Gần đây, giá dầu quốc tế đã biến động mạnh dưới tác động tổng hợp của nhiều yếu tố tích cực và tiêu cực. Các biến số như sự điều chỉnh lại chỉ số hàng hóa, xung đột địa chính trị leo thang, sự điều chỉnh trong mô hình cung cầu và dữ liệu kinh tế vĩ mô cùng nhau tạo nên logic giao dịch cốt lõi của thị trường dầu thô.

Kỳ vọng về việc tái cân bằng chỉ số đã trở thành hiện thực, dẫn đến hoạt động mua vào thụ động, hỗ trợ đà tăng giá dầu.

Việc điều chỉnh lại chỉ số hàng hóa hàng năm theo dự kiến đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá dầu tăng trong ngắn hạn. Thị trường dự đoán rộng rãi rằng việc điều chỉnh trọng số các thành phần chỉ số sẽ kích hoạt sự gia tăng mua vào thụ động đối với hợp đồng tương lai dầu thô.

Theo tính toán của Citigroup, hai chỉ số hàng hóa cốt lõi của thế giới—Chỉ số hàng hóa Bloomberg (BCOM) và Chỉ số hàng hóa S&P GSCI—sẽ chứng kiến dòng vốn giao dịch hợp đồng tương lai trị giá 2,2 tỷ đô la trong tuần tới, đặc biệt là để tái cân bằng chỉ số. Lượng mua thụ động đáng kể này sẽ hỗ trợ giá dầu trong ngắn hạn.

Các xung đột địa chính trị đang leo thang ở nhiều nơi, gây ra sự gia tăng đáng kể các rủi ro gián đoạn nguồn cung.

Trung Đông một lần nữa chìm trong xung đột, với các cuộc đụng độ quy mô lớn nổ ra giữa Israel và Hezbollah ở Lebanon, lập kỷ lục mới về cường độ đối đầu quân sự giữa hai bên kể từ năm 2006.

Sáng sớm Chủ nhật, quân đội Israel đã điều động 100 máy bay chiến đấu, khiến Hezbollah đáp trả bằng cách bắn hơn 340 quả rocket vào 11 căn cứ quân sự ở Israel và Cao nguyên Golan. Sự leo thang xung đột này đã làm gián đoạn nghiêm trọng các cuộc đàm phán ngừng bắn đang diễn ra ở Ai Cập.

Sáng thứ Hai, chính quyền Libya tại Benghazi đã đưa ra một thông báo quan trọng, tuyên bố đóng cửa tất cả các mỏ dầu và đình chỉ hoàn toàn hoạt động sản xuất và xuất khẩu dầu thô.

Mặc dù chính quyền này không được cộng đồng quốc tế công nhận rộng rãi, nhưng trên thực tế họ kiểm soát phần lớn các cơ sở sản xuất dầu thô ở Libya.

Tình hình chính trị ở Libya gần đây đang leo thang. Cuộc tranh giành quyền lực xoay quanh việc cách chức thống đốc ngân hàng trung ương đã châm ngòi cho một cuộc đối đầu toàn diện giữa các phe phái vũ trang ở cả hai phía, và nguy cơ gián đoạn nguồn cung vẫn ở mức cao.

Tình hình căng thẳng giữa Nga và Ukraine cũng đang ảnh hưởng đến thị trường dầu mỏ. Nga đã phối hợp thực hiện các cuộc tấn công bằng tên lửa và máy bay không người lái nhằm vào một số thành phố trọng điểm và cơ sở hạ tầng quan trọng của Ukraine, khiến hệ thống cung cấp điện và nước bị tê liệt ở nhiều khu vực của nước này.

Sự trả đũa của Ukraine cũng nhắm vào huyết mạch năng lượng của Nga. Trong bốn tháng qua, Ukraine đã tấn công ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga bằng máy bay không người lái và tên lửa, làm suy yếu khả năng xuất khẩu dầu thô của nước này.

