Vàng giao ngay được giao dịch quanh mức 4.050 đô la trong phiên giao dịch Bắc Mỹ hôm thứ Năm (ngày 9 tháng 10). Giá đã tăng vọt lên 4.059,07 đô la trong phiên giao dịch trước đó, lần đầu tiên vượt qua ngưỡng tâm lý 4.000 đô la. Tuy nhiên, giá đã giảm xuống khoảng 4.000 đô la trước khi quay trở lại, cho thấy phe mua đang chuyển đổi giữa việc đẩy giá lên cao hơn và tiêu thụ mức tăng.

Nguyên tắc cơ bản:

Động lực chính của đợt tăng giá này không chỉ đơn thuần là tâm lý mua vào hoảng loạn, mà còn là câu chuyện thanh khoản, cho thấy sự hội tụ hiếm hoi giữa tâm lý ưa rủi ro và nhu cầu trú ẩn an toàn. Thị trường chứng khoán và đồng đô la Mỹ đã đồng thời mạnh lên, phản ánh sự kết hợp phức tạp giữa kỳ vọng nới lỏng tiền tệ và bất ổn tăng trưởng. Đối với vàng, động lực đa chiều này thúc đẩy khả năng phục hồi. Khi thị trường đặt cược vào hai lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm nay, lợi suất danh nghĩa và thực tế đang chịu áp lực, làm giảm chi phí cơ hội của các tài sản không sinh lời và mang lại lợi ích cho vàng. Trong khi đó, rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại: mặc dù đã nới lỏng tạm thời, căng thẳng ở Trung Đông vẫn bất ổn và bất ổn vẫn còn. Động thái chính trị ở châu Âu và Nhật Bản cũng đang kéo dài tuổi thọ của các vị thế phòng thủ.

Một "biến số chậm" khác ở cấp độ vĩ mô đến từ các nguồn chính thức: các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tích lũy dự trữ vàng ở mức cao, phản ánh cam kết dài hạn đối với chu kỳ tín dụng tiền tệ fiat và đa dạng hóa dự trữ. Việc mua vàng mang tính cấu trúc này, độc lập với các biến động ngắn hạn, tạo nền tảng cho xu hướng giá vàng. Việc chính phủ liên bang Mỹ đóng cửa đã bước sang ngày thứ chín, và việc trì hoãn công bố các dữ liệu kinh tế vĩ mô quan trọng (NFP, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu, v.v.) đã khiến cả thị trường và các ngân hàng trung ương đều không mấy quan tâm. Khi sự bất ổn của mô hình tăng lên, ngân sách rủi ro tự nhiên sẽ nghiêng về vàng.

Về mặt truyền thông chính sách, giọng điệu ôn hòa của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York và biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), trong đó nêu rõ "hầu hết các quan chức ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay nhưng vẫn cảnh giác với lạm phát dai dẳng", đã củng cố sự đồng thuận của thị trường rằng việc nới lỏng vẫn đang đi đúng hướng, nhưng tốc độ vẫn còn thận trọng. Kỳ vọng này - cùng với sự kết hợp hiếm hoi giữa lợi suất suy yếu, đồng đô la mạnh và biến động liên tục của các tài sản rủi ro - giải thích tại sao vàng vẫn vững vàng bất chấp đà tăng giá chung của các tài sản: vàng vừa đóng vai trò là một chính sách bảo hiểm vừa là một kênh giao dịch thanh khoản.

