ในช่วงต้นปี 2026 ที่ตลาดการเงินโลกมีความผันผวน ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำลายสถิติสูงสุดในอดีตที่ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และสร้างสถิติใหม่ที่ทำให้ทุกคนตกตะลึง การพุ่งขึ้นของราคาทองคำครั้งนี้ไม่เพียงแต่จุดประกายความกระตือรือร้นของนักลงทุนต่อสินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น แต่ยังเผยให้เห็นตรรกะของตลาดที่ฝังลึกท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของนโยบายธนาคารกลางสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ทองคำกำลังประสบกับช่วงเวลาที่แข็งแกร่งอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน และแรงผลักดันเบื้องหลังนั้นสมควรได้รับการวิเคราะห์อย่างละเอียด ตั้งแต่การสอบสวนทางอาญาอย่างกะทันหันของพาวเวลล์ ไปจนถึงดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยเหล่านี้ได้รวมกันสร้างยุคทองให้กับทองคำ ในวันอังคาร (13 มกราคม) ในช่วงต้นของการซื้อขายในเอเชีย ราคาทองคำสปอตผันผวนในระดับสูงและปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,590 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ราคาทองคำพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์: ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยกระตุ้นความคึกคักในตลาด

ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นเกือบ 2% ในวันจันทร์ ปิดที่ 4,597.21 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 4,630.08 ดอลลาร์ในระหว่างวัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเดือนกุมภาพันธ์ของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นยิ่งกว่า โดยปิดที่ 4,614.70 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2.5% การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นการตอบสนองโดยตรงจากนักลงทุนต่อความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

เมื่อมองย้อนกลับไปในปีที่ผ่านมา ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นกว่า 64% ซึ่งถือเป็นผลการดำเนินงานรายปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 อันเป็นผลมาจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำอย่างต่อเนื่องและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มสูงขึ้น

ไมเคิล ไฮจ์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ระดับโลกของโซซิเอต เจเนอรัล ชี้ให้เห็นว่า ความไม่แน่นอนระดับสูงนี้กำลังเพิ่มปัจจัยใหม่ๆ เกือบทุกสัปดาห์ ทำให้ยากที่จะพลิกกลับสถานการณ์ในระยะสั้น ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน จึงได้รับความนิยมเป็นพิเศษในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยลดลง เพราะสามารถป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อและการอ่อนค่าของสกุลเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ในขณะเดียวกัน ราคาสินเงินก็พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน โดยราคาสินเงินสปอตแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 86.22 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระหว่างการซื้อขาย ก่อนจะปิดที่ 85.12 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.2% เน็ด เนย์เลอร์-เลย์แลนด์ ผู้จัดการกองทุนทองคำและสินเงินของ Jupiter Asset Management เน้นย้ำว่า ตลาดสินเงินมีขนาดเล็กกว่าและอ่อนไหวต่อการไหลเข้าของเงินทุนมากกว่า ดังนั้นราคาสินเงินจึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและสินเงินนี้ยิ่งเพิ่มความน่าสนใจโดยรวมของภาคโลหะมีค่า ดึงดูดเงินทุนจำนวนมากและผลักดันราคาให้สูงขึ้น

พายุแห่งการสอบสวนคดีอาญาของพาวเวลล์: วิกฤตความเป็นอิสระของเฟดจุดชนวนราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น

การสอบสวนทางอาญาของรัฐบาลทรัมป์ต่อนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ เป็นตัวกระตุ้นหลักที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ การที่กระทรวงยุติธรรมสหรัฐขู่ว่าจะดำเนินคดีอาญาต่อนายพาวเวลล์จากคำให้การต่อสภาคองเกรสเกี่ยวกับการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐในกรุงวอชิงตันมูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์นั้น เปรียบเสมือนระเบิดลงที่เปิดประตูสู่ความกังวลในตลาดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ

ตัวพาวเวลล์เองประณามการกระทำดังกล่าวว่าเป็น “ข้ออ้าง” ที่ทำเนียบขาวใช้เพื่อกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ย และวาระการดำรงตำแหน่งของเขาจะสิ้นสุดในเดือนพฤษภาคม โดยทรัมป์ได้เริ่มสัมภาษณ์ผู้สืบทอดตำแหน่งที่มีศักยภาพแล้ว รวมถึงริค ไรเดอร์ ผู้บริหารจากแบล็กร็อก

