Cảnh báo giao dịch vàng: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tiếp tục tăng, liệu thị trường tăng giá mới có đang hình thành?
2025-11-26 07:38:43
Vào thứ Tư (ngày 26 tháng 11), trong phiên giao dịch đầu giờ sáng tại châu Á, giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp, hiện dao động quanh mức 4.133 đô la một ounce. Giá vàng giữ ổn định quanh mức 4.130 đô la một ounce vào thứ Ba, bất chấp ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Mặc dù giá vàng đã chạm mức cao nhất là 4.159,15 đô la vào thứ Ba, nhưng xu hướng chung là ổn định và không thể bứt phá thêm. Giao dịch bị hạn chế do kỳ nghỉ Lễ Tạ ơn sắp tới của Hoa Kỳ. Tất nhiên, dữ liệu doanh số bán lẻ yếu hơn dự kiến, áp lực lạm phát dai dẳng và những bình luận ôn hòa từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đều đang âm thầm thúc đẩy tiềm năng tăng giá vàng. Các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi: trong môi trường lãi suất thấp và trong bối cảnh bất ổn kinh tế gia tăng, liệu vàng có mở ra một thị trường tăng giá mới không? Bài viết này sẽ phân tích động lực hiện tại của thị trường vàng từ nhiều góc độ, làm sáng tỏ logic và cơ hội cơ bản.
Các chỉ số mới nhất của nền kinh tế Hoa Kỳ cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ ràng, điều này củng cố trực tiếp kỳ vọng của thị trường về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.
Doanh số bán lẻ chỉ tăng 0,2% trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 0,4% của các nhà kinh tế, và mức tăng trưởng mạnh 0,6% trong tháng 8 đã không thể duy trì. Tín hiệu tiêu dùng chậm lại này đã làm dấy lên lo ngại trong giới đầu tư về sự suy yếu chung của động lực kinh tế Hoa Kỳ.
Về Chỉ số Giá Sản xuất (PPI), mặc dù mức tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng 9 đã đáp ứng được kỳ vọng, nhưng mức tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước vẫn không thay đổi so với tháng 8, cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng. Dấu hiệu "lạm phát đình trệ" này - cầu yếu kết hợp với giá cả tăng cao - càng làm nổi bật thêm sự bất ổn kinh tế.
Hơn nữa, chỉ số niềm tin người tiêu dùng đã giảm xuống còn 88,7 vào tháng 11, thấp hơn nhiều so với mức 95,5 đã điều chỉnh của tháng 10. Sự suy giảm niềm tin này được phản ánh trực tiếp qua việc người tiêu dùng trì hoãn việc mua các mặt hàng đắt tiền, càng làm chậm tốc độ phục hồi kinh tế.
Mặc dù dữ liệu này bị trì hoãn do tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài, nhưng chúng vẫn khẳng định xu hướng suy thoái kinh tế. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng mặc dù dữ liệu cũ này không liên quan đến thời gian thực, nhưng nó củng cố những nghi ngờ của các nhà kinh tế theo nhiều cách: tiêu dùng suy yếu và lạm phát dai dẳng là bằng chứng cho các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Trong bối cảnh kinh tế này, vàng, với tư cách là một tài sản không sinh lãi, đương nhiên được hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất thấp, vì vàng thường hoạt động tốt trong thời kỳ bất ổn kinh tế.
Những tuyên bố gần đây của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là chất xúc tác quan trọng cho sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng của thị trường vàng. Thống đốc Fed Milan đã kêu gọi cắt giảm lãi suất thêm nữa để giải quyết tình trạng thị trường việc làm đang xấu đi, tương tự như những bình luận ôn hòa của Thống đốc Waller.
Waller tuyên bố rằng thị trường việc làm yếu là đủ để hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và những phát biểu tương tự của Chủ tịch Fed New York Williams vào tuần trước càng củng cố thêm niềm tin của thị trường.
