黃金交易提醒：國際貿易緩和，金價一度跌破4000關口，風向變了？
2025-10-28 07:45:33
週一（10月27日）金價遭遇了一場不小的風暴，現貨黃金一度跌破每盎司4000美元大關，盤中創下10月10日以來新低至3971.38美元/盎司，收報3981.80美元/盎司，單日跌幅達3.2%。這一波下跌的背後，既有中美貿易緊張局勢緩和帶來的避險需求降温，也有市場對美聯儲利率決定和全球經濟前景的複雜預期。週二（10月28日）亞市早盤，金價小幅回升，現貨黃金現報4002.12美元/盎司。
一、金價為何失守4000美元？
中美貿易樂觀情緒削弱避險需求
中美兩國在貿易談判中取得的進展成為金價下跌的主要推手。上週末，美國和中國談判代表在馬來西亞的為期兩天談判中達成了一項框架協議，涉及中國購買美國大豆以及暫停稀土出口管制等內容。美國總統特朗普和中國國家主席預計將在週四會晤，進一步敲定協議細節。
美國財長貝森特在週末的電視採訪中明確表示，雙方已就暫停美國加徵更高關税達成初步共識。這一消息顯著提振了市場信心，華爾街主要股指連續第二日創下收盤新高，標普500指數首次突破6800點，納斯達克指數上漲1.86%。與此同時，華爾街“恐慌指數”VIX跌至近一個月低點，反映出市場對貿易戰的擔憂正在消退。
黃金作為典型的避險資產，其價格與市場風險偏好呈現負相關關係。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，“潛在的中美貿易協議預示着對黃金等避險資產的需求將有所減少。”
當全球兩大經濟體之間的緊張局勢緩和，投資者更傾向於拋售黃金，轉向風險資產如股票和科技股，從而導致金價承壓。10月20日，黃金價格曾飆升至4381.29美元/盎司的歷史高位，但隨着貿易樂觀情緒升温，金價在上週已回落3.2%，本週一的跌勢進一步加劇。
技術性賣盤加劇金價下行壓力
除了基本面因素，技術性賣盤也是金價跌破4000美元的重要原因。CPM Group管理合夥人Jeffrey Christian表示，黃金價格在10月前三週從3800美元快速上漲至4400美元，積累了大量獲利盤。在貿易緊張局勢緩和的背景下，部分投資者選擇獲利了結，推動了技術性拋售的發生。這種技術性調整與基本面因素疊加，進一步放大了金價的跌幅。
美聯儲降息預期主導市場焦點
本週，全球金融市場的目光聚焦於美聯儲即將在週三公佈的利率決定。根據CME FedWatch工具，市場預計美聯儲降息25個基點的概率高達98%。這一預期已在市場中被充分消化，因此對金價的直接支撐作用有限。
然而，美聯儲的利率路徑和對未來貨幣政策的表態仍可能引發市場波動。Mischler Financial公司董事總經理Tom di Galoma指出，市場對12月利率前景的不確定性正在上升，因為缺乏關鍵經濟數據可能使美聯儲的決策複雜化。例如，9月份CPI數據顯示進口關税對物價的壓力低於預期，這增強了市場對通脹趨緩的預期，但也讓投資者對未來利率路徑感到迷霧重重。
黃金價格通常與實際利率呈負相關。降息通常會降低持有黃金的機會成本，從而對金價形成支撐。然而，在當前風險偏好上升的環境下，即使美聯儲如期降息，黃金的避險吸引力可能仍被貿易樂觀情緒所抵消。此外，世界大型企業研究會將在週二發佈的美國消費者信心數據備受關注，可能為市場提供更多關於美國經濟健康狀況的線索，進而影響金價走勢。
美債收益率與美元走勢的聯動效應
