Đầu năm 2026, thị trường vàng đã trải qua biến động đáng kể. Vào thứ Năm (ngày 8 tháng 1), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay có xu hướng tăng nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 4460 USD/ounce. Đến thứ Tư (ngày 7 tháng 1), giá vàng giao ngay giảm mạnh hơn 1,6%, chạm mức thấp nhất là 4423,49 USD/ounce, trước khi đóng cửa giảm 0,9% xuống khoảng 4456,32 USD, trong khi giá vàng tương lai của Mỹ cũng giảm 0,7%. Sự điều chỉnh này, tưởng chừng như đột ngột, thực chất phản ánh sự tương tác phức tạp của nhiều yếu tố: việc chốt lời của các nhà đầu tư, dữ liệu việc làm yếu kém của Mỹ, căng thẳng địa chính trị leo thang và việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục tích trữ vàng. Là vua của các tài sản trú ẩn an toàn, liệu sự biến động của vàng trong môi trường hỗn loạn này chỉ đơn thuần là sự điều chỉnh ngắn hạn, hay nó đang chuẩn bị cho một vòng tăng giá mới? Hãy cùng tìm hiểu sâu hơn về diễn biến đầy kịch tính này của thị trường vàng.

Giá vàng giảm nhẹ: Áp lực chốt lời chiếm ưu thế trong ngắn hạn.

Sự sụt giảm gần đây trên thị trường vàng chủ yếu do hoạt động chốt lời sau đợt tăng mạnh trước đó. David Meger, người đứng đầu bộ phận giao dịch kim loại tại Gaoling Futures, cho biết đây là một sự điều chỉnh điển hình, một đợt giảm giá bình thường sau đợt tăng giá trước đó. Xét cho cùng, vàng đã đạt mức cao kỷ lục 4.550 đô la vào cuối năm 2025, và mặc dù có giảm nhẹ vào đầu năm 2026, nhưng nhìn chung vẫn ở mức rất cao. Giá vàng giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất là 4.422,89 đô la trong phiên giao dịch, giảm 1,7%, phản ánh việc một số quỹ chọn cách chốt lời và tránh rủi ro liên quan đến sự không chắc chắn.

Tuy nhiên, đà giảm đã thu hẹp đáng kể vào cuối ngày giao dịch, điều này không phải là ngẫu nhiên. Dữ liệu việc làm yếu bất ngờ của Mỹ đã trở thành yếu tố hỗ trợ quan trọng cho sự ổn định giá vàng. Số lượng việc làm trống trong tháng 11 giảm nhiều hơn dự kiến, và tăng trưởng việc làm khu vực tư nhân ADP tháng 12 thấp hơn nhiều so với kỳ vọng, chỉ tăng nhẹ. Chuỗi dữ liệu này cho thấy thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt, củng cố kỳ vọng của thị trường về các chính sách nới lỏng hơn nữa từ Cục Dự trữ Liên bang.

Theo dữ liệu của LSEG, các nhà đầu tư hiện đang đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 61 điểm cơ bản vào năm 2026. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu sẽ là tâm điểm chú ý tiếp theo; nếu báo cáo này vẫn yếu, giá vàng có khả năng phục hồi nhanh chóng. Các tín hiệu kinh tế yếu thường có lợi cho vàng với tư cách là một tài sản không sinh lãi, vì môi trường lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng.

Bão địa chính trị leo thang: Sự can thiệp mạnh mẽ của Trump làm gia tăng bất ổn.

Mặc dù dữ liệu kinh tế hỗ trợ giá vàng trong ngắn hạn, nhưng sự bất ổn địa chính trị lại là động lực mạnh mẽ thúc đẩy giá vàng tăng trong trung và dài hạn. Tình hình ngày càng xấu đi nhanh chóng ở Venezuela đã trở thành biến số lớn nhất trên thị trường vàng hiện nay. Cuối tuần qua, Mỹ đã phát động hành động quân sự, bắt giữ Tổng thống Venezuela Maduro và sau đó tịch thu một số tàu chở dầu liên quan đến Venezuela, trong đó có một tàu mang cờ Nga. Chuỗi hành động này cho thấy sự leo thang trong việc kiểm soát mạnh mẽ các nguồn tài nguyên dầu mỏ của chính quyền Trump. Nhà Trắng đã tuyên bố rõ ràng ý định tinh chế và bán dầu thô của Venezuela, và việc tăng nguồn cung dự kiến sẽ làm giảm giá dầu toàn cầu, nhưng điều này cũng đã gây ra phản ứng mạnh mẽ từ các quốc gia khác. Một số quốc gia đã mạnh mẽ lên án "hành vi bắt nạt" của Mỹ, làm leo thang hơn nữa cuộc đối đầu giữa các cường quốc.

