Lời nhắc nhở về giao dịch vàng: Khi thương mại quốc tế dịu bớt, giá vàng đã từng giảm xuống dưới mốc 4.000. Liệu xu hướng có thay đổi?
2025-10-28 07:45:36
Giá vàng đã trải qua một biến động đáng kể vào thứ Hai (27/10), với giá vàng giao ngay giảm xuống dưới 4.000 USD/ounce, chạm mức thấp nhất trong ngày kể từ ngày 10/10 là 3.971,38 USD/ounce trước khi đóng cửa ở mức 3.981,80 USD, giảm 3,2%. Sự sụt giảm này được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn giảm bớt trong bối cảnh căng thẳng thương mại Trung-Mỹ hạ nhiệt, cũng như kỳ vọng trái chiều của thị trường về quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và triển vọng kinh tế toàn cầu. Giá vàng đã phục hồi nhẹ vào đầu phiên giao dịch châu Á hôm thứ Ba (28/10), với giá vàng giao ngay được giao dịch ở mức 4.002,12 USD/ounce.
1. Tại sao giá vàng giảm xuống dưới 4.000 đô la?
Sự lạc quan về thương mại Mỹ-Trung làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn
Giá vàng giảm chủ yếu do những tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ. Cuối tuần qua, các nhà đàm phán Hoa Kỳ và Trung Quốc đã đạt được một thỏa thuận khung trong hai ngày đàm phán tại Malaysia, bao gồm việc Trung Quốc mua đậu nành của Hoa Kỳ và việc đình chỉ kiểm soát xuất khẩu đất hiếm. Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình dự kiến sẽ gặp nhau vào thứ Năm để hoàn tất các chi tiết của thỏa thuận.
Trong một cuộc phỏng vấn truyền hình cuối tuần, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Jeffrey Bessant đã làm rõ rằng cả hai bên đã đạt được sự đồng thuận sơ bộ về việc tạm dừng việc áp đặt mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ. Tin tức này đã thúc đẩy đáng kể niềm tin của thị trường, với các chỉ số chính của Phố Wall đạt mức đóng cửa kỷ lục trong ngày thứ hai liên tiếp. Chỉ số S&P 500 lần đầu tiên vượt qua 6.800 điểm, trong khi chỉ số Nasdaq tăng 1,86%. Trong khi đó, chỉ số VIX của Phố Wall, còn được gọi là "chỉ số sợ hãi", đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần một tháng, phản ánh sự suy giảm lo ngại của thị trường về một cuộc chiến thương mại.
Là một tài sản trú ẩn an toàn điển hình, giá vàng có mối tương quan nghịch với khẩu vị rủi ro của thị trường. David Meger, giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, lưu ý rằng "một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Trung Quốc cho thấy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng sẽ giảm".
Khi căng thẳng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới hạ nhiệt, các nhà đầu tư có xu hướng bán vàng và chuyển sang các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu và cổ phiếu công nghệ, gây áp lực lên giá vàng. Vào ngày 20 tháng 10, giá vàng đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là 4.381,29 đô la một ounce, nhưng khi tâm lý lạc quan về thương mại gia tăng, giá vàng đã giảm 3,2% vào tuần trước và đà giảm còn sâu hơn vào thứ Hai.
Bán kỹ thuật làm tăng áp lực giảm giá vàng
Bên cạnh các yếu tố cơ bản, lực bán kỹ thuật cũng đóng vai trò quan trọng trong việc giá vàng giảm xuống dưới 4.000 đô la. Jeffrey Christian, đối tác quản lý của CPM Group, giải thích rằng việc giá vàng tăng nhanh từ 3.800 đô la lên 4.400 đô la trong ba tuần đầu tháng 10 đã dẫn đến việc chốt lời đáng kể. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại hạ nhiệt, một số nhà đầu tư đã chốt lời, dẫn đến đợt bán tháo kỹ thuật. Sự điều chỉnh kỹ thuật này, kết hợp với các yếu tố cơ bản, càng làm trầm trọng thêm đà giảm của giá vàng.
Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất chi phối sự chú ý của thị trường
Tuần này, thị trường tài chính toàn cầu đang tập trung vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, dự kiến được công bố vào thứ Tư. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường đang định giá khả năng 98% lãi suất sẽ được cắt giảm 25 điểm cơ bản. Kỳ vọng này đã được phản ánh đầy đủ, tạo ra sự hỗ trợ trực tiếp hạn chế cho giá vàng.
Tuy nhiên, lộ trình lãi suất của Fed và lập trường của cơ quan này về chính sách tiền tệ trong tương lai vẫn có thể gây ra biến động thị trường. Tom di Galoma, Giám đốc Điều hành tại Mischler Financial, lưu ý rằng sự bất ổn của thị trường liên quan đến triển vọng lãi suất tháng 12 đang gia tăng, do việc thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng có thể gây khó khăn cho việc ra quyết định của Fed. Ví dụ, dữ liệu CPI tháng 9 cho thấy áp lực giá từ thuế nhập khẩu thấp hơn dự kiến, điều này củng cố kỳ vọng của thị trường về việc lạm phát sẽ được kiểm soát, nhưng cũng khiến các nhà đầu tư không chắc chắn về lộ trình lãi suất trong tương lai.
Giá vàng thường có mối tương quan nghịch với lãi suất thực. Việc cắt giảm lãi suất thường làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, do đó hỗ trợ giá. Tuy nhiên, trong bối cảnh tâm lý ưa rủi ro gia tăng hiện nay, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất theo kế hoạch, sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn an toàn vẫn có thể bị lấn át bởi tâm lý lạc quan về thương mại. Hơn nữa, dữ liệu niềm tin người tiêu dùng Mỹ do Conference Board theo dõi chặt chẽ, dự kiến công bố vào thứ Ba, có thể cung cấp thêm manh mối về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ, từ đó tác động đến giá vàng.
Hiệu ứng liên kết giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và xu hướng đồng đô la Mỹ
Diễn biến trên thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng cung cấp một số bối cảnh cho sự sụt giảm giá vàng. Vào ngày 27 tháng 10, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm ở mức 3,997%. Mặc dù mức thay đổi trong ngày là không đáng kể, nhưng nhìn chung vẫn cho thấy xu hướng tăng nhẹ. Ông Jim Barnes, Trưởng bộ phận Thu nhập cố định tại Bryn Mawr Trust, nhận định rằng hy vọng về một thỏa thuận thương mại Trung-Mỹ đã thúc đẩy tâm lý ưa thích rủi ro, gây ra làn sóng bán tháo trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đẩy lợi suất lên cao. Hơn nữa, kết quả của các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 5 năm cho thấy các nhà đầu tư đã đẩy lợi suất lên cao thông qua "giao dịch ký quỹ" trước các phiên đấu giá, làm trầm trọng thêm sự biến động trên thị trường trái phiếu kho bạc. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng lên 3,503%, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm là 3,625%, cả hai đều phản ánh nhu cầu mạnh mẽ hơn của thị trường đối với các tài sản rủi ro.
Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ giảm 0,11% xuống 98,84 vào ngày 27 tháng 10. Marc Chandler, chiến lược gia thị trường trưởng tại Bannockburn Global Forex, lưu ý rằng sự lạc quan về thương mại đã làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la, khiến đồng tiền này suy yếu. Đồng đô la yếu hơn thường hỗ trợ giá vàng, nhưng lần này, vàng đã không được hưởng lợi, cho thấy sự sụt giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đã tác động rõ rệt hơn đến giá vàng.
Áp lực ngắn hạn vẫn còn
Trong ngắn hạn, giá vàng có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm. Tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ-Trung, diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán toàn cầu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đang làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn an toàn.
