Giá vàng đã có một cú đảo chiều ngoạn mục vào thứ Năm (30/10), phục hồi từ mức giảm ban đầu xuống 3.915 đô la trước khi phục hồi mốc 4.000 đô la. Giá đạt mức cao nhất là 4.026,88 đô la/ounce, đóng cửa ở mức 4.024,18 đô la/ounce, tăng khoảng 2,4%, đánh dấu mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ khi giá đạt đỉnh vào ngày 20/10 và sau đó giảm trở lại. Đằng sau đợt tăng giá mạnh này là sự tương tác của hai yếu tố: dự kiến Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất và sự bất ổn kéo dài xung quanh thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung. Những yếu tố này đã cho phép vàng, vốn thường không tạo ra sự quan tâm, lấy lại sức hấp dẫn trong bối cảnh lãi suất thấp và sự bất ổn được bảo vệ. Các bên tham gia thị trường thẳng thắn tuyên bố: "Ngay khi các chi tiết của thỏa thuận thương mại được công bố, một cảm giác trống rỗng xuất hiện, ngay lập tức khơi dậy nhu cầu trú ẩn an toàn và đẩy giá vàng lên cao." Vào thứ sáu (ngày 31 tháng 10) trong phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á, giá vàng giao ngay tiếp tục tăng qua đêm, đạt mức cao nhất là 4.046,13 đô la một ounce, trước khi giảm xuống còn khoảng 4.025 đô la một ounce.

Việc cắt giảm lãi suất của Fed đã được thực hiện, nhưng "sự hồi hộp của tháng 12" vẫn còn đó.

Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Tư, đúng như dự đoán của thị trường, hạ biên độ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống một mức nhất định (con số cụ thể không được tiết lộ). Tuy nhiên, Chủ tịch Powell đã gây chấn động tại cuộc họp báo sau đó: liệu có đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo vào tháng 12 hay không "vẫn chưa được quyết định". Ông nhấn mạnh rằng những bất đồng chính sách gia tăng trong nội bộ Fed và việc thiếu dữ liệu kinh tế quan trọng do chính phủ liên bang đóng cửa có thể khiến việc nới lỏng thêm chính sách "quá rủi ro". Thậm chí, hai thành viên Fed còn công khai bất đồng quan điểm - Thống đốc Milan ủng hộ việc cắt giảm lãi suất sâu hơn, trong khi Chủ tịch Fed Kansas City Schmid lo ngại về lạm phát dai dẳng và ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.

Thị trường đã phản ứng nhanh chóng. Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm mạnh từ 85% trước bài phát biểu của Powell xuống còn 71%. Lou Brien, chiến lược gia tại DRW Trading có trụ sở tại Chicago, nhận xét ngắn gọn: "Cách truyền đạt của Powell rất vụng về; hoặc ông ấy đã mất một phần quyền kiểm soát ủy ban, hoặc những bất đồng quá lớn khiến ông ấy không thể áp đặt ý chí cá nhân." Mặc dù vậy, Brien vẫn cho rằng thị trường lao động mong manh hơn vẻ bề ngoài, và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 vẫn rất cao. Môi trường lãi suất thấp mang lại sự hỗ trợ tự nhiên cho vàng - chi phí vốn thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lãi, làm tăng đáng kể sức hấp dẫn tương đối của vàng.

Cái gọi là "thỏa thuận ngừng bắn" trong quan hệ thương mại Mỹ-Trung là một cách gọi sai lầm và nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn đang quay trở lại.

Hôm thứ Năm, Trump đã công bố một động thái gây chú ý, giảm thuế quan đối với hàng hóa Trung Quốc từ 57% xuống 47% để đổi lấy việc Bắc Kinh nối lại việc mua đậu nành của Mỹ, duy trì xuất khẩu đất hiếm không bị cản trở và tăng cường trấn áp fentanyl bất hợp pháp. Tin tức này đã thúc đẩy thị trường chứng khoán trong thời gian ngắn, nhưng nhanh chóng giảm điểm. Jeffrey Christian, đối tác quản lý của CPM Group, nhận xét ngắn gọn: "Càng nhiều chi tiết về thỏa thuận được tiết lộ, nó càng trở nên trống rỗng. Ban đầu, thị trường đã đặt cược vào việc chấm dứt hoàn toàn chiến tranh thương mại, nhưng thực tế chỉ là một thỏa thuận "chớp nhoáng", và sự lạc quan đã tan biến."

