mà còn khuếch đại áp lực giảm giá vàng thông qua liên kết lợi suất.
Sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la Mỹ đã làm gia tăng áp lực lên giá vàng, thị trường ngoại hối toàn cầu biến động và tiềm ẩn nhiều lo ngại.
Giá vàng được tính bằng đô la Mỹ, và vận mệnh của nó thường gắn chặt với chỉ số đô la Mỹ. Hôm thứ Năm, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục đà phục hồi từ thứ Tư, tăng thêm 0,4% lên 97,347. Một ngày trước đó, sau quyết định của Cục Dự trữ Liên bang, chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống còn 96,22, mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022, nhưng giọng điệu ôn hòa của Powell đã nhanh chóng đảo ngược đà giảm.
Eric Theoret, chiến lược gia ngoại hối tại Scotiabank, chỉ ra: "Những phát biểu của Powell đã không đạt được lập trường ôn hòa rõ ràng như thị trường mong đợi. Dữ liệu kinh tế lạc quan hôm thứ Năm kết hợp với áp lực bán mạnh lên đồng đô la Mỹ vào đầu tuần đã đủ để thúc đẩy đồng đô la Mỹ phục hồi." Ông nói thêm rằng cán cân thị trường ban đầu đã hoàn toàn nghiêng về một bên, và cần có động lực lớn để đẩy đồng đô la Mỹ xuống thấp hơn nữa so với mức hiện tại.
Sự phục hồi của đồng đô la Mỹ đã khiến vàng được định giá bằng đô la Mỹ trở nên đắt đỏ hơn đối với người nắm giữ các loại tiền tệ khác. Hôm thứ Năm, chỉ số đồng đô la Mỹ tăng 0,4%, trực tiếp góp phần vào mức giảm 0,4% của giá vàng.
Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Nếu BoJ bất ngờ chuyển sang quan điểm diều hâu, đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục tăng giá, gián tiếp tác động tiêu cực đến giá vàng. Tuy nhiên, về lâu dài, sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la có thể chỉ là tạm thời. Mức lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ thấp hơn ngưỡng 4% và động thái nới lỏng tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn tạo điều kiện cho đồng đô la giảm giá.
Xuất khẩu vàng của Thụy Sĩ sang Trung Quốc tăng vọt 254%, báo hiệu thị trường tăng giá dài hạn khi cung và cầu mất cân bằng
Một yếu tố khác dẫn đến biến động giá vàng là sự dịch chuyển cơ cấu trong cung và cầu vàng toàn cầu. Dữ liệu gần đây cho thấy xuất khẩu vàng của Thụy Sĩ sang Trung Quốc đã tăng vọt 254% trong tháng 8 so với tháng 7, vượt xa kỳ vọng của thị trường và cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới. Là một trung tâm tinh luyện và giao dịch vàng toàn cầu, dữ liệu xuất khẩu của Thụy Sĩ thường phản ánh nhu cầu thực sự ở thị trường hạ nguồn: Các nhà đầu tư Trung Quốc đã tăng cường phân bổ vàng trong bối cảnh bất ổn xung quanh Cục Dự trữ Liên bang và rủi ro địa chính trị gia tăng.
Dữ liệu này không chỉ khẳng định tính chất trú ẩn an toàn của vàng mà còn cho thấy sự mất cân bằng sâu sắc hơn giữa cung và cầu. Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã tiếp tục tăng dự trữ vàng trong năm nay, đặc biệt là các thị trường mới nổi như Nga, Ấn Độ và Trung Quốc. Tuy nhiên, những khó khăn về nguồn cung khai thác - bao gồm các cuộc đình công và quy định về môi trường ở Nam Phi và Úc - đã đẩy giá vàng lên cao hơn nữa. Kết hợp với môi trường lãi suất thấp của Cục Dự trữ Liên bang, mức tăng giá hàng năm của vàng đã đạt 39%, vượt xa các mặt hàng khác. Điều này khẳng định đánh giá của Peter Grant: đợt thoái lui chỉ là một đợt điều chỉnh kỹ thuật, và thị trường tăng giá dài hạn khó có thể đảo ngược.
Đà tăng giá trên thị trường vàng không phải là không có cơ sở. Mặc dù Chỉ số Dẫn đầu của Hội đồng Doanh nghiệp Thế giới (CERC) đã giảm 0,5% trong tháng 8, với lý do "thuế quan cao hơn" là một yếu tố gây ra suy thoái kinh tế, nhưng những trở ngại từ chính sách thương mại thực sự đã củng cố sức hấp dẫn đa dạng hóa của vàng. Cho đến khi đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trở nên rõ ràng hơn, biến động của vàng có thể sẽ tiếp tục, nhưng sự hỗ trợ mạnh mẽ của nhu cầu đảm bảo tiềm năng phục hồi nhanh chóng sau bất kỳ đợt điều chỉnh nào.
Tóm tắt
Tóm lại, mặc dù đà biến động của giá vàng bắt nguồn từ kỳ vọng ôn hòa đáng thất vọng của Fed, áp lực tăng từ sự kết hợp giữa tỷ giá hối đoái và trái phiếu, và hoạt động chốt lời ngắn hạn, những yếu tố này khó có thể làm lung lay các yếu tố cơ bản của thị trường tăng giá vàng mang tính cấu trúc. Từ đợt điều chỉnh kỹ thuật sau khi đạt mức cao kỷ lục, đến các tín hiệu cung cầu từ dữ liệu xuất khẩu của Thụy Sĩ, và việc tiếp tục mua vào từ các ngân hàng trung ương toàn cầu, vàng vẫn có cơ hội đạt mục tiêu 4.000 đô la. Các nhà đầu tư nên xem đợt điều chỉnh này là cơ hội để định vị bản thân và nắm bắt các cơ hội dài hạn trong bối cảnh bất ổn. Trong ngắn hạn, cần thận trọng trước khả năng giá vàng kiểm tra ngưỡng hỗ trợ trong khu vực 3.600-3.610 đô la.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 07:25 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3.639,33 USD một ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