Dữ liệu từ Sàn giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy đánh giá của các nhà giao dịch về khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ 40% vào tuần trước lên 85% và khả năng cắt giảm lãi suất lần nữa vào tháng 1 đã đạt 65%.
Sự chuyển hướng ôn hòa này cũng chịu ảnh hưởng từ các ứng cử viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Hassett, người được coi là ứng cử viên hàng đầu kế nhiệm Powell, đã tiếp tục thúc đẩy tâm lý thị trường bằng lập trường ôn hòa của mình - liên tục nhấn mạnh rằng lãi suất đang ở mức quá cao.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessant cho biết Tổng thống Trump có thể sẽ công bố người được đề cử mới trước Giáng sinh, điều này đã thúc đẩy sự lạc quan của các nhà đầu tư về xu hướng giảm lãi suất vào năm 2026.
Peter Grant, chiến lược gia kim loại cấp cao tại Zaner Metals, phân tích rằng những bình luận ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang đã khơi dậy hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, một quan điểm cho rằng dữ liệu kinh tế vẫn không thay đổi. Trong bối cảnh lãi suất thấp, sức hấp dẫn của vàng đã tăng lên đáng kể, vì vàng không bị kìm hãm bởi lãi suất tăng mà còn nổi bật giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế.
Biến động của thị trường vàng không phải là riêng lẻ mà liên kết chặt chẽ với thị trường trái phiếu, tiền tệ và chứng khoán. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã giảm trong ngày giao dịch thứ tư liên tiếp, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chạm mức thấp nhất trong gần một tháng là 4% vào thứ Ba và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng giảm xuống 3,461%, mức thấp nhất kể từ ngày 24 tháng 10. Điều này phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu về sự chuyển dịch ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến đường cong lợi suất dốc hơn và mở rộng chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm/10 năm từ 53 điểm cơ bản lên 54 điểm cơ bản. Nhu cầu yếu tại phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm, với giá thầu trúng thầu là 3,562%, vì các nhà đầu tư yêu cầu mức phí bảo hiểm nhỏ, một phần do đà tăng giá tiếp tục được thúc đẩy bởi tin tức của Hassett.
Slawomir Soroczynski, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại Crown Agents Investment Management, tin rằng mặc dù dữ liệu đã cũ nhưng nó xác nhận xu hướng suy thoái kinh tế và áp lực giá, mang lại cơ hội giao dịch hạn chế nhưng nhìn chung là tích cực cho thị trường trái phiếu.
Trên thị trường tiền tệ, chỉ số đô la Mỹ (USD) giảm 0,5% xuống 99,746 vào thứ Ba, do ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế và những bình luận ôn hòa từ Cục Dự trữ Liên bang. Đồng euro tăng 0,5% so với đồng đô la Mỹ lên 1,1576, và đồng bảng Anh tăng 0,8% so với đồng đô la Mỹ lên 1,3203. Juan Perez, giám đốc giao dịch tại Monex USA, nhận định rằng mức giảm này là hợp lý, vì dữ liệu cho thấy dấu hiệu của tình trạng đình lạm vào cuối quý 3. Đồng đô la yếu hơn trực tiếp mang lại lợi ích cho vàng, vì vàng được định giá bằng đô la Mỹ, và đồng đô la mất giá sẽ đẩy giá vàng lên cao.
Thị trường chứng khoán tiếp tục xu hướng tăng, với chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 1,43% lên 47.112,45 điểm, S&P 500 tăng 0,91% lên 6.765,89 điểm và Nasdaq Composite tăng 0,67% lên 23.025,59 điểm. Mặc dù mức giảm 2,6% của các cổ phiếu công nghệ như Nvidia đã hạn chế đà tăng của Nasdaq, nhưng nhìn chung thị trường vẫn được hưởng lợi từ việc kỳ vọng lãi suất giảm.
