Trong giai đoạn đầu đầy biến động của năm 2026 trên thị trường tài chính toàn cầu, giá vàng đã tăng vọt như vũ bão, phá vỡ mốc lịch sử 4.600 đô la Mỹ/ounce và lập kỷ lục mới khiến mọi người kinh ngạc. Sự tăng vọt này không chỉ khơi dậy sự hứng thú của các nhà đầu tư đối với tài sản trú ẩn an toàn mà còn cho thấy logic thị trường sâu xa giữa những bất ổn địa chính trị và sự biến động trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng đang trải qua một thời kỳ mạnh mẽ chưa từng có, và những động lực đằng sau đó xứng đáng được phân tích sâu sắc. Từ cuộc điều tra hình sự đột ngột đối với Powell đến sự suy yếu của đồng đô la và kỳ vọng lạm phát, cùng với sự leo thang liên tục của căng thẳng địa chính trị toàn cầu, tất cả các yếu tố này đã cùng nhau tạo nên một thời kỳ hoàng kim cho vàng. Vào thứ Ba (ngày 13 tháng 1), trong phiên giao dịch đầu ngày tại châu Á, giá vàng giao ngay đã dao động ở mức cao và hiện đang giao dịch quanh mức 4.590 đô la Mỹ/ounce.

Giá vàng đạt mức cao kỷ lục: Nhu cầu trú ẩn an toàn thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ trên thị trường.

Giá vàng giao ngay tăng gần 2% vào thứ Hai, đóng cửa ở mức 4.597,21 USD/ounce, sau khi đạt đỉnh 4.630,08 USD trong phiên giao dịch. Hợp đồng vàng kỳ hạn tháng Hai của Mỹ thậm chí còn tăng mạnh hơn, đóng cửa tăng 2,5% ở mức 4.614,70 USD. Sự tăng giá đột phá này không phải là ngẫu nhiên, mà là phản ứng trực tiếp của các nhà đầu tư trước sự gia tăng mạnh mẽ của bất ổn toàn cầu.

Nhìn lại năm vừa qua, giá vàng đã tăng vọt hơn 64%, đánh dấu hiệu suất hàng năm tốt nhất kể từ năm 1979, nhờ vào môi trường lãi suất thấp kéo dài và sự gia tăng nhu cầu trú ẩn an toàn.

Michael Haigh, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại Societe Generale, chỉ ra rằng mức độ bất ổn cao này đang bổ sung thêm các yếu tố mới gần như mỗi tuần, khiến việc đảo chiều trong ngắn hạn trở nên khó khăn. Vàng, với tư cách là một tài sản không sinh lời, đặc biệt phổ biến trong thời kỳ lãi suất giảm vì nó có khả năng phòng ngừa hiệu quả rủi ro lạm phát và mất giá tiền tệ.

Trong khi đó, giá bạc cũng tăng mạnh, với giá bạc giao ngay đạt mức cao kỷ lục 86,22 đô la/ounce trong phiên giao dịch trước khi đóng cửa ở mức 85,12 đô la, tăng 5,2%. Ned Naylor-Leyland, nhà quản lý quỹ vàng và bạc tại Jupiter Asset Management, nhấn mạnh rằng thị trường bạc nhỏ hơn và nhạy cảm hơn với dòng vốn đầu tư, do đó giá bạc thường tăng mạnh hơn. Mối tương quan giữa vàng và bạc càng làm tăng thêm sức hấp dẫn tổng thể của ngành kim loại quý, thu hút một lượng lớn vốn đầu tư và đẩy giá lên cao.

Cơn bão điều tra hình sự đối với Powell: Cuộc khủng hoảng về tính độc lập của Fed châm ngòi cho sự tăng vọt giá vàng.

Cuộc điều tra hình sự của chính quyền Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell là chất xúc tác chính cho sự tăng vọt gần đây của giá vàng. Việc Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đe dọa khởi tố hình sự đối với Powell vì lời khai trước Quốc hội liên quan đến dự án cải tạo trị giá 2,5 tỷ đô la trụ sở Cục Dự trữ Liên bang tại Washington giống như một quả bom tấn, mở ra làn sóng lo ngại trên thị trường về tính độc lập của Fed.

Chính Powell đã lên án động thái này là một "cái cớ" để Nhà Trắng gây áp lực buộc cắt giảm lãi suất, và nhiệm kỳ của ông sẽ kết thúc vào tháng 5, trong khi Trump đã bắt đầu phỏng vấn những người kế nhiệm tiềm năng, bao gồm cả giám đốc điều hành của BlackRock, Rick Rieder.