Với việc thực thi vòng hạn chế mới do Mỹ và châu Âu áp đặt đối với các công ty dầu mỏ, cơ sở hạ tầng liên quan và tàu chở dầu của Nga, quy mô xuất khẩu dầu thô của Nga tiếp tục bị hạn chế.

Tổng thống Trump cảnh báo Iran rằng ông sẽ có biện pháp "cứng rắn" nếu nước này gây ra cái chết của những người biểu tình, làm dấy lên lo ngại trên thị trường về khả năng gián đoạn nguồn cung từ Iran, một nhà sản xuất chủ chốt của OPEC. Việc mua vào tài sản trú ẩn an toàn đã đẩy giá dầu biến động mạnh trong ngắn hạn.

Trong khi đó, Thượng nghị sĩ Mỹ Lindsey Graham tiết lộ rằng Trump đã thông qua dự luật trừng phạt đối với Nga, siết chặt hơn nữa các kênh xuất khẩu dầu thô của Nga.

Thêm vào đó, việc Mỹ bắt giữ hai tàu chở dầu có liên hệ với Venezuela ở Đại Tây Dương cho thấy ý định chiến lược của nước này nhằm tăng cường kiểm soát dòng chảy năng lượng ở châu Mỹ. Với nhiều lợi thế địa chính trị kết hợp lại, giá dầu đang có xu hướng tăng mạnh trong ngắn hạn.

Những thay đổi trong động lực cung và cầu đã tạo áp lực giảm đối với đà tăng giá dầu.

Ngoài ra, còn có những yếu tố tiêu cực kìm hãm giá dầu trên thị trường. Bộ Năng lượng Hoa Kỳ đã tuyên bố nới lỏng có chọn lọc các lệnh trừng phạt xuất khẩu đối với dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ của Venezuela, cho phép chúng được vận chuyển và bán ra thị trường toàn cầu.

Là nhà sản xuất dầu thô lớn thứ mười hai của OPEC, tốc độ phục hồi xuất khẩu dầu thô của Venezuela sẽ là một yếu tố quan trọng trong việc định hình lại cung và cầu dầu mỏ toàn cầu. Động thái này cũng gây áp lực giảm giá dầu vào ngày tin tức được công bố.

Chính sách sản xuất của OPEC+ đã trở thành một trụ cột quan trọng để ổn định giá dầu. Tại cuộc họp tháng 11 năm 2025, tổ chức này đã làm rõ rằng sau khi tăng sản lượng thêm 137.000 thùng mỗi ngày vào tháng 12, họ sẽ tạm dừng kế hoạch tăng sản lượng từ quý đầu tiên năm 2026 để đối phó với nguy cơ dư thừa dầu toàn cầu sắp xảy ra.


Trước đó, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự đoán rằng lượng dầu dư thừa toàn cầu sẽ đạt mức cao kỷ lục 4 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026, trong khi OPEC+ vẫn còn 1,2 triệu thùng mỗi ngày sản lượng bị cắt giảm cần được khôi phục.

Về dữ liệu sản lượng, sản lượng dầu thô của OPEC đã tăng 40.000 thùng mỗi ngày, đạt 29,03 triệu thùng mỗi ngày trong tháng 12, và mức tăng vừa phải này không gây ra cú sốc nguồn cung đáng kể cho thị trường.

Sự tương tác giữa dữ liệu kinh tế vĩ mô và tín hiệu tồn kho tiếp tục gia tăng, thúc đẩy cuộc chiến giữa phe mua và phe bán.

Dữ liệu kinh tế mới nhất của Mỹ cho thấy sự cải thiện nhẹ, hỗ trợ phần nào cho nhu cầu dầu mỏ. Số lượng việc làm bị cắt giảm tại Challenger trong tháng 12 giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 35.553 việc làm, mức thấp nhất trong 17 tháng.

Trong khi đó, sự tăng giá gần đây của chỉ số đô la Mỹ cũng có thể cho thấy dữ liệu việc làm phi nông nghiệp có khả năng khá tốt.

