Tải App

[Sự phân hóa trên thị trường trái phiếu toàn cầu ngày càng gay gắt, với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt, chênh lệch lợi suất làm nổi bật khoảng cách giữa tăng trưởng và chính sách] ⑴ Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hiện cao hơn đáng kể so với hầu hết các nền kinh tế lớn, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm ở mức 3,511% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn mười năm ở mức 4,188%, tạo thành mức lợi suất cao rõ rệt. ⑵ So với Mỹ, lợi suất ở các nước thuộc khu vực đồng euro cốt lõi tương đối thấp. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm và mười năm của Đức lần lượt là 2,117% và 2,865%, với chênh lệch lợi suất là -139,4 điểm cơ bản và -132,3 điểm cơ bản so với Mỹ. ⑶ Trong số các nền kinh tế lớn, chỉ có Úc và Anh có lợi suất gần bằng hoặc cao hơn một chút so với Mỹ. Ví dụ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn mười năm của Anh là 4,404%, cao hơn 21,6 điểm cơ bản so với Mỹ, phản ánh con đường lạm phát và chính sách tiền tệ khác nhau của hai nước. ⑷ Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang ở mức thấp tuyệt đối, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm ở mức 1,150% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn mười năm ở mức 2,097%, với chênh lệch lợi suất lần lượt là -236,1 điểm cơ bản và -209,1 điểm cơ bản so với Mỹ, làm nổi bật môi trường chính sách tiền tệ độc đáo của nước này. (5) Lấy Đức làm chuẩn mực, chênh lệch lợi suất đáng kể tồn tại trong khu vực đồng Euro, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Ý vượt quá lợi suất của Đức 63,7 điểm cơ bản, cho thấy sự khác biệt về rủi ro tín dụng và kỳ vọng tăng trưởng trong khu vực. (6) Cấu trúc chênh lệch lợi suất rộng phản ánh sự khác biệt đáng kể về tăng trưởng kinh tế, triển vọng lạm phát và lập trường chính sách của ngân hàng trung ương giữa các quốc gia, thu hút dòng vốn xuyên biên giới và ảnh hưởng đến định giá tương đối của các tài sản toàn cầu. (7) Trọng tâm thị trường trong tương lai sẽ là việc sự không đồng bộ của chu kỳ chính sách tiền tệ giữa các ngân hàng trung ương lớn sẽ kéo dài bao lâu và bất kỳ thay đổi bất ngờ nào trong dữ liệu kinh tế có thể nhanh chóng định hình lại mô hình chênh lệch lợi suất hiện tại như thế nào.