Hôm thứ Hai (ngày 12 tháng 1), giá bạc giao ngay tăng vọt, chạm mức cao kỷ lục mới là 85,50 đô la và duy trì gần mức cao nhất mọi thời đại trong suốt phiên giao dịch Bắc Mỹ. Sự tăng giá này không phải là không có dấu hiệu báo trước, mà được châm ngòi bởi một tin tức bất ngờ – Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã ban hành trát triệu tập đối với Cục Dự trữ Liên bang, gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường về tính độc lập của ngân hàng trung ương. Mặc dù sự kiện này chưa dẫn đến sự thay đổi đáng kể nào trong khuôn khổ chính sách, nhưng ý nghĩa biểu tượng của nó vô cùng mạnh mẽ: một khi các quyết định của Fed không còn được coi là trung lập, niềm tin của thị trường vào tính đáng tin cậy của các chính sách của Fed sẽ lung lay.



Sự bất ổn này nhanh chóng lan rộng sang các thị trường tài chính, đặc biệt là thị trường kim loại quý. Các nhà phân tích chỉ ra rằng khi tính độc lập của ngân hàng trung ương bị nghi ngờ, các nhà giao dịch theo bản năng sẽ gia tăng kỳ vọng về lạm phát và lo ngại về sự suy giảm sức mua của đồng đô la. Trong bối cảnh này, các tài sản hữu hình như vàng và bạc đương nhiên trở thành nơi trú ẩn an toàn cho vốn.

Bất chấp phản ứng mạnh mẽ của thị trường, các nhà phân tích tin rằng xác suất nền tảng thể chế của Cục Dự trữ Liên bang bị lung lay thực sự vẫn còn thấp. Nếu sự độc lập về chính sách thực sự bị mất đi, nó sẽ gây ra một loạt phản ứng dây chuyền, bao gồm chi phí tài chính tăng vọt và sự gia tăng toàn diện phí bảo hiểm rủi ro, với cái giá vượt xa khả năng chịu đựng hiện tại của cả hai bên. Do đó, một cách giải thích hợp lý hơn là tin tức này đã tạm thời làm tăng "phí bảo hiểm rủi ro không chắc chắn", thúc đẩy các quỹ áp dụng chiến lược "mua ngay, quan sát sau", thay vì ngay lập tức đưa ra các quyết định định giá cực đoan về khuôn khổ thể chế dài hạn.

Cuộc chơi lãi suất đã bước vào giai đoạn then chốt, với dữ liệu lạm phát trở thành yếu tố "thay đổi cuộc chơi" lớn nhất.

Mặc dù tâm lý thị trường ngắn hạn đã bị kích động, logic cốt lõi ảnh hưởng đến biến động giá bạc vẫn xoay quanh kỳ vọng về lãi suất. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tuần trước cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ giảm xuống 4,4%, cho thấy thị trường việc làm mạnh mẽ, điều này về cơ bản đã loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Giêng. Tuy nhiên, thị trường vẫn kỳ vọng rộng rãi sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, với lần đầu tiên có khả năng diễn ra vào tháng Sáu. Kỳ vọng này rất quan trọng đối với bạc vì, là một tài sản không sinh lãi, giá bạc có tương quan nghịch với lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) - lãi suất thực càng thấp, chi phí cơ hội khi nắm giữ bạc càng thấp và bạc càng trở nên hấp dẫn hơn.

Điều gây hồi hộp nhất hiện nay là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ sắp được công bố. Nếu dữ liệu khả quan, cho thấy lạm phát dai dẳng, thị trường có thể điều chỉnh giá theo hướng thắt chặt hơn, trì hoãn hoặc thậm chí giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất. Điều này sẽ đẩy lãi suất thực lên, gây áp lực đáng kể lên giá bạc. Ngược lại, nếu CPI yếu, điều đó sẽ giúp duy trì sự đồng thuận về hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, tiếp tục hỗ trợ xu hướng tăng giá của bạc. Tóm lại, dữ liệu này sẽ là một bước ngoặt quan trọng quyết định hướng đi ngắn hạn của thị trường.

Trong trung và dài hạn, miễn là thị trường tin rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ áp dụng cách tiếp cận tương đối ôn hòa để cân bằng tăng trưởng kinh tế và ổn định tài chính, lãi suất thực vẫn còn dư địa để giảm, điều này tạo nền tảng hỗ trợ cơ bản cho bạc. Tất nhiên, xu hướng tăng giá không nhất thiết có nghĩa là giá sẽ tăng vọt, đặc biệt là trong bối cảnh giá đang tăng nhanh hiện nay; bất kỳ thay đổi nhỏ nào trong kỳ vọng về lãi suất đều có thể làm gia tăng biến động.

Tình hình địa chính trị đang nóng lên trở lại, với dòng vốn trú ẩn an toàn đổ vào kim loại quý.

