Thứ Tư (ngày 4 tháng 2) chứng kiến một màn biến động kịch tính trên thị trường vàng. Giá vàng giao ngay ban đầu tăng vọt hơn 3%, đạt mức cao nhất là 5091,63 đô la/ounce, trước khi lao dốc xuống mức thấp khoảng 4853 đô la, cho thấy sự biến động đáng kinh ngạc chỉ trong một ngày. Cuối cùng, giá vàng giao ngay chỉ tăng nhẹ 0,3%, đóng cửa ở mức 4963,59 đô la. Diễn biến kịch tính này, giống như một vở kịch thu nhỏ, minh họa rõ nét những lực lượng phức tạp hiện đang tác động đến thị trường vàng: một mặt, việc săn lùng hàng giá rẻ tạo ra động lực phục hồi; mặt khác, đồng đô la mạnh hơn gây áp lực giảm trực tiếp, kết hợp với nhu cầu trú ẩn an toàn biến động. Thị trường dao động mạnh giữa sự hưng phấn và thận trọng, với các nhà đầu tư đang chờ đợi hướng dẫn định hướng mới. Thứ Năm

Áp lực xuất hiện: Cú đánh kép từ đồng đô la mạnh và hoạt động chốt lời.

Sự sụt giảm gần đây của giá vàng chủ yếu do sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ. Với chỉ số đô la dao động gần mức cao nhất trong hơn một tuần, vàng tính bằng đô la đã trở nên đắt hơn đối với các nhà đầu tư nắm giữ các loại tiền tệ khác, trực tiếp làm giảm nhu cầu ở nước ngoài. David Meger, Giám đốc Giao dịch Kim loại tại High Ridge Futures, đã nhận định ngắn gọn: "Đồng đô la thực sự đã phục hồi, và sức mạnh của nó đang gây áp lực lên giá vàng."

Sự mạnh lên của đồng đô la Mỹ được củng cố bởi sự ổn định thể hiện trong dữ liệu ngành dịch vụ của Mỹ. Báo cáo của Viện Quản lý Cung ứng (ISM) cho thấy chỉ số PMI phi sản xuất của Mỹ vẫn ổn định ở mức 53,8 trong tháng 1, trong khi chi phí đầu vào tăng cao làm dấy lên lo ngại về khả năng lạm phát trong ngành dịch vụ tăng trở lại. Sự thay đổi nhỏ này trong dữ liệu kinh tế đã tạm thời hỗ trợ đồng đô la, từ đó tạo ra hiệu ứng "trần" đối với giá vàng.

Trong khi đó, áp lực điều chỉnh kỹ thuật trong thị trường không thể bị bỏ qua. Giá vàng đã tăng vọt lên mức cao chưa từng có trong một thời gian ngắn, tích lũy được lợi nhuận đáng kể. Một số nhà đầu tư đã chọn "chốt lời", điều này đương nhiên dẫn đến sự điều chỉnh giảm giá. Như David Meger đã nhận định, thị trường vẫn đang trong giai đoạn củng cố sau khi đạt mức cao kỷ lục, và quá trình này "vẫn chưa hoàn toàn kết thúc". Áp lực bán ra do việc chốt lời là một sự điều chỉnh lành mạnh mà bất kỳ tài sản nào cũng có thể gặp phải sau khi tăng nhanh, nhưng nó cũng làm trầm trọng thêm sự biến động giá trong ngắn hạn.

Trọng tâm của trò chơi: Ba biến số chính sẽ quyết định nước đi tiếp theo để giành vàng.

Thị trường vàng hiện đang đứng trước ngã ba đường, và xu hướng tương lai của nó sẽ gắn liền mật thiết với sự cạnh tranh khốc liệt xoay quanh ba biến số cốt lõi.

Điều đầu tiên và quan trọng nhất là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 1 của Mỹ, dự kiến công bố vào ngày 11 tháng 2. Báo cáo này, bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, đã trở thành tâm điểm chú ý của thị trường toàn cầu. Dữ liệu việc làm khu vực tư nhân của ADP được công bố trước đó không đạt kỳ vọng, chỉ tạo thêm 22.000 việc làm, thấp hơn nhiều so với dự báo, phủ bóng đen lên thị trường lao động.

Steve Englander của Standard Chartered chỉ ra rằng thị trường đang khó đánh giá liệu sự hỗn loạn hiện tại trên thị trường chứng khoán, dẫn đầu bởi cổ phiếu công nghệ, là một ví dụ điển hình của tâm lý né tránh rủi ro (thường có lợi cho đồng đô la) hay là tín hiệu cho thấy sự suy thoái trong các lĩnh vực cốt lõi của nền kinh tế Mỹ. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ là chìa khóa để trả lời câu hỏi này và định hình lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed. Bất kỳ thay đổi nào trong kỳ vọng về chính sách của Fed—cho dù dự kiến cắt giảm lãi suất sớm hơn hay muộn hơn—đều sẽ tác động trực tiếp và mạnh mẽ đến giá vàng thông qua đồng đô la và lãi suất thực.