Trong khi đó, Nhà Trắng xác nhận đang tích cực thảo luận về việc sáp nhập Greenland, thậm chí không loại trừ các phương án quân sự. Mặc dù điều này gây căng thẳng giữa các đồng minh NATO, ông Trump nhấn mạnh rằng đó là vì an ninh chiến lược ở Bắc Cực và để kiềm chế ảnh hưởng của Nga và Trung Quốc. Cuộc khủng hoảng Venezuela, cùng với các cuộc thảo luận về Greenland, đã làm gia tăng mạnh mẽ rủi ro địa chính trị toàn cầu. Trong bối cảnh hỗn loạn như vậy, nhu cầu về vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống chắc chắn sẽ tăng cao. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng bất cứ khi nào xung đột địa chính trị leo thang, giá vàng thường tăng mạnh, và lần này cũng không ngoại lệ - mặc dù việc chốt lời ngắn hạn đã kìm hãm giá cả, nhưng sự bất ổn đang âm thầm tích lũy đà tăng.

Các ngân hàng trung ương tiếp tục tích trữ vàng: Nhu cầu mạnh mẽ đối với tài sản trú ẩn an toàn tại các thị trường mới nổi.

Về phía cầu, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã thể hiện rất tốt. Dữ liệu chính thức cho thấy, trong tháng 12, PBOC đã tăng lượng vàng dự trữ trong tháng thứ 14 liên tiếp, đánh dấu xu hướng mua vào ổn định kéo dài hơn một năm.

Là quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới và là một trong những người mua vàng dự trữ lớn nhất từ ngân hàng trung ương, các hành động của Trung Quốc thường dẫn dắt xu hướng ở các thị trường mới nổi. Trong bối cảnh những thách thức đối với vị thế thống trị của đồng đô la và các rủi ro địa chính trị thường xuyên, nhu cầu đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương ngày càng trở nên cấp thiết. Vàng, không có rủi ro tín dụng, đang trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro được ưa chuộng trước những bất ổn. Đợt tích trữ vàng lần này của Trung Quốc không chỉ thúc đẩy nhu cầu vàng vật chất mà còn gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến thị trường toàn cầu: giá trị chiến lược của vàng đang được đánh giá lại.

Các kim loại quý khác thậm chí còn giảm giá mạnh hơn. Giá bạc giao ngay giảm 3,7% xuống còn 78,16 USD, trong khi bạch kim và palladium giảm lần lượt 6% và 4,2%. HSBC nâng dự báo giá bạc năm 2026 lên 68,25 USD, nhưng cảnh báo rằng nguồn cung giảm có thể dẫn đến biến động. Goldman Sachs chỉ ra rằng lượng hàng tồn kho eo hẹp có thể gây ra hiện tượng "short squeeze" (ép bán khống), nhưng rủi ro về một đợt điều chỉnh giảm sau đó là rất đáng kể. Ngược lại, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn nổi bật hơn, khiến nó trở thành kim loại quý được ưa chuộng nhất.

Nhìn về phía trước: Sự điều chỉnh giảm chỉ là một trở ngại tạm thời; xu hướng tăng vẫn không thay đổi.

Tóm lại, sự sụt giảm giá vàng này chủ yếu là do điều chỉnh kỹ thuật, xuất phát từ hoạt động chốt lời và áp lực bán ngắn hạn, nhưng các yếu tố hỗ trợ cơ bản vẫn vững chắc. Dữ liệu việc làm yếu kém của Mỹ củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, bất ổn địa chính trị thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, và việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục mua vào cung cấp sự hỗ trợ vật chất. Những yếu tố đan xen này đảm bảo rằng xu hướng tăng giá trung và dài hạn của vàng vẫn được duy trì. Tâm điểm thị trường chuyển sang dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu; nếu dữ liệu này tiếp tục cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, giá vàng có thể nhanh chóng phục hồi và thậm chí thách thức các mức cao trước đó.

Dưới chính sách địa chính trị cứng rắn của Trump, sự bất ổn toàn cầu có khả năng tiếp tục leo thang, khiến vàng, với vai trò là "vua của thời kỳ hỗn loạn", càng tỏa sáng hơn. Các nhà đầu tư có thể coi đợt điều chỉnh giảm này là cơ hội để định vị lại vị thế của mình; nắm giữ vàng dài hạn vẫn là lựa chọn tốt nhất để vượt qua điều kiện thị trường biến động. Sự bứt phá tiếp theo của giá vàng có thể sắp xảy ra.

Phiên giao dịch hôm nay cũng sẽ chứng kiến việc công bố số liệu cắt giảm việc làm Challenger của Mỹ trong tháng 12, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 3 tháng 1, và dự báo lạm phát 1 năm của Cục Dự trữ Liên bang New York (New York Fed) cho tháng 12, những thông tin mà các nhà đầu tư nên chú ý.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 42 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4462,31 đô la Mỹ/ounce.