Cuối cùng, hiệu suất kém khả quan của lợi suất trái phiếu đã làm tăng sức hấp dẫn tương đối của vàng. Sự bất ổn kéo dài xung quanh việc chính phủ đóng cửa đã tạo ra một khoảng trống trong chuỗi dữ liệu kinh tế, củng cố nhu cầu giảm thiểu rủi ro đuôi. Nhìn chung, các yếu tố cơ bản vẫn lạc quan, nhưng cũng có rất nhiều chất xúc tác cho biến động ngắn hạn (chẳng hạn như thời gian đóng cửa, phục hồi dữ liệu và tin tức địa chính trị), dẫn đến một quỹ đạo biến động.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Biểu đồ hàng ngày cho thấy vàng giao ngay đã di chuyển theo xu hướng tăng mạnh kể từ giữa đến cuối tháng 9, gần đây đã hình thành mô hình "Dải Bollinger". Dải Bollinger trên là 4041,60, dải Bollinger giữa là 3759,87, và dải Bollinger dưới là 3478,13. Giá hiện tại đang giao dịch trên dải Bollinger trên, cho thấy xu hướng mạnh và động lượng mạnh, nhưng cũng cho thấy rủi ro "đảo ngược giá vượt ngưỡng trung bình" ngắn hạn đang tích lũy. Theo chiều ngang, 3890,00 đã trở thành ngưỡng hỗ trợ tĩnh ngắn hạn, vừa là tham chiếu cho sự bứt phá vừa là ngưỡng để duy trì cấu trúc tăng giá. Phía dưới nữa, dải Bollinger giữa ở mức 3759,87 đánh dấu đường xu hướng trung hạn phân chia sức mạnh và điểm yếu.



Về mặt động lượng, MACD DIFF là 122,78, DEA là 105,34 và biểu đồ histogram là 34,90, cho thấy động lượng tăng giá vẫn đang mở rộng và chưa thấy sự phân kỳ đỉnh rõ ràng nào. Tuy nhiên, RSI (14) đã đạt đến biên độ cực đại 87,39, một sự kết hợp điển hình của "quá mua + tăng tốc", thường tạo ra những biến động mạnh theo chiều thời gian để giảm bớt áp lực của chỉ báo, sau đó xu hướng sẽ quyết định kết quả. Nếu đường K tiếp theo có bóng trên dài hoặc thân ngắn, cần đề phòng sự thay đổi nhịp điệu "tăng tốc → kiệt sức → thoái lui"; ngược lại, miễn là giá tiếp tục tăng theo đường trên và sự thoái lui nhanh chóng được phục hồi trong khoảng 3890,00-4041,60, cấu trúc xu hướng "sự mở rộng của dải Bollinger - sự dịch chuyển trung bình" vẫn sẽ chiếm ưu thế.

Quan sát tâm lý thị trường:

Mức độ cảm xúc thể hiện "sự cộng hưởng ba chiều":
Thứ nhất, cả "giao dịch lỏng lẻo" và "giao dịch phòng ngừa rủi ro" đều đang diễn ra sôi động. Xu hướng tăng của thị trường chứng khoán phát đi tín hiệu lạc quan, trong khi việc chính phủ đóng cửa, dữ liệu thiếu hụt và các biến số địa chính trị củng cố nhu cầu phân bổ vàng, tạo nên một kịch bản điển hình về "lòng tham và nỗi sợ hãi cộng hưởng".

Thứ hai, tâm lý "bỏ lỡ cơ hội" đang gia tăng. Việc bán khống mạnh sau khi vượt qua ngưỡng 4000 đã dẫn đến việc che đậy lệnh bán và giao dịch theo xu hướng, dẫn đến khối lượng giao dịch ngắn hạn đáng kể. Tuy nhiên, khi RSI tăng lên mức cực đại, hiệu quả cận biên của việc theo đuổi lợi nhuận bắt đầu giảm, khiến dễ dàng nhìn thấy tình huống "khối lượng tăng giảm hoặc giá mạnh nhưng khối lượng yếu", và sự đảo chiều kỹ thuật là không thể tránh khỏi.

Thứ ba, sự đồng thuận chưa được phản ánh đầy đủ. Thị trường vẫn còn chia rẽ về tốc độ cắt giảm lãi suất, và vẫn còn bất ổn về sự ổn định của các vấn đề chính trị ở Trung Đông và Châu Âu. Do sự đồng thuận chưa hoàn chỉnh này, đặc tính "bảo hiểm" của vàng vẫn được đánh giá cao, nhưng giá vàng sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các cú sốc tin tức và tốc độ phục hồi dữ liệu. Tâm lý chung là lạc quan nhưng không quá nóng, đang hướng tới một "thị trường tăng giá biến động mạnh", với khả năng chịu đựng các đợt điều chỉnh cao hơn và độ nhạy cảm với tin tức nóng hổi hơn.