Thứ Sáu, ngày 7 tháng 11. Cặp USD/CAD được giao dịch ở mức 1,4109 trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa. Qua đêm, thị trường ngoại hối tiếp tục xu hướng tích lũy ở mức cao sau khi đánh giá lại đường đi của lãi suất. Đồng đô la Mỹ nhìn chung mạnh, nhưng đà tăng không còn nghiêng hẳn về một phía, và khẩu vị rủi ro vẫn thận trọng. Trọng tâm thị trường hiện tại chuyển sang dữ liệu việc làm tháng 10 của Canada, dự kiến công bố lúc 21:30 tối nay; trước khi dữ liệu được công bố, sự tương tác giữa chênh lệch giá và kỳ vọng có thể khuếch đại sự biến động của cặp USD/CAD ở mức cao.



Xét về góc độ vĩ mô, thông điệp cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sau cuộc họp chính sách gần đây nhất đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ trong rổ tiền tệ chính. Tuần này, dữ liệu kinh tế Mỹ được công bố với tần suất cao cho thấy sức bật tổng thể: các chỉ số việc làm khu vực tư nhân tốt hơn dự kiến, và chỉ số giá trong chỉ số PMI dịch vụ đạt mức cao mới, cho thấy lạm phát dịch vụ vẫn ở mức ổn định. Điều đáng chú ý là mặc dù có "dữ liệu mạnh", đồng đô la Mỹ đã không tiếp tục tăng trưởng, thể hiện dấu hiệu "bán tháo" và khó tăng giá trong ngắn hạn, thường được hiểu là tín hiệu của một đỉnh ngắn hạn tiềm năng. Việc định giá lại hoán đổi lãi suất cũng cho thấy khả năng ngầm hiểu về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 là hơn 60%; trong bối cảnh này, mặc dù những người lạc quan về đồng đô la vẫn chưa đảo ngược lập trường, nhưng cần có một chất xúc tác mới để thúc đẩy xu hướng này.

Câu chuyện kinh tế vĩ mô ở Canada xoay quanh tăng trưởng chậm lại và sự thay đổi chính sách. Tuần trước, Ngân hàng Canada đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản như dự kiến, đưa lãi suất chính sách xuống mức thấp hơn trong phạm vi trung lập ước tính, đồng thời báo hiệu rằng ngân hàng có thể sắp kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất, mặc dù vẫn nhấn mạnh vào chính sách dựa trên dữ liệu và tính linh hoạt nếu cần thiết. Báo cáo việc làm tháng 10 hôm nay được thị trường dự kiến sẽ cho thấy mức tăng trưởng việc làm âm nhẹ (giảm khoảng 2.500 việc làm), với tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức cao 7,1%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2021. Nếu kỳ vọng này được đáp ứng, nó sẽ tiếp tục phản ánh thị trường lao động đang hạ nhiệt. Về tiền lương, thu nhập trung bình theo giờ đã tăng khoảng 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 9. Nếu sự chậm lại này tiếp tục trong tháng này, nó sẽ làm suy yếu sự ổn định của lạm phát và hỗ trợ thu nhập thực tế, do đó làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng hơn nữa.

Áp dụng hai động lực kinh tế vĩ mô này vào tỷ giá hối đoái USD/CAD, chênh lệch lãi suất và lợi thế tăng trưởng tương đối vẫn nghiêng về đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, động lực cận biên đến từ sự thay đổi tương đối trong nhận thức rằng một đồng đô la Mỹ mạnh chưa chắc đã mạnh hơn, và một đồng đô la Canada yếu vẫn có thể tương đối yếu. Nếu dữ liệu tiếp theo của Mỹ không tạo ra động lực tăng mới, trong khi dữ liệu việc làm của Canada đồng thời suy yếu, thị trường có thể giống với kịch bản "sức mạnh thụ động của đồng đô la Mỹ kết hợp với sự suy yếu chủ động của đồng đô la Canada", do đó duy trì mức cao. Ngược lại, nếu việc làm tại Canada phục hồi tốt hơn dự kiến, tỷ lệ thất nghiệp giảm, hoặc tiền lương tăng tốc, thị trường có thể giảm kỳ vọng vào việc Ngân hàng Canada tiếp tục cắt giảm lãi suất, và việc thu hẹp kỳ vọng chênh lệch lãi suất sẽ thúc đẩy một giai đoạn phục hồi của đồng đô la Canada.

