เมื่อวันอังคาร (21 ตุลาคม) ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายต่ำกว่า 99 จุดในช่วงการซื้อขายที่ตลาดอเมริกาเหนือ ปัจจุบัน ตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคยังคงผสมผสาน โดยตลาดให้ความสนใจกับการประกาศตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ และการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลดลงอย่างมากเมื่อเร็วๆ นี้ และตลาดหุ้นยังไม่ได้รับแรงกดดันมากนัก

พื้นฐาน

ความสัมพันธ์ทางประวัติศาสตร์ระหว่างสินทรัพย์ทั่วโลกเมื่อเร็วๆ นี้คลาดเคลื่อนไป: ห่วงโซ่แบบดั้งเดิมของ “ความต้องการเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น – พันธบัตรที่ลดลง ทองคำที่ลดลง และกำไร/ขาดทุนจากเงินดอลลาร์ที่ผันผวน” ได้ถูกทำลายลง และวิวัฒนาการไปสู่ “สินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้นและสินทรัพย์ปลอดภัย” มีอย่างน้อยสามแนวทางที่เป็นไปได้: (1) การจัดสรรเงินสำรองของธนาคารกลางและกองทุนรวมบางส่วนใหม่ ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการซื้อทองคำและพันธบัตรคุณภาพสูงพร้อมกัน; (2) ภาคเอกชนปรับสมดุลระยะเวลาและสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลง; และ (3) โมเมนตัมและการติดตามผลที่ผลักดันให้เกิดการสั่นพ้องระหว่างสินทรัพย์แบบ “เน้นราคาเป็นอันดับแรก” สำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ นี่หมายความว่าแรงสนับสนุนแบบดั้งเดิมสามประการของ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย – การหลีกเลี่ยงความเสี่ยง – สภาพคล่อง” ยังไม่พังทลายลงโดยสิ้นเชิง: การลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของสหรัฐอเมริกาน่าจะกดดันดอลลาร์สหรัฐฯ; แต่เมื่อโมเมนตัมการเติบโตในต่างประเทศโดยทั่วไปอ่อนแอ อัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายในยุโรปและสหราชอาณาจักรยากที่จะปรับขึ้น และสินทรัพย์เสี่ยงมีความผันผวนในระดับสูง "ความต้องการแบบเฉื่อยๆ" สำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินที่ใช้ในการชำระหนี้และการเงินระดับโลกก็ยังคงอยู่

เรื่องราวเบื้องหลัง "การค้าลดค่าเงิน" กำลังเลือนหายไป สถานการณ์ที่มองง่ายๆ ของ "การขยายตัวทางการคลัง + การฟื้นตัวของเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากร → การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์ในระยะกลาง" กำลังไม่ได้รับความสนใจทั้งในตลาดพันธบัตรและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กำลังลดลง และตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไม่ได้ประเมินค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว กุญแจสำคัญของภาวะเงินเฟ้ออยู่ที่โครงสร้าง ไม่ใช่วาทกรรม หาก "เงินเฟ้อที่รับรู้" ซึ่งขับเคลื่อนโดยอาหารและพลังงานสูงกว่าตัวชี้วัดหลัก การยอมรับของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยจะลดลง และเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของนโยบาย ในทางกลับกัน หากตัวเลขเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ดี และธนาคารกลางสหรัฐฯ เน้นย้ำแนวทาง "ที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลและค่อยเป็นค่อยไป" "ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง แต่นโยบายที่คาดการณ์ได้" จะสร้างความสมดุลระหว่างค่าเงินดอลลาร์ที่เป็นกลางและอ่อนค่าลง ซึ่งโดยทั่วไปจะนำไปสู่ความผันผวนที่ระดับความผันผวนทางเทคนิคที่สำคัญ มากกว่าการเคลื่อนไหวเพียงฝ่ายเดียว

