Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản và sẽ kết thúc chương trình cắt giảm bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12. Powell tuyên bố rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là "không chắc chắn".
2025-10-30 03:26:32
Vào thứ Tư (29/10), đúng như dự đoán của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã hạ lãi suất quỹ liên bang 25 điểm cơ bản xuống còn 3,75%-4,00% tại cuộc họp tháng 10, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất thứ hai trong năm nay. Fed cũng thông báo chương trình nới lỏng định lượng (QT) sẽ kết thúc vào ngày 1 tháng 12. Tại buổi họp báo, Chủ tịch Fed Powell lưu ý rằng dữ liệu kinh tế không thay đổi nhiều kể từ cuộc họp tháng 9, nhưng việc chính phủ đóng cửa đã làm gia tăng sự bất ổn do thiếu hụt dữ liệu, và có "sự bất đồng sâu sắc" trong nội bộ ủy ban về lộ trình chính sách trong tháng 12. Tuyên bố này đã gây ra một đợt điều chỉnh nhanh chóng trên thị trường.
Quyết định chính sách: Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã được thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu 10-2; QT sẽ kết thúc vào ngày 1 tháng 12.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang đã thông qua nghị quyết cắt giảm lãi suất với tỷ lệ phiếu bầu 10-2. Thống đốc Stephen Milan ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2019 có sự bất đồng quan điểm giữa hai bên. Tuyên bố cho biết hoạt động kinh tế đang mở rộng với "tốc độ vừa phải", tăng trưởng việc làm đang chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức thấp, rủi ro giảm việc làm đã tăng lên trong những tháng gần đây và lạm phát đã tăng kể từ đầu năm và vẫn ở mức tương đối cao. Về bảng cân đối kế toán, Fed sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12. Khoản gốc của chứng khoán Kho bạc đáo hạn sẽ được gia hạn hoàn toàn và các khoản thanh toán gốc cho chứng khoán được thế chấp bằng tài sản thế chấp (MBS) sẽ được tái đầu tư vào chứng khoán Kho bạc ngắn hạn để rút ngắn thời hạn danh mục đầu tư và đưa nó gần hơn với cấu trúc của chứng khoán Kho bạc đang lưu hành.
Đánh giá kinh tế: Dữ liệu trước khi đóng cửa khá vững chắc, nhu cầu lao động chậm lại và lạm phát cao hơn mục tiêu một chút.
Powell tuyên bố rằng dữ liệu trước khi đóng cửa cho thấy nền kinh tế có thể đang trên đà phát triển mạnh mẽ hơn, và mặc dù việc đóng cửa sẽ tạm thời kéo giảm hoạt động kinh tế, nhưng điều này sẽ đảo ngược sau khi nó kết thúc. Nhu cầu lao động đã "chậm lại đáng kể", nhưng tình trạng sa thải và tuyển dụng vẫn ở mức thấp, tỷ lệ việc làm trống và khó khăn trong tuyển dụng tiếp tục giảm, và thị trường lao động đang hạ nhiệt "rất chậm". Về lạm phát, PCE và PCE cốt lõi dự kiến sẽ tăng 2,8%, với lạm phát tiếp tục chậm lại trong lĩnh vực dịch vụ và lạm phát giảm trong lĩnh vực dịch vụ nhà ở. Nếu không tính đến tác động của thuế quan, lạm phát chỉ cao hơn mục tiêu 2% từ 0,5% đến 0,6%. Thuế quan có thể tạm thời đẩy giá một số mặt hàng lên 0,2-0,4 điểm phần trăm, nhưng kịch bản cơ sở là "tác động ngắn hạn". Kỳ vọng lạm phát dài hạn phần lớn phù hợp với mục tiêu 2%.
