Đồng: Vào tối thứ Ba, hợp đồng tương lai đồng SHFE giảm nhẹ xuống 88.590 nhân dân tệ, trong khi đồng LME giảm xuống khoảng 11.132 đô la. Triển vọng kinh tế vĩ mô: Trung lập. Tuyên bố của Trump rằng ứng cử viên Chủ tịch Fed tiếp theo của ông là Hassett ôn hòa và ủng hộ Nhà Trắng đã thúc đẩy kỳ vọng nới lỏng tiền tệ hơn nữa, ổn định giá đồng. Cơ bản: Trung lập. Hôm qua, lệnh mua đồng SHFE đã giảm 927 tấn xuống 30.000 tấn, trong khi hàng tồn kho đồng LME tích lũy 2.375 tấn lên 161.800 tấn. Nhà máy luyện kim công suất 500.000 tấn của mỏ KK đã được đưa vào hoạt động và sẽ bắt đầu sản xuất đồng anode vào cuối năm nay, với hàng tồn kho đồng tại mỏ dự kiến sẽ giảm từ 37.000 tấn xuống 17.000 tấn vào năm 2026. Trên thị trường giao ngay, người mua hạ nguồn vẫn thận trọng sau khi giá điều chỉnh, dẫn đến sự phục hồi hạn chế. Nhìn chung, kỳ vọng nguồn cung thắt chặt đang đẩy giá đồng tăng cao, nhưng kỳ vọng liên tục về việc cắt giảm lãi suất cùng với nhu cầu hạ nguồn giảm sút cho thấy giá có thể sẽ dao động ở mức cao trong ngắn hạn. Hôm nay, hợp đồng tương lai đồng chính tại Thượng Hải dự kiến sẽ giao dịch trong khoảng 88.000 đến 89.500 nhân dân tệ/tấn. Chiến lược được khuyến nghị là đứng ngoài thị trường hoặc giao dịch trong phạm vi này trong ngắn hạn.


Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán: Trong ngày giao dịch trước đó, Chỉ số Shanghai Composite giảm 0,42%, Chỉ số Shenzhen Component giảm 0,68%, Chỉ số ChiNext giảm 0,69%, Chỉ số STAR Market 50 giảm 1,24%, Chỉ số CSI 300 giảm 0,48%, Chỉ số SSE 50 giảm 0,51%, Chỉ số CSI 500 giảm 0,87% và Chỉ số CSI 1000 giảm 1,00%. Tổng giá trị giao dịch của hai thị trường là 1.593,43 tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 280,508 tỷ nhân dân tệ so với ngày giao dịch trước đó. Trong số các ngành công nghiệp cấp độ 1 của Shenwan, các ngành có hiệu suất tốt nhất là: Dầu khí & Hóa dầu (0,71%), Sản xuất nhẹ (0,55%) và Thiết bị gia dụng (0,43%). Các ngành có hiệu suất kém nhất là: Truyền thông (-1,75%), Kim loại màu (-1,36%) và Máy tính (-1,34%). Về cơ sở, cơ sở của cả bốn hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán chính đều giảm nhẹ. Lợi nhuận hàng năm của chênh lệch hợp đồng tương lai giao ngay quý hiện tại đối với IH và IF lần lượt là 0,00% và -2,80%, trong khi đối với IC và IM là -9,00% và -12,10%. Đối với phòng ngừa rủi ro, các vị thế bán có thể xem xét các hợp đồng hàng quý. Hôm qua, thị trường chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến mở cửa giảm nhẹ và sau đó có xu hướng giảm, với khối lượng giao dịch giảm đáng kể một lần nữa. Hôm qua, các ngành như dầu mỏ và hóa dầu, sản xuất nhẹ và thiết bị gia dụng đã chứng kiến mức tăng lớn nhất, trong khi các ngành truyền thông, kim loại màu và máy tính chứng kiến mức giảm lớn nhất. Về các ngành chính, các ngành liên quan đến công nghệ đã có mức giảm đáng kể vào hôm qua, có thể do ảnh hưởng của sự suy yếu của hầu hết các tài sản trên thị trường vốn bên ngoài. Khẩu vị rủi ro nhìn chung lại giảm vào hôm nay, với các ngành liên quan đến cổ phiếu vốn hóa lớn cung cấp một số hỗ trợ cho chỉ số. Về chỉ số, chỉ số vốn hóa lớn có diễn biến tốt hơn một chút so với chỉ số vốn hóa nhỏ hôm qua, nhưng không có sự phân kỳ đáng kể nào về phong cách. Nhìn chung, hoạt động thị trường vẫn ở mức thấp gần đây, và với hầu hết các tài sản quốc tế có biến động cao, khẩu vị rủi ro nội bộ dễ bị kìm hãm bởi những thay đổi trên thị trường tài chính bên ngoài. Nhìn về phía trước, một khung chính sách mới dự kiến sẽ mở ra vào cuối quý IV, và khẩu vị rủi ro thị trường có thể sẽ dần phục hồi, thúc đẩy chỉ số. Khuyến nghị duy trì vị thế mua đối với cổ phiếu IF và IM.

Hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc: Hôm thứ Ba, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc đã giảm. Cụ thể, dựa trên giá đóng cửa, hợp đồng chính 30 năm giảm 0,51%, hợp đồng chính 10 năm giảm 0,07%, hợp đồng chính 5 năm giảm 0,06% và hợp đồng chính 2 năm giảm 0,02%. Lợi suất đáo hạn của trái phiếu kho bạc 30 năm tăng 1,4 điểm cơ bản lên 2,205%, lợi suất đáo hạn của trái phiếu kho bạc 10 năm tăng 0,85 điểm cơ bản lên 1,836% và lợi suất đáo hạn của trái phiếu kho bạc 2 năm không đổi so với ngày hôm trước. Về chênh lệch chéo, chênh lệch cho 4TS-T, 2TF-T và 3T-TL thay đổi lần lượt là -0,055 nhân dân tệ, -0,013 nhân dân tệ và 0,355 nhân dân tệ. Chiến lược: Sự yếu kém của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc tiếp tục, với trái phiếu dài hạn hoạt động kém hơn trái phiếu ngắn hạn. Việc ngân hàng trung ương bơm ròng 50 tỷ nhân dân tệ vào trái phiếu kho bạc trong tháng 11, ít hơn kỳ vọng của thị trường, càng làm giảm tâm lý thị trường. Chỉ số PMI sản xuất chính thức của tháng 11 cho thấy sự phục hồi nhẹ, phù hợp với kỳ vọng, nhưng không cung cấp hướng dẫn cơ bản mới cho thị trường. Gần đây, sự biến động của hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc đã giảm trở lại, hoạt động giao dịch giảm và thị trường thiếu thông tin mới. Nên áp dụng phương pháp chờ đợi và quan sát, tập trung vào các công bố dữ liệu kinh tế sắp tới trong tháng 11. Chiến lược sản phẩm chéo: So với TS và TL, TF và T có khả năng phục hồi tốt hơn; nên áp dụng chiến lược mua T/bán TL. Chiến lược phòng ngừa rủi ro: Cơ sở ròng T đang củng cố ở mức thấp; nên tiếp tục duy trì vị thế mua cơ sở T.

Shanghai Lead: Giá chì Thượng Hải qua đêm biến động yếu. Xét về mặt cơ bản, nguồn cung quặng nguyên sinh khan hiếm khó có thể thay đổi. Theo thống kê của Thị trường Kim loại Thượng Hải, một số quặng chì trong nước đã được đặt hàng trước cho quý đầu tiên và TC (phí xử lý) đã giảm so với tuần trước. Các nhà máy luyện kim ở Vân Nam và các khu vực khác vẫn duy trì việc cắt giảm sản lượng. Các chủ sở hữu pin thải tái chế thể hiện sự sẵn sàng mạnh mẽ trong việc hỗ trợ giá, lợi nhuận luyện kim cải thiện đôi chút và các nhà máy luyện kim tái chế sẵn sàng tiếp tục sản xuất, trong khi các chủ sở hữu sẵn sàng bán. Về phía nhập khẩu, một số chì thô từ nước ngoài dần dần chảy vào thị trường. Về phía cầu, các nhà sản xuất lớn đã có đơn đặt hàng tốt trong tháng này, nhưng giá chì cao gần đây đã làm giảm nhu cầu mua. Nhìn chung, sự cải thiện ở mức tồn kho thấp trong tháng 11 là hạn chế và giá chì dự kiến sẽ dao động ở mức cao.

