ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นราว 2% ในวันพุธ แตะระดับสูงสุดในรอบ 7 สัปดาห์ การปรับตัวขึ้นครั้งนี้เป็นผลมาจากปริมาณน้ำมันดิบคงคลังสหรัฐฯ ที่ลดลงอย่างไม่คาดคิด ส่งผลให้คาดการณ์ว่าอุปทานจะตึงตัวมากขึ้น เนื่องจากการส่งออกในอิรัก เวเนซุเอลา และรัสเซีย ได้รับผลกระทบอย่างหนัก

ข้อมูลจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) ระบุว่าปริมาณน้ำมันดิบคงคลังของสหรัฐฯ ลดลง 607,000 บาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ในการสำรวจของรอยเตอร์สที่ 235,000 บาร์เรล แต่ก็ยังน้อยกว่าที่สถาบันปิโตรเลียมอเมริกัน (API) รายงานเมื่อวันอังคารซึ่งลดลง 3.8 ล้านบาร์เรล



ในตลาดฟิวเจอร์ส ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้า (LCOc1) เพิ่มขึ้น 1.64 ดอลลาร์ หรือ 2.4% อยู่ที่ 69.27 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อเวลา 13:23 น. ตามเวลา ET (01:23 GMT) ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ล่วงหน้า (CLc1) เพิ่มขึ้น 1.59 ดอลลาร์ หรือ 2.5% อยู่ที่ 65.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล คาดว่าจะทำให้ราคาปิดของน้ำมันเบรนท์แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI จะทำจุดสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 2 กันยายน

แม้ว่าโดยรวมแล้วมีการคาดการณ์ว่าอุปทานน้ำมันทั่วโลกจะยังผ่อนคลาย แต่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในระยะสั้นกลับกลายเป็นปัจจัย "หงส์ดำ" ที่ครอบงำราคาน้ำมัน ส่งผลให้ความรู้สึกของตลาดมีแนวโน้มขาขึ้น

ข้อมูลสินค้าคงคลังของ EIA แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างกว้างขวาง ส่งผลให้ความเชื่อมั่นของตลาดเพิ่มขึ้น

รายงานของ EIA ไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างไม่คาดคิดของปริมาณน้ำมันดิบคงคลังเท่านั้น แต่ยังเผยให้เห็นถึงการลดลงพร้อมกันของปริมาณน้ำมันกลั่นและน้ำมันเบนซินคงคลัง ส่งผลให้ปริมาณน้ำมันดิบคงคลังลดลงถึงสามเท่า (triple kill) จอห์น คิลดัฟฟ์ หุ้นส่วนของ Again Capital ให้ความเห็นว่า "เมื่อพิจารณาถึงการลดลงของปริมาณน้ำมันดิบคงคลังทั่วทั้งองค์กร รายงานฉบับนี้จึงค่อนข้างสนับสนุน"

ข้อมูลดังกล่าวตอกย้ำความเชื่อมั่นของตลาดเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอุปสงค์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีสัญญาณบ่งชี้ว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นจะฟื้นตัวขึ้นหลังจากสิ้นสุดฤดูขับขี่ในช่วงฤดูร้อนของสหรัฐอเมริกา ผลสำรวจของรอยเตอร์สแสดงให้เห็นว่า แม้นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าปริมาณน้ำมันสำรองจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่การลดลงที่แท้จริงนั้นเกินความคาดหมาย ซึ่งเน้นย้ำถึงผลกระทบในทันทีจากการเปลี่ยนแปลงของปริมาณน้ำมันสำรองในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นผู้บริโภคน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก ที่มีต่อราคาน้ำมัน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ระบุในรายงานประจำเดือนกันยายนว่า แม้ว่าปริมาณน้ำมันสำรองทั่วโลกคาดว่าจะสะสมในอัตรา 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 แต่ความผันผวนในระยะสั้นอาจยิ่งขยายสัญญาณของอุปทานที่ตึงตัว

