Dự kiến Tòa án Tối cao Hoa Kỳ sẽ ra phán quyết về tính hợp pháp của thuế quan do Tổng thống Donald Trump áp đặt vào khoảng 11 giờ tối thứ Sáu (ngày 9 tháng 1), một quyết định chắc chắn sẽ có tác động sâu sắc đến chính sách thương mại và thậm chí cả tình hình tài chính của Hoa Kỳ.



Mặc dù Tòa án Tối cao vẫn chưa xác nhận sẽ đưa ra phán quyết, nhưng đã ấn định thứ Sáu tuần này là "ngày tuyên án" để công bố ý kiến của mình, dẫn đến nhiều đồn đoán rằng vụ kiện về thuế quan sẽ sớm được giải quyết.

Trọng tâm của phán quyết này sẽ giải quyết hai vấn đề: thứ nhất, liệu chính phủ có thể áp đặt thuế quan theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế hay không; và thứ hai, nếu hành động này bị coi là không phù hợp, liệu Hoa Kỳ có cần bồi thường cho các nhà nhập khẩu đã trả thuế hay không.

Tuy nhiên, phán quyết cuối cùng cũng có thể là một sự thỏa hiệp.

Tòa án có thể lựa chọn trao quyền hạn chế theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế, chỉ yêu cầu bồi thường một phần. Liên quan đến vấn đề nhạy cảm này, vốn rất được Phố Wall quan tâm, tòa án cũng có một số lựa chọn khác, bao gồm cả lựa chọn đã đề cập ở trên.

Hơn nữa, ngay cả khi Nhà Trắng thua kiện, họ vẫn có những phương tiện khác để thực hiện chính sách thuế quan mà không cần phải viện đến các quyền khẩn cấp được quy định trong đạo luật.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessant hôm thứ Năm cho biết ông dự đoán sẽ có một phán quyết "hỗn hợp".

Phát biểu tại một sự kiện ở Minneapolis, Bessant nói, “Không còn nghi ngờ gì nữa, chúng ta hoàn toàn có khả năng duy trì mức thuế quan tương đương với mức thuế suất chung. Nhưng thật đáng tiếc là tổng thống đã đánh mất lợi thế kép của việc sử dụng thuế quan như một công cụ chính sách—cả về an ninh quốc gia và đòn bẩy đàm phán—đây là một tổn thất lớn đối với người dân Mỹ.”

Tác động của thất bại

José Torres, một nhà kinh tế cấp cao tại Interactive Brokers, cho biết việc dỡ bỏ thuế quan sẽ có nhiều tác động.

Ông Torres nhận định: "Nếu Tòa án Tối cao bác bỏ chính sách thuế quan, chính phủ sẽ tìm kiếm các giải pháp thay thế khác. Tổng thống Trump quyết tâm thắng vụ kiện này và sẽ thúc đẩy chương trình nghị sự bất chấp những tranh cãi tiềm tàng."

Ông nói thêm: "Việc áp thuế ưu đãi sẽ gây bất lợi cho mục tiêu đưa ngành sản xuất trở lại Trung Quốc, làm xấu đi tình hình tài chính và đẩy lãi suất lên cao. Nhưng nó sẽ có lợi cho lợi nhuận của các công ty vì chi phí đầu vào sẽ thấp hơn và thương mại sẽ diễn ra suôn sẻ hơn."

Các quan chức chính phủ đã vạch ra một số kế hoạch dự phòng để giảm thiểu tác động của phán quyết bất lợi từ Tòa án Tối cao. Dữ liệu từ trang web dự đoán thị trường Kalshi cho thấy chỉ có 28% khả năng tòa án sẽ ủng hộ phương pháp thực thi thuế quan hiện tại. Ông Torres cho biết khách hàng của công ty ông cũng có những kỳ vọng tương tự.

Bộ trưởng Tài chính Bessant tuyên bố rằng chính phủ có thể duy trì hầu hết các loại thuế quan bằng ít nhất ba phương án thay thế theo Đạo luật Mở rộng Thương mại năm 1962. Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ lo ngại rằng việc hoàn thuế quan có thể gây áp lực lên chính phủ và ảnh hưởng đến nỗ lực giảm thâm hụt ngân sách. Dữ liệu của Bộ Tài chính cho thấy thuế quan đã tạo ra khoảng 195 tỷ đô la doanh thu trong năm tài chính 2025 và dự kiến sẽ tạo ra thêm 62 tỷ đô la nữa vào năm 2026.

Các nhà phân tích của Morgan Stanley tin rằng có thể có "những điểm khác biệt đáng kể" trong phán quyết của Tòa án Tối cao.

Trong một báo cáo nghiên cứu, các nhà phân tích Arianna Salvatore và Bradley Tian nhận xét: "Tòa án có quyền tự do rộng rãi trong các phán quyết của mình, điều này có thể dẫn đến nhiều kết quả khác nhau — ví dụ, họ có thể hạn chế phạm vi của các loại thuế quan hiện hành thay vì buộc phải loại bỏ hoàn toàn chúng, hoặc họ có thể hạn chế các điều kiện mà theo đó các loại thuế quan trong tương lai có thể được áp dụng."

Họ nói thêm: "Với trọng tâm chính sách gần đây vào gánh nặng đối với sinh kế của người dân, chúng tôi tin rằng chính phủ có khả năng sẽ áp dụng cách tiếp cận ôn hòa hơn đối với việc điều chỉnh hệ thống thuế quan tổng thể."

Phân tích tác động lên đồng đô la Mỹ

Phán quyết của Tòa án Tối cao này là một sự kiện lớn và tiềm ẩn rủi ro có thể ảnh hưởng đến diễn biến của đồng đô la.

Với kỳ vọng thị trường nghiêng về phán quyết bất lợi cho chính quyền Trump, và phán quyết này có thể gây áp lực giảm giá lên đồng đô la thông qua nhiều kênh, bao gồm chính sách tài chính, lạm phát và tâm lý rủi ro, rủi ro giảm giá ngắn hạn đối với đồng đô la đang ngày càng gia tăng.

Trong phiên giao dịch châu Âu ngày thứ Sáu, chỉ số đô la Mỹ giao dịch quanh mức 99,00, gần mức cao nhất trong một tháng. Tuy nhiên, các nhà giao dịch nên thận trọng vì "tâm bão thực sự" vào đêm công bố việc làm phi nông nghiệp có thể xảy ra 90 phút sau khi dữ liệu được công bố, tại thời điểm đó, logic thị trường có thể bị đảo ngược chỉ bởi một quyết định duy nhất.



(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 16:22 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 99,01.