Vào thứ năm (ngày 9 tháng 10), hợp đồng dầu cọ chính trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia đóng cửa ở mức 4.594 ringgit/tấn, tăng 1,08% trong một ngày, đạt mức đóng cửa cao nhất trong bảy tháng kể từ ngày 7 tháng 3. Dầu cọ hiện đã tăng giá trong ba ngày giao dịch liên tiếp, với tâm lý thị trường tiếp tục nóng lên, được thúc đẩy bởi chính sách nhiên liệu sinh học mới của Indonesia và việc bổ sung hàng tồn kho sau kỳ nghỉ lễ của Trung Quốc.

Các chính sách và nhu cầu được cộng hưởng, và sự ủng hộ cơ bản được tăng cường

Động lực cốt lõi của đợt tăng giá này xuất phát từ cam kết rõ ràng của chính phủ Indonesia trong việc thúc đẩy kế hoạch pha trộn nhiên liệu sinh học B50. Quốc gia này có kế hoạch áp dụng tiêu chuẩn dầu diesel sinh học 50% từ dầu cọ vào năm 2026, nhằm giảm sự phụ thuộc vào dầu diesel nhập khẩu. Nếu được thực hiện, chính sách này sẽ thúc đẩy đáng kể nhu cầu dầu cọ công nghiệp dài hạn. Trong khi đó, Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên của Trung Quốc đã chứng kiến phiên mở cửa mạnh mẽ sau kỳ nghỉ lễ, với hợp đồng dầu đậu nành chính tăng 2,69% và hợp đồng dầu cọ tăng 4,13%, hỗ trợ trực tiếp cho thị trường Malaysia. Đáng chú ý, sự trở lại của vốn và việc bổ sung hàng tồn kho sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 1-8 tháng 10 tại thị trường Trung Quốc càng làm tăng thêm độ co giãn giá.

Những lo ngại ngắn hạn xuất hiện và thị trường phải đối mặt với thử thách căng thẳng

Bất chấp xu hướng tích cực, một số nhà phân tích vẫn thận trọng về sự tăng giá liên tục. Ông Paramalingam Supramaniam, giám đốc công ty môi giới Pelindung Bestari có trụ sở tại Selangor, nhận định: "Thị trường ban đầu đã phản ánh vào các chính sách thuận lợi của Indonesia, nhưng đà tăng vẫn còn bấp bênh do thiếu các chất xúc tác mới. Các nhà giao dịch có thể đang đóng các vị thế để phòng ngừa rủi ro trước khi báo cáo hàng tháng của Ủy ban Dầu cọ Malaysia (MPOB) được công bố. Tuy nhiên, mức giá cao hiện tại đã làm giảm nhu cầu, có khả năng tạo ra một lực cản ngắn hạn." Quan điểm này nêu bật một mâu thuẫn thực sự mà thị trường đang phải đối mặt: kỳ vọng chính sách đang thúc đẩy sự gia tăng của các tài sản tài chính, nhưng sự chậm lại của hoạt động mua bán giao ngay có thể hạn chế tiềm năng tăng giá.

Cạnh tranh thị trường bên ngoài ngày càng gay gắt và rủi ro biến động gia tăng

Bối cảnh phức tạp của thị trường dầu thô đặt ra những bất ổn cho dầu cọ. Trong khi thỏa thuận ngừng bắn ở Gaza đã làm giảm bớt rủi ro địa chính trị, thì sự bế tắc trong các cuộc đàm phán hòa bình ở Ukraine đã dẫn đến việc tiếp tục áp đặt các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu của Nga, tạo ra một cuộc giằng co bất ổn giữa giá dầu quốc tế. Khả năng cạnh tranh của dầu cọ với tư cách là nguyên liệu đầu vào cho nhiên liệu sinh học có mối tương quan chặt chẽ với giá dầu thô. Áp lực liên tục lên giá dầu thô sẽ làm suy yếu lợi thế năng lượng thay thế của dầu cọ. Hơn nữa, tỷ giá hối đoái ringgit ổn định so với đô la Mỹ không ảnh hưởng đáng kể đến xuất khẩu.

Quan điểm của tổ chức tập trung vào việc thực hiện chính sách và xác minh dữ liệu

Các tổ chức uy tín đang theo dõi thị trường, cho thấy các chỉ báo kỹ thuật hiện tại đang cho thấy dấu hiệu của tình trạng quá mua. Dải Bollinger trên (20,2) đã chạm mốc 4550 điểm, và đường MACD golden cross tiếp tục giao cắt, nhưng với các thanh màu đỏ thu hẹp dần, cho thấy đà tăng đang yếu dần. Thị trường đang hướng sự chú ý đến dữ liệu MPOB sắp tới. Nếu lượng hàng tồn kho giảm không đạt kỳ vọng hoặc dữ liệu xuất khẩu yếu đi, việc chốt lời có thể xảy ra. Paramalingam Supramaniam nhấn mạnh: "Câu chuyện chính sách cần được hỗ trợ bởi tiêu dùng thực tế. Nếu việc triển khai B50 bị chậm trễ hoặc đà tăng giá dầu thô Đại Liên chững lại, mức chênh lệch hiện tại sẽ phải đối mặt với áp lực điều chỉnh."

Triển vọng: Cân bằng lại kỳ vọng chính sách và nhu cầu thực tế

Sức mạnh ngắn hạn của dầu cọ bắt nguồn từ các thuộc tính tài chính và hàng hóa cộng hưởng của nó, nhưng triển vọng trung và dài hạn của nó phụ thuộc vào hai yếu tố chính: lịch trình cụ thể và việc thực hiện chính sách B50 của Indonesia, và liệu nhu cầu nhập khẩu của Trung Quốc có thể theo kịp giá hiện tại hay không. Mặc dù các nhà phân tích vẫn lạc quan về giá trong tương lai, nhưng cần thận trọng nếu dữ liệu trong tương lai không đáp ứng được kỳ vọng, dẫn đến sự điều chỉnh kỹ thuật. Thị trường sẽ tìm kiếm sự cân bằng mới giữa các kỳ vọng chính sách và sự xác nhận từ thực tế.