สินค้าคงคลังที่น่าประหลาดใจนี้อาจเป็นสัญญาณการเปลี่ยนผ่านของตลาดจากภาวะถดถอยในช่วงฤดูร้อนไปสู่ความไม่แน่นอนในช่วงฤดูใบไม้ร่วง และนักลงทุนต้องระมัดระวังข้อมูลตอบรับที่อาจเกิดขึ้นจากข้อมูลที่ตามมาเกี่ยวกับการผลิตของกลุ่ม OPEC+

ตัวเร่งปฏิกิริยาทางภูมิรัฐศาสตร์: ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างรัสเซียและยูเครน

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นปัจจัยเร่งราคาน้ำมันอีกครั้ง ข่าวการโจมตีของกองทัพยูเครนในเวลากลางคืนต่อสถานีสูบน้ำมันสองแห่งในเขตโวลโกกราดของรัสเซียยิ่งทำให้ตลาดเกิดความตื่นตระหนกยิ่งขึ้น เมืองโนโวรอสซิสค์ ซึ่งเป็นท่าเรือส่งออกน้ำมันและธัญพืชสำคัญในทะเลดำ ได้ประกาศภาวะฉุกเฉิน ซึ่งเน้นย้ำถึงความเปราะบางของโครงสร้างพื้นฐาน ทามาส วาร์กา นักวิเคราะห์จากสถาบันน้ำมันพีวีเอ็ม กล่าวว่า "เมื่อไม่นานมานี้ ความสนใจได้หันกลับมาที่ยุโรปตะวันออกและความเป็นไปได้ของการคว่ำบาตรรัสเซียครั้งใหม่"

นักลงทุนรายงานว่าการโจมตีด้วยโดรนของยูเครนส่งผลให้อัตราการดำเนินงานของโรงกลั่นน้ำมันของรัสเซียลดลง ส่งผลให้เกิดการขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิงบางประเภท เรื่องนี้เกิดขึ้นหลังจากที่เคียฟได้เข้มงวดมาตรการปราบปรามโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานมากขึ้น โดยมีเป้าหมายเพื่อบ่อนทำลายรายได้จากการส่งออกของมอสโก กระทรวงการคลังของรัสเซียได้เสนอให้เพิ่มภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) จาก 20% เป็น 22% ในปี 2569 เพื่อเป็นทุนในการใช้จ่ายทางทหารและควบคุมการขาดดุลงบประมาณ ซึ่งจะเป็นปีที่ห้าของสงครามรัสเซีย-ยูเครน ในฐานะผู้ผลิตน้ำมันดิบรายใหญ่อันดับสองของโลก (รองจากสหรัฐอเมริกา) และเป็นสมาชิกโอเปกพลัสในปี 2567 เสถียรภาพด้านอุปทานของรัสเซียกำลังถูกตรวจสอบ นักวิเคราะห์ของ CNBC ระบุว่ามาตรการคว่ำบาตรครั้งใหม่อาจกดดันการส่งออกของรัสเซียมากขึ้น คล้ายกับมาตรการปราบปราม "กองเรือเงา" ของอิหร่านเมื่อต้นปีที่ผ่านมา ซึ่งทำให้การขนส่งทางโลจิสติกส์ทั่วโลกมีความซับซ้อนมากขึ้น

สหภาพยุโรปมีแผนจะลดราคาสูงสุดของน้ำมันรัสเซียตั้งแต่วันที่ 3 กันยายนเป็นต้นไป ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการคว่ำบาตรรอบที่ 18 ส่งผลให้ความไม่แน่นอนของอุปทานยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงนโยบายของสหรัฐฯ: คำพูดของทรัมป์ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทาน

พัฒนาการทางการเมืองในสหรัฐอเมริกาก็สร้างความไม่แน่นอนเช่นกัน ประธานาธิบดีทรัมป์แสดงความมั่นใจว่ายูเครนจะสามารถยึดครองดินแดนทั้งหมดที่รัสเซียยึดครองคืนได้ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงท่าทีของวอชิงตันที่มีต่อเคียฟอย่างชัดเจน เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา รัฐบาลทรัมป์ได้เรียกร้องให้สหภาพยุโรปเร่งดำเนินการยกเลิกการนำเข้าน้ำมันและก๊าซจากรัสเซีย รายงานของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขาดัลลัสระบุว่าการผลิตและกิจกรรมการผลิตน้ำมันและก๊าซในรัฐผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ของสหรัฐฯ (เท็กซัส ลุยเซียนา และนิวเม็กซิโก) คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยในไตรมาสที่สามของปี 2568 ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความระมัดระวังในการลงทุนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