Kẽm Thượng Hải: Giá kẽm Thượng Hải đêm qua biến động mạnh hơn một chút. Về mặt vĩ mô, Trump đã bóng gió về khả năng đề cử Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, gây áp lực lên đồng đô la và tạo ra tâm lý vĩ mô nhìn chung tích cực. Về mặt cơ bản, phí xử lý trong nước (TC) vẫn có xu hướng giảm, với giá sàn ở một số khu vực giảm xuống còn 2000 nhân dân tệ. Về phía cung, theo thống kê của BaiChuan YingFu, các nhà máy luyện kim dự kiến sẽ giảm nguồn cung hơn 30.000 tấn so với tháng trước trong tháng 12, làm giảm bớt áp lực cung. Về phía cầu, người mua hạ nguồn chủ yếu mua vào khi giá giảm và phí giao ngay chịu áp lực sau khi giá kỳ hạn tăng. Nhìn chung, các yếu tố cơ bản của giá kẽm vẫn ở mức chấp nhận được và giá dự kiến sẽ dao động ở mức cao.

Methanol: Về giá giao ngay, Daqi là 1985, Luoyang là 2130 và Lubei là 2220. Các nhà máy thượng nguồn hoạt động tốt, trong khi nhu cầu hạ nguồn chủ yếu là cho các nhu cầu tức thời, với doanh số bán tốt với giá thấp hơn cho các đơn hàng đã chuyển. Trong ngắn hạn, cửa sổ dự trữ than giao ngay vào mùa đông dự kiến sẽ cung cấp một số hỗ trợ cho phía nguyên liệu thô; các khu vực sản xuất duy trì tỷ lệ hoạt động cao và các nhà máy quy mô lớn đã trải qua bảo trì trước đó đang quay trở lại hoạt động trong chu kỳ này, dẫn đến áp lực tồn kho tương đối thấp trong các khu vực sản xuất; thị trường hậu cần có ít phương tiện hơn và giá vận tải đường bộ vẫn ở mức cao, dẫn đến giá giao đến người dùng cuối cao hơn; hàng tồn kho hạ nguồn tiếp tục ở mức cao và cần chú ý đến những thay đổi trong tỷ lệ hoạt động của các nhà máy olefin ở Giang Tô và Chiết Giang; các lô hàng lớn ở nước ngoài tiếp tục ở mức cao và hàng tồn kho tại cảng khó có thể giảm trong ngắn hạn; sản lượng của Iran đang giảm và giá vận chuyển trong tương lai dự kiến sẽ giảm ở một mức độ nào đó. Vào thứ Ba, cơ sở giao ngay của Đông Trung Quốc là 01+0 và cơ sở 12 là 01+20, với cơ sở tháng xa suy yếu nhẹ. Trong ngắn hạn, các nhà máy Trung Đông có tác động đáng kể đến tâm lý thị trường, và cần chú ý đến việc triển khai các nhà máy này; trong trung và dài hạn, cần chú ý đến thời tiết Trung Đông, giá khí đốt Tây Nam Trung Quốc và các chính sách môi trường tại các khu vực sản xuất. Về chiến lược giao dịch, trọng tâm ngắn hạn là giá methanol phục hồi. Cần chú ý đến biến động hàng tồn kho và cơ sở cảng. Giá tham chiếu cho methanol 2601 là 2.050-2.180 nhân dân tệ/tấn.