Ngoài ra, Capital Economics đã hạ dự báo giá vàng vào cuối năm 2026, phản ánh sự suy giảm lạc quan của các tổ chức về giá vàng dài hạn. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tái khẳng định lộ trình cắt giảm lãi suất dần dần tại cuộc họp vào thứ Tư và không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng, giá vàng có thể khó phục hồi nhanh chóng.
Các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn còn
Mặc dù giá vàng chịu áp lực ngắn hạn, sức hấp dẫn dài hạn của vàng vẫn còn nguyên vẹn. Rủi ro địa chính trị, kỳ vọng lạm phát và bất ổn chính sách tiền tệ vẫn là những yếu tố chính hỗ trợ giá vàng. Ví dụ, nếu đàm phán thương mại Trung-Mỹ gặp trở ngại, tâm lý e ngại rủi ro có thể bùng phát trở lại, đẩy giá vàng lên cao hơn.
Ngoài ra, xu hướng các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, khả năng đồng đô la Mỹ suy yếu trong dài hạn và áp lực lạm phát có thể phục hồi đều có thể hỗ trợ giá vàng ở mức đáy.
Khuyến nghị chiến lược đầu tư
Đối với các nhà đầu tư, đà giảm giá vàng hiện tại có thể mang đến cơ hội đầu tư ở mức giá thấp, nhưng vẫn cần thận trọng. Chúng tôi khuyến nghị theo dõi sát sao quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và tuyên bố sau cuộc họp, cũng như kết quả cuộc gặp giữa các nhà lãnh đạo Mỹ và Trung Quốc hôm thứ Năm. Nếu các cuộc đàm phán thương mại đạt được bước đột phá đáng kể, giá vàng có thể chịu thêm áp lực; ngược lại, nếu các cuộc đàm phán thất bại, nhu cầu vàng như một kênh trú ẩn an toàn có thể nhanh chóng phục hồi. Hơn nữa, báo cáo thu nhập của các công ty công nghệ và dữ liệu niềm tin người tiêu dùng sẽ cung cấp thêm định hướng cho thị trường. Các nhà đầu tư nên xem xét kỹ lưỡng các yếu tố này và xây dựng một chiến lược đầu tư linh hoạt.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 07:42 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay được giao dịch ở mức 4002,80 đô la một ounce.
1. Tại sao giá vàng giảm xuống dưới 4.000 đô la?
Sự lạc quan về thương mại Mỹ-Trung làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn
Giá vàng giảm chủ yếu do những tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ. Cuối tuần qua, các nhà đàm phán Hoa Kỳ và Trung Quốc đã đạt được một thỏa thuận khung trong hai ngày đàm phán tại Malaysia, bao gồm việc Trung Quốc mua đậu nành của Hoa Kỳ và việc đình chỉ kiểm soát xuất khẩu đất hiếm. Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình dự kiến sẽ gặp nhau vào thứ Năm để hoàn tất các chi tiết của thỏa thuận.
Trong một cuộc phỏng vấn truyền hình cuối tuần, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Jeffrey Bessant đã làm rõ rằng cả hai bên đã đạt được sự đồng thuận sơ bộ về việc tạm dừng việc áp đặt mức thuế quan cao hơn của Hoa Kỳ. Tin tức này đã thúc đẩy đáng kể niềm tin của thị trường, với các chỉ số chính của Phố Wall đạt mức đóng cửa kỷ lục trong ngày thứ hai liên tiếp. Chỉ số S&P 500 lần đầu tiên vượt qua 6.800 điểm, trong khi chỉ số Nasdaq tăng 1,86%. Trong khi đó, chỉ số VIX của Phố Wall, còn được gọi là "chỉ số sợ hãi", đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần một tháng, phản ánh sự suy giảm lo ngại của thị trường về một cuộc chiến thương mại.
Là một tài sản trú ẩn an toàn điển hình, giá vàng có mối tương quan nghịch với khẩu vị rủi ro của thị trường. David Meger, giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, lưu ý rằng "một thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ và Trung Quốc cho thấy nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn như vàng sẽ giảm".
