ดาวน์โหลด

[ความแตกต่างของตลาดพันธบัตรโลกทวีความรุนแรงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น และส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเน้นให้เห็นถึงช่องว่างระหว่างการเติบโตและนโยบาย] ⑴ ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สูงกว่าประเทศเศรษฐกิจหลักส่วนใหญ่มาก โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีอยู่ที่ 3.511% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.188% ซึ่งถือเป็นจุดสูงสุดของอัตราผลตอบแทนอย่างชัดเจน ⑵ เมื่อเทียบกับสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนในกลุ่มประเทศยูโรโซนหลักค่อนข้างต่ำ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปีของเยอรมนีอยู่ที่ 2.117% และ 2.865% ตามลำดับ โดยมีส่วนต่างอัตราผลตอบแทนอยู่ที่ -139.4 จุด และ -132.3 จุด เมื่อเทียบกับสหรัฐฯ ⑶ ในบรรดาประเทศเศรษฐกิจหลัก มีเพียงออสเตรเลียและสหราชอาณาจักรเท่านั้นที่มีอัตราผลตอบแทนใกล้เคียงหรือสูงกว่าสหรัฐฯ เล็กน้อย ตัวอย่างเช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหราชอาณาจักรอยู่ที่ 4.404% สูงกว่าสหรัฐฯ 21.6 จุด ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงเส้นทางอัตราเงินเฟ้อและนโยบายการเงินที่แตกต่างกันของทั้งสองประเทศ ⑷ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอยู่ในระดับต่ำสุด โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีอยู่ที่ 1.150% และผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.097% โดยมีส่วนต่างผลตอบแทนอยู่ที่ -236.1 จุดพื้นฐานและ -209.1 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกา ซึ่งเน้นให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมนโยบายการเงินที่เป็นเอกลักษณ์ (5) เมื่อพิจารณาเยอรมนีเป็นเกณฑ์มาตรฐาน จะพบว่ามีส่วนต่างผลตอบแทนที่สำคัญภายในยูโรโซน โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของอิตาลีสูงกว่าของเยอรมนีถึง 63.7 จุดพื้นฐาน ซึ่งบ่งชี้ถึงความแตกต่างในความเสี่ยงด้านเครดิตและความคาดหวังในการเติบโตภายในภูมิภาค (6) โครงสร้างส่วนต่างผลตอบแทนที่กว้างขวางสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในการเติบโตทางเศรษฐกิจ แนวโน้มเงินเฟ้อ และท่าทีนโยบายของธนาคารกลางระหว่างประเทศต่างๆ ซึ่งดึงดูดกระแสเงินทุนข้ามพรมแดนและมีอิทธิพลต่อการประเมินมูลค่าสัมพัทธ์ของสินทรัพย์ทั่วโลก (7) จุดสนใจของตลาดในอนาคตจะอยู่ที่ว่าความไม่สอดคล้องกันของวงจรนโยบายการเงินระหว่างธนาคารกลางหลักๆ จะคงอยู่นานแค่ไหน และการเปลี่ยนแปลงที่ไม่คาดคิดใดๆ ในข้อมูลเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงรูปแบบส่วนต่างผลตอบแทนในปัจจุบันได้อย่างรวดเร็วอย่างไร