Sự việc này không chỉ làm trầm trọng thêm nguy cơ can thiệp chính trị vào Cục Dự trữ Liên bang mà còn tác động trực tiếp đến triển vọng dài hạn của đồng đô la, khiến chỉ số đô la giảm 0,23% vào thứ Hai, đóng cửa ở mức 98,90, sau khi briefly tiến gần đến đường trung bình động 200 ngày. Marc Chandler, chiến lược gia trưởng thị trường tại Bannockburn Global Forex, cho biết vụ việc triệu tập nhân chứng đã làm lu mờ các yếu tố địa chính trị và chấm dứt đợt tăng giá đầu năm của đồng đô la.

Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư đang chuyển sang vàng như một nơi trú ẩn an toàn, vì sự suy giảm tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang có thể làm suy yếu uy tín của hệ thống tài chính Hoa Kỳ và làm gia tăng sự bất ổn kinh tế toàn cầu.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy vàng thường tăng giá khi các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang phải đối mặt với áp lực chính trị, và lần này cũng không ngoại lệ. Cuộc khủng hoảng này đã trực tiếp kích thích sự gia tăng mua vào tài sản trú ẩn an toàn, đẩy giá vàng lên mức cao kỷ lục.

Căng thẳng địa chính trị leo thang: Các cuộc biểu tình ở Iran và chính sách của Trump làm gia tăng sự bất ổn toàn cầu.

Bên cạnh những bất ổn nội bộ trong Cục Dự trữ Liên bang, sự leo thang liên tục của các rủi ro địa chính trị toàn cầu cũng đã hỗ trợ mạnh mẽ cho giá vàng. Chính quyền Trump đang cân nhắc phản ứng của mình đối với việc Iran đàn áp các cuộc biểu tình, được xem là thách thức nghiêm trọng nhất đối với chế độ Iran kể từ cuộc Cách mạng Hồi giáo năm 1979, trong khi Iran tuyên bố sẽ duy trì các kênh liên lạc với Hoa Kỳ.

Hơn nữa, việc ông Trump lật đổ Tổng thống Venezuela Nemadouro và đề xuất sáp nhập Greenland trước đó đã làm bất ổn thêm tình hình quốc tế. Những sự kiện kết hợp này đã tạo ra một môi trường toàn cầu vô cùng bất ổn, thúc đẩy dòng vốn nhanh chóng đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng.

Michael Haigh cho biết thêm rằng tác động tích lũy của những bất ổn này khiến việc thay đổi môi trường hỗ trợ cho vàng trong ngắn hạn trở nên khó khăn. Cần lưu ý rằng Tòa án Tối cao Hoa Kỳ sắp đưa ra phán quyết về chính sách thuế quan của Trump được thực hiện theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế, dự kiến phán quyết sẽ được đưa ra ngay trong tuần này. Điều này có thể tác động hơn nữa đến bối cảnh thương mại toàn cầu và kỳ vọng lạm phát. Trong lịch sử, vàng đóng vai trò là "bảo hiểm khủng hoảng" trong các thời kỳ rủi ro địa chính trị cao, với giá của nó thường tương quan tích cực với các sự kiện rủi ro. Sự đan xen hiện tại của nhiều xung đột địa chính trị chắc chắn tạo thêm động lực tăng giá cho vàng.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và triển vọng lạm phát: Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất hỗ trợ thị trường tăng giá dài hạn cho vàng.

Lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là một biến số quan trọng ảnh hưởng đến giá vàng. Mặc dù Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28 tháng 1, thị trường vẫn kỳ vọng sẽ có thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa vào cuối năm nay, điều này đã thúc đẩy nhu cầu đối với vàng.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, John Williams, đã làm rõ thêm triển vọng này trong bài phát biểu hôm thứ Hai. Ông chỉ ra rằng lạm phát hiện tại đã tăng khoảng 0,5 điểm phần trăm do các yếu tố như thuế quan, chủ yếu do người tiêu dùng Mỹ gánh chịu, nhưng xu hướng cơ bản là thuận lợi và không có áp lực giá cả lan rộng. Ông dự đoán tỷ lệ lạm phát sẽ đạt đỉnh điểm vào nửa đầu năm 2026, sau đó giảm dần và quay trở lại mức mục tiêu 2% vào năm 2027.

