Vào thứ Tư (ngày 8 tháng 10), giá vàng giao ngay tiếp tục xu hướng tăng mạnh, đạt mức cao kỷ lục mới là 4.049,43 đô la một ounce. Việc vượt qua mốc 4.000 đô la này không phải là một sự kiện riêng lẻ, mà là kết quả trực tiếp của việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa bước sang ngày thứ bảy, kỳ vọng ngày càng tăng về việc Fed cắt giảm lãi suất, và bất ổn địa chính trị. Biểu đồ 4 giờ cho thấy giá đã vượt ra khỏi vùng tích lũy gần đây, thể hiện xu hướng tăng giá rõ ràng. Tuy nhiên, việc tích tụ các tín hiệu mua quá mức cũng cảnh báo các nhà giao dịch về khả năng điều chỉnh thị trường. Phân tích sau đây sẽ kết hợp dữ liệu thị trường mới nhất và các chỉ báo kỹ thuật để phân tích từng lớp xu hướng hiện tại, kết hợp các động lực cơ bản để cung cấp một khuôn khổ logic rõ ràng cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp.

Phân tích kỹ thuật: Động lực tăng giá mạnh, nhưng áp lực mua quá mức đang dần xuất hiện

Biểu đồ vàng giao ngay 4 giờ cho thấy rõ xu hướng tăng mạnh. Kể từ mức thấp gần đây, giá đã hình thành cấu trúc bậc thang tăng dần. Mỗi đợt tăng giá đều đi kèm với khối lượng giao dịch tăng vừa phải, cho thấy sự gia tăng có trật tự của các vị thế mua. Tại thời điểm chụp màn hình này, giá đang giao dịch ở mức 4.036,56 đô la một ounce. Biểu đồ nến đã phá vỡ Dải Bollinger trên ở mức 4.024,99 đô la và chạm mức cao nhất mọi thời đại là 4.040,25 đô la trong giây lát. Điều này không chỉ xác nhận sự đảo chiều xu hướng mạnh mẽ mà còn củng cố xu hướng ưa chuộng tài sản trú ẩn an toàn của thị trường. Các đường trung bình động cũng ủng hộ quan điểm này: Đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 kỳ ở mức 3.866,55 đang dốc lên và đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ động, trong khi các đường trung bình động ngắn hạn hơn, chẳng hạn như Đường trung bình động 4.036,66 đô la, đang theo giá tăng dần, hình thành mô hình tăng giá và giảm thiểu rủi ro cô lập giá ở các mức cao.

Chuyển sang các chỉ báo kỹ thuật, MACD (các tham số 26, 12, 9) cho thấy đường DIFF ở mức 36,59, nằm trên đường DEA ở mức 33,21. Đường xung lượng histogram ở mức 6,76, cho thấy một dải màu đỏ trải rộng. Điều này cho thấy động lượng tăng ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế, và phe mua có khả năng kiểm tra mức kháng cự ở các mức cao hơn. Dải Bollinger đang mở rộng, với dải trên ở mức 4024,99 đóng vai trò như một "lực hút từ tính" đối với giá. Dải giữa ở mức 3928,13 tạo ra một điểm neo tiềm năng cho một đợt điều chỉnh trung hạn. Dải dưới ở mức 3831,27, tuy còn xa, nhưng có thể đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ sâu hơn trong trường hợp điều chỉnh cực đoan. Tuy nhiên, chỉ số RSI, ở mức 87,58, đang ở vùng quá mua sâu (cao hơn nhiều so với ngưỡng 70), vốn báo hiệu một đợt điều chỉnh sau khi tâm lý quá nóng. Các nhà giao dịch nên cảnh giác với sự mất kết nối này giữa các điều kiện xung lượng và quá mua. Mặc dù đà tăng giá vẫn mạnh, nhưng chỉ số RSI cực đoan cho thấy thị trường có thể bước vào giai đoạn củng cố ngắn hạn để hấp thụ hoạt động chốt lời.

