Giá dầu tăng khoảng 2% vào thứ Tư, đạt mức cao nhất trong bảy tuần. Sự phục hồi này được thúc đẩy bởi sự sụt giảm bất ngờ của lượng dầu thô tồn kho tại Mỹ, làm gia tăng kỳ vọng về nguồn cung khan hiếm do gián đoạn xuất khẩu ở Iraq, Venezuela và Nga.

Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cho thấy lượng dầu thô dự trữ của Hoa Kỳ đã giảm 607.000 thùng vào tuần trước, thấp hơn nhiều so với mức tăng 235.000 thùng mà các nhà phân tích dự đoán trong cuộc thăm dò của Reuters, nhưng vẫn nhẹ hơn mức giảm 3,8 triệu thùng do Viện Dầu khí Hoa Kỳ (API) báo cáo vào thứ Ba.



Trên thị trường tương lai, giá dầu thô Brent tương lai (LCOc1) tăng 1,64 đô la, tương đương 2,4%, lên 69,27 đô la/thùng lúc 13:23 ET (01:23 GMT), trong khi giá dầu thô West Texas Intermediate (WTI) tương lai (CLc1) tăng 1,59 đô la, tương đương 2,5%, lên 65,00 đô la/thùng. Điều này dự kiến sẽ đưa giá đóng cửa của Brent lên mức cao nhất kể từ ngày 1 tháng 8, trong khi WTI sẽ đạt mức cao nhất kể từ ngày 2 tháng 9.

Bất chấp kỳ vọng chung về nguồn cung toàn cầu lỏng lẻo, rủi ro địa chính trị ngắn hạn đã trở thành yếu tố "thiên nga đen" chi phối giá dầu, đẩy tâm lý thị trường theo hướng tăng giá.

Dữ liệu tồn kho của EIA cho thấy sự sụt giảm rộng rãi, thúc đẩy niềm tin của thị trường

Báo cáo của EIA không chỉ cho thấy lượng tồn kho dầu thô giảm bất ngờ mà còn cho thấy lượng tồn kho sản phẩm chưng cất và xăng dầu đồng loạt giảm, tạo ra "cú sốc kép" về tồn kho. John Kilduff, đối tác tại Again Capital, nhận xét: "Xét đến sự sụt giảm toàn diện của tồn kho, báo cáo này phần nào ủng hộ điều này."

Dữ liệu này củng cố sự lạc quan của thị trường về sự phục hồi nhu cầu, đặc biệt là với những dấu hiệu cho thấy công suất vận hành của các nhà máy lọc dầu tăng lên sau khi mùa lái xe mùa hè tại Mỹ kết thúc. Một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy mặc dù các nhà phân tích dự đoán lượng tồn kho sẽ tăng nhẹ, nhưng mức giảm thực tế đã vượt quá dự kiến, cho thấy tác động tức thời của diễn biến tồn kho tại Hoa Kỳ, quốc gia tiêu thụ dầu lớn nhất thế giới, lên giá dầu. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) lưu ý trong báo cáo hàng tháng tháng 9 rằng mặc dù lượng tồn kho toàn cầu dự kiến sẽ tăng với tốc độ 2,5 triệu thùng/ngày trong nửa cuối năm 2025, nhưng những biến động ngắn hạn có thể khuếch đại các tín hiệu về tình trạng khan hiếm nguồn cung.

Sự bất ngờ về lượng hàng tồn kho này có thể đánh dấu sự chuyển đổi của thị trường từ suy thoái vào mùa hè sang bất ổn vào mùa thu và các nhà đầu tư cần cảnh giác với phản hồi tiềm ẩn từ dữ liệu tiếp theo về sản lượng của OPEC+.

Chất xúc tác địa chính trị: Xung đột leo thang giữa Nga và Ukraine

Rủi ro địa chính trị một lần nữa trở thành chất xúc tác cho giá dầu. Tin tức về cuộc tấn công quân sự ban đêm của Ukraine vào hai trạm bơm dầu ở vùng Volgograd của Nga càng làm gia tăng sự hoảng loạn trên thị trường. Thành phố Novorossiysk, một cảng xuất khẩu dầu mỏ và ngũ cốc lớn ở Biển Đen, đã ban bố tình trạng khẩn cấp, làm nổi bật sự yếu kém của cơ sở hạ tầng nơi đây. Tamas Varga, một nhà phân tích tại Viện Dầu mỏ PVM, cho biết: "Gần đây, trọng tâm đã chuyển hướng trở lại Đông Âu và khả năng áp đặt các lệnh trừng phạt mới đối với Nga."