Paul Nolte, chiến lược gia thị trường tại Murphy & Sylvest, cho biết thị trường đã chuyển từ trạng thái "không có động thái gì trong tháng 12" sang "cắt giảm lãi suất là điều bắt buộc", và tỏ ra lạc quan về kỳ vọng ôn hòa của Hassett. Sự lạc quan này của thị trường chứng khoán đã gián tiếp hỗ trợ vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt trong bối cảnh dữ liệu kinh tế ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhưng lại yếu kém trong lĩnh vực công nghệ.
Nhìn về phía trước, thị trường vàng mang đến rất nhiều cơ hội. Vàng giao ngay giữ ổn định ở mức 4.130 đô la, trong khi vàng tương lai tăng 1,1% ở mức 4.140 đô la, phản ánh phản ứng tích cực của thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất. Trong bối cảnh lãi suất thấp, bất ổn địa chính trị và suy thoái kinh tế, vàng dự kiến sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn. Bản chất không sinh lãi của vàng khiến nó nổi bật trong môi trường hiện tại, đặc biệt là khi đồng đô la suy yếu và lợi suất trái phiếu giảm, mở ra tiềm năng tăng giá cho giá vàng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro: mặc dù dữ liệu kinh tế ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, nhưng nếu dữ liệu trong tương lai vượt quá kỳ vọng hoặc Cục Dự trữ Liên bang bất ngờ thay đổi chính sách, giá vàng có thể phải điều chỉnh. Hơn nữa, sự chậm trễ dữ liệu do chính phủ đóng cửa cũng làm tăng thêm sự bất ổn của thị trường.
Hôm nay, nhà đầu tư nên chú ý đến tin tức liên quan đến tình hình Nga-Ukraine và Báo cáo Beige Book của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Ngoài ra, nhà đầu tư nên theo dõi sát sao những thay đổi trong kỳ vọng của thị trường đối với cuộc họp tháng 12 của Fed và động thái của các ứng cử viên tiềm năng cho vị trí chủ tịch. Trong ngắn hạn, nên theo dõi sự bứt phá khỏi vùng 4100-4160.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 07:33 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.132,39 USD một ounce.
Dữ liệu kinh tế yếu kém của Hoa Kỳ: Tiêu dùng chậm lại và lạm phát dai dẳng cùng tồn tại.
Các chỉ số mới nhất của nền kinh tế Hoa Kỳ cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ ràng, điều này củng cố trực tiếp kỳ vọng của thị trường về sự thay đổi trong chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.
Doanh số bán lẻ chỉ tăng 0,2% trong tháng 9, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng 0,4% của các nhà kinh tế, và mức tăng trưởng mạnh 0,6% trong tháng 8 đã không thể duy trì. Tín hiệu tiêu dùng chậm lại này đã làm dấy lên lo ngại trong giới đầu tư về sự suy yếu chung của động lực kinh tế Hoa Kỳ.
Về Chỉ số Giá Sản xuất (PPI), mặc dù mức tăng 0,3% so với tháng trước trong tháng 9 đã đáp ứng được kỳ vọng, nhưng mức tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước vẫn không thay đổi so với tháng 8, cho thấy áp lực lạm phát vẫn dai dẳng. Dấu hiệu "lạm phát đình trệ" này - cầu yếu kết hợp với giá cả tăng cao - càng làm nổi bật thêm sự bất ổn kinh tế.
Hơn nữa, chỉ số niềm tin người tiêu dùng đã giảm xuống còn 88,7 vào tháng 11, thấp hơn nhiều so với mức 95,5 đã điều chỉnh của tháng 10. Sự suy giảm niềm tin này được phản ánh trực tiếp qua việc người tiêu dùng trì hoãn việc mua các mặt hàng đắt tiền, càng làm chậm tốc độ phục hồi kinh tế.