Urê: Về giá giao ngay, giá tại thị trường Sơn Đông là 1.690 nhân dân tệ/tấn, giá tại thị trường Hà Nam là 1.680 nhân dân tệ/tấn. Các đơn đặt hàng mới trên thị trường urê trong nước đang hoạt động tốt và các nhà sản xuất liên tục tăng giá chào hàng, trong khi người mua hạ nguồn tương đối thận trọng. Về phía cung, sản lượng urê hàng ngày đạt khoảng 199.000 tấn, giảm nhẹ so với kỳ trước, giúp giảm áp lực đặt hàng thượng nguồn; đơn đặt hàng phân bón mùa đông ở một số khu vực đang tiến triển, hỗ trợ phần nào cho nhu cầu nông nghiệp; chịu ảnh hưởng của hạn ngạch xuất khẩu và chính sách lưu trữ mùa đông, áp lực tồn kho đang được giải phóng, chờ đợi xu hướng cập cảng; các nhà máy phân bón hỗn hợp dự kiến sẽ hoạt động với công suất đủ, tạo ra nhu cầu urê nguyên liệu cứng nhắc nhất định. Trong ngắn hạn, lượng tồn kho urê đang giảm và nhu cầu đang có dấu hiệu cải thiện, nhưng tình hình cung cầu nhìn chung vẫn tương đối lỏng lẻo, dự kiến sẽ có những biến động lớn. Cần chú ý đến tình hình nhu cầu dự trữ. Về mặt hoạt động, giá urê dự kiến sẽ biến động trong ngắn hạn, với hợp đồng urê 2601 dự kiến sẽ dao động trong khoảng 1620-1720 nhân dân tệ/tấn.

Thép cây: Tuần trước, sản lượng thép cây giảm 18.800 tấn, hàng tồn kho giảm 218.600 tấn và nhu cầu rõ ràng giảm 28.500 tấn, cho thấy tâm lý thị trường trung lập do cả cung và cầu đều giảm. Lợi nhuận của các nhà máy thép tiếp tục giảm, sản lượng gang giảm nhẹ, trong khi sản lượng thép thành phẩm tăng nhẹ, nguồn cung dự kiến sẽ tiếp tục giảm do tình trạng trái mùa ngày càng trầm trọng và sản lượng bị lỗ. Nhu cầu ngắn hạn được hỗ trợ bởi các đơn đặt hàng gấp rút vào cuối năm, nhưng sẽ suy yếu nhẹ do ảnh hưởng của trái mùa. Đoàn Thanh tra Bảo vệ Môi trường Trung ương đã ban hành một báo cáo tập trung vào các trường hợp điển hình. Trong số đó, Đoàn Thanh tra Bảo vệ Môi trường Trung ương lần thứ ba phát hiện tại tỉnh Hà Bắc rằng thành phố Đường Sơn đã khởi công các dự án thép trái phép và tăng công suất sản xuất thép, và một số doanh nghiệp gặp vấn đề nghiêm trọng về xả thải ô nhiễm trái phép, cho thấy những thiếu sót trong công tác phòng ngừa và kiểm soát ô nhiễm không khí. Cuộc thanh tra tăng cường này càng làm sâu sắc thêm kỳ vọng về sự sụt giảm nguồn cung, khiến giá thép cây phục hồi từ mức thấp và dự kiến giá thép sẽ vẫn ở mức cao trong ngắn hạn.

Thép cuộn cán nóng: Tuần trước, sản lượng thép cuộn cán nóng tăng 30.000 tấn, hàng tồn kho giảm 12.100 tấn và nhu cầu rõ ràng giảm 42.000 tấn. Trong thời gian chính sách tạm lắng, áp lực cung thép cuộn cán nóng vẫn chưa được giải quyết. Mặc dù hàng tồn kho đã giảm trở lại, nhưng khả năng phục hồi của nhu cầu vẫn còn đáng ngờ, hạn chế mức độ cải thiện về các yếu tố cơ bản. Các cuộc thanh tra tăng cường đã dẫn đến kỳ vọng nguồn cung giảm, thúc đẩy giá thép cây và thép cuộn cán nóng phục hồi từ mức thấp, dẫn đến xu hướng tăng giá ngắn hạn cho giá thép. Về mặt chiến lược, phạm vi giao dịch ngắn hạn đối với thép cây 2601 ước tính ở mức 3040-3200 nhân dân tệ/tấn; phạm vi giao dịch đối với hợp đồng thép cuộn cán nóng 2601 ước tính ở mức 3230-3350 nhân dân tệ/tấn.

Bài đăng này, được CITIC Securities Futures Company ủy quyền, được chuyển tiếp bởi "một trang web phân tích thị trường và thông tin chuyên nghiệp tập trung vào giao dịch tương lai và phái sinh trong nước": [http://].