Vào thứ Ba (ngày 21 tháng 10), chỉ số đô la Mỹ giao dịch dưới 99 trong phiên giao dịch Bắc Mỹ. Hiện tại, các chỉ báo kinh tế vĩ mô đang trái chiều, với thị trường tập trung vào việc công bố chỉ số CPI tháng 9 của Mỹ vào thứ Sáu và quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới. Lợi suất trái phiếu gần đây đã giảm đáng kể, và thị trường chứng khoán không chịu nhiều áp lực.

Cơ bản

Mối tương quan lịch sử giữa các tài sản toàn cầu gần đây đã bị lệch: chuỗi truyền thống "khẩu vị rủi ro tăng - trái phiếu giảm, vàng giảm và lãi/lỗ đô la phân kỳ" đã bị phá vỡ, chuyển thành "tài sản rủi ro tăng và tài sản trú ẩn an toàn". Có ít nhất ba hướng đi khả thi: (1) tái phân bổ một số dự trữ ngân hàng trung ương và quỹ quốc gia, thúc đẩy việc mua đồng thời vàng và trái phiếu cao cấp; (2) khu vực tư nhân tái cân bằng kỳ hạn và tài sản phòng thủ trước khi lãi suất giảm; và (3) động lực và diễn biến tiếp theo thúc đẩy cộng hưởng chéo tài sản "giá trên hết". Đối với đồng đô la Mỹ, điều này có nghĩa là ba hỗ trợ truyền thống "chênh lệch lãi suất - ác cảm rủi ro - thanh khoản" vẫn chưa hoàn toàn sụp đổ: sự sụt giảm của lợi suất danh nghĩa và thực tế của Mỹ đáng lẽ đã kìm hãm đồng đô la Mỹ; nhưng khi động lực tăng trưởng ở nước ngoài nhìn chung yếu, lãi suất cuối kỳ ở châu Âu và Anh khó tăng, và tài sản rủi ro dao động ở mức cao, thì "nhu cầu thụ động" đối với đồng đô la Mỹ như một đồng tiền thanh toán và tài trợ toàn cầu vẫn còn.

Câu chuyện xoay quanh "thương vụ phá giá tiền tệ" đang dần lắng xuống. Kịch bản đơn giản về "mở rộng tài khóa + lạm phát tăng trở lại do thuế quan → đồng đô la suy yếu trong trung hạn" hiện đang không thu hút được sự chú ý trên cả thị trường trái phiếu và ngoại hối: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang giảm, và thị trường ngoại hối không định giá đồng đô la mất giá nhanh chóng. Chìa khóa của lạm phát nằm ở cấu trúc, chứ không phải lời nói suông: nếu "lạm phát cảm nhận" do giá lương thực và năng lượng vượt quá các chỉ số cốt lõi, khả năng chấp nhận cắt giảm lãi suất của thị trường sẽ giảm, và đồng đô la sẽ yếu đi do lo ngại về độ tin cậy của chính sách. Ngược lại, nếu lạm phát ở mức vừa phải và Fed nhấn mạnh cách tiếp cận "dần dần và dựa trên dữ liệu", thì "chênh lệch lãi suất thấp hơn nhưng chính sách có thể dự đoán được" sẽ tạo ra một sự kết hợp trung lập đến yếu đối với đồng đô la, thường dẫn đến dao động bất ổn quanh các mức kỹ thuật quan trọng thay vì biến động đơn phương.

Về mặt thời gian:
Thứ Sáu: Thị trường đồng thuận dự đoán CPI tháng này sẽ vào khoảng 0,4% và CPI lõi là 0,3%. Nếu chỉ số này "chấp nhận được", đồng đô la có thể sẽ duy trì được khả năng phục hồi về mặt cấu trúc, trong khi nếu điều này đặt ra câu hỏi liệu việc cắt giảm lãi suất có phải là quá sớm hay không, thì niềm tin vào chính sách có thể bị xói mòn.
Tuần tới: Nếu cuộc họp của Fed dẫn đến việc nới lỏng hơn nữa và cách diễn đạt nhấn mạnh vào "tiếp tục quan sát", tác động lên đồng đô la Mỹ sẽ phụ thuộc vào việc liệu biểu đồ điểm và hướng dẫn tương lai có làm suy yếu chênh lệch lãi suất trung lập hay không - một khi các ngân hàng trung ương nước ngoài trở nên ôn hòa hơn, lợi thế tương đối của đồng đô la Mỹ vẫn có thể được duy trì.

Xét về góc độ tiền tệ chéo, đồng yên Nhật vẫn bị hạn chế bởi chênh lệch lãi suất và dòng vốn chênh lệch lãi suất, và sẽ chỉ có khả năng phục hồi mạnh hơn nếu lợi suất thực tế của Mỹ giảm nhanh hơn. Đồng franc Thụy Sĩ nhạy cảm hơn với khẩu vị rủi ro, và nếu tâm lý e ngại rủi ro toàn cầu gia tăng, đồng franc Thụy Sĩ có nhiều khả năng sẽ nhận được hỗ trợ biên so với đồng đô la Mỹ. Các đồng tiền châu Âu và Anh, do tăng trưởng và lạm phát không ổn định trong nền kinh tế của họ, khó có thể tạo ra áp lực hệ thống lên đồng đô la Mỹ trong ngắn hạn. Nhìn chung, việc đồng đô la Mỹ không giảm giá mặc dù dự kiến sẽ giảm là kết quả của tác động tổng hợp của nhiều yếu tố xung đột.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Biểu đồ hàng ngày cho thấy Chỉ số Đô la Mỹ đang trong xu hướng tăng nhẹ trong dải Bollinger. Nến vẫn nằm trên dải Bollinger giữa tại 98,1390, cho thấy xu hướng tăng ngắn hạn vẫn còn nguyên vẹn. Dải Bollinger trên tại 99,5666 gần như trùng khớp với đỉnh ngắn hạn tại 99,5549, tạo thành ngưỡng kháng cự cộng hưởng động lượng-giá đầu tiên. Một cú phá vỡ thành công sẽ đẩy giá lên mức cao trước đó là 100,2599. Về phía giảm, dải Bollinger dưới tại 96,7114 và mức thấp trước đó tại 96,2109 tạo thành hàng phòng thủ cuối cùng trong phạm vi.



Ở cấp độ chỉ báo, DIFF 0,2442 và DEA 0,2303 của MACD (26, 12, 9) đều nằm trên trục 0, nhưng biểu đồ tần suất 0,0278 cho thấy đà tăng đã bắt đầu yếu đi, cảnh báo về "biến động mức cao do khối lượng không đủ" ngắn hạn; RSI (14) đang ở quanh mức 56,5752, nằm trong phạm vi tăng giá vừa phải nhưng chưa quá mua. Nhận định toàn diện: 98,1390 là ranh giới phân chia xu hướng hiện tại giữa phe mua và phe bán, và vùng trên 99,5549/99,5666 tạo thành một dải kháng cự dày đặc; nếu đà thoái lui không vượt qua đường giữa, nó vẫn sẽ là "củng cố xu hướng"; nếu nó giảm xuống dưới đường giữa, nó sẽ chỉ ra sự thoái lui trong phạm vi 96,7114-96,2109. Cấu trúc giá vẫn chưa hình thành mô hình "đỉnh đầu và vai/đỉnh ba" điển hình và hiện đang tiến gần hơn đến tình huống "kiểm tra áp lực lặp lại ở rìa trên của hộp", với hộp nằm ở khoảng giữa 96,50 và 100.