Trong tuần giao dịch từ ngày 8 đến 12 tháng 12 năm 2025, thị trường dầu thô quốc tế một lần nữa bị chi phối bởi những kỳ vọng bi quan về tình trạng dư cung. Bất chấp những sự kiện địa chính trị thường xuyên, chúng đã không thể đảo ngược xu hướng giảm giá dầu. Cả hai loại dầu chuẩn chính đều biến động giảm trong suốt tuần, ghi nhận mức giảm đáng kể hơn 4%, tiếp tục xu hướng yếu gần đây. Giá dầu thô WTI giao dịch kỳ hạn trên sàn NYMEX đóng cửa ở mức 57,92 USD/thùng, giảm 4,34% trong tuần; giá dầu thô Brent giao dịch kỳ hạn trên sàn ICE đóng cửa ở mức 61,56 USD/thùng, giảm 4,04% trong tuần. Sự chú ý của thị trường nhanh chóng chuyển từ rủi ro địa chính trị trở lại các yếu tố cơ bản, với thực tế nguồn cung dầu toàn cầu dồi dào trở thành động lực chính kìm hãm giá cả.

Tổng quan thị trường hàng tuần

Đầu tuần, giá dầu cố gắng tìm điểm hỗ trợ sau khi mở cửa ở mức tương đối thấp, nhưng tâm lý thị trường nhìn chung là bi quan. Giữa tuần, tin tức về việc Mỹ bắt giữ một tàu chở dầu bị trừng phạt ngoài khơi Venezuela đã làm dấy lên lo ngại về nguồn cung và thúc đẩy giá dầu phục hồi trong ngắn hạn. Tuy nhiên, yếu tố địa chính trị này chỉ tồn tại trong thời gian ngắn, và các nhà giao dịch nhanh chóng chuyển sự chú ý sang bức tranh cung cầu rộng hơn. Dự báo bi quan của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) công bố hôm thứ Năm đã trở thành giọt nước tràn ly, khiến giá dầu lao dốc và tiếp tục giảm vào thứ Sáu, cuối cùng đóng cửa gần mức thấp nhất trong tuần.



Diễn biến giao dịch trong tuần cho thấy mô hình điển hình của "sự tăng giá do các sự kiện và sự giảm giá do các yếu tố cơ bản". Thị trường coi sự biến động do các sự kiện địa chính trị gây ra là những biến động ngắn hạn, trong khi các báo cáo từ các tổ chức tiết lộ tình trạng dư cung được hiểu là một xu hướng dài hạn. Sự khác biệt trong nhận thức này đã quyết định hướng đi cuối cùng của giá dầu.

Tình trạng dư cung đã trở thành chủ đề nổi bật trên thị trường.

Thông tin cơ bản quan trọng nhất trong tuần này đến từ báo cáo hàng tháng của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) được công bố hôm thứ Năm. Cơ quan này dự đoán rằng nguồn cung dầu toàn cầu sẽ vượt quá nhu cầu 3,84 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026, mức thặng dư tương đương với gần 4% nhu cầu hàng ngày toàn cầu. Dự báo về tình trạng dư cung đáng kể này củng cố trực tiếp kỳ vọng của thị trường về áp lực giảm giá dầu tiếp tục trong trung và dài hạn.

Ngược lại, một báo cáo được Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC) công bố cùng ngày cho thấy nguồn cung dầu toàn cầu sẽ gần như đáp ứng được nhu cầu vào năm 2026. Sự khác biệt giữa dự báo của hai tổ chức uy tín này phản ánh sự không chắc chắn hiện tại của thị trường về sự cân bằng dài hạn, nhưng rõ ràng các nhà giao dịch có xu hướng tin vào kịch bản bi quan của IEA.

Các sự kiện địa chính trị đã không thể đảo ngược tâm lý thị trường.

1. Căng thẳng leo thang giữa Hoa Kỳ và Venezuela

Tổng thống Mỹ Trump hôm thứ Tư tuyên bố Mỹ đã bắt giữ một tàu chở dầu bị trừng phạt ngoài khơi bờ biển Venezuela. Sau đó, sáu nguồn tin tiết lộ hôm thứ Năm rằng sau hành động ban đầu trong tuần này, Mỹ đang chuẩn bị chặn bắt thêm nhiều tàu chở dầu của Venezuela. Chuỗi hành động này cho thấy sự tăng cường đáng kể việc thực thi các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Venezuela.