Cân bằng rủi ro và con đường tương lai: Rủi ro hai chiều cùng tồn tại, sự khác biệt đáng kể trong quan điểm của Ủy ban
Powell nhấn mạnh rằng lạm phát đang đối mặt với rủi ro tăng giá và việc làm đang đối mặt với rủi ro giảm giá, một tình huống "nghiêm trọng" và đòi hỏi một "cách tiếp cận cân bằng". Cán cân rủi ro đã thay đổi, và Fed đang "ở vị thế tốt" để phản ứng kịp thời với các diễn biến, nhưng phải đối mặt với rủi ro ở cả hai phía. Các thành viên ủy ban đang "chia rẽ sâu sắc" về hành động tháng 12, với một số người ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất và những người khác ủng hộ việc tiếp tục; các dự báo và khả năng chấp nhận rủi ro khác nhau đã dẫn đến sự bất đồng này. Powell nhắc lại rằng việc cắt giảm lãi suất hôm nay là một biện pháp "quản lý rủi ro", và việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 "còn lâu mới là một thỏa thuận đã hoàn tất". Chính sách không đi theo một lộ trình định sẵn, và việc thiếu dữ liệu có thể là lý do cho hành động thận trọng, giống như "lái xe chậm trong sương mù". Chính sách hiện đang "thắt chặt vừa phải", gần với mức lãi suất trung lập 150 điểm cơ bản của một năm trước, điều này giúp hỗ trợ nhu cầu và bảo vệ thị trường lao động khỏi sự suy yếu đáng kể hơn nữa. Powell tuyên bố rằng ông không thấy dấu hiệu nào cho thấy thị trường lao động thắt chặt hay kỳ vọng lạm phát thay đổi và sẽ không cho rằng lạm phát thuế quan chỉ là một sự kiện nhất thời.
Phản ứng của thị trường: Cổ phiếu Mỹ giảm, chỉ số đồng đô la Mỹ tăng mạnh và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm xuống còn 71%.
Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm nhẹ sau tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng lại giảm điểm trong buổi họp báo của Powell. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 0,1% sau khi tăng 0,3% trước bài phát biểu của Powell, chỉ số S&P 500 giảm 0,5% sau khi tăng 0,2%, và mức tăng của Nasdaq Composite thu hẹp còn 0,2%.
Cổ phiếu đã mất đi mức tăng trước đó khi Powell cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 "vẫn chưa hoàn tất" và chính sách "không đi đúng hướng như mong đợi".
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm tăng 9 điểm cơ bản lên 3,569%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 6,2 điểm cơ bản lên 4,041%, làm phẳng đường cong lợi suất kỳ hạn 2 năm/10 năm và mở rộng chênh lệch lên 46,9 điểm cơ bản. Chỉ số đô la tăng 0,46% lên 99,13, đồng đô la tăng 0,53% so với đồng yên lên 152,9, giảm 0,37% so với đồng euro xuống 1,1608 và giảm 0,69% so với đồng bảng Anh xuống 1,3179. Đồng đô la là đồng tiền tăng giá mạnh nhất so với đồng franc Thụy Sĩ (+0,48%). Các nhà giao dịch đã giảm dự đoán về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, giảm xác suất từ 90% xuống 71%.
Giá vàng giao ngay tăng 0,3% (3.964,18 USD/ounce), trong khi giá dầu thô Brent tăng 0,81% lên 64,92 USD/thùng.
Ý kiến chuyên gia: Sự phân kỳ làm nổi bật sự không chắc chắn; thị trường cần tập trung vào việc phục hồi dữ liệu.
Các nhà phân tích của TD Securities cho biết, mặc dù sự bất ổn gia tăng do thiếu dữ liệu, hướng dẫn của Fed vẫn ôn hòa, với việc Powell nhấn mạnh các dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động đồng thời cảnh báo về những rủi ro dai dẳng đối với lạm phát.
Nick Timuraos, người phát ngôn của Fed, nhận xét rằng cuộc họp báo của Powell cho thấy FOMC nhìn chung không đồng ý với mức giá cao của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhằm mục đích lấy lại sự linh hoạt trong chính sách và tránh bị buộc phải thực hiện các hành động cụ thể; việc thiếu dữ liệu đồng nghĩa với "mức độ không chắc chắn rất cao, có thể là lý do để thận trọng".
Những chia rẽ nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phản ánh sự khác biệt đáng kể trong đánh giá về triển vọng kinh tế. Đây là lần đầu tiên có sự bất đồng quan điểm song phương kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, và các nhà đầu tư phải suy đoán dựa trên cơ sở lãi suất tương lai. Các nhà phân tích tại SocieteGenerale chỉ ra rằng mặc dù tăng trưởng GDP của Mỹ vượt quá tiềm năng và lạm phát tiếp tục gia tăng, nhưng thị trường lao động yếu kém và bất ổn cao có thể thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất "bảo hiểm", dẫn đến khả năng ra quyết định nhất trí.