Các nhà giao dịch báo cáo rằng các cuộc tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine đã khiến công suất vận hành của các nhà máy lọc dầu Nga giảm, gây ra tình trạng thiếu hụt một số loại nhiên liệu. Điều này diễn ra sau khi Kiev tăng cường đàn áp cơ sở hạ tầng năng lượng, nhằm làm suy yếu nguồn thu xuất khẩu của Moscow. Bộ Tài chính Nga đã đề xuất tăng thuế giá trị gia tăng (VAT) từ 20% lên 22% vào năm 2026 để tài trợ cho chi tiêu quân sự và kiềm chế thâm hụt ngân sách. Đây sẽ là năm thứ năm của cuộc chiến tranh Nga-Ukraine. Là quốc gia sản xuất dầu thô lớn thứ hai thế giới (sau Hoa Kỳ) và là thành viên của OPEC+ vào năm 2024, sự ổn định nguồn cung của Nga đang bị giám sát chặt chẽ. Các nhà phân tích của CNBC lưu ý rằng các lệnh trừng phạt mới có thể làm giảm thêm xuất khẩu của Nga, tương tự như cuộc đàn áp "hạm đội ngầm" của Iran hồi đầu năm nay, làm phức tạp thêm hoạt động hậu cần thương mại toàn cầu.

Liên minh châu Âu có kế hoạch hạ giá trần dầu của Nga từ ngày 3 tháng 9 như một phần của vòng trừng phạt thứ 18, làm trầm trọng thêm tình trạng bất ổn về nguồn cung.

Sự thay đổi chính sách của Hoa Kỳ: Phát biểu của Trump làm dấy lên lo ngại về nguồn cung

Những diễn biến chính trị tại Hoa Kỳ cũng đang gây ra bất ổn. Tổng thống Hoa Kỳ Trump bày tỏ sự tin tưởng rằng Ukraine có thể giành lại toàn bộ lãnh thổ bị Nga chiếm đóng, đánh dấu sự thay đổi mạnh mẽ trong lập trường của Washington đối với Kiev. Đầu tháng này, chính quyền Trump đã thúc giục Liên minh Châu Âu đẩy nhanh việc loại bỏ dần nhập khẩu dầu khí từ Nga. Một báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang Dallas cho thấy sản lượng và hoạt động dầu khí tại các bang sản xuất dầu lớn của Hoa Kỳ (Texas, Louisiana và New Mexico) dự kiến sẽ giảm nhẹ trong quý 3 năm 2025, một phần do tâm lý thận trọng đầu tư xuất phát từ rủi ro địa chính trị.

Động thái hạn chế xuất khẩu dầu của Chevron do vấn đề cấp phép của Hoa Kỳ càng làm tăng thêm tâm lý lạc quan ngắn hạn. Một bài phân tích trên blog của Ngân hàng Thế giới lưu ý rằng căng thẳng địa chính trị thường khuếch đại biến động giá dầu thông qua kênh "phí bảo hiểm rủi ro", tương tự như mức tăng 4% của giá dầu Brent trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột Trung Đông.

Tuy nhiên, nghiên cứu của ECB nhấn mạnh rằng cú sốc này chủ yếu là tác động tiêu cực đến nhu cầu và nếu liên quan đến các quốc gia sản xuất dầu mỏ chủ chốt, nó có thể dẫn đến gián đoạn nguồn cung và đẩy giá lên cao.

Áp lực kép từ Iran và Iraq: trò chơi giữa lệnh trừng phạt và các thỏa thuận xuất khẩu

Triển vọng nguồn cung dầu của Iran cũng ảm đạm không kém. Bộ trưởng Dầu mỏ Iran Mohsen Paknejad tuyên bố sẽ không có "những hạn chế mới mang tính ràng buộc" đối với việc bán dầu và việc xuất khẩu sang Trung Quốc sẽ tiếp tục, nhưng các lệnh trừng phạt của Liên Hợp Quốc đối với hoạt động làm giàu uranium của Iran có thể được tái áp đặt trong tuần này. Tổng thống Pezeshkian tái khẳng định tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc rằng Iran không có ý định phát triển vũ khí hạt nhân. Là quốc gia sản xuất dầu thô lớn thứ ba của OPEC (sau Ả Rập Xê Út và Iraq), sự ổn định xuất khẩu của Iran là rất quan trọng trong năm 2024. IEA cảnh báo rằng các lệnh trừng phạt mới có thể chỉ có tác động khiêm tốn đến dòng cung, vì xuất khẩu đã có xu hướng giảm.