Thứ hai, tình hình địa chính trị hiện nay呈現 một bức tranh phức tạp của "hai thái cực". Một mặt, có những dấu hiệu cho thấy căng thẳng đang giảm bớt. Nga và Ukraine đã tổ chức các cuộc đàm phán "hiệu quả" tại Abu Dhabi dưới sự trung gian của Mỹ; mặc dù xung đột trên chiến trường vẫn tiếp diễn, nhưng chính sự tiếp xúc ngoại giao đã làm giảm nguy cơ leo thang đột ngột. Mặt khác, những bất ổn mới đang nổi lên. Mỹ và Iran đã đồng ý tổ chức đàm phán tại Oman vào thứ Sáu, nhưng những khác biệt cơ bản vẫn còn tồn tại trong chương trình nghị sự đàm phán (Mỹ yêu cầu thảo luận về tên lửa, trong khi Iran chỉ muốn thảo luận về chương trình hạt nhân của mình), gây ra sự không chắc chắn về triển vọng của các cuộc đàm phán và thậm chí cả sự ổn định khu vực. Sự cân bằng địa chính trị mong manh này khiến nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng biến động, đôi khi suy yếu và đôi khi hỗ trợ, thể hiện đặc điểm không ổn định, giống như xung nhịp.

Cuối cùng, niềm tin dài hạn và sự hỗ trợ cấu trúc từ các tổ chức chuyên nghiệp vẫn vững chắc. Cuộc khảo sát mới nhất cho thấy các nhà phân tích đã nâng dự báo giá vàng năm 2026, với mức trung bình đạt 4.746,50 đô la Mỹ/ounce – mức dự báo hàng năm cao nhất trong hơn một thập kỷ lịch sử của cuộc khảo sát. Lý lẽ hỗ trợ cho triển vọng lạc quan này vẫn không thay đổi: sự bất ổn địa chính trị toàn cầu cao, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng mạnh mẽ (để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối), lo ngại về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, nghi ngờ về tính bền vững của khoản nợ khổng lồ của Mỹ và xu hướng phi đô la hóa toàn cầu. Như Giám đốc điều hành GoldCore, David Russell đã tuyên bố, chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên mà các thể chế đã là nền tảng của hệ thống toàn cầu trong nhiều thập kỷ đang trải qua những thử thách nghiêm trọng. Những yếu tố cấu trúc sâu sắc này tạo nên nền tảng vững chắc nhất cho một thị trường tăng giá dài hạn của vàng.

Nhìn về phía trước: Tìm kiếm sự cân bằng giữa biến động ngắn hạn và xu hướng dài hạn

Tóm lại, thị trường vàng hiện đang bị giằng co quyết liệt giữa áp lực điều chỉnh ngắn hạn và đà tăng trưởng dài hạn. Những biến động mạnh mẽ hôm thứ Tư có thể chỉ là sự khởi đầu. Trong tuần tới, thị trường sẽ được kiểm chứng đầu tiên bởi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, yếu tố sẽ ảnh hưởng đáng kể đến giá cả thị trường đối với chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, từ đó quyết định sức mạnh ngắn hạn của đồng đô la và vàng. Đồng thời, các nhà đầu tư phải hoạt động như một chiếc radar, liên tục theo dõi mọi diễn biến trong các cuộc đàm phán địa chính trị ở Ukraine và Trung Đông; bất kỳ bước đột phá hay đổ vỡ bất ngờ nào cũng có thể gây ra phản ứng mạnh mẽ đối với giá vàng.

Trong ngắn hạn, giá vàng có khả năng sẽ dao động trong khoảng từ 4.800 đến 5.100 đô la trước khi có những biến động tiếp theo. Một mặt, nếu đồng đô la Mỹ tiếp tục phục hồi và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tuần tới khả quan, giá vàng có thể kiểm tra mức hỗ trợ 4.850-4.900 đô la. Mặt khác, nếu rủi ro địa chính trị leo thang trở lại hoặc dữ liệu việc làm tiếp tục suy yếu, khả năng giá vàng vượt qua mốc 5.100 đô la và thậm chí đạt mức cao hơn là không thấp.

Về lâu dài, chừng nào tình hình bất ổn toàn cầu không có sự cải thiện cơ bản, vị thế của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn tối thượng và công cụ phòng ngừa lạm phát sẽ vẫn không hề lung lay. Dự báo giá trung bình năm 2026 đã được điều chỉnh tăng lên trên 4.700 đô la, cho thấy thị trường nhìn chung tin rằng ngay cả với những điều chỉnh định kỳ, xu hướng tăng vẫn sẽ chiếm ưu thế trong suốt cả năm.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 7 giờ 58 phút giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 5012,29 đô la Mỹ/ounce.