Phần kết luận
Hành động mới nhất của Fed cân bằng hai nhiệm vụ kép là việc làm và lạm phát, nhưng những phát biểu của Powell đã đảo ngược thành công những kỳ vọng ôn hòa, dẫn đến việc định giá thị trường thận trọng hơn. Việc phục hồi dữ liệu sau khi đóng cửa chính phủ sẽ rất quan trọng, và những bất đồng giữa các ủy ban cho thấy ưu tiên hàng đầu của sự linh hoạt chính sách.
Quyết định chính sách: Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã được thông qua với tỷ lệ bỏ phiếu 10-2; QT sẽ kết thúc vào ngày 1 tháng 12.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang đã thông qua nghị quyết cắt giảm lãi suất với tỷ lệ phiếu bầu 10-2. Thống đốc Stephen Milan ủng hộ việc cắt giảm 50 điểm cơ bản, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2019 có sự bất đồng quan điểm giữa hai bên. Tuyên bố cho biết hoạt động kinh tế đang mở rộng với "tốc độ vừa phải", tăng trưởng việc làm đang chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức thấp, rủi ro giảm việc làm đã tăng lên trong những tháng gần đây và lạm phát đã tăng kể từ đầu năm và vẫn ở mức tương đối cao. Về bảng cân đối kế toán, Fed sẽ ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12. Khoản gốc của chứng khoán Kho bạc đáo hạn sẽ được gia hạn hoàn toàn và các khoản thanh toán gốc cho chứng khoán được thế chấp bằng tài sản thế chấp (MBS) sẽ được tái đầu tư vào chứng khoán Kho bạc ngắn hạn để rút ngắn thời hạn danh mục đầu tư và đưa nó gần hơn với cấu trúc của chứng khoán Kho bạc đang lưu hành.
Đánh giá kinh tế: Dữ liệu trước khi đóng cửa khá vững chắc, nhu cầu lao động chậm lại và lạm phát cao hơn mục tiêu một chút.
Powell tuyên bố rằng dữ liệu trước khi đóng cửa cho thấy nền kinh tế có thể đang trên đà phát triển mạnh mẽ hơn, và mặc dù việc đóng cửa sẽ tạm thời kéo giảm hoạt động kinh tế, nhưng điều này sẽ đảo ngược sau khi nó kết thúc. Nhu cầu lao động đã "chậm lại đáng kể", nhưng tình trạng sa thải và tuyển dụng vẫn ở mức thấp, tỷ lệ việc làm trống và khó khăn trong tuyển dụng tiếp tục giảm, và thị trường lao động đang hạ nhiệt "rất chậm". Về lạm phát, PCE và PCE cốt lõi dự kiến sẽ tăng 2,8%, với lạm phát tiếp tục chậm lại trong lĩnh vực dịch vụ và lạm phát giảm trong lĩnh vực dịch vụ nhà ở. Nếu không tính đến tác động của thuế quan, lạm phát chỉ cao hơn mục tiêu 2% từ 0,5% đến 0,6%. Thuế quan có thể tạm thời đẩy giá một số mặt hàng lên 0,2-0,4 điểm phần trăm, nhưng kịch bản cơ sở là "tác động ngắn hạn". Kỳ vọng lạm phát dài hạn phần lớn phù hợp với mục tiêu 2%.
Cân bằng rủi ro và con đường tương lai: Rủi ro hai chiều cùng tồn tại, sự khác biệt đáng kể trong quan điểm của Ủy ban
Powell nhấn mạnh rằng lạm phát đang đối mặt với rủi ro tăng giá và việc làm đang đối mặt với rủi ro giảm giá, một tình huống "nghiêm trọng" và đòi hỏi một "cách tiếp cận cân bằng". Cán cân rủi ro đã thay đổi, và Fed đang "ở vị thế tốt" để phản ứng kịp thời với các diễn biến, nhưng phải đối mặt với rủi ro ở cả hai phía. Các thành viên ủy ban đang "chia rẽ sâu sắc" về hành động tháng 12, với một số người ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất và những người khác ủng hộ việc tiếp tục; các dự báo và khả năng chấp nhận rủi ro khác nhau đã dẫn đến sự bất đồng này. Powell nhắc lại rằng việc cắt giảm lãi suất hôm nay là một biện pháp "quản lý rủi ro", và việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 "còn lâu mới là một thỏa thuận đã hoàn tất". Chính sách không đi theo một lộ trình định sẵn, và việc thiếu dữ liệu có thể là lý do cho hành động thận trọng, giống như "lái xe chậm trong sương mù". Chính sách hiện đang "thắt chặt vừa phải", gần với mức lãi suất trung lập 150 điểm cơ bản của một năm trước, điều này giúp hỗ trợ nhu cầu và bảo vệ thị trường lao động khỏi sự suy yếu đáng kể hơn nữa. Powell tuyên bố rằng ông không thấy dấu hiệu nào cho thấy thị trường lao động thắt chặt hay kỳ vọng lạm phát thay đổi và sẽ không cho rằng lạm phát thuế quan chỉ là một sự kiện nhất thời.