Tuy nhiên, thị trường phản ứng khá thờ ơ. Hầu hết các nhà giao dịch và nhà phân tích tin rằng nguồn cung dầu toàn cầu hiện đang dồi dào, và sự gián đoạn tiềm tàng đối với xuất khẩu dầu thô của Venezuela sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến cán cân tổng thể. Andrew Lipow, chủ tịch của Lipow Oil Associates, nhận xét: "Thị trường tiếp tục chịu áp lực từ tình hình nguồn cung dầu thô... Mặt khác, thị trường dầu mỏ đang phớt lờ những căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Venezuela."

2. Thông tin cập nhật về xung đột Nga-Ukraine

Vụ tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào giàn khoan dầu của Nga ở Biển Caspi có thể đã gây ra lo ngại về nguồn cung. Tuy nhiên, dữ liệu ngành cho thấy xuất khẩu sản phẩm dầu mỏ bằng đường biển của Nga trong tháng 11 chỉ giảm nhẹ 0,8% so với tháng 10, với công tác bảo trì nhà máy lọc dầu đã bù đắp cho sự sụt giảm xuất khẩu qua tuyến đường vận chuyển phía nam. Thị trường coi đây là một sự gián đoạn cục bộ và không phản ánh đáng kể vào giá cả.

Hơn nữa, thị trường tiếp tục tập trung vào tiến trình hướng tới một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Nga và Ukraine. Bất kỳ tín hiệu nào có thể làm giảm nguy cơ leo thang đều được xem là yếu tố làm giảm sự bất ổn trên thị trường năng lượng toàn cầu, do đó tạo áp lực giảm nhẹ lên giá dầu.

Sự bất ổn trong môi trường thương mại

Môi trường thương mại toàn cầu vẫn phức tạp, với việc Mỹ đơn phương áp thuế tiếp tục làm dấy lên lo ngại trên thị trường về tăng trưởng kinh tế toàn cầu và nhu cầu dầu mỏ. Mặc dù một số quốc gia đã thực hiện các biện pháp để bảo vệ lợi ích của mình, nhưng xét từ góc độ tâm lý thị trường, căng thẳng thương mại leo thang có thể làm giảm đầu tư kinh doanh và niềm tin người tiêu dùng, từ đó ảnh hưởng đến tăng trưởng tiêu thụ năng lượng. Tâm lý né tránh rủi ro này đã kìm hãm hiệu suất của các tài sản rủi ro vào một số thời điểm trong tuần này, và dầu thô, với tư cách là một mặt hàng, cũng không ngoại lệ.

Tóm tắt ý kiến của các tổ chức và nhà phân tích

Andrew Lipow, Chủ tịch của Lipow Oil Associates:
Thị trường tiếp tục chịu áp lực từ điều kiện nguồn cung dầu thô, trong khi thị trường dầu mỏ phớt lờ căng thẳng giữa Mỹ và Venezuela. Trọng tâm hiện tại hoàn toàn tập trung vào thực tế về tình trạng dư cung cơ bản.

Nhà phân tích năng lượng Rystad Janiv Shah:
Mặc dù có một số yếu tố hỗ trợ giá cả, bao gồm căng thẳng leo thang giữa Hoa Kỳ và Venezuela và vụ tấn công bằng máy bay không người lái của Ukraine vào các cơ sở dầu mỏ của Nga, nhưng những khoản phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị này đã bị lu mờ bởi bối cảnh kinh tế vĩ mô của tình trạng dư cung.

Ý kiến từ nhiều nhà giao dịch:
Hầu hết các nhà giao dịch đều xem nhẹ những lo ngại về tác động của việc Mỹ bắt giữ tàu chở dầu của Venezuela, nhìn chung đều cho rằng nguồn cung trên thị trường dồi dào và các sự kiện địa chính trị cục bộ khó có thể làm thay đổi động lực cung cầu tổng thể.

Phân tích và hiểu biết dữ liệu ngành:
Dữ liệu xuất khẩu của Nga cho thấy nguồn cung dầu của nước này vẫn ổn định. Bất chấp những thách thức về địa chính trị, xuất khẩu vẫn duy trì ổn định nhờ điều chỉnh các tuyến vận chuyển và sản lượng lọc dầu, càng củng cố thêm nhận định của thị trường về nguồn cung dồi dào.