Khi căng thẳng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới hạ nhiệt, các nhà đầu tư có xu hướng bán vàng và chuyển sang các tài sản rủi ro hơn như cổ phiếu và cổ phiếu công nghệ, gây áp lực lên giá vàng. Vào ngày 20 tháng 10, giá vàng đã tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là 4.381,29 đô la một ounce, nhưng khi tâm lý lạc quan về thương mại gia tăng, giá vàng đã giảm 3,2% vào tuần trước và đà giảm còn sâu hơn vào thứ Hai.
Bán kỹ thuật làm tăng áp lực giảm giá vàng
Bên cạnh các yếu tố cơ bản, lực bán kỹ thuật cũng đóng vai trò quan trọng trong việc giá vàng giảm xuống dưới 4.000 đô la. Jeffrey Christian, đối tác quản lý của CPM Group, giải thích rằng việc giá vàng tăng nhanh từ 3.800 đô la lên 4.400 đô la trong ba tuần đầu tháng 10 đã dẫn đến việc chốt lời đáng kể. Trong bối cảnh căng thẳng thương mại hạ nhiệt, một số nhà đầu tư đã chốt lời, dẫn đến đợt bán tháo kỹ thuật. Sự điều chỉnh kỹ thuật này, kết hợp với các yếu tố cơ bản, càng làm trầm trọng thêm đà giảm của giá vàng.
II. Những thay đổi trong tâm lý thị trường và môi trường vĩ mô
Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất chi phối sự chú ý của thị trường
Tuần này, thị trường tài chính toàn cầu đang tập trung vào quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, dự kiến được công bố vào thứ Tư. Theo công cụ FedWatch của CME, thị trường đang định giá khả năng 98% lãi suất sẽ được cắt giảm 25 điểm cơ bản. Kỳ vọng này đã được phản ánh đầy đủ, tạo ra sự hỗ trợ trực tiếp hạn chế cho giá vàng.
Tuy nhiên, lộ trình lãi suất của Fed và lập trường của cơ quan này về chính sách tiền tệ trong tương lai vẫn có thể gây ra biến động thị trường. Tom di Galoma, Giám đốc Điều hành tại Mischler Financial, lưu ý rằng sự bất ổn của thị trường liên quan đến triển vọng lãi suất tháng 12 đang gia tăng, do việc thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng có thể gây khó khăn cho việc ra quyết định của Fed. Ví dụ, dữ liệu CPI tháng 9 cho thấy áp lực giá từ thuế nhập khẩu thấp hơn dự kiến, điều này củng cố kỳ vọng của thị trường về việc lạm phát sẽ được kiểm soát, nhưng cũng khiến các nhà đầu tư không chắc chắn về lộ trình lãi suất trong tương lai.
Giá vàng thường có mối tương quan nghịch với lãi suất thực. Việc cắt giảm lãi suất thường làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, do đó hỗ trợ giá. Tuy nhiên, trong bối cảnh tâm lý ưa rủi ro gia tăng hiện nay, ngay cả khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất theo kế hoạch, sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn an toàn vẫn có thể bị lấn át bởi tâm lý lạc quan về thương mại. Hơn nữa, dữ liệu niềm tin người tiêu dùng Mỹ do Conference Board theo dõi chặt chẽ, dự kiến công bố vào thứ Ba, có thể cung cấp thêm manh mối về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ, từ đó tác động đến giá vàng.