Hãy cùng phân tích sâu hơn về kịch bản hôm nay: Nếu việc làm tiếp tục chuyển sang âm và tỷ lệ thất nghiệp tăng, trong khi tiền lương chậm lại cả theo tháng và theo năm, thị trường sẽ coi đây là bằng chứng thêm cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt. Định hướng trước mắt của Ngân hàng Canada về việc "cắt giảm lãi suất nếu cần thiết" sẽ được diễn giải tích cực hơn, gây áp lực lên đồng đô la Canada và hỗ trợ mức chênh lệch lãi suất USD/CAD cao hơn. Nếu việc làm chuyển sang dương, tỷ lệ thất nghiệp giảm, hoặc tiền lương tăng tốc, kịch bản sẽ chuyển sang "thắt chặt hoặc nới lỏng một phần", giúp đồng đô la Canada có thời gian nghỉ ngơi, và việc định giá lại đường cong lợi suất ngắn hạn có thể kéo giá xuống. Nếu dữ liệu trái chiều, chẳng hạn như việc làm chuyển sang dương nhưng tiền lương giảm, hoặc việc làm suy yếu nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ nguyên, thị trường có nhiều khả năng sẽ trải qua những biến động lớn, chờ đợi hướng đi rõ ràng hơn từ dữ liệu Bắc Mỹ tuần tới.

Diễn biến kỳ vọng lãi suất vẫn là một manh mối quan trọng. Thị trường hiện đánh giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào cuối năm là rất cao, nhưng liệu đồng đô la có thể tiếp tục hưởng lợi hay không phụ thuộc vào việc chênh lệch lãi suất và lợi thế tăng trưởng tương đối có còn được duy trì hay không. Chừng nào lạm phát dịch vụ chưa giảm đáng kể, khả năng giảm lãi suất thực ngắn hạn tại Mỹ là hạn chế, và mức hỗ trợ trung hạn của đồng đô la vẫn còn. Tại Canada, nếu tình trạng việc làm yếu kém và áp lực giá cả giảm diễn ra đồng thời, các nhà đầu tư sẽ có xu hướng tin rằng phạm vi chính sách "đã hoặc sắp đạt đến mức trung lập đến nới lỏng" vẫn an toàn, điều này sẽ hạn chế đà tăng của lợi suất dài hạn và không đủ hỗ trợ cấu trúc cho đồng đô la Canada. Xét trên các yếu tố này, sự biến động của tỷ giá USD/CAD chủ yếu bị chi phối bởi sự kết hợp giữa chênh lệch lãi suất ngắn hạn và các công bố dữ liệu bất ngờ.

Các khía cạnh kỹ thuật

Biểu đồ hàng giờ của USD/CAD cho thấy sau khi giảm từ 1,4139 xuống 1,4089, tỷ giá đã đi ngang quanh mức 1,4100, với 1,4070 là mức thoái lui quan trọng kể từ đợt tăng giá. Biểu đồ MACD đã phẳng ra sau khi thu hẹp giá trị âm, với các đường nhanh và chậm hội tụ, cho thấy động lượng yếu mà không có sự phân kỳ rõ ràng. Chỉ số RSI đã giảm từ mức cao xuống phạm vi 40-45, cho thấy tình trạng mua quá mức đã được giải phóng và thị trường đang chuyển dịch theo hướng củng cố. Nếu tỷ giá tiếp tục bị kháng cự ở mức 1,4130-1,4140, thì vùng kháng cự trên có hiệu lực và khả năng duy trì phạm vi này là cao; việc phá vỡ xuống dưới 1,4089 và tiến gần đến 1,4070 sẽ làm suy yếu cấu trúc tăng giá ngắn hạn; ngược lại, một sự đột phá với khối lượng và giữ trên 1,4140 sẽ chỉ ra phạm vi cao hơn. Hiện tại ở mức 1.4109, ở giữa phạm vi, các tín hiệu định hướng bị hạn chế.