Việc thiết lập các mức hỗ trợ và kháng cự càng làm cho bức tranh này trở nên rõ nét hơn. Mức hỗ trợ tức thời tập trung quanh 4025, gần Dải Bollinger trên tại 4024,99. Mức này vừa là rào cản tâm lý vừa là nút kỹ thuật cho cuộc đối đầu đầu tiên giữa phe mua và phe bán. Nếu giá ổn định tại đây, điều này có thể báo hiệu sự tích tụ của đà tăng giá. Ngược lại, việc đóng cửa thành công dưới 4025 có thể kích hoạt hoạt động chốt lời ngắn hạn, với sự thoái lui nhắm tới con số tròn 4000. Mức này, một mức hỗ trợ quan trọng sau khi bứt phá khỏi sự hợp nhất, có sức hút mạnh mẽ. Có thể tìm thấy mức hỗ trợ sâu hơn phía trên Dải Bollinger giữa tại 3928,13. Kết hợp với mức thấp gần đây, phạm vi này có thể đóng vai trò là đường cơ sở cho một đợt điều chỉnh trung hạn. Mức kháng cự tăng nằm ở mức cao lịch sử và các con số tròn: 4040 đã trở thành điểm kiểm tra gần đây. Nếu giữ vững trên mức này, 4050 và 4080 có thể trở thành mục tiêu mở rộng cho phe mua. Tuy nhiên, hãy lưu ý đến hiệu ứng "gây trở ngại" của những con số tròn trịa này—giá ở mức cao thường phải đối mặt với áp lực bán.

Tâm lý thị trường: Những lo ngại tiềm ẩn giữa thị trường tăng giá

Các cuộc thảo luận trên thị trường trong 12 giờ qua đã cho thấy những cảm xúc lẫn lộn của các nhà giao dịch về xu hướng thị trường này. Một mặt, việc vượt qua ngưỡng 4.000 được coi là sự tiếp nối của thị trường tăng giá, với nhiều người nhấn mạnh rằng "lực mua sẽ tiếp tục chừng nào bất ổn còn tồn tại". Điều này trùng khớp với dữ liệu gần đây về dòng vốn ETF: Các quỹ Bắc Mỹ đã dẫn đầu dòng vốn ròng 26 tỷ đô la kể từ tháng 9, một mức cao gần đây. Tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) này đã thúc đẩy sự tích lũy lợi nhuận chưa thực hiện trong các vị thế mua dài hạn có đòn bẩy, nhưng nó cũng làm tăng nguy cơ bị gọi ký quỹ: một nhà giao dịch nhận xét: "Lợi nhuận chưa thực hiện dài hạn đã vượt quá kỳ vọng, nhưng áp lực theo đuổi mức cao vẫn còn đó." Mặt khác, các tín hiệu mua quá mức đã làm dấy lên lo ngại về khả năng điều chỉnh. Mặc dù chỉ số RSI đang tiến gần đến ngưỡng 70 không làm giảm sự nhiệt tình, nhưng nhìn chung, nó được coi là một tín hiệu mua, chứ không phải bán, báo hiệu sự phục hồi của thị trường, ngay cả khi hoạt động chốt lời đã bắt đầu chiếm ưu thế.

Tâm lý này không hề trừu tượng; nó tác động trực tiếp đến việc quản lý vị thế: mặc dù các vị thế mua có thể mang lại lợi nhuận hấp dẫn, nhưng chúng cũng làm tăng nguy cơ bẫy thanh khoản. Một khi các yếu tố kích hoạt bên ngoài can thiệp, khả năng xảy ra một cú sụp đổ chớp nhoáng sẽ tăng lên. Điều này phù hợp với kinh nghiệm lịch sử - các mức làm tròn như 4.000 thường kích hoạt việc chốt lời. Các nhà giao dịch nên cảnh giác với các đợt điều chỉnh quá mua ngay cả khi họ đang ăn mừng các mức cao mới.