Phản ứng của thị trường: Cổ phiếu Mỹ giảm, chỉ số đồng đô la Mỹ tăng mạnh và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm xuống còn 71%.
Thị trường chứng khoán Mỹ tăng điểm nhẹ sau tuyên bố của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng lại giảm điểm trong buổi họp báo của Powell. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 0,1% sau khi tăng 0,3% trước bài phát biểu của Powell, chỉ số S&P 500 giảm 0,5% sau khi tăng 0,2%, và mức tăng của Nasdaq Composite thu hẹp còn 0,2%.
Cổ phiếu đã mất đi mức tăng trước đó khi Powell cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 "vẫn chưa hoàn tất" và chính sách "không đi đúng hướng như mong đợi".
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm tăng 9 điểm cơ bản lên 3,569%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 6,2 điểm cơ bản lên 4,041%, làm phẳng đường cong lợi suất kỳ hạn 2 năm/10 năm và mở rộng chênh lệch lên 46,9 điểm cơ bản. Chỉ số đô la tăng 0,46% lên 99,13, đồng đô la tăng 0,53% so với đồng yên lên 152,9, giảm 0,37% so với đồng euro xuống 1,1608 và giảm 0,69% so với đồng bảng Anh xuống 1,3179. Đồng đô la là đồng tiền tăng giá mạnh nhất so với đồng franc Thụy Sĩ (+0,48%). Các nhà giao dịch đã giảm dự đoán về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, giảm xác suất từ 90% xuống 71%.
Giá vàng giao ngay tăng 0,3% (3.964,18 USD/ounce), trong khi giá dầu thô Brent tăng 0,81% lên 64,92 USD/thùng.
Ý kiến chuyên gia: Sự phân kỳ làm nổi bật sự không chắc chắn; thị trường cần tập trung vào việc phục hồi dữ liệu.
Các nhà phân tích của TD Securities cho biết, mặc dù sự bất ổn gia tăng do thiếu dữ liệu, hướng dẫn của Fed vẫn ôn hòa, với việc Powell nhấn mạnh các dấu hiệu suy yếu trên thị trường lao động đồng thời cảnh báo về những rủi ro dai dẳng đối với lạm phát.
Nick Timuraos, người phát ngôn của Fed, nhận xét rằng cuộc họp báo của Powell cho thấy FOMC nhìn chung không đồng ý với mức giá cao của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, nhằm mục đích lấy lại sự linh hoạt trong chính sách và tránh bị buộc phải thực hiện các hành động cụ thể; việc thiếu dữ liệu đồng nghĩa với "mức độ không chắc chắn rất cao, có thể là lý do để thận trọng".
Những chia rẽ nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phản ánh sự khác biệt đáng kể trong đánh giá về triển vọng kinh tế. Đây là lần đầu tiên có sự bất đồng quan điểm song phương kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, và các nhà đầu tư phải suy đoán dựa trên cơ sở lãi suất tương lai. Các nhà phân tích tại SocieteGenerale chỉ ra rằng mặc dù tăng trưởng GDP của Mỹ vượt quá tiềm năng và lạm phát tiếp tục gia tăng, nhưng thị trường lao động yếu kém và bất ổn cao có thể thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất "bảo hiểm", dẫn đến khả năng ra quyết định nhất trí.
Phần kết luận
Hành động mới nhất của Fed cân bằng hai nhiệm vụ kép là việc làm và lạm phát, nhưng những phát biểu của Powell đã đảo ngược thành công những kỳ vọng ôn hòa, dẫn đến việc định giá thị trường thận trọng hơn. Việc phục hồi dữ liệu sau khi đóng cửa chính phủ sẽ rất quan trọng, và những bất đồng giữa các ủy ban cho thấy ưu tiên hàng đầu của sự linh hoạt chính sách.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
