ราคาทองคำผันผวนอย่างรุนแรงในวันจันทร์ (27 ตุลาคม) โดยราคาทองคำสปอตร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงสั้นๆ สู่ระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ 10 ตุลาคม ที่ 3,971.38 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนที่จะปิดที่ 3,981.80 ดอลลาร์ ลดลง 3.2% การปรับตัวลดลงนี้เป็นผลมาจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลง ท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่คลี่คลายลง รวมถึงความคาดหวังของตลาดที่หลากหลายเกี่ยวกับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และแนวโน้มเศรษฐกิจโลก ราคาทองคำดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในการซื้อขายช่วงเช้าของเอเชียในวันอังคาร (28 ตุลาคม) โดยทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 4,002.12 ดอลลาร์ต่อออนซ์



1. ทำไมราคาทองคำจึงลดลงต่ำกว่า 4,000 เหรียญสหรัฐ?

ความเชื่อมั่นด้านการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

ราคาทองคำที่ลดลงส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความคืบหน้าในการเจรจาการค้าระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกา ในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา คณะเจรจาของสหรัฐฯ และจีนได้บรรลุข้อตกลงกรอบข้อตกลงระหว่างการเจรจาสองวันในมาเลเซีย ซึ่งครอบคลุมถึงการซื้อถั่วเหลืองจากสหรัฐฯ ของจีน และการระงับการควบคุมการส่งออกแร่ธาตุหายาก คาดว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ และประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ของจีน จะพบกันในวันพฤหัสบดีเพื่อสรุปรายละเอียดของข้อตกลง

ในการให้สัมภาษณ์ทางโทรทัศน์ช่วงสุดสัปดาห์ เจฟฟรีย์ เบสแซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ชี้แจงว่าทั้งสองฝ่ายได้บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นเกี่ยวกับการระงับการขึ้นภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ ข่าวนี้ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาดอย่างมีนัยสำคัญ โดยดัชนีหลักๆ ของวอลล์สตรีทปิดตลาดสูงสุดเป็นประวัติการณ์เป็นวันที่สองติดต่อกัน ดัชนี S&P 500 ทะลุ 6,800 จุดเป็นครั้งแรก ขณะที่ดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 1.86% ขณะเดียวกัน ดัชนี VIX ของวอลล์สตรีท หรือที่รู้จักกันในชื่อ "ดัชนีความกลัว" ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน สะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับสงครามการค้าที่เริ่มคลี่คลายลง

ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยทั่วไป ราคาทองคำมีความสัมพันธ์เชิงลบกับความต้องการเสี่ยงของตลาด เดวิด เมเกอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายซื้อขายโลหะของ High Ridge Futures กล่าวว่า "ข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่อาจเกิดขึ้นบ่งชี้ว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างทองคำจะลดลง"

ขณะที่ความตึงเครียดระหว่างสองประเทศเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดของโลกคลี่คลายลง นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะขายทองคำมากขึ้น และหันไปลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้นและหุ้นเทคโนโลยี ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำ เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,381.29 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ แต่ด้วยความเชื่อมั่นทางการค้าที่เพิ่มขึ้น ราคาทองคำจึงลดลง 3.2% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา และปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในวันจันทร์

แรงขายทางเทคนิคกดดันราคาทองคำให้ลดลง

นอกจากปัจจัยพื้นฐานแล้ว แรงขายทางเทคนิคยังมีบทบาทสำคัญในการที่ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกด้วย เจฟฟรีย์ คริสเตียน หุ้นส่วนผู้จัดการของ CPM Group อธิบายว่า การที่ราคาทองคำพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 3,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 4,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงสามสัปดาห์แรกของเดือนตุลาคม ส่งผลให้เกิดการเทขายทำกำไรสะสมจำนวนมาก ท่ามกลางความตึงเครียดทางการค้าที่คลี่คลายลง นักลงทุนบางส่วนได้เทขายทำกำไร ซึ่งเป็นแรงผลักดันให้เกิดการเทขายทางเทคนิค การปรับฐานทางเทคนิคนี้ เมื่อประกอบกับปัจจัยพื้นฐาน ยิ่งทำให้ราคาทองคำร่วงลงหนักยิ่งขึ้น

II. การเปลี่ยนแปลงในความรู้สึกของตลาดและสภาพแวดล้อมมหภาค

ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเป็นปัจจัยสำคัญที่ตลาดให้ความสนใจ

สัปดาห์นี้ ตลาดการเงินทั่วโลกกำลังจับตาการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งจะประกาศในวันพุธ เครื่องมือ FedWatch ของ CME ระบุว่า ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 98% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน การคาดการณ์นี้สะท้อนราคาทองคำได้ครบถ้วนแล้ว จึงเป็นปัจจัยสนับสนุนโดยตรงที่จำกัดสำหรับราคาทองคำ

อย่างไรก็ตาม ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และจุดยืนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อนโยบายการเงินในอนาคตอาจยังคงสร้างความผันผวนให้กับตลาดได้ ทอม ดิ กาโลมา กรรมการผู้จัดการของมิชเลอร์ ไฟแนนเชียล ระบุว่า ความไม่แน่นอนของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคมกำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากการขาดข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญอาจทำให้การตัดสินใจของเฟดมีความซับซ้อนมากขึ้น ยกตัวอย่างเช่น ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายนแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้จากภาษีนำเข้า ซึ่งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลง แต่ก็ทำให้นักลงทุนมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

โดยทั่วไปราคาทองคำจะมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง การลดอัตราดอกเบี้ยมักจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ ซึ่งจะช่วยพยุงราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม ในสภาวะปัจจุบันที่ความต้องการความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้น แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามแผนที่วางไว้ แรงดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอาจถูกหักล้างด้วยความเชื่อมั่นทางการค้าที่สดใส นอกจากนี้ ข้อมูลความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ ของ Conference Board ซึ่งได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด ซึ่งจะเผยแพร่ในวันอังคาร อาจให้เบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับสภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งจะส่งผลต่อราคาทองคำ

ผลกระทบจากการเชื่อมโยงระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และแนวโน้มดอลลาร์สหรัฐ

พลวัตในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ยังเป็นปัจจัยหนึ่งที่บ่งชี้ถึงการลดลงของราคาทองคำ เมื่อวันที่ 27 ตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ 3.997% แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงระหว่างวันจะน้อยมาก แต่โดยรวมแล้วมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย จิม บาร์นส์ หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Bryn Mawr Trust ระบุว่า ความหวังที่จะมีข้อตกลงการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ช่วยเพิ่มความต้องการเสี่ยง กระตุ้นให้เกิดการเทขายพันธบัตรสหรัฐฯ และผลักดันให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น นอกจากนี้ ผลการประมูลพันธบัตรอายุ 2 ปี และ 5 ปี แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกำลังผลักดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้นผ่าน "การซื้อขายแบบมาร์จิ้น" ก่อนการประมูล ซึ่งยิ่งทำให้ความผันผวนในตลาดพันธบัตรทวีความรุนแรงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 3.503% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปี อยู่ที่ 3.625% ซึ่งทั้งสองอย่างนี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงของตลาดที่แข็งแกร่งขึ้น

ขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง 0.11% มาอยู่ที่ 98.84 เมื่อวันที่ 27 ตุลาคม มาร์ค แชนด์เลอร์ หัวหน้านักกลยุทธ์การตลาดของ Bannockburn Global Forex ระบุว่า ความเชื่อมั่นทางการค้าทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) ของดอลลาร์ลดลง ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง โดยทั่วไปแล้ว ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงจะหนุนราคาทองคำ แต่ในครั้งนี้ ทองคำกลับไม่ได้รับประโยชน์ ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลงส่งผลกระทบต่อราคาทองคำอย่างชัดเจนยิ่งขึ้น

3. แนวโน้มราคาทองคำในอนาคต

แรงกดดันระยะสั้นยังคงอยู่

ในระยะสั้น ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่อง ความคืบหน้าในการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของตลาดหุ้นโลก และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น ล้วนเป็นปัจจัยที่ทำให้ทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยน้อยลง

นอกจากนี้ Capital Economics ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำสำหรับสิ้นปี 2569 ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของสถาบันที่ลดลงเกี่ยวกับราคาทองคำในระยะยาว หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยืนยันแนวทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปในการประชุมเมื่อวันพุธ และไม่สามารถส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการยุติมาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QE) ราคาทองคำอาจฟื้นตัวได้ยากลำบาก

ปัจจัยสนับสนุนระยะยาวยังคงอยู่

แม้ราคาทองคำจะมีแรงกดดันในระยะสั้น แต่ความน่าดึงดูดใจในระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การคาดการณ์เงินเฟ้อ และความไม่แน่นอนของนโยบายการเงิน ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาทองคำ ยกตัวอย่างเช่น หากการเจรจาการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ประสบความล้มเหลว ความเสี่ยงด้านความเสี่ยงอาจกลับมาปะทุขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

นอกจากนี้ แนวโน้มของธนาคารกลางทั่วโลกที่ยังคงซื้อทองคำ ความเป็นไปได้ของการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐในระยะยาว และแรงกดดันเงินเฟ้อที่อาจฟื้นตัวขึ้น อาจเป็นปัจจัยสนับสนุนพื้นฐานสำหรับทองคำก็ได้

คำแนะนำกลยุทธ์การลงทุน

สำหรับนักลงทุน การที่ราคาทองคำปรับตัวลดลงในขณะนี้อาจเป็นโอกาสในการลงทุนในระดับต่ำ แต่ควรใช้ความระมัดระวัง เราขอแนะนำให้ติดตามผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และแถลงการณ์หลังการประชุมอย่างใกล้ชิด รวมถึงผลการประชุมระหว่างผู้นำสหรัฐฯ และจีนในวันพฤหัสบดี หากการเจรจาการค้าบรรลุผลสำเร็จอย่างมีนัยสำคัญ ราคาทองคำอาจได้รับแรงกดดันเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน หากการเจรจาล้มเหลว ความต้องการทองคำในสินทรัพย์ปลอดภัยอาจฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ รายงานผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีและข้อมูลความเชื่อมั่นผู้บริโภคจะเป็นแนวทางเพิ่มเติมสำหรับตลาด นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเหล่านี้อย่างครอบคลุมและพัฒนากลยุทธ์การลงทุนที่ยืดหยุ่น


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 07:42 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 4,002.80 ดอลลาร์ต่อออนซ์