週四（10月30日）金市上演驚天逆轉，從盤初一度跌至3915後震盪上漲，收復4000整數關口，最高觸及4026.88美元/盎司，收報4024.18美元/盎司，漲幅約2.4%，為10月20日刷新歷史高點回落以來最大單日漲幅。這波凌厲攻勢背後，美聯儲如期降息、中美貿易休戰卻疑雲密佈的雙重因素交織發酵，讓“不孳息”的黃金在低利率與不確定性雙重護城河中重現光芒。市場人士直言：“貿易協議細節一齣，空洞感撲面而來，避險情緒瞬間點燃金價引擎。”週五（10月31日）亞市早盤，現貨黃金一度延續隔夜漲勢，衝高至4046.13美元/盎司，目前回落至4025美元/盎司附近。

美聯儲降息靴子落地，卻留“12月懸念”

美聯儲週三如市場預期降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至某一水平（具體數值未披露）。然而，主席鮑威爾在隨後的新聞發佈會上拋出重磅炸彈：12月是否再次降息“尚無定論”。他強調，美聯儲內部政策分歧加劇、聯邦政府停擺導致關鍵經濟數據缺失，都可能讓進一步寬鬆變得“風險過高”。兩位委員甚至公開唱反調——理事米蘭主張更大力度降息，堪薩斯城聯儲總裁施密德則擔憂通脹頑固而贊成按兵不動。

市場迅速用腳投票。聯邦基金利率期貨顯示，12月降息概率從鮑威爾講話前的85%驟降至71%。芝加哥DRW Trading策略師Lou Brien一針見血：“鮑威爾的溝通笨拙，要麼他失去對委員會的部分控制，要麼分歧太大，不敢強加個人意願。”儘管如此，Brien仍堅持認為勞動力市場比表面更脆弱，12月降息仍是大概率事件。低利率環境對黃金構成天然支撐——資金成本下降，持有無息資產的機會成本隨之降低，黃金的相對吸引力陡然提升。

中美貿易“休戰”名不副實，避險需求捲土重來

特朗普週四高調宣佈，將對華關税從57%降至47%，換取北京恢復採購美國大豆、維持稀土出口暢通，並加大打擊非法芬太尼力度。消息一齣，股市短暫衝高，但很快回落。CPM Group管理合夥人Jeffrey Christian一語道破：“協議細節越披露，越顯空洞。市場原本押注貿易戰徹底結束，可現實只是‘曇花一現’的休戰，樂觀情緒煙消雲散。”

股市用實際行動佐證了這一判斷。週四美股三大股指全線收跌，道指跌0.23%報47522.12點，標普500指數跌0.99%報6822.34點，納斯達克指數重挫1.57%報23581.14點。科技巨頭Meta暴跌11.3%、微軟跌2.9%，AI資本開支失控的擔憂疊加美聯儲偏鷹信號，令市場風險偏好急劇降温。黃金作為終極避險資產，自然成為資金避風港。

機構集體看漲，2026年底目標直指4700美元

不確定性持續發酵，機構紛紛上調金價預期。Wells Fargo Investment Institute最新報告將2026年底黃金目標價從3900-4100美元大幅調升至4500-4700美元。核心邏輯只有一句話：地緣政治與貿易政策不確定性將持續刺激民間與官方黃金需求。報告指出，全球央行購金步伐不減，私人投資者對通脹與貨幣貶值擔憂升温，均構成價格上行動力。

從更宏觀視角看，美元指數雖尾盤漲0.38%報99.51，但日內高點99.72已創8月1日以來新高。美元走強通常壓制金價，但本次卻未能抵消避險買盤——足見市場對不確定性的敏感程度。日圓兑美元急跌0.9%至154.08，創2月13日以來新高；歐元跌0.27%至1.1568，英鎊跌0.31%至1.3152，均反映全球貨幣政策分化加劇，資金加速向黃金集中。

債市收益率上行，反襯黃金配置價值

美國債市同樣風起雲湧。10年期美債收益率升3.5個基點至4.093%，兩年期升2.6個基點至3.612%，收益率曲線陡峭化至正47.7個基點。Meta Platforms發行的300億美元公司債需求爆棚，超額認購四倍，迫使交易商拋售美債對沖，推高公債收益率。費城Janney Capital Management首席固定收益策略師Guy LeBas警告：若政府停擺持續，11月勞動力市場數據可能繼續缺失，美聯儲決策將陷入“盲區”。

在收益率上行、實際利率抬升的背景下，黃金仍能逆勢大漲2%，凸顯其獨立於傳統利率週期的避險屬性。低利率只是催化劑，不確定性才是核心驅動力。

結語：黃金牛市第三波蓄勢待發

綜上，美聯儲降息落地卻保留12月懸念、中美貿易協議“雷聲大雨點小”、科技股AI支出失控、美國政府長時間停擺、政府數據真空——多重利空股市、利好黃金的因素疊加，共振推動金價一夜暴漲2%並突破4000美元整數關口。機構集體看漲至2026年底4700美元區間，絕非空穴來風。當前時點，黃金不僅是避險資產，更是低利率與高不確定性雙輪驅動下的戰略配置首選。金價的新一輪漲勢，或許已經啓動。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間07:15，現貨黃金現報4027.66美元/盎司。