การเคลื่อนไหวของเชฟรอนในการจำกัดการส่งออกน้ำมันของเวเนซุเอลาเนื่องจากปัญหาใบอนุญาตของสหรัฐฯ ยิ่งทำให้ความเชื่อมั่นในระยะสั้นของนักลงทุนเพิ่มสูงขึ้น บทวิเคราะห์จากบล็อกของธนาคารโลกระบุว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์มักทำให้ความผันผวนของราคาน้ำมันรุนแรงขึ้นผ่านช่องทาง "เบี้ยประกันความเสี่ยง" ซึ่งคล้ายคลึงกับราคาน้ำมันเบรนท์ที่พุ่งสูงขึ้น 4% ในช่วงแรกของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

อย่างไรก็ตาม การวิจัยของ ECB เน้นย้ำว่าแรงกระแทกนี้ส่วนใหญ่เป็นผลกระทบด้านอุปสงค์เชิงลบ และหากกระทบต่อประเทศผู้ผลิตน้ำมันสำคัญ อาจส่งผลให้เกิดการหยุดชะงักด้านอุปทานและผลักดันให้ราคาสูงขึ้น

แรงกดดันสองทางจากอิหร่านและอิรัก: เกมระหว่างการคว่ำบาตรและข้อตกลงการส่งออก

แนวโน้มอุปทานน้ำมันของอิหร่านก็ดูหดหู่ไม่แพ้กัน โมห์เซน ปัคเนจาด รัฐมนตรีว่าการกระทรวงน้ำมันของอิหร่าน ระบุว่าจะไม่มี "ข้อจำกัดใหม่ที่สร้างภาระ" เกี่ยวกับการขายน้ำมัน และการส่งออกไปยังจีนจะยังคงดำเนินต่อไป แต่มาตรการคว่ำบาตรของสหประชาชาติต่อกิจกรรมการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมของอิหร่านอาจกลับมามีผลบังคับใช้อีกครั้งในสัปดาห์นี้ ประธานาธิบดีเปเซชเคียน ย้ำในที่ประชุมสมัชชาใหญ่แห่งสหประชาชาติว่าอิหร่านไม่มีเจตนาที่จะพัฒนาอาวุธนิวเคลียร์ ในฐานะผู้ผลิตน้ำมันดิบรายใหญ่อันดับสามของกลุ่มโอเปก (รองจากซาอุดีอาระเบียและอิรัก) เสถียรภาพการส่งออกของอิหร่านจึงมีความสำคัญอย่างยิ่งยวดในปี 2567 IEA เตือนว่ามาตรการคว่ำบาตรใหม่น่าจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่ออุปทาน เนื่องจากการส่งออกมีแนวโน้มลดลงอยู่แล้ว

ในอิรัก แม้ว่าบริษัทน้ำมันระหว่างประเทศ 8 แห่งจะบรรลุข้อตกลงในหลักการกับรัฐบาลกลางและรัฐบาลระดับภูมิภาคในเคอร์ดิสถานเพื่อกลับมาส่งออกอีกครั้ง แต่ราคาน้ำมันดิบก็ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อิรักเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่อันดับสองของกลุ่มโอเปกในปี 2567 และท่อส่งน้ำมันของเคิร์ดก็ส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันถึง 230,000 บาร์เรลต่อวัน (bpd) การวิเคราะห์ของ AInvest ชี้ให้เห็นว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น การโจมตีของอิสราเอลต่ออิหร่านในปี 2568 อาจส่งผลให้ราคาน้ำมันในบุรุนดีพุ่งสูงขึ้น 7-11% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึง "ปรากฏการณ์ผีเสื้อ" ในตะวันออกกลาง