Động lực cơ bản: Hỗ trợ kép từ việc đóng cửa và cắt giảm lãi suất

Logic cơ bản của xu hướng thị trường hiện tại bắt nguồn từ sự khuếch đại của bất ổn cơ bản. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài một tuần không chỉ làm giảm việc công bố dữ liệu kinh tế mà còn làm tăng độ nhạy cảm của thị trường đối với chính sách của Fed. Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã trở thành một trong những "động lực kép", với khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 29 tháng 10 tăng lên 95%. Điều này mang lại cho vàng lợi ích kép, vừa phòng ngừa lạm phát vừa giảm chi phí cơ hội. Các nhà phân tích uy tín chỉ ra rằng nếu dữ liệu việc làm được công bố sau khi chính phủ đóng cửa yếu, nó sẽ càng củng cố kỳ vọng tăng giá; tuy nhiên, nếu dữ liệu mạnh bất ngờ, nó có thể đẩy đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên cao, tạo ra hiệu ứng phản kháng. Các nhà giao dịch nên lưu ý điểm mù này: thị trường thường đầu tư quá mức vào phương trình "dữ liệu xấu = giá vàng tăng" trong khi đánh giá thấp tác động của "dữ liệu tốt" đối với tâm lý e ngại rủi ro.

Hiệu ứng lan tỏa cũng đáng để khám phá. Sự tăng giá của vàng đã đẩy chỉ số đô la Mỹ xuống khoảng 98,88, hình thành nên mối tương quan âm điển hình. Tuy nhiên, không thể bỏ qua sự truyền dẫn ngược: Trong thời gian đóng cửa, nhu cầu về Kho bạc Hoa Kỳ tăng vọt, đẩy lợi suất trở lại mức 4,2%, giảm thiểu rủi ro dòng vốn chảy ra khỏi vàng. Khi mở cửa trở lại, việc giảm bớt lo ngại về tài chính có thể thúc đẩy các cuộc đấu giá Kho bạc Hoa Kỳ sôi động và sự phục hồi của lợi suất có thể thu hút dòng vốn chảy vào, kìm hãm cặp XAU/USD. Các tổ chức uy tín đã quan sát thấy rằng động lực này không phải là một con đường một chiều. Sự gia tăng đồng thời của các thị trường chứng khoán như S&P 500 và Nasdaq cho thấy khẩu vị rủi ro vẫn còn và vàng đang đóng vai trò lai vừa là nơi trú ẩn an toàn vừa là hàng rào phòng ngừa lạm phát. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là theo dõi DXY để vượt qua mức 99,50 (gần mức cao gần đây), điều này có thể kích hoạt dòng vốn chảy ra và khuếch đại sự điều chỉnh của vàng về mức hỗ trợ 4000.

Các yếu tố địa chính trị tạo ra một "điểm nóng" ngắn hạn. Tiến trình đàm phán ngừng bắn ở Trung Đông đang thu hút sự chú ý đáng kể. Nếu thành công, nó có thể giảm 2-3% mức chênh lệch giá an toàn, dẫn đến sự sụt giảm giá ngắn hạn. Ngược lại, những diễn biến ở phía Đông trong tình hình Nga-Ukraine hoặc căng thẳng leo thang giữa Israel và Iran có thể ngay lập tức khơi mào tâm lý lạc quan, đẩy giá lên khoảng 4050. Sự chia rẽ chính trị ở châu Âu, chẳng hạn như khủng hoảng ngân sách Pháp và thay đổi lãnh đạo ở Nhật Bản, cũng được coi là một biến số bị định giá thấp: những sự kiện này có thể làm suy yếu đồng euro, gián tiếp củng cố sức mạnh tương đối của đồng đô la và gây áp lực lên vàng. Điểm mù này thể hiện rõ trong các cuộc thảo luận của nhà giao dịch: bị chi phối bởi các câu chuyện vĩ mô, các tình huống khẩn cấp địa chính trị thường bị gạt ra ngoài lề, nhưng chúng có thể tạo ra cơ hội "bùng phát" ở mức độ cao hơn.