Bên cạnh sự tương tác giữa các chính sách kinh tế vĩ mô và lãi suất, rủi ro địa chính trị cũng đang âm thầm làm gia tăng lo ngại trên thị trường. Việc Mỹ gần đây cứng rắn hơn trong các tín hiệu đối với Iran, cùng với phản ứng của Iran rằng họ sẵn sàng trả đũa mạnh mẽ, đã làm leo thang thêm căng thẳng ở Trung Đông. Những sự kiện như vậy thường làm xáo trộn tâm lý chấp nhận rủi ro toàn cầu, dẫn đến việc rút vốn nhanh chóng khỏi các tài sản rủi ro và chuyển hướng sang các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng và bạc.

Xét theo phản ứng của thị trường, vàng đã dẫn đầu, vượt qua ngưỡng tâm lý quan trọng 4.600 đô la vào thứ Hai, và hiệu suất mạnh mẽ của nó càng củng cố thêm tâm lý lạc quan trong toàn bộ lĩnh vực kim loại quý. Là một "tài sản neo", sự tăng giá của vàng thường mở rộng khả năng chấp nhận của thị trường đối với định giá của các kim loại quý khác như bạc. Khi các nhà giao dịch bắt đầu đánh giá lại giá trị trú ẩn an toàn, bạc có thể "theo kịp" và khuếch đại mức tăng của mình, được thúc đẩy bởi sự lan tỏa tâm lý và các quỹ theo xu hướng.

Về mặt kỹ thuật, thị trường đang giao dịch ở mức cao; diễn biến tiếp theo sẽ như thế nào?

Xét về mặt phân tích kỹ thuật, giá bạc giao ngay vẫn nằm trong một kênh tăng rõ ràng trên biểu đồ ngày. Gần đây, giá đã vượt qua và giữ vững trên mức đỉnh trước đó, cho thấy cấu trúc xu hướng đã hoàn chỉnh. Giá hiện tại không cách xa mức đỉnh trong ngày là 85,53 đô la, cho thấy phe mua vẫn chiếm ưu thế. Chỉ báo MACD tiếp tục chạy trên đường số 0, với các thanh động lượng vẫn dương, cho thấy xu hướng tăng chưa bị phá vỡ.



Tuy nhiên, không nên bỏ qua rủi ro quá nóng trong ngắn hạn. Chỉ báo RSI đã đạt mức 70,56, đi vào vùng cao, cho thấy thị trường đang ở trạng thái mua quá mức. Điều này có nghĩa là sự điều chỉnh tiếp theo có nhiều khả năng xảy ra hơn là một đợt tăng giá một chiều, và một đợt điều chỉnh đáng kể là điều không nằm ngoài dự đoán. Hai mức hỗ trợ quan trọng cần theo dõi là: mức hỗ trợ quan trọng trước đó quanh mức 80.000 đô la và mức hỗ trợ trung hạn kỹ thuật ở mức 82,50 đô la. Nếu đợt điều chỉnh không phá vỡ các vùng này, nó có thể tạo ra một cơ hội mới cho vị thế mua.

Nhìn về vài ngày tới, thị trường có rất nhiều yếu tố tác động. Bên cạnh dữ liệu CPI của Mỹ sẽ được công bố vào ngày mai, dữ liệu doanh số bán lẻ và PPI cũng sẽ được công bố vào thứ Tư. Mặc dù bị trì hoãn một chút, những con số này vẫn có thể gây ra biến động. Hơn nữa, phán quyết tiềm năng của Tòa án Tối cao Mỹ về thuế quan cũng có thể ảnh hưởng đến dòng vốn, gián tiếp tác động đến các tài sản trú ẩn an toàn. Báo cáo về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu yếu bất ngờ vào thứ Năm có thể làm dấy lên kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, điều này sẽ có lợi cho bạc.

Tóm lại, đà tăng mạnh hiện tại của bạc được thúc đẩy bởi ba yếu tố: sự bất ổn thể chế, suy đoán về kỳ vọng lãi suất và rủi ro địa chính trị leo thang. Mặc dù có thể xảy ra sự điều chỉnh giảm trong ngắn hạn, các nhà phân tích tin rằng miễn là các mức hỗ trợ quan trọng vẫn hiệu quả và logic cốt lõi không thay đổi, bất kỳ sự điều chỉnh nào cũng nhiều khả năng được coi là một cơ hội mang tính cấu trúc. Các nhà giao dịch nên tập trung vào ba chủ đề chính: liệu dữ liệu lạm phát có làm lung lay kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hay không, liệu cuộc tranh luận về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có tiếp tục leo thang hay không, và liệu căng thẳng địa chính trị có leo thang hơn nữa hay không. Miễn là bất kỳ hai trong số các yếu tố này duy trì xu hướng tăng, xu hướng tăng trung hạn của bạc vẫn đầy hứa hẹn.