Trong cuộc bầu cử đề cử Hạ viện, Sanae Takaichi đã nhận được 237 phiếu bầu, vượt quá đa số (233 phiếu). Trong vòng bỏ phiếu đầu tiên tại Thượng viện, bà nhận được 123 phiếu bầu, không đạt được đa số (124 phiếu), dẫn đến một cuộc bầu cử vòng hai, nơi bà giành được 125 phiếu bầu, vượt quá đa số. Như vậy, sau cuộc bầu cử đề cử của cả hai viện Quốc hội, Sanae Takaichi đã được bầu làm Thủ tướng thứ 104 của Nhật Bản, và là nữ Thủ tướng đầu tiên trong lịch sử hiến pháp Nhật Bản.

Tại cuộc họp nội các sáng ngày 21, nội các Ishiba đã tuyên bố từ chức hàng loạt. Nội các đã nắm quyền được 386 ngày.



Trong chiến dịch tranh cử của mình, Sanae Takaichi đã tuyên bố công khai: "Chúng tôi sẽ tích cực cung cấp hỗ trợ tài chính thông qua đầu tư công mạnh dạn và tạo ra một môi trường tài chính cởi mở."

Quan điểm của ông là việc phát hành trái phiếu chính phủ được tài trợ bằng thâm hụt ngân sách là chấp nhận được để thúc đẩy nền kinh tế. Các nhà phân tích tin rằng điều này phù hợp với các chính sách được áp dụng theo chính sách "Abenomics" trước đây. "Abenomics" là chính sách kinh tế được cựu Thủ tướng Shinzo Abe thực hiện từ tháng 12 năm 2012 để thoát khỏi giảm phát. Cốt lõi của nó là cái gọi là "ba mũi tên": chính sách tiền tệ và tiền tệ táo bạo, chính sách tài khóa mở rộng, và tăng trưởng kinh tế thông qua cải cách cơ cấu.

Cổ phiếu Nhật Bản tăng lên để đáp trả và đồng yên mất giá nhanh chóng

Nguyên nhân cốt lõi đằng sau đợt tăng giá của thị trường chứng khoán có hai mặt: thứ nhất, sự giảm thiểu đáng kể bất ổn chính trị sau thỏa thuận đạt được với Đảng Phục hồi Nhật Bản về việc thành lập chính phủ liên minh; và thứ hai, kỳ vọng thị trường ngày càng tăng về việc nới lỏng tài khóa, một chính sách đặc trưng của thị trường chứng khoán Nhật Bản, ngầm định giá sự trở lại của mô hình "Abenomics". Sự sụt giảm tỷ giá hối đoái bắt nguồn từ việc các chính sách nới lỏng của tân thủ tướng có thể dẫn đến lạm phát gia tăng và thất bại trong việc thu hẹp chênh lệch lãi suất thực giữa Mỹ và Nhật Bản.

Quá khứ và hiện tại của nền kinh tế Cao Hùng

Cao Hùng tự coi mình là "người thay đổi cuộc chơi" cho nền kinh tế đất nước, kế nhiệm cựu Thủ tướng Abe, người trước đây bị coi là "cản trở nền kinh tế". Lập trường chính sách của ông rõ ràng thiên về "phe tài chính cấp tiến" - ông sẵn sàng mở rộng thâm hụt và phát hành trái phiếu chính phủ để tăng cường kích thích tài chính.

Một mặt, bà tuyên bố sẽ đưa ra các biện pháp chống lạm phát như cắt giảm thuế xăng dầu, nhưng mặt khác, bà lại đưa ra quan điểm trái ngược khi cho rằng "còn quá sớm để khẳng định rằng giảm phát đã kết thúc ở giai đoạn này"; đồng thời, bà phản đối rõ ràng kế hoạch tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) tại cuộc họp chính sách tiền tệ sẽ được tổ chức vào cuối tháng này và nhấn mạnh rằng "chính phủ phải chịu trách nhiệm cuối cùng về cả chính sách tài khóa và tiền tệ", hoàn toàn phớt lờ nguyên tắc độc lập của ngân hàng trung ương.

