คาดว่าศาลฎีกาสหรัฐฯ จะตัดสินเกี่ยวกับความชอบด้วยกฎหมายของมาตรการภาษีนำเข้าของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ในเวลาประมาณ 23:00 น. ของวันศุกร์ที่ 9 มกราคม ซึ่งการตัดสินใจครั้งนี้จะส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อนโยบายการค้าและสถานการณ์ทางการคลังของสหรัฐฯ อย่างแน่นอน



แม้ว่าศาลฎีกายังไม่ได้ยืนยันว่าจะออกคำตัดสินหรือไม่ แต่ได้กำหนดให้วันศุกร์นี้เป็น "วันตัดสิน" เพื่อเผยแพร่ความเห็น ซึ่งนำไปสู่การคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าคดีภาษีศุลกากรจะได้รับการตัดสินในเร็วๆ นี้

ประเด็นสำคัญของการตัดสินนี้จะเกี่ยวข้องกับสองประเด็นหลัก คือ ประการแรก รัฐบาลสามารถเรียกเก็บภาษีศุลกากรภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศได้หรือไม่ และประการที่สอง หากการกระทำดังกล่าวถูกพิจารณาว่าไม่เหมาะสม สหรัฐอเมริกาจำเป็นต้องชดเชยให้กับผู้นำเข้าที่ได้ชำระภาษีศุลกากรไปแล้วหรือไม่

อย่างไรก็ตาม คำตัดสินสุดท้ายอาจเป็นการประนีประนอมก็ได้

ศาลอาจเลือกที่จะมอบอำนาจที่จำกัดภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ โดยกำหนดให้มีการชดเชยเพียงบางส่วนเท่านั้น สำหรับประเด็นที่ละเอียดอ่อนและเป็นที่สนใจอย่างมากของวอลล์สตรีท ศาลยังมีทางเลือกอื่นอีกหลายประการ รวมถึงทางเลือกที่กล่าวมาข้างต้นด้วย

นอกจากนี้ แม้ว่าทำเนียบขาวจะแพ้คดี แต่ก็ยังมีวิธีการอื่นในการดำเนินนโยบายภาษีศุลกากรโดยไม่จำเป็นต้องใช้อำนาจฉุกเฉินที่กฎหมายกำหนดไว้

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสแซนต์ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า เขาคาดว่าคำตัดสินจะออกมาในรูปแบบ "หลากหลาย"

เบสแซนต์กล่าวในงานอีเวนต์หนึ่งที่เมืองมินนิอาโพลิสว่า “ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเรามีความสามารถอย่างเต็มที่ที่จะคงอัตราภาษีศุลกากรในระดับเดิมโดยรวมไว้ได้ แต่เป็นเรื่องน่าเสียดายที่ประธานาธิบดีได้สูญเสียข้อได้เปรียบสองประการในการใช้ภาษีศุลกากรเป็นเครื่องมือทางนโยบาย ทั้งในแง่ของความมั่นคงของชาติและอำนาจต่อรอง ซึ่งเป็นความสูญเสียครั้งใหญ่สำหรับประชาชนชาวอเมริกัน”

ผลกระทบจากความพ่ายแพ้

โฮเซ่ ตอร์เรส นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก Interactive Brokers กล่าวว่า การยกเลิกภาษีนำเข้าจะมีผลกระทบหลายด้าน

ทอร์เรสกล่าวว่า "หากศาลฎีกาปฏิเสธนโยบายภาษีนำเข้า รัฐบาลจะแสวงหาทางเลือกอื่น ประธานาธิบดีทรัมป์มุ่งมั่นที่จะชนะคดีนี้ และเขาจะผลักดันวาระนี้ต่อไปแม้จะมีข้อโต้แย้งที่อาจเกิดขึ้นก็ตาม"

เขากล่าวเสริมว่า "การกำหนดภาษีนำเข้าจะเป็นอุปสรรคต่อเป้าหมายในการนำอุตสาหกรรมการผลิตกลับมายังจีน จะทำให้สถานการณ์ทางการคลังแย่ลง และจะผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้น แต่จะเป็นผลดีต่อผลกำไรของบริษัทต่างๆ เพราะต้นทุนการผลิตจะลดลง และการค้าจะดำเนินไปอย่างราบรื่นมากขึ้น"