Diễn biến của thị trường chứng khoán đã xác nhận đánh giá này. Hôm thứ Năm, cả ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ đều đóng cửa giảm điểm: Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm 0,23% xuống 47.522,12 điểm, S&P 500 giảm 0,99% xuống 6.822,34 điểm, và Nasdaq Composite giảm 1,57% xuống 23.581,14 điểm. Cổ phiếu của gã khổng lồ công nghệ Meta giảm 11,3%, và Microsoft giảm 2,9%. Lo ngại về chi tiêu vốn cho AI tăng vọt, cùng với những tín hiệu thận trọng từ Cục Dự trữ Liên bang, đã khiến tâm lý ưa rủi ro của thị trường giảm mạnh. Vàng, vốn là tài sản trú ẩn an toàn tối thượng, tự nhiên trở thành một kênh trú ẩn an toàn cho các quỹ.

Các tổ chức đều lạc quan với mục tiêu đạt 4.700 đô la vào cuối năm 2026.

Bất ổn tiếp tục leo thang, thúc đẩy các tổ chức nâng dự báo giá vàng. Báo cáo mới nhất của Viện Đầu tư Wells Fargo đã tăng đáng kể mục tiêu giá vàng vào cuối năm 2026 từ 3.900-4.100 đô la lên 4.500-4.700 đô la. Logic cốt lõi rất đơn giản: bất ổn chính trị và chính sách thương mại sẽ tiếp tục kích thích nhu cầu vàng của cả khu vực tư nhân và chính thức. Báo cáo chỉ ra rằng việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng và mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư tư nhân về lạm phát và phá giá tiền tệ đều góp phần thúc đẩy đà tăng giá.

Nhìn rộng hơn, mặc dù chỉ số đô la Mỹ tăng 0,38% lên 99,51 điểm khi đóng cửa, nhưng mức cao nhất trong ngày là 99,72 đã là mức cao mới kể từ ngày 1 tháng 8. Đồng đô la mạnh hơn thường kìm hãm giá vàng, nhưng lần này nó đã không thể bù đắp cho việc mua vào tài sản an toàn - cho thấy sự nhạy cảm của thị trường với bất ổn. Đồng yên giảm mạnh 0,9% so với đồng đô la xuống 154,08 điểm, mức cao mới kể từ ngày 13 tháng 2; đồng euro giảm 0,27% xuống 1,1568 điểm, và đồng bảng Anh giảm 0,31% xuống 1,3152 điểm, tất cả đều phản ánh sự phân kỳ ngày càng lớn trong các chính sách tiền tệ toàn cầu và sự tập trung vốn vào vàng ngày càng tăng.

Lợi suất trái phiếu tăng làm tăng giá trị đầu tư của vàng.

Thị trường trái phiếu Mỹ cũng biến động mạnh. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng 3,5 điểm cơ bản lên 4,093%, và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng 2,6 điểm cơ bản lên 3,612%, đẩy đường cong lợi suất lên mức dương 47,7 điểm cơ bản. Đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp trị giá 30 tỷ đô la của Meta Platforms đã đáp ứng được nhu cầu quá lớn, vượt mức đăng ký gấp bốn lần, buộc các nhà giao dịch phải bán trái phiếu kho bạc Mỹ để phòng ngừa rủi ro, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao. Guy LeBas, chiến lược gia trưởng về trái phiếu thu nhập cố định tại Janney Capital Management ở Philadelphia, cảnh báo rằng nếu tình trạng đóng cửa chính phủ tiếp diễn, dữ liệu thị trường lao động tháng 11 có thể vẫn bị thiếu, khiến Cục Dự trữ Liên bang rơi vào "điểm mù" trong các quyết định chính sách.

Bất chấp lợi suất tăng và lãi suất thực tế tăng, vàng vẫn tăng 2%, làm nổi bật sức hấp dẫn của vàng như một kênh trú ẩn an toàn, bất kể chu kỳ lãi suất truyền thống. Lãi suất thấp chỉ là chất xúc tác; sự bất ổn mới là động lực cốt lõi.

Kết luận: Làn sóng tăng giá vàng thứ ba sắp bắt đầu.

Tóm lại, việc Fed hạ lãi suất, nhưng sự bất ổn xung quanh việc công bố lãi suất vào tháng 12, thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung không mấy khả quan, chi tiêu AI không kiểm soát vào cổ phiếu công nghệ, việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài và việc thiếu dữ liệu chính phủ - nhiều yếu tố tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán và tác động tích cực đến vàng - đã kết hợp lại để thúc đẩy giá vàng tăng vọt 2% qua đêm, vượt mốc 4.000 đô la. Triển vọng lạc quan chung từ các tổ chức, dự đoán vàng sẽ đạt 4.700 đô la vào cuối năm 2026, không phải là không có cơ sở. Hiện tại, vàng không chỉ là một tài sản trú ẩn an toàn mà còn là một lựa chọn phân bổ chiến lược được thúc đẩy bởi cả lãi suất thấp và mức độ bất ổn cao. Một đợt tăng giá vàng mới có thể đã bắt đầu.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7:15 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.027,66 USD/ounce.