週二（11月4日）現貨黃金震盪下跌1.7%，收報3931.78美元/盎司，12月美國期金同步下挫1.3%，結算價報3960.50美元。美聯儲官員內部分歧加大，市場對美聯儲12月降息預期降温，幫助美元指數升破100關口，刷新逾三個月高點，對金價打壓明顯。不過，美國股市泡沫隱憂與美國政府史上最長停擺仍給金價提供避險支撐。短期內，黃金空頭略佔上風，金價短線面臨進一步回調風險，但若週三ADP民間就業數據爆冷，金價或迎來戲劇性反轉。週三（11月5日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於3936.59美元/盎司。

美聯儲12月降息預期降温，美元指數破百刷新三個月高點

上週美聯儲如期降息25個基點，但主席鮑威爾在隨後的新聞發佈會上潑下冷水：“12月再次降息並非板上釘釘。”此言一齣，市場對寬鬆路徑的信心瞬間動搖。疊加美國政府停擺已進入第35天，追平特朗普首任期最長紀錄，官方經濟數據全面“失聯”，美聯儲官員們對同一組私營數據的解讀卻天差地別。有人擔憂經濟過熱，有人憂慮數據真空下的政策失誤。

一週前，芝商所FedWatch工具顯示12月降息概率接近100%，如今已跌至70%；另有數據口徑顯示僅剩65%%。

降息預期的降温，給美元提供了強勁的反彈動能，進而壓制金價走勢。

週二美元指數一舉衝破100關口，尾盤報100.21，為連續五個交易日上漲，盤中創下8月初以來的三個月新高100.22。這一波美元狂飆，直接推高了黃金對非美貨幣持有者的購買成本，令全球買盤望而卻步。

高嶺期貨金屬交易主管David Meger指出：“美元創下新高，黃金市場自然承壓。更深層原因是12月降息概率驟降。”

股市泡沫警報拉響，資金集體逃向美債

華爾街大佬集體敲響警鐘：摩根士丹利、高盛、摩根大通CEO輪番警告，股市估值過高、AI科技股泡沫化風險迫在眉睫。納斯達克指數單日重挫2.04%，費城半導體指數狂瀉4.0%，科技七雄中六隻股價跳水。標普500指數、道指分別下跌1.17%、0.53%，創10月10日以來最大單日跌幅。恐慌情緒迅速蔓延，資金從高風險資產抽離，湧入美國國債。10年期美債收益率尾盤跌1.8個基點至4.089%，30年期跌2.1個基點至4.669%。

AmeriVet Securities利率策略主管Greg Faranello指出：“AI股普跌，風險厭惡基調籠罩市場，美債成為優質避險港灣。”黃金本該在避險潮中分一杯羹，卻因美元太強、利率預期太高，雙雙失色。

政府停擺35天，ADP報告成“孤注一擲”風向標

美國政府停擺已持續35天，勞工部月度就業報告週五鐵定缺席，投資者只能將希望寄託於週三出爐的ADP全國就業報告。

若10月ADP數據大幅不及預期（市場共識約+2.5萬），將坐實勞動力市場降温信號，12月降息概率或瞬間回升至80%以上，金價有望藉機反彈；反之，若數據超預期，美元將繼續高歌猛進，黃金恐再探3900美元整數關口。

Pepperstone高級策略師Michael Brown直言：“這只是傳統避險買盤，但美元仍是王者。”

此外，財政部週三還將公佈季度再融資計劃，鉅額發債若推高長端收益率，黃金承壓將雪上加霜。

結語：短期空頭狂歡，長期仍看通脹與地緣

短期內，ADP報告將成為決定金價生死的關鍵節點——弱於預期則空頭回補，強於預期則空頭繼續碾壓。

但放眼長期，全球央行購金勢頭不減、中東地緣風險暗流湧動、通脹粘性仍存，黃金作為終極避險資產的戰略價值並未動搖。

投資者不妨在3900美元附近埋伏低吸機會，一旦避險情緒反轉，多頭反攻或一觸即發。

此外，投資者還需關注美國10月ISM非製造業PMI數據，市場預期為50.8。另外，留意美國最高法院對特朗普“對等關税”合法性的審判。


（現貨黃金日線圖，）

北京時間07:29，現貨黃金現報3937.49美元/盎司。