美國國債市場的動態也為金價下跌提供了一定的背景。10月27日，美國10年期國債收益率報3.997%，儘管日內變化不大，但整體呈現小幅走高的趨勢。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，中美貿易協議的希望提振了風險偏好，引發美債拋售，從而推高了收益率。此外，兩年期和五年期國債標售的結果顯示，投資者在標售前通過“讓利交易”推高收益率，這進一步加劇了美債市場的波動。兩年期國債收益率上升至3.503%，五年期國債標售得標利率為3.625%，均反映出市場對風險資產的偏好增強。
與此同時，美元指數在10月27日下跌0.11%，報98.84。Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler指出，貿易樂觀情緒減少了對美元的避險需求，推動了美元走軟。美元的疲軟通常對黃金價格構成支撐，但此次金價未能從中受益，表明避險需求的下降對金價的壓制作用更為顯著。
短期壓力猶存
從短期來看，金價可能繼續面臨下行壓力。中美貿易談判的進展、全球股市的強勁表現以及美債收益率的上升，都在削弱黃金的避險吸引力。
此外，Capital Economic下調了2026年底金價預期，反映出機構對長期金價的樂觀程度有所回落。如果美聯儲在週三的會議上重申漸進式降息路徑，且未釋放結束量化緊縮的明確信號，金價可能難以迅速反彈。
長期支撐因素未消
儘管短期內金價承壓，但黃金的長期吸引力並未完全消失。地緣政治風險、通脹預期以及貨幣政策的不確定性仍是支撐金價的重要因素。例如，若中美貿易談判在未來出現反覆，市場避險情緒可能再度升温，推動金價回升。
此外，全球央行持續購金的趨勢、美元長期走弱的可能性以及通脹壓力的潛在回升，都可能為黃金提供底部支撐。
投資策略建議
對於投資者而言，當前金價的回調或許是低位佈局的機會，但需保持謹慎。建議密切關注美聯儲的利率決定及會後聲明，以及週四中美領導人會晤的結果。如果貿易談判取得實質性突破，金價可能進一步承壓；反之，若談判受阻，黃金的避險需求可能迅速回升。此外，科技股財報和消費者信心數據也將為市場提供更多指引，投資者應綜合考慮這些因素，制定靈活的投資策略。
（現貨黃金日線圖，）
北京時間07:42，現貨黃金現報4002.80美元/盎司。
一、金價為何失守4000美元？
中美貿易樂觀情緒削弱避險需求
中美兩國在貿易談判中取得的進展成為金價下跌的主要推手。上週末，美國和中國談判代表在馬來西亞的為期兩天談判中達成了一項框架協議，涉及中國購買美國大豆以及暫停稀土出口管制等內容。美國總統特朗普和中國國家主席預計將在週四會晤，進一步敲定協議細節。
美國財長貝森特在週末的電視採訪中明確表示，雙方已就暫停美國加徵更高關税達成初步共識。這一消息顯著提振了市場信心，華爾街主要股指連續第二日創下收盤新高，標普500指數首次突破6800點，納斯達克指數上漲1.86%。與此同時，華爾街“恐慌指數”VIX跌至近一個月低點，反映出市場對貿易戰的擔憂正在消退。
黃金作為典型的避險資產，其價格與市場風險偏好呈現負相關關係。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，“潛在的中美貿易協議預示着對黃金等避險資產的需求將有所減少。”
當全球兩大經濟體之間的緊張局勢緩和，投資者更傾向於拋售黃金，轉向風險資產如股票和科技股，從而導致金價承壓。10月20日，黃金價格曾飆升至4381.29美元/盎司的歷史高位，但隨着貿易樂觀情緒升温，金價在上週已回落3.2%，本週一的跌勢進一步加劇。
技術性賣盤加劇金價下行壓力
除了基本面因素，技術性賣盤也是金價跌破4000美元的重要原因。CPM Group管理合夥人Jeffrey Christian表示，黃金價格在10月前三週從3800美元快速上漲至4400美元，積累了大量獲利盤。在貿易緊張局勢緩和的背景下，部分投資者選擇獲利了結，推動了技術性拋售的發生。這種技術性調整與基本面因素疊加，進一步放大了金價的跌幅。
