Vào thứ Ba (ngày 4 tháng 11), giá vàng giao ngay giảm 1,7%, đóng cửa ở mức 3.931,78 đô la một ounce, trong khi giá vàng tương lai tháng 12 của Hoa Kỳ cũng giảm 1,3%, đóng cửa ở mức 3.960,50 đô la. Sự chia rẽ nội bộ gia tăng giữa các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và việc thị trường hạ nhiệt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã giúp chỉ số đô la vượt qua mốc 100, đạt mức cao nhất trong hơn ba tháng, gây áp lực đáng kể lên giá vàng. Tuy nhiên, những lo ngại về bong bóng thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và thời gian chính phủ đóng cửa dài nhất trong lịch sử vẫn cung cấp hỗ trợ trú ẩn an toàn cho giá vàng. Trong ngắn hạn, những người bán khống vàng có lợi thế nhỏ và giá vàng phải đối mặt với rủi ro điều chỉnh thêm. Tuy nhiên, nếu dữ liệu việc làm khu vực tư nhân ADP của thứ Tư gây thất vọng, giá vàng có thể chứng kiến sự đảo chiều mạnh mẽ. Vào thứ Tư (ngày 5 tháng 11) trong phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á, giá vàng giao ngay được giao dịch trong phạm vi hẹp, hiện ở mức 3.936,59 đô la một ounce.

Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã nguội đi và chỉ số đô la đã vượt qua mức 100, đạt mức cao nhất trong ba tháng.

Tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, nhưng Chủ tịch Powell đã dập tắt ý tưởng này tại cuộc họp báo sau đó: "Việc cắt giảm lãi suất thêm vào tháng 12 là không chắc chắn." Tuyên bố này ngay lập tức làm lung lay niềm tin của thị trường vào lộ trình nới lỏng. Cùng với việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã bước sang ngày thứ 35, san bằng kỷ lục về thời gian đóng cửa dài nhất trong nhiệm kỳ đầu của Trump, và với dữ liệu kinh tế chính thức hoàn toàn "ngoài tầm với", các quan chức Fed đang diễn giải cùng một bộ dữ liệu riêng theo những cách rất khác nhau. Một số lo ngại về một nền kinh tế quá nóng, trong khi những người khác lo ngại về những sai lầm chính sách trong khoảng trống dữ liệu.

Một tuần trước, công cụ FedWatch của CME cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 gần như là 100%, nhưng hiện tại đã giảm xuống còn 70%; các nguồn dữ liệu khác cho thấy khả năng này chỉ là 65%.

Việc hạ nhiệt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất đã tạo động lực tăng giá mạnh cho đồng đô la Mỹ, từ đó kìm hãm giá vàng.

Hôm thứ Ba, chỉ số đô la Mỹ đã vượt mốc 100, đóng cửa ở mức 100,21, đánh dấu ngày tăng thứ năm liên tiếp. Trong phiên giao dịch, chỉ số này đã đạt mức cao nhất trong ba tháng là 100,22, mức cao nhất kể từ đầu tháng 8. Sự tăng giá mạnh của đồng đô la đã trực tiếp làm tăng giá vàng đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác ngoài đô la Mỹ, làm giảm nhu cầu mua vàng trên toàn cầu.

David Meger, giám đốc giao dịch kim loại tại Gaoling Futures, chỉ ra: "Đồng đô la đã đạt mức cao mới, tự nhiên gây áp lực lên thị trường vàng. Nguyên nhân sâu xa hơn là khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 giảm mạnh."

Báo động về bong bóng thị trường chứng khoán vang lên và các quỹ đổ xô vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.