องค์กรแม่ของอุตสาหกรรมเน้นย้ำว่าแม้ข้อตกลงจะช่วยบรรเทาความตื่นตระหนกในระยะสั้น แต่ปัญหาการค้ำประกันหนี้ยังคงเป็นอันตรายที่ซ่อนอยู่

แนวโน้มราคา: มีแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น ภายใต้แรงกดดันในระยะกลาง

หลายสถาบันมีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มขาขึ้นในปัจจุบัน รายงานแนวโน้มพลังงานระยะสั้นของ EIA คาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะลดลงเหลือ 59 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในไตรมาสที่สี่ของปี 2568 ซึ่งถูกฉุดรั้งจากการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตและการสะสมสินค้าคงคลังของกลุ่มโอเปกพลัส แต่ก็ยอมรับว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อาจผลักดันให้เบี้ยประกันระยะสั้นสูงขึ้น รายงานรายเดือนของ IEA เสริมว่าอุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2568 โดยกลุ่มที่ไม่ใช่โอเปกพลัสจะมีปริมาณการผลิต 14,000 บาร์เรลต่อวัน แต่มาตรการคว่ำบาตรรัสเซียและอิหร่านอาจทำให้สมดุลน้ำมันกลับด้าน

CNBC แสดงความเห็นว่าการถอนสินค้าคงคลังและความตึงเครียดในตะวันออกกลางเป็นการรวมกันแบบ "ดาบสองคม" คล้ายกับสถานการณ์ในเดือนมีนาคมที่ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นมากกว่า 1 ดอลลาร์หลังจากการคว่ำบาตรอิหร่าน

มุมมองด้านการลงทุนของ Neuberger Berman คือเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นั้นสูงถึง 10-12 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล แต่วงจรการยกระดับ/ลดระดับความขัดแย้งจะยังคงผันผวนต่อไป

นักยุทธศาสตร์ของ AInvest แนะนำให้นักลงทุนป้องกันความผันผวนด้วยการใช้ออปชันต่างๆ ในขณะที่จับตาดูเบาะรองรับที่เกิดจากการเพิ่มการผลิตของ OPEC+ ในเดือนตุลาคมที่ 137,000 บาร์เรลต่อวัน

โดยรวมแล้ว สื่อต่างเห็นพ้องกันว่าความกังวลเกี่ยวกับอุปทานในระยะสั้นมีอิทธิพลเหนือกว่า แต่ความเสี่ยงของภาวะล้นตลาดในปี 2569 (ปริมาณน้ำมันคงคลังเพิ่มขึ้น 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน) จะผลักดันให้ราคาลดลงเหลือ 51 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ความยืดหยุ่นของตลาดจะถูกทดสอบ

แม้ว่าราคาน้ำมันจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง แต่ก็แฝงไปด้วยความไม่แน่นอนในวงกว้าง IEA เน้นย้ำว่ายอดขายรถยนต์ไฟฟ้าที่พุ่งสูงขึ้น (คาดว่าจะเกิน 20 ล้านคันในปี 2568) จะช่วยลดความต้องการสูงสุด แทนที่จะช่วยบรรเทาผลกระทบจากการขยายตัวของอุปทานในกลุ่มโอเปกพลัส

การจำลองของธนาคารกลางดัลลาสแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะปิดชั่วคราว ผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นจะอยู่ที่เพียง 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์เท่านั้น

สำหรับผู้ซื้อขาย การวิเคราะห์ของ Bookmap แนะนำให้ใช้ข่าวภูมิรัฐศาสตร์เพื่อคว้าโอกาสความผันผวนของตลาดล่วงหน้าในขณะที่กระจายความเสี่ยงไปสู่ตลาดเกิดใหม่เพื่อป้องกันความเสี่ยง

ภายใต้ "ภาวะปกติใหม่" ทางภูมิรัฐศาสตร์ในปี 2568 ความยืดหยุ่นของตลาดน้ำมันจะถูกทดสอบ แต่เงาของอุปทานส่วนเกินกำลังใกล้เข้ามาอย่างเงียบๆ