Triển vọng thị trường và cảnh báo rủi ro cho tuần tới

Nhìn về tuần giao dịch từ ngày 15 đến 20 tháng 12, thị trường dầu thô sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức:

1. Hàng loạt dữ liệu kinh tế vĩ mô được công bố:
Mỹ sẽ công bố số liệu bị trì hoãn của tháng 10 và tháng 11, bao gồm số liệu việc làm phi nông nghiệp, doanh số bán lẻ và chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Những con số này sẽ cung cấp một bức tranh toàn diện hơn về nền kinh tế Mỹ. Nếu dữ liệu cho thấy dấu hiệu suy thoái kinh tế, điều đó có thể làm trầm trọng thêm những lo ngại về triển vọng nhu cầu dầu mỏ. Chỉ số PMI sản xuất và dữ liệu niềm tin người tiêu dùng từ nhiều quốc gia cũng sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu.

2. Các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương tập trung vào một số đối tượng nhất định:
Ngân hàng Anh, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản sẽ sớm công bố quyết định về lãi suất. Thị trường dự đoán Anh sẽ giảm lãi suất, Nhật Bản sẽ tăng lãi suất và ECB sẽ giữ nguyên lãi suất. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ này sẽ ảnh hưởng đến biến động tỷ giá hối đoái, từ đó tác động đến thị trường dầu mỏ tính bằng đô la Mỹ.

3. Các yếu tố kỹ thuật và tài chính:
Hợp đồng tương lai dầu thô NYMEX giao tháng 1 sẽ được gia hạn vào ngày 20 tháng 12. Sự thay đổi về thanh khoản trong giai đoạn này có thể gây ra biến động giá ngắn hạn. Các nhà đầu tư nên chú ý đến những điều chỉnh vị thế được thực hiện trong quá trình gia hạn hợp đồng.

4. Rủi ro địa chính trị vẫn còn tồn tại:
Căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Venezuela có thể leo thang hơn nữa, và bất kỳ sự leo thang bất ngờ nào cũng có thể tạo ra một cú hích tạm thời cho giá dầu. Hơn nữa, các diễn biến về chính sách thương mại giữa các nền kinh tế lớn trên thế giới cần được theo dõi sát sao, vì bất kỳ sự leo thang nào của các biện pháp bảo hộ đơn phương đều có thể gây ra tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường.

Tóm tắt tuần này và triển vọng tuần tới

Nhìn lại tuần từ ngày 8 đến 12 tháng 12, thị trường dầu thô đã trải qua một kịch bản điển hình, trong đó các yếu tố cơ bản lấn át rủi ro địa chính trị. Mặc dù các hành động quyết đoán của Mỹ ngoài khơi Venezuela và các sự kiện liên quan đến xung đột Nga-Ukraine thu hút sự chú ý của dư luận, các nhà giao dịch vẫn tập trung vào triển vọng dư cung nghiêm trọng được tiết lộ trong báo cáo của IEA. Logic thị trường "kinh tế vĩ mô hơn kinh tế vi mô, và xu hướng hơn sự kiện" đã dẫn đến sự sụt giảm một chiều của giá dầu trong suốt tuần, và phần bù rủi ro địa chính trị nhanh chóng biến mất.

Thị trường đang điều chỉnh lại kỳ vọng về cán cân cung cầu năm 2026, và quá trình này rõ ràng nghiêng về phía bi quan. Trong bối cảnh tồn kho dồi dào, nguồn cung từ các nước ngoài OPEC tăng lên và triển vọng nhu cầu không chắc chắn, bất kỳ rủi ro địa chính trị nào cũng trở nên ngắn hạn và hạn chế. Đối với các nhà giao dịch, môi trường hiện tại đòi hỏi phân tích cung cầu cơ bản chặt chẽ hơn và khả năng nhận diện "tín hiệu và nhiễu" trong các sự kiện địa chính trị.

Trong tuần tới, giá dầu sẽ tìm hướng đi trong bối cảnh sự kết hợp của các dữ liệu kinh tế vĩ mô, chính sách của ngân hàng trung ương và các sự kiện địa chính trị. Tuy nhiên, trừ khi có sự gián đoạn nguồn cung đột biến hoặc sự bất ngờ về nhu cầu, bóng dáng của tình trạng dư cung có thể tiếp tục bao trùm thị trường, hạn chế tiềm năng tăng giá dầu. Các nhà đầu tư cần phải cảnh giác trong môi trường phức tạp này và linh hoạt trong việc ứng phó với những biến động và bước ngoặt tiềm tàng.