二、市場情緒與宏觀環境的變化
美聯儲降息預期主導市場焦點
本週，全球金融市場的目光聚焦於美聯儲即將在週三公佈的利率決定。根據CME FedWatch工具，市場預計美聯儲降息25個基點的概率高達98%。這一預期已在市場中被充分消化，因此對金價的直接支撐作用有限。
然而，美聯儲的利率路徑和對未來貨幣政策的表態仍可能引發市場波動。Mischler Financial公司董事總經理Tom di Galoma指出，市場對12月利率前景的不確定性正在上升，因為缺乏關鍵經濟數據可能使美聯儲的決策複雜化。例如，9月份CPI數據顯示進口關税對物價的壓力低於預期，這增強了市場對通脹趨緩的預期，但也讓投資者對未來利率路徑感到迷霧重重。
黃金價格通常與實際利率呈負相關。降息通常會降低持有黃金的機會成本，從而對金價形成支撐。然而，在當前風險偏好上升的環境下，即使美聯儲如期降息，黃金的避險吸引力可能仍被貿易樂觀情緒所抵消。此外，世界大型企業研究會將在週二發佈的美國消費者信心數據備受關注，可能為市場提供更多關於美國經濟健康狀況的線索，進而影響金價走勢。
美債收益率與美元走勢的聯動效應
美國國債市場的動態也為金價下跌提供了一定的背景。10月27日，美國10年期國債收益率報3.997%，儘管日內變化不大，但整體呈現小幅走高的趨勢。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，中美貿易協議的希望提振了風險偏好，引發美債拋售，從而推高了收益率。此外，兩年期和五年期國債標售的結果顯示，投資者在標售前通過“讓利交易”推高收益率，這進一步加劇了美債市場的波動。兩年期國債收益率上升至3.503%，五年期國債標售得標利率為3.625%，均反映出市場對風險資產的偏好增強。
與此同時，美元指數在10月27日下跌0.11%，報98.84。Bannockburn Global Forex首席市場策略師Marc Chandler指出，貿易樂觀情緒減少了對美元的避險需求，推動了美元走軟。美元的疲軟通常對黃金價格構成支撐，但此次金價未能從中受益，表明避險需求的下降對金價的壓制作用更為顯著。
三、未來金價走勢展望
短期壓力猶存
從短期來看，金價可能繼續面臨下行壓力。中美貿易談判的進展、全球股市的強勁表現以及美債收益率的上升，都在削弱黃金的避險吸引力。
此外，Capital Economic下調了2026年底金價預期，反映出機構對長期金價的樂觀程度有所回落。如果美聯儲在週三的會議上重申漸進式降息路徑，且未釋放結束量化緊縮的明確信號，金價可能難以迅速反彈。
長期支撐因素未消
儘管短期內金價承壓，但黃金的長期吸引力並未完全消失。地緣政治風險、通脹預期以及貨幣政策的不確定性仍是支撐金價的重要因素。例如，若中美貿易談判在未來出現反覆，市場避險情緒可能再度升温，推動金價回升。
此外，全球央行持續購金的趨勢、美元長期走弱的可能性以及通脹壓力的潛在回升，都可能為黃金提供底部支撐。
投資策略建議
對於投資者而言，當前金價的回調或許是低位佈局的機會，但需保持謹慎。建議密切關注美聯儲的利率決定及會後聲明，以及週四中美領導人會晤的結果。如果貿易談判取得實質性突破，金價可能進一步承壓；反之，若談判受阻，黃金的避險需求可能迅速回升。此外，科技股財報和消費者信心數據也將為市場提供更多指引，投資者應綜合考慮這些因素，制定靈活的投資策略。
（現貨黃金日線圖，）
北京時間07:42，現貨黃金現報4002.80美元/盎司。
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