เจ้าหน้าที่รัฐบาลได้วางแผนรับมือหลายประการเพื่อบรรเทาผลกระทบจากคำตัดสินที่ไม่เป็นที่พอใจของศาลฎีกา ข้อมูลจากเว็บไซต์ตลาดการคาดการณ์ Kalshi แสดงให้เห็นว่ามีโอกาสเพียง 28% เท่านั้นที่ศาลจะสนับสนุนวิธีการบังคับใช้ภาษีศุลกากรในปัจจุบัน นายทอร์เรสกล่าวว่าลูกค้าของบริษัทของเขามีความคาดหวังในทำนองเดียวกัน

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง เบสแซนต์ กล่าวว่า รัฐบาลสามารถคงอัตราภาษีส่วนใหญ่ไว้ได้โดยใช้ทางเลือกอย่างน้อยสามทางภายใต้พระราชบัญญัติการขยายการค้าปี 1962 อย่างไรก็ตาม เขายังแสดงความกังวลว่า การคืนภาษีอาจสร้างแรงกดดันต่อรัฐบาลและส่งผลกระทบต่อความพยายามในการลดการขาดดุลทางการคลัง ข้อมูลจากกระทรวงการคลังแสดงให้เห็นว่า ภาษีนำเข้าสร้างรายได้ประมาณ 195 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 และคาดว่าจะสร้างรายได้อีก 62 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026

นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley เชื่อว่าอาจมี "รายละเอียดปลีกย่อยที่สำคัญ" ในคำตัดสินของศาลฎีกา

ในรายงานการวิจัย นักวิเคราะห์ Arianna Salvatore และ Bradley Tian ตั้งข้อสังเกตว่า "ศาลมีดุลยพินิจอย่างกว้างขวางในการตัดสิน ซึ่งอาจนำไปสู่ผลลัพธ์ที่หลากหลาย ตัวอย่างเช่น ศาลอาจจำกัดขอบเขตของภาษีศุลกากรที่มีอยู่แทนที่จะบังคับใช้การยกเลิกอย่างสมบูรณ์ หรือศาลอาจจำกัดเงื่อนไขในการบังคับใช้ภาษีศุลกากรในอนาคต"

พวกเขากล่าวเสริมว่า "เมื่อพิจารณาจากนโยบายล่าสุดที่มุ่งเน้นไปที่ภาระที่ส่งผลต่อความเป็นอยู่ของประชาชน เราเชื่อว่ารัฐบาลมีแนวโน้มที่จะใช้แนวทางที่รอบคอบมากขึ้นในการปรับระบบอัตราค่าไฟฟ้าโดยรวม"

การวิเคราะห์ผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐ

คำตัดสินของศาลฎีกาครั้งนี้เป็นเหตุการณ์สำคัญและเป็นความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อทิศทางของเงินดอลลาร์

เนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าศาลจะตัดสินคดีไม่เป็นไปตามที่รัฐบาลทรัมป์ต้องการ และคำตัดสินดังกล่าวอาจส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงผ่านหลายช่องทาง รวมถึงนโยบายการคลัง อัตราเงินเฟ้อ และความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยง ดังนั้นความเสี่ยงด้านลบในระยะสั้นของเงินดอลลาร์จึงเพิ่มสูงขึ้น

ในวันศุกร์ระหว่างช่วงตลาดของยุโรป ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.00 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหนึ่งเดือน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังว่า "จุดศูนย์กลางของพายุ" ที่แท้จริงในคืนวันประกาศตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร อาจเกิดขึ้น 90 นาทีหลังจากการประกาศข้อมูล ซึ่งในเวลานั้นตรรกะของตลาดอาจพลิกผันได้ด้วยการตัดสินใจเพียงครั้งเดียว



(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ณ เวลา 16:22 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 99.01