Tính đến cuối năm 2024, nợ quốc gia của Nhật Bản đã đạt khoảng 131,7 nghìn tỷ yên, gấp hơn hai lần GDP danh nghĩa. Lo ngại của thị trường về tình hình tài chính ngày càng xấu đi đã gia tăng mạnh mẽ, đặc biệt là khi kỳ vọng Takaichi sẽ trở thành thủ tướng.

Tương tự, Thủ tướng Takaichi cũng ủng hộ một chính sách tài khóa chủ động. Cụ thể, ông đã cân nhắc việc phát hành trái phiếu chính phủ được tài trợ bằng thâm hụt ngân sách như một nguồn lực tài chính để chống lại tình trạng giá cả leo thang. Trái phiếu chính phủ được tài trợ bằng thâm hụt ngân sách là trái phiếu được phát hành để bù đắp thâm hụt ngân sách do chi tiêu của chính phủ vượt quá thu ngân sách.

Thủ tướng Takaichi cũng có quan điểm tiêu cực về việc tăng lãi suất. Trong cuộc bầu cử tổng thống năm ngoái, ông thậm chí còn nói với Ngân hàng Nhật Bản: "Tôi nghĩ việc tăng lãi suất lúc này là ngu ngốc". Tại một cuộc họp báo vào ngày 4 tháng 1, ông nhấn mạnh rằng "chính phủ phải chịu trách nhiệm về cả chính sách tài khóa và tiền tệ", điều này được hiểu là một lời chỉ trích gián tiếp đối với động thái tăng lãi suất chuẩn của Ngân hàng Nhật Bản.

Năm 2012, Thủ tướng Takaichi cũng đề cập đến quyền bãi nhiệm Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản. Vào thời điểm đó, cựu Thủ tướng Abe đã đề cập đến quyền này để gây áp lực buộc Ngân hàng Nhật Bản thực hiện nới lỏng định lượng quy mô lớn, và Thủ tướng Takaichi, lúc đó là Trưởng ban chính sách của Đảng Dân chủ Tự do, đã đề xuất đây là một vấn đề trọng tâm cần thảo luận.

Sự khác biệt bên ngoài giữa Kinh tế Gaoshi và thời đại Abe

Nền kinh tế của Cao Hùng được xem là bản sao của Abenomics, nhưng thực chất nó là một khuôn khổ chính sách có hình thức tương tự nhưng tinh thần khác biệt. Định vị chính xác hơn nên là Abenomics mới.

Sự khác biệt cốt lõi là tình trạng lạm phát hiện nay kéo dài hơn ba năm đã làm suy yếu nghiêm trọng sức mua của người dân và (các chính sách cấp tiến của Gao) thậm chí có thể trở thành đòn giáng cuối cùng hủy hoại sinh kế của người dân.

Nhìn lại trước khi chính quyền Abe nhiệm kỳ thứ hai lên nắm quyền, đồng đô la Mỹ đã giảm xuống còn khoảng 76 yên/JPY. Vào thời điểm đó, các công ty thường kêu gọi giảm giá đồng yên, truyền thông tập trung vào vấn đề giảm phát do đồng yên tăng giá, và dư luận cũng thừa nhận việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái của đồng yên, nhưng thị trường kỳ vọng một biên độ hợp lý chỉ khoảng 1 đô la Mỹ đổi 120 yên.

Tính đến nay, GDP danh nghĩa của Nhật Bản đã giảm từ 6,2 nghìn tỷ đô la xuống còn 4 nghìn tỷ đô la. Lợi ích của việc phá giá tiền tệ chỉ chảy vào thị trường, doanh nghiệp và những người giàu có nắm giữ tài sản tài chính, trong khi người dân thường hoàn toàn chịu gánh nặng từ áp lực kép của việc phá giá đồng yên và lạm phát.

Theo thống kê từ Teikoku Databank, có 488 trường hợp doanh nghiệp phá sản do áp lực lạm phát trong nửa đầu năm 2025, lập kỷ lục mới kể từ khi bắt đầu thống kê vào năm 2018.

Thị trường lo ngại về loạt chính sách này, chúng gợi nhớ đến "Abenomics 2.0". Thứ nhất, không giống như môi trường giảm phát trong nhiệm kỳ thủ tướng của Abe, Nhật Bản hiện đang chứng kiến mức tăng giá vừa phải là 2% mỗi năm.