Mặc dù dữ liệu này bị trì hoãn do tình trạng đóng cửa chính phủ kéo dài, nhưng chúng vẫn khẳng định xu hướng suy thoái kinh tế. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng mặc dù dữ liệu cũ này không liên quan đến thời gian thực, nhưng nó củng cố những nghi ngờ của các nhà kinh tế theo nhiều cách: tiêu dùng suy yếu và lạm phát dai dẳng là bằng chứng cho các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang. Trong bối cảnh kinh tế này, vàng, với tư cách là một tài sản không sinh lãi, đương nhiên được hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất thấp, vì vàng thường hoạt động tốt trong thời kỳ bất ổn kinh tế.
Cục Dự trữ Liên bang đã thay đổi lập trường ôn hòa: khả năng cắt giảm lãi suất đã tăng vọt lên 85%.
Những tuyên bố gần đây của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là chất xúc tác quan trọng cho sự ổn định và tiềm năng tăng trưởng của thị trường vàng. Thống đốc Fed Milan đã kêu gọi cắt giảm lãi suất thêm nữa để giải quyết tình trạng thị trường việc làm đang xấu đi, tương tự như những bình luận ôn hòa của Thống đốc Waller.
Waller tuyên bố rằng thị trường việc làm yếu là đủ để hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 và những phát biểu tương tự của Chủ tịch Fed New York Williams vào tuần trước càng củng cố thêm niềm tin của thị trường.
Dữ liệu từ Sàn giao dịch hàng hóa Chicago cho thấy đánh giá của các nhà giao dịch về khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng từ 40% vào tuần trước lên 85% và khả năng cắt giảm lãi suất lần nữa vào tháng 1 đã đạt 65%.
Sự chuyển hướng ôn hòa này cũng chịu ảnh hưởng từ các ứng cử viên tiềm năng cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Hassett, người được coi là ứng cử viên hàng đầu kế nhiệm Powell, đã tiếp tục thúc đẩy tâm lý thị trường bằng lập trường ôn hòa của mình - liên tục nhấn mạnh rằng lãi suất đang ở mức quá cao.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessant cho biết Tổng thống Trump có thể sẽ công bố người được đề cử mới trước Giáng sinh, điều này đã thúc đẩy sự lạc quan của các nhà đầu tư về xu hướng giảm lãi suất vào năm 2026.
Peter Grant, chiến lược gia kim loại cấp cao tại Zaner Metals, phân tích rằng những bình luận ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang đã khơi dậy hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12, một quan điểm cho rằng dữ liệu kinh tế vẫn không thay đổi. Trong bối cảnh lãi suất thấp, sức hấp dẫn của vàng đã tăng lên đáng kể, vì vàng không bị kìm hãm bởi lãi suất tăng mà còn nổi bật giữa bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế.
Thị trường trái phiếu, ngoại hối và chứng khoán biến động song song: Vàng được hưởng lợi từ việc định hình lại hệ sinh thái thị trường.
Biến động của thị trường vàng không phải là riêng lẻ mà liên kết chặt chẽ với thị trường trái phiếu, tiền tệ và chứng khoán. Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã giảm trong ngày giao dịch thứ tư liên tiếp, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chạm mức thấp nhất trong gần một tháng là 4% vào thứ Ba và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm cũng giảm xuống 3,461%, mức thấp nhất kể từ ngày 24 tháng 10. Điều này phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu về sự chuyển dịch ôn hòa của Cục Dự trữ Liên bang, dẫn đến đường cong lợi suất dốc hơn và mở rộng chênh lệch lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm/10 năm từ 53 điểm cơ bản lên 54 điểm cơ bản. Nhu cầu yếu tại phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm, với giá thầu trúng thầu là 3,562%, vì các nhà đầu tư yêu cầu mức phí bảo hiểm nhỏ, một phần do đà tăng giá tiếp tục được thúc đẩy bởi tin tức của Hassett.