Việc mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đã đóng vai trò ổn định thị trường. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã tăng lượng vàng nắm giữ thêm 1,24 tấn trong tháng 9, đánh dấu 11 tháng liên tiếp mua ròng và nâng tổng nhu cầu hàng tuần lên 35,5 tỷ USD. Điều này đã hỗ trợ nhu cầu vàng mang tính cơ cấu, và các tổ chức hàng đầu đã nâng mục tiêu giá vàng vào cuối năm 2026 lên 4.900 USD, với lý do là việc ngân hàng trung ương tích trữ vàng và đa dạng hóa đầu tư tư nhân. Tuy nhiên, những dấu hiệu của sự suy thoái đã xuất hiện: giảm 30% so với mức đỉnh năm 2024. Nếu tăng trưởng toàn cầu phục hồi (ví dụ, nếu các chính sách kích thích kinh tế có hiệu quả), sức mua có thể chậm lại. Điều này khiến thị trường "trông có vẻ khó khăn" - các quỹ ETF và ngân hàng trung ương chiếm 70% lượng vàng nắm giữ, và dòng vốn lớn đổ vào giúp tăng cường khả năng phục hồi, nhưng cũng làm tăng rủi ro thanh khoản của việc chốt lời. Các nhà giao dịch chỉ ra rằng "đây không chỉ đơn thuần là việc nhà đầu tư cá nhân chạy theo đà tăng giá, mà còn phản ánh tâm lý e ngại rủi ro mang tính cơ cấu."

Tập trung mù quáng vào sự mất kết nối giữa các câu chuyện vĩ mô và các điểm khó khăn trong giao dịch

Các tổ chức uy tín, bao gồm một ngân hàng lớn khác, đã cảnh báo về "sự mệt mỏi khi giá tăng". Dữ liệu lịch sử cho thấy những đợt phá vỡ giá tròn tương tự kể từ năm 1979 đã gây ra những đợt thoái lui 15%. Điều này cho thấy một điểm mù chung giữa các nhà phân tích: họ bị ám ảnh bởi việc cắt giảm lãi suất và "những câu chuyện vĩ mô" của ngân hàng trung ương, trong khi lại bỏ qua một điểm yếu cốt lõi của các nhà giao dịch: "những đợt phá vỡ giả" sau khi thị trường rơi vào trạng thái quá mua. Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) tối nay sẽ rất quan trọng. Nếu biên bản báo hiệu một xu hướng ôn hòa, phe mua có thể hướng thẳng đến mức 4050; một xu hướng diều hâu làm tăng khả năng thị trường thoái lui về mức 3950. Các nhà giao dịch bán lẻ thực tế hơn, nhấn mạnh vào việc "tập trung vào việc củng cố hơn là tăng mạnh", điều này phù hợp với logic kỹ thuật của trạng thái quá mua.

Triển vọng xu hướng tương lai

Nhìn về phía trước, đà tăng mạnh mẽ của vàng giao ngay dự kiến sẽ tiếp tục trong ngắn hạn, nhưng nhịp độ của thị trường ở mức cao sẽ quyết định những diễn biến tiếp theo. Nếu phe mua có thể củng cố hiệu quả trên ngưỡng 4025, cùng với sự mở rộng ổn định của thanh động lượng MACD, giá dự kiến sẽ thách thức ngưỡng kháng cự tại 4050 hoặc thậm chí 4080, tiếp tục xu hướng tăng từng bước lên mức cao mới trong năm. Ngược lại, nếu tình trạng quá mua của RSI được kích hoạt bởi sự phá vỡ dưới ngưỡng 4025, việc giá thoái lui về vùng hỗ trợ 4000-3950 là điều không thể tránh khỏi. Dải Bollinger giữa tại 3928,13 sẽ kiểm tra tính ổn định của xu hướng tăng trung hạn. Các yếu tố bên ngoài như tốc độ mở cửa trở lại của chính phủ, giọng điệu trong biên bản họp của Fed và các diễn biến địa chính trị sẽ quyết định độ sâu và thời gian của đợt điều chỉnh: nếu các tín hiệu ôn hòa chiếm ưu thế, đợt thoái lui có thể diễn ra trong thời gian ngắn; nếu các tín hiệu diều hâu hoặc hiệu ứng lan tỏa mạnh mẽ hơn, đợt điều chỉnh có thể kéo dài đến gần mức thấp trung hạn. Sự hỗ trợ mang tính cấu trúc từ hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương đảm bảo rủi ro giảm giá được hạn chế, nhưng bài kiểm tra "độ cứng" của thị trường nằm ở việc liệu bẫy thanh khoản có được giải quyết hay không. Đặc biệt trong bối cảnh chỉ số đô la Mỹ biến động ở mức thấp, đợt biến động ở mức cao này sẽ mở ra cơ hội xác nhận xu hướng.