Theo ước tính của Văn phòng Nội các, chênh lệch cung-cầu, phản ánh sự chênh lệch giữa cung và cầu trong nền kinh tế Nhật Bản, là 0,3% trong quý II, lần đầu tiên chuyển sang dương sau tám quý. Nếu nhu cầu được thúc đẩy thông qua chính sách tài khóa chủ động hoặc các biện pháp khác, chênh lệch cung-cầu có thể sẽ tiếp tục nới rộng, đẩy nhanh tốc độ tăng giá.

Hơn nữa, nếu lãi suất chuẩn vẫn ở mức hiện tại, đồng yên dự kiến sẽ tiếp tục mất giá so với đồng đô la Mỹ, dẫn đến giá nhập khẩu tăng cao hơn, bao gồm cả năng lượng, có khả năng sẽ tiếp tục đẩy giá cả tăng cao hơn nữa.

Phản hồi của đội Gaoshi

May mắn thay, Bộ trưởng Tài chính được Thủ tướng Takaichi đề cử, cựu Bộ trưởng Phát triển Khu vực Saki Katayama, đã bày tỏ sự ủng hộ việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ). Theo Nikkei Shimbun, Katayama, một quan chức của Bộ Tài chính (nay là Bộ Tài chính), mặc dù ủng hộ việc tăng lãi suất, nhưng cũng nhiều lần đề xuất đồng yên mạnh hơn.

Hơn nữa, Phó Chủ tịch Đảng Dân chủ Tự do Taro Aso, người đóng vai trò then chốt trong việc Takaichi đắc cử thủ tướng, là cựu Bộ trưởng Tài chính và là người ủng hộ chính sách tài khóa cân bằng. Do đó, ông được kỳ vọng sẽ hạn chế phần nào chính sách tài khóa mở rộng quá mức. Giáo sư Yu Uchiyama của Đại học Tokyo nhận định: "Cốt lõi trong lời hứa kinh tế của Tổng thống Takaichi là tăng trưởng kinh tế", đồng thời nói thêm: "Mục tiêu của ông ấy là khôi phục lại vinh quang trong quá khứ được phe bảo thủ ưa chuộng và thực hiện các khoản đầu tư mạnh mẽ hướng đến tăng trưởng để củng cố sức mạnh quốc gia toàn diện."

Triển vọng đồng Yên:

Trong tương lai, các nhà giao dịch cần chú ý đến cốt lõi của nền kinh tế và lạm phát Nhật Bản, nằm ở các trò chơi chính sách và cân bằng rủi ro: liệu quyền lực cấp cao của chính quyền thành phố nhằm thúc đẩy mở rộng tài khóa triệt để (dựa vào trái phiếu chính phủ thâm hụt) có thể được phối hợp với những người theo đường lối cứng rắn trong Ngân hàng Nhật Bản (như Takada Hajime), những người kiên quyết tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát hay không.

Đồng thời, câu hỏi về việc điều gì sẽ xảy ra trước ở Nhật Bản, lạm phát hay tăng trưởng tiền lương, và liệu lạm phát nhập khẩu có trở nên tồi tệ hơn hay không, chủ yếu tập trung vào CPI, tỷ lệ thất nghiệp và thay đổi tiền lương.

Về lâu dài, chúng ta cần cảnh giác với rủi ro nợ - nợ chính phủ chiếm hơn 230% GDP, và các khoản thanh toán gốc và lãi trong năm tài chính 2026 chiếm tới một phần tư ngân sách. Chính sách tài khóa mở rộng có thể đẩy chi phí tài chính lên cao, gây ra biến động thị trường và kìm hãm đồng yên.

Ngoài ra, liệu lập trường tăng lãi suất của Bộ trưởng Tài chính Sakiyama và chính sách tài khóa cân bằng của Aso Taro có thể được tích hợp vào xu hướng cấp tiến của thị trường hay không, cũng như hiệu ứng truyền dẫn của các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đối với chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật và tỷ giá hối đoái đồng yên, sẽ trở thành những biến số chính ảnh hưởng đến hướng đi của nền kinh tế.

Vào lúc 18:30 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái USD/JPY được công bố lần đầu tiên ở mức 151,94/95.