Trong khi đó, báo cáo tồn kho của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cho thấy sự phân hóa về cấu trúc. Tính đến tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn 4,1% so với mức trung bình theo mùa năm năm, tồn kho nhiên liệu chưng cất thấp hơn 3,1% so với mức trung bình theo mùa năm năm, trong khi tồn kho xăng cao hơn 1,6% so với mức trung bình theo mùa năm năm. Sự phân hóa này phản ánh sức mạnh không đồng đều của nhu cầu hiện tại đối với các sản phẩm dầu mỏ đã tinh chế.

Trong cùng kỳ, sản lượng dầu thô của Mỹ giảm nhẹ 0,1% so với tháng trước, xuống còn 13,811 triệu thùng mỗi ngày, thấp hơn một chút so với mức đỉnh lịch sử trước đó. Mức sản lượng cao liên tục này có thể gây áp lực giảm giá dầu.

Dữ liệu về giàn khoan của Baker Hughes cũng đưa ra một tín hiệu quan trọng: tính đến tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, số lượng giàn khoan dầu đang hoạt động tại Hoa Kỳ đã tăng thêm 3 giàn, lên 412 giàn. Mặc dù điều này thể hiện sự phục hồi nhẹ so với mức thấp trước đó, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức cao nhất vào tháng 12 năm 2022. Xu hướng giảm dài hạn về số lượng giàn khoan cho thấy tiềm năng tăng trưởng sản lượng dầu thô của Mỹ có thể đã đạt đến đỉnh điểm, điều này cũng hỗ trợ cho xu hướng giá dầu trong trung và dài hạn.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Tóm lại, thị trường dầu thô hiện nay được đặc trưng bởi sự kết hợp giữa các yếu tố tăng giá và giảm giá. Việc mua vào thụ động do sự tái cân bằng của các chỉ số hàng hóa, những lo ngại về nguồn cung do các xung đột địa chính trị leo thang, và nguồn cung tăng lên do việc nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với Venezuela, cùng với sản lượng dầu thô cao của Mỹ, tất cả đều tương tác và cạnh tranh với nhau.

Phân tích ngày hôm qua cho thấy triển vọng giảm giá dài hạn đối với dầu thô. Tuy nhiên, xét từ góc độ giao dịch, việc giá dầu đi vào vùng hỗ trợ vẫn tạo ra khả năng phục hồi. Đối với các nhà giao dịch dầu thô, việc theo dõi sát sao các diễn biến địa chính trị, điều chỉnh chính sách sản xuất của OPEC+ và những thay đổi trong dữ liệu kinh tế vĩ mô toàn cầu là rất quan trọng để nắm bắt tốt hơn nhịp điệu biến động giá dầu và đối phó với những thay đổi phức tạp của thị trường.

Từ góc độ kỹ thuật, tôi luôn mô tả sự biến động của giá dầu thô Mỹ trong phạm vi giao dịch trong các bài viết của mình. Lần này, giá dầu đã chạm đến cạnh dưới của phạm vi, kết hợp với mô hình tạo đáy trước đó, tạo ra mức hỗ trợ ngắn hạn tốt. Sau khi giá dầu phá vỡ phạm vi, nhưng trước khi sự phá vỡ được xác nhận, giá càng giảm xa mức hỗ trợ thì biên độ an toàn cho phe mua càng cao.

Mức hỗ trợ hiện tại vẫn ở quanh mức 56,76, là cạnh dưới của phạm vi giao dịch, trong khi mức kháng cự nằm ở mức tâm lý 59. Tuy nhiên, nếu giá dầu kiểm tra lại mức 56,76 trong thời gian ngắn, chúng ta nên cảnh giác với khả năng giá giảm xuống dưới mức này.


(Biểu đồ hàng ngày của hợp đồng tương lai dầu thô Mỹ tháng 2, nguồn: FX678)

Vào lúc 19:44 giờ Bắc Kinh, hợp đồng tương lai tháng Hai đối với dầu thô của Mỹ đang được giao dịch ở mức 58,26 đô la Mỹ/thùng.