เหตุการณ์นี้ไม่เพียงแต่ทำให้ความเสี่ยงของการแทรกแซงทางการเมืองในธนาคารกลางสหรัฐฯ รุนแรงขึ้นเท่านั้น แต่ยังส่งผลกระทบโดยตรงต่อแนวโน้มระยะยาวของดอลลาร์ ทำให้ดัชนีดอลลาร์ลดลง 0.23% ในวันจันทร์ ปิดที่ 98.90 หลังจากที่เข้าใกล้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันชั่วครู่ มาร์ค แชนด์เลอร์ หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ Bannockburn Global Forex กล่าวว่าเหตุการณ์หมายเรียกดังกล่าวบดบังปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และยุติการแข็งค่าของดอลลาร์ในช่วงต้นปีใหม่

ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ นักลงทุนจึงหันมาลงทุนในทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เนื่องจากความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ลดลง อาจบั่นทอนความน่าเชื่อถือของระบบการเงินสหรัฐฯ และเพิ่มความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจโลก

จากประสบการณ์ในอดีต เรามักเห็นว่าราคาทองคำมักปรับตัวสูงขึ้นเมื่อนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เผชิญกับแรงกดดันทางการเมือง และครั้งนี้ก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น วิกฤตการณ์ครั้งนี้กระตุ้นให้เกิดการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น: การประท้วงในอิหร่านและนโยบายของทรัมป์ยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น

นอกจากความวุ่นวายภายในธนาคารกลางสหรัฐแล้ว ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่องยังเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำอย่างมาก รัฐบาลทรัมป์กำลังพิจารณาถึงการตอบโต้ต่อการปราบปรามการประท้วงของอิหร่าน ซึ่งถูกมองว่าเป็นความท้าทายที่ร้ายแรงที่สุดต่อระบอบการปกครองของอิหร่านนับตั้งแต่การปฏิวัติอิสลามในปี 1979 ขณะที่อิหร่านกล่าวว่าจะยังคงรักษาช่องทางการสื่อสารกับสหรัฐอเมริกาต่อไป

นอกจากนี้ การที่ทรัมป์ขับไล่ประธานาธิบดีเนมาดูโรของเวเนซุเอลาออกไปก่อนหน้านี้ และการเสนอที่จะเข้าซื้อกรีนแลนด์ ยิ่งทำให้สถานการณ์ระหว่างประเทศไม่มั่นคงมากขึ้น เหตุการณ์เหล่านี้รวมกันสร้างสภาพแวดล้อมโลกที่ไม่มั่นคงอย่างยิ่ง ส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย เช่น ทองคำ อย่างรวดเร็ว

ไมเคิล ไฮจ์ กล่าวเสริมว่า ผลกระทบสะสมของความไม่แน่นอนเหล่านี้ทำให้ยากที่จะเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมที่สนับสนุนราคาทองคำในระยะสั้น เป็นที่น่าสังเกตว่าศาลฎีกาสหรัฐฯ กำลังจะตัดสินเกี่ยวกับนโยบายภาษีของทรัมป์ที่นำมาใช้ภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ โดยคาดว่าจะมีการตัดสินภายในสัปดาห์นี้ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อภูมิทัศน์การค้าโลกและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อต่อไป ในอดีต ทองคำทำหน้าที่เป็น "ประกันวิกฤต" ในช่วงที่มีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์สูง โดยราคาทองคำมักมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับเหตุการณ์เสี่ยง การที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์หลายประการเกี่ยวพันกันในปัจจุบันย่อมส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย

นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ และแนวโน้มเงินเฟ้อ: ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยสนับสนุนตลาดกระทิงระยะยาวสำหรับทองคำ

ทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เป็นตัวแปรสำคัญที่ส่งผลต่อราคาทองคำ แม้ว่าคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมวันที่ 27-28 มกราคม แต่ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งส่งผลให้ความต้องการทองคำเพิ่มสูงขึ้น

ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ ได้ชี้แจงมุมมองนี้เพิ่มเติมในสุนทรพจน์เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา โดยชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันเพิ่มขึ้นประมาณ 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น ภาษีนำเข้า ซึ่งส่วนใหญ่ตกอยู่กับผู้บริโภคชาวอเมริกัน แต่แนวโน้มพื้นฐานนั้นอยู่ในเกณฑ์ดี และไม่มีแรงกดดันด้านราคาในวงกว้าง เขาคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 จากนั้นจะค่อยๆ ชะลอตัวลง และลดลงสู่ระดับเป้าหมาย 2% ในปี 2027

ในขณะเดียวกัน วิลเลียมส์เชื่อว่าตลาดแรงงานของสหรัฐฯ มีเสถียรภาพ และอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจประจำปีน่าจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 2.75% โดยมองว่าเป็นมุมมองที่ "ค่อนข้างมองโลกในแง่ดี" เขาเน้นย้ำว่านโยบายการเงินในปัจจุบัน "ใกล้เคียงกับความเป็นกลาง" และการตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นอย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่จำเป็นต้องปรับเปลี่ยนอย่างเร่งรีบในระยะสั้น แต่หากข้อมูลเศรษฐกิจอ่อนแอลง ก็ยังมีโอกาสที่จะลดอัตราดอกเบี้ยได้

ในตลาดพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.177% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ 4.828%

ตลาดกำลังรอข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ในสัปดาห์นี้ ปัจจัยเหล่านี้รวมกันตอกย้ำความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งทองคำมีผลการดำเนินงานที่ดีเป็นพิเศษเนื่องจากต้นทุนการถือครองที่ต่ำกว่า ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนที่จุดคุ้มทุนของพันธบัตรที่ป้องกันเงินเฟ้อได้เพิ่มขึ้นเป็น 2.289% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีจะอยู่ที่ประมาณ 2.3% ในอีกสิบปีข้างหน้า ซึ่งยิ่งสนับสนุนสถานะของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการปรับตัวของตลาด: ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

แม้ว่าข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ ประจำเดือนธันวาคมที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ก็ไม่มากพอที่จะเปลี่ยนแปลงความคาดหวังที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยเพียงสองครั้ง ซึ่งสะท้อนให้เห็นในตลาดพันธบัตรโดยอัตราผลตอบแทนผันผวนอยู่ในช่วงแคบๆ

จิม บาร์นส์ หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Bryn Mawr Trust กล่าวว่า ตลาดกำลังค่อยๆ ปรับตัวเข้ากับแรงกดดันที่มีต่อธนาคารกลางสหรัฐ โดยเชื่อว่าความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐนั้นไม่สั่นคลอน แต่ความไม่แน่นอนนี้ยังคงเป็นโอกาสในการซื้อขาย การประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 3 ปีและ 10 ปีในวันจันทร์ที่ผ่านมา มีความต้องการสูง โดยอัตราส่วนการเสนอราคาต่อการครอบคลุมสูงกว่าหรือใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย สะท้อนให้เห็นว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนในสินทรัพย์ของสหรัฐยังไม่พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง อย่างไรก็ตาม การพิจารณาคดีของศาลฎีกาที่จะเกิดขึ้นเกี่ยวกับการที่ทรัมป์พยายามปลดผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ นายคุก อาจยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนทางนโยบายมากขึ้นไปอีก

วิลเลียมส์ยังกล่าวอีกว่า ในขณะที่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อลดลง แต่ความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงานกลับเพิ่มสูงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อกับการหลีกเลี่ยงผลกระทบต่อการจ้างงาน การสนับสนุนเชิงโครงสร้างนี้ทำให้ทองคำไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยระยะสั้นเท่านั้น แต่ยังเป็นสินทรัพย์หลักในพอร์ตการลงทุนระยะยาวอีกด้วย

เคร็ก ชาน นักวิเคราะห์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนของโนมูระ ชี้ให้เห็นว่า ในระยะสั้น ดอลลาร์สหรัฐฯ เผชิญกับปัจจัยผสมผสานหลายประการ ได้แก่ เสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคและการสนับสนุนจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ความเสี่ยงจากความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความคาดหวังเกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องภาษีศุลกากร จะผลักดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง ซึ่งส่งผลดีต่อทองคำทางอ้อม

โดยสรุปแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาทองคำเหนือ 4,600 ดอลลาร์ เกิดจากความไม่แน่นอนหลายประการ ตั้งแต่การสอบสวนคดีอาญาของนายพาวเวลล์ ไปจนถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ปัจจัยเหล่านี้รวมกันสร้างรากฐานที่มั่นคงสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคา แม้ว่าความผันผวนของตลาดในระยะสั้นอาจทวีความรุนแรงขึ้น แต่แนวโน้มตลาดกระทิงของทองคำไม่น่าจะพลิกลับในระยะเวลาอันใกล้นี้ เมื่อมองไปข้างหน้า ในขณะที่การตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐมีข้อมูลรองรับมากขึ้น และความเสี่ยงระดับโลกเปลี่ยนแปลงไป ทองคำยังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นได้อีก นักลงทุนควรติดตามข้อมูลเศรษฐกิจและคำตัดสินของศาลในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด ทองคำไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ยังเป็นผู้พิทักษ์ความมั่งคั่งในยามที่ตลาดผันผวน ในยุคแห่งความไม่แน่นอนนี้ การลงทุนในทองคำอย่างทันท่วงทีอาจเป็นการตัดสินใจที่ชาญฉลาด


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:53 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,591.88 ดอลลาร์ต่อออนซ์