Những nhân vật có tầm ảnh hưởng lớn trên Phố Wall đã gióng lên hồi chuông cảnh báo: các CEO của Morgan Stanley, Goldman Sachs và JPMorgan Chase đều cảnh báo rằng định giá thị trường chứng khoán đang quá cao và nguy cơ bong bóng cổ phiếu công nghệ AI sắp xảy ra. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 2,04% chỉ trong một ngày, Chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm mạnh 4,0% và giá cổ phiếu của sáu trong số bảy cổ phiếu công nghệ lớn đều giảm. Chỉ số S&P 500 và Dow Jones Industrial Average lần lượt giảm 1,17% và 0,53%, đánh dấu mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ ngày 10 tháng 10. Sự hoảng loạn lan rộng nhanh chóng, với dòng tiền chảy ra khỏi các tài sản có rủi ro cao và đổ vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm 1,8 điểm cơ bản xuống còn 4,089% khi đóng cửa và lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm giảm 2,1 điểm cơ bản xuống còn 4,669%.

Greg Faranello, giám đốc chiến lược lãi suất tại AmeriVet Securities, chỉ ra: "Cổ phiếu AI giảm trên diện rộng, tâm lý e ngại rủi ro lan rộng khắp thị trường và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trở thành nơi trú ẩn an toàn chất lượng cao". Vàng lẽ ra phải được hưởng lợi từ xu hướng trú ẩn an toàn, nhưng nó đã bị lu mờ bởi đồng đô la mạnh và kỳ vọng lãi suất cao.

Với việc chính phủ đóng cửa trong 35 ngày, báo cáo của ADP đã trở thành thước đo cho "nỗ lực cuối cùng".

Với việc chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa kéo dài 35 ngày và báo cáo việc làm hàng tháng của Bộ Lao động sẽ được công bố vào thứ Sáu, các nhà đầu tư chỉ có thể đặt hy vọng vào báo cáo việc làm quốc gia của ADP vào thứ Tư.

Nếu dữ liệu ADP tháng 10 thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng (đồng thuận thị trường quanh mức +25.000), điều này sẽ xác nhận sự hạ nhiệt của thị trường lao động, và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 có thể ngay lập tức tăng lên hơn 80%, với giá vàng có khả năng phục hồi. Ngược lại, nếu dữ liệu vượt quá kỳ vọng, đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục xu hướng tăng mạnh, và vàng có thể kiểm tra lại mốc 3.900 đô la.

Chiến lược gia cấp cao của Pepperstone, Michael Brown, thẳng thắn tuyên bố: "Đây chỉ là hoạt động mua vào để trú ẩn an toàn truyền thống, nhưng đồng đô la vẫn là vua."

Ngoài ra, Bộ Tài chính sẽ công bố kế hoạch tái cấp vốn hàng quý vào thứ Tư. Nếu việc phát hành trái phiếu ồ ạt đẩy lợi suất dài hạn lên cao, áp lực lên vàng sẽ càng gia tăng.

Kết luận: Cơn sốt giảm giá ngắn hạn vẫn chiếm ưu thế; triển vọng dài hạn vẫn tập trung vào lạm phát và địa chính trị.

Trong ngắn hạn, báo cáo của ADP sẽ là yếu tố quan trọng quyết định số phận của giá vàng—một báo cáo yếu hơn dự kiến sẽ dẫn đến việc che đậy tình trạng bán khống, trong khi một báo cáo mạnh hơn dự kiến sẽ tiếp tục gây áp lực bán khống.

Tuy nhiên, xét về dài hạn, với việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vàng, rủi ro địa chính trị gia tăng ở Trung Đông và lạm phát vẫn duy trì, giá trị chiến lược của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn vẫn không thay đổi.

Các nhà đầu tư có thể cân nhắc mua vào khi giá giảm xuống khoảng 3.900 đô la, vì một đợt phản công tăng giá có thể sắp xảy ra khi tâm lý sợ rủi ro đảo ngược.

Ngoài ra, các nhà đầu tư nên chú ý đến dữ liệu PMI phi sản xuất của ISM Hoa Kỳ tháng 10, với kỳ vọng thị trường là 50,8. Ngoài ra, hãy chú ý đến phán quyết của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ về tính hợp pháp của "thuế quan đáp trả" của Trump.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 07:29 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 3.937,49 USD một ounce.