Slawomir Soroczynski, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại Crown Agents Investment Management, tin rằng mặc dù dữ liệu đã cũ nhưng nó xác nhận xu hướng suy thoái kinh tế và áp lực giá, mang lại cơ hội giao dịch hạn chế nhưng nhìn chung là tích cực cho thị trường trái phiếu.
Trên thị trường tiền tệ, chỉ số đô la Mỹ (USD) giảm 0,5% xuống 99,746 vào thứ Ba, do ảnh hưởng của dữ liệu kinh tế và những bình luận ôn hòa từ Cục Dự trữ Liên bang. Đồng euro tăng 0,5% so với đồng đô la Mỹ lên 1,1576, và đồng bảng Anh tăng 0,8% so với đồng đô la Mỹ lên 1,3203. Juan Perez, giám đốc giao dịch tại Monex USA, nhận định rằng mức giảm này là hợp lý, vì dữ liệu cho thấy dấu hiệu của tình trạng đình lạm vào cuối quý 3. Đồng đô la yếu hơn trực tiếp mang lại lợi ích cho vàng, vì vàng được định giá bằng đô la Mỹ, và đồng đô la mất giá sẽ đẩy giá vàng lên cao.
Thị trường chứng khoán tiếp tục xu hướng tăng, với chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 1,43% lên 47.112,45 điểm, S&P 500 tăng 0,91% lên 6.765,89 điểm và Nasdaq Composite tăng 0,67% lên 23.025,59 điểm. Mặc dù mức giảm 2,6% của các cổ phiếu công nghệ như Nvidia đã hạn chế đà tăng của Nasdaq, nhưng nhìn chung thị trường vẫn được hưởng lợi từ việc kỳ vọng lãi suất giảm.
Paul Nolte, chiến lược gia thị trường tại Murphy & Sylvest, cho biết thị trường đã chuyển từ trạng thái "không có động thái gì trong tháng 12" sang "cắt giảm lãi suất là điều bắt buộc", và tỏ ra lạc quan về kỳ vọng ôn hòa của Hassett. Sự lạc quan này của thị trường chứng khoán đã gián tiếp hỗ trợ vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt trong bối cảnh dữ liệu kinh tế ủng hộ việc cắt giảm lãi suất nhưng lại yếu kém trong lĩnh vực công nghệ.
Triển vọng thị trường vàng: Cơ hội và rủi ro song hành
Nhìn về phía trước, thị trường vàng mang đến rất nhiều cơ hội. Vàng giao ngay giữ ổn định ở mức 4.130 đô la, trong khi vàng tương lai tăng 1,1% ở mức 4.140 đô la, phản ánh phản ứng tích cực của thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất. Trong bối cảnh lãi suất thấp, bất ổn địa chính trị và suy thoái kinh tế, vàng dự kiến sẽ tiếp tục thu hút dòng vốn. Bản chất không sinh lãi của vàng khiến nó nổi bật trong môi trường hiện tại, đặc biệt là khi đồng đô la suy yếu và lợi suất trái phiếu giảm, mở ra tiềm năng tăng giá cho giá vàng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro: mặc dù dữ liệu kinh tế ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, nhưng nếu dữ liệu trong tương lai vượt quá kỳ vọng hoặc Cục Dự trữ Liên bang bất ngờ thay đổi chính sách, giá vàng có thể phải điều chỉnh. Hơn nữa, sự chậm trễ dữ liệu do chính phủ đóng cửa cũng làm tăng thêm sự bất ổn của thị trường.
Hôm nay, nhà đầu tư nên chú ý đến tin tức liên quan đến tình hình Nga-Ukraine và Báo cáo Beige Book của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Ngoài ra, nhà đầu tư nên theo dõi sát sao những thay đổi trong kỳ vọng của thị trường đối với cuộc họp tháng 12 của Fed và động thái của các ứng cử viên tiềm năng cho vị trí chủ tịch. Trong ngắn hạn, nên theo dõi sự bứt phá khỏi vùng 4100-4160.
(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)
Vào lúc 07:33 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.132,39 USD một ounce.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