ในแง่ของเวลา:
วันศุกร์: ตลาดคาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (CPI) จะอยู่ที่ 0.3% หากตัวเลขดังกล่าว "อยู่ในระดับที่ยอมรับได้" ค่าเงินดอลลาร์น่าจะยังคงรักษาความยืดหยุ่นเชิงโครงสร้างเอาไว้ได้ ขณะที่หากตัวเลขดังกล่าวก่อให้เกิดคำถามว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปหรือไม่ ความเชื่อมั่นด้านนโยบายอาจได้รับผลกระทบ
สัปดาห์หน้า: หากการประชุมเฟดส่งผลให้มีการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม และถ้อยคำเน้นย้ำถึง "การสังเกตการณ์อย่างต่อเนื่อง" ผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐจะขึ้นอยู่กับว่าแผนภาพจุดและแนวทางคาดการณ์จะทำให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอ่อนตัวลงหรือไม่ เมื่อธนาคารกลางต่างประเทศมีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้น ความได้เปรียบโดยเปรียบเทียบของดอลลาร์สหรัฐอาจยังคงอยู่

จากมุมมองข้ามสกุลเงิน เงินเยนของญี่ปุ่นยังคงถูกจำกัดด้วยส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและกระแสเงินทุนหมุนเวียน และจะมีความสามารถในการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้นหากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของสหรัฐฯ เร่งตัวลดลง ฟรังก์สวิสมีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และหากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น ฟรังก์สวิสมีแนวโน้มที่จะได้รับแรงหนุนเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ สกุลเงินของยุโรปและอังกฤษ ซึ่งขับเคลื่อนโดยการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อที่ไม่สม่ำเสมอในแต่ละประเทศ ไม่น่าจะสร้างแรงกดดันเชิงระบบต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้น โดยรวมแล้ว การที่ดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่อ่อนค่าลงแม้จะมีการคาดการณ์ว่าจะลดลงนั้น เป็นผลมาจากแรงผลักดันจากหลายปัจจัยที่ขัดแย้งกัน

ด้านเทคนิค:

กราฟรายวันแสดงให้เห็นดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยภายใน Bollinger Bands แท่งเทียนยังคงอยู่เหนือ Bollinger Band กลางที่ 98.1390 บ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นระยะสั้นยังคงอยู่ Bollinger Band ด้านบนที่ 99.5666 เกือบจะตรงกับจุดสูงสุดในระยะใกล้ที่ 99.5549 ซึ่งเป็นแนวต้านเรโซแนนซ์ระดับแรกของราคาโมเมนตัม หากทะลุผ่านได้สำเร็จ ราคาจะดันให้ราคาขึ้นไปแตะจุดสูงสุดเดิมที่ 100.2599 ในทางกลับกัน Bollinger Band ด้านล่างที่ 96.7114 และจุดต่ำสุดเดิมที่ 96.2109 จะเป็นแนวรับสุดท้ายภายในกรอบ



ที่ระดับตัวบ่งชี้ ค่า DIFF 0.2442 และ DEA 0.2303 ของ MACD (26, 12, 9) อยู่เหนือแกนศูนย์ทั้งคู่ แต่ฮิสโทแกรม 0.0278 แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาขึ้นเริ่มอ่อนตัวลง ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนถึง "ความผันผวนระดับสูงในระยะสั้นเนื่องจากปริมาณการซื้อขายไม่เพียงพอ"; RSI (14) อยู่ที่ประมาณ 56.5752 อยู่ในช่วงขาขึ้นปานกลางแต่ยังไม่ซื้อมากเกินไป การประเมินโดยรวม: 98.1390 คือเส้นแบ่งแนวโน้มปัจจุบันระหว่างฝั่งขาขึ้นและฝั่งขาลง และระดับ 99.5549/99.5666 ด้านบนก่อตัวเป็นแนวต้านที่หนาแน่น หากการย่อตัวของราคายังไม่ทะลุผ่านเส้นกลาง ก็จะยังคงเป็น "การรวมตัวของแนวโน้ม" หากราคาตกลงมาต่ำกว่าเส้นกลาง จะชี้ไปที่การย่อตัวลงของช่วง 96.7114-96.2109 โครงสร้างราคายังไม่ได้สร้างรูปแบบ "หัวไหล่/ยอดสามยอด" ทั่วไป และขณะนี้ใกล้เคียงกับสถานการณ์ "การทดสอบแรงกดดันซ้ำๆ ที่ขอบบนของกรอบ" โดยกรอบราคาอยู่ระหว่าง 96.50 ถึง 100