Trong khi đó, Williams tin rằng thị trường lao động Mỹ ổn định và tốc độ tăng trưởng kinh tế hàng năm có khả năng nằm trong khoảng từ 2,5% đến 2,75%, ông có cái nhìn "khá lạc quan" về triển vọng. Ông nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ hiện đang "gần với trạng thái trung lập", và các quyết định trong tương lai sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu, cho thấy không cần thiết phải điều chỉnh vội vàng trong ngắn hạn, nhưng nếu dữ liệu kinh tế suy yếu, vẫn có dư địa để cắt giảm lãi suất.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hầu như không thay đổi, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm ở mức 4,177% và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm ở mức 4,828%.

Thị trường đang chờ đợi dữ liệu CPI và PPI trong tuần này. Sự kết hợp của các yếu tố này củng cố kỳ vọng về môi trường lãi suất thấp, trong đó vàng hoạt động đặc biệt tốt do chi phí nắm giữ thấp hơn. Trong khi đó, lợi suất hòa vốn của trái phiếu được bảo vệ khỏi lạm phát đã tăng lên 2,289%, cho thấy thị trường kỳ vọng tỷ lệ lạm phát trung bình hàng năm vào khoảng 2,3% trong thập kỷ tới, càng củng cố vị thế của vàng như một công cụ phòng ngừa lạm phát.

Dữ liệu kinh tế Mỹ và sự thích ứng của thị trường: Hỗ trợ cấu trúc cho sự tăng giá vàng

Mặc dù số liệu việc làm tháng 12 của Mỹ được công bố hôm thứ Sáu tuần trước thấp hơn dự kiến, nhưng điều đó vẫn không đủ để thay đổi kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ chỉ cắt giảm lãi suất hai lần, điều này được phản ánh trên thị trường trái phiếu khi lợi suất biến động trong một phạm vi hẹp.

Jim Barnes, người đứng đầu bộ phận trái phiếu tại Bryn Mawr Trust, cho biết thị trường đang dần điều chỉnh theo áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang, tin rằng tính độc lập của cơ quan này là không thể lay chuyển, nhưng sự không chắc chắn này vẫn tạo ra các cơ hội giao dịch. Các phiên đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 3 năm và 10 năm hôm thứ Hai đã chứng kiến nhu cầu mạnh mẽ, với tỷ lệ chào mua/chào bán cao hơn hoặc gần mức trung bình, phản ánh rằng niềm tin của nhà đầu tư vào tài sản của Mỹ chưa hoàn toàn sụp đổ. Tuy nhiên, phiên điều trần sắp tới của Tòa án Tối cao về nỗ lực của Trump nhằm cách chức Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Cook có thể làm gia tăng thêm sự bất ổn về chính sách.

Williams cũng lưu ý rằng khi rủi ro lạm phát giảm trong khi rủi ro suy giảm thị trường việc làm gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang cần phải cân bằng giữa việc kiểm soát lạm phát và tránh những cú sốc về việc làm. Sự hỗ trợ mang tính cấu trúc này khiến vàng không chỉ là tài sản trú ẩn an toàn trong ngắn hạn mà còn là tài sản cốt lõi trong danh mục đầu tư dài hạn.

Chuyên gia phân tích ngoại hối Craig Chan của Nomura chỉ ra rằng đồng đô la Mỹ đang đối mặt với nhiều yếu tố trái chiều trong ngắn hạn, bao gồm bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định và sự hỗ trợ từ các rủi ro địa chính trị, nhưng rủi ro từ sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng về các quyết định thuế quan sẽ đẩy đồng đô la suy yếu, điều này gián tiếp có lợi cho vàng.

Tóm lại, sự tăng vọt của giá vàng lên trên 4.600 đô la là do sự kết hợp của nhiều yếu tố bất ổn, từ cuộc điều tra hình sự đối với ông Powell đến căng thẳng địa chính trị, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và kỳ vọng lạm phát. Những yếu tố này đã tạo nên nền tảng vững chắc cho sự tăng giá. Mặc dù biến động thị trường ngắn hạn có thể gia tăng, nhưng xu hướng tăng giá của vàng khó có thể đảo chiều trong thời gian ngắn. Nhìn về phía trước, khi các quyết định của Fed ngày càng dựa trên dữ liệu và rủi ro toàn cầu thay đổi, giá vàng vẫn còn dư địa để tăng. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao dữ liệu kinh tế và các phán quyết của tòa án trong tuần này. Vàng không chỉ là nơi trú ẩn an toàn mà còn là người bảo vệ tài sản trong thời kỳ hỗn loạn. Trong kỷ nguyên bất ổn này, đầu tư vào vàng đúng thời điểm có thể là một bước đi khôn ngoan.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 53 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.591,88 đô la Mỹ/ounce.