Tại Iraq, mặc dù tám công ty dầu khí quốc tế đã đạt được thỏa thuận nguyên tắc với chính quyền liên bang và khu vực ở Kurdistan để nối lại xuất khẩu, giá dầu thô vẫn tiếp tục tăng. Iraq là nhà sản xuất lớn thứ hai của OPEC vào năm 2024, và sự gián đoạn đường ống dẫn dầu của người Kurd đã đe dọa nguồn cung 230.000 thùng/ngày. Phân tích của AInvest cho thấy những căng thẳng địa chính trị, chẳng hạn như cuộc tấn công của Israel vào Iran vào năm 2025, có thể gây ra mức tăng giá 7-11% ở Burundi, làm nổi bật "hiệu ứng cánh bướm" ở Trung Đông.

Tổ chức chung của ngành nhấn mạnh rằng mặc dù thỏa thuận đã làm giảm bớt sự hoảng loạn ngắn hạn, nhưng các vấn đề về bảo lãnh nợ vẫn tiềm ẩn những nguy cơ tiềm ẩn.

Triển vọng giá: Tăng giá trong ngắn hạn, chịu áp lực trong trung hạn

Một số tổ chức đang thận trọng lạc quan về xu hướng tăng hiện tại. Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn của EIA dự đoán giá dầu Brent sẽ giảm xuống còn 59 đô la một thùng trong quý IV năm 2025, do sản lượng OPEC+ tăng và lượng tồn kho tích tụ, nhưng cũng thừa nhận rằng rủi ro địa chính trị có thể đẩy giá dầu lên cao trong ngắn hạn. Báo cáo hàng tháng của IEA cho biết thêm rằng nguồn cung toàn cầu dự kiến sẽ tăng 2,7 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2025, trong đó các nước ngoài OPEC+ đóng góp 14.000 thùng mỗi ngày, nhưng các lệnh trừng phạt đối với Nga và Iran có thể đảo ngược cán cân này.

CNBC bình luận rằng tình trạng giảm lượng hàng tồn kho và căng thẳng ở Trung Đông là sự kết hợp "song kiếm hợp bích", tương tự như tình hình hồi tháng 3 khi giá dầu tăng hơn 1 USD sau lệnh trừng phạt Iran.

Quan điểm đầu tư của Neuberger Berman là mức phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị đã đạt 10-12 đô la một thùng, nhưng chu kỳ leo thang/giảm leo thang xung đột sẽ vẫn không ổn định.

Các chiến lược gia của AInvest khuyến nghị các nhà đầu tư nên phòng ngừa biến động thông qua các quyền chọn trong khi vẫn chú ý đến mức dự phòng do OPEC+ tăng sản lượng 137.000 thùng/ngày vào tháng 10.

Nhìn chung, giới truyền thông đều đồng thuận rằng lo ngại về nguồn cung ngắn hạn đang chiếm ưu thế, nhưng nguy cơ dư thừa vào năm 2026 (tăng trưởng tồn kho 1,6 triệu thùng mỗi ngày) sẽ đẩy giá xuống còn 51 USD/thùng.

Khả năng phục hồi của thị trường sẽ được thử nghiệm

Mặc dù giá dầu phục hồi mạnh mẽ, nhưng nó vẫn ẩn chứa những bất ổn chung. IEA nhấn mạnh rằng sự gia tăng đột biến doanh số bán xe điện (dự kiến vượt 20 triệu chiếc vào năm 2025) sẽ kìm hãm nhu cầu đỉnh điểm, thay vì tạo ra vùng đệm cho việc mở rộng nguồn cung của OPEC+.

Mô phỏng của Cục Dự trữ Liên bang Dallas cho thấy ngay cả khi eo biển Hormuz tạm thời bị đóng cửa, tác động của lạm phát cũng chỉ là 1,3 điểm phần trăm trong ngắn hạn.

Đối với các nhà giao dịch, phân tích của Bookmap khuyến nghị sử dụng tin tức địa chính trị để nắm bắt cơ hội biến động tương lai đồng thời đa dạng hóa sang các thị trường mới nổi để phòng ngừa rủi ro.

Theo "trạng thái bình thường mới" về địa chính trị vào năm 2025, khả năng phục hồi của thị trường dầu mỏ sẽ bị thử thách, nhưng bóng đen của tình trạng cung vượt cầu đang âm thầm xuất hiện.