Hiệu ứng liên kết giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và xu hướng đồng đô la Mỹ
Diễn biến trên thị trường trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ cũng cung cấp một số bối cảnh cho sự sụt giảm giá vàng. Vào ngày 27 tháng 10, lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm ở mức 3,997%. Mặc dù mức thay đổi trong ngày là không đáng kể, nhưng nhìn chung vẫn cho thấy xu hướng tăng nhẹ. Ông Jim Barnes, Trưởng bộ phận Thu nhập cố định tại Bryn Mawr Trust, nhận định rằng hy vọng về một thỏa thuận thương mại Trung-Mỹ đã thúc đẩy tâm lý ưa thích rủi ro, gây ra làn sóng bán tháo trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đẩy lợi suất lên cao. Hơn nữa, kết quả của các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm và 5 năm cho thấy các nhà đầu tư đã đẩy lợi suất lên cao thông qua "giao dịch ký quỹ" trước các phiên đấu giá, làm trầm trọng thêm sự biến động trên thị trường trái phiếu kho bạc. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm tăng lên 3,503%, và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm là 3,625%, cả hai đều phản ánh nhu cầu mạnh mẽ hơn của thị trường đối với các tài sản rủi ro.
Trong khi đó, chỉ số đô la Mỹ giảm 0,11% xuống 98,84 vào ngày 27 tháng 10. Marc Chandler, chiến lược gia thị trường trưởng tại Bannockburn Global Forex, lưu ý rằng sự lạc quan về thương mại đã làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng đô la, khiến đồng tiền này suy yếu. Đồng đô la yếu hơn thường hỗ trợ giá vàng, nhưng lần này, vàng đã không được hưởng lợi, cho thấy sự sụt giảm nhu cầu trú ẩn an toàn đã tác động rõ rệt hơn đến giá vàng.
3. Triển vọng xu hướng giá vàng trong tương lai
Áp lực ngắn hạn vẫn còn
Trong ngắn hạn, giá vàng có thể sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm. Tiến triển trong đàm phán thương mại Mỹ-Trung, diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán toàn cầu và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng đang làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn an toàn.
Ngoài ra, Capital Economics đã hạ dự báo giá vàng vào cuối năm 2026, phản ánh sự suy giảm lạc quan của các tổ chức về giá vàng dài hạn. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tái khẳng định lộ trình cắt giảm lãi suất dần dần tại cuộc họp vào thứ Tư và không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng, giá vàng có thể khó phục hồi nhanh chóng.
Các yếu tố hỗ trợ dài hạn vẫn còn
Mặc dù giá vàng chịu áp lực ngắn hạn, sức hấp dẫn dài hạn của vàng vẫn còn nguyên vẹn. Rủi ro địa chính trị, kỳ vọng lạm phát và bất ổn chính sách tiền tệ vẫn là những yếu tố chính hỗ trợ giá vàng. Ví dụ, nếu đàm phán thương mại Trung-Mỹ gặp trở ngại, tâm lý e ngại rủi ro có thể bùng phát trở lại, đẩy giá vàng lên cao hơn.
Ngoài ra, xu hướng các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, khả năng đồng đô la Mỹ suy yếu trong dài hạn và áp lực lạm phát có thể phục hồi đều có thể hỗ trợ giá vàng ở mức đáy.
Khuyến nghị chiến lược đầu tư
Đối với các nhà đầu tư, đà giảm giá vàng hiện tại có thể mang đến cơ hội đầu tư ở mức giá thấp, nhưng vẫn cần thận trọng. Chúng tôi khuyến nghị theo dõi sát sao quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và tuyên bố sau cuộc họp, cũng như kết quả cuộc gặp giữa các nhà lãnh đạo Mỹ và Trung Quốc hôm thứ Năm. Nếu các cuộc đàm phán thương mại đạt được bước đột phá đáng kể, giá vàng có thể chịu thêm áp lực; ngược lại, nếu các cuộc đàm phán thất bại, nhu cầu vàng như một kênh trú ẩn an toàn có thể nhanh chóng phục hồi. Hơn nữa, báo cáo thu nhập của các công ty công nghệ và dữ liệu niềm tin người tiêu dùng sẽ cung cấp thêm định hướng cho thị trường. Các nhà đầu tư nên xem xét kỹ lưỡng các yếu tố này và xây dựng một chiến lược đầu tư linh hoạt.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: Yihuitong)
Vào lúc 07:42 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay được giao dịch ở mức 4002,80 đô la một ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
