วันพุธ (4 กุมภาพันธ์) ตลาดทองคำผันผวนอย่างมาก ราคาทองคำพุ่งขึ้นกว่า 3% ในช่วงแรก แตะระดับสูงสุดที่ 5091.63 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนจะร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดที่ประมาณ 4853 ดอลลาร์ แสดงให้เห็นถึงความผันผวนอย่างน่าตกใจภายในวันเดียว ในที่สุด ราคาทองคำก็ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย 0.3% ปิดที่ 4963.59 ดอลลาร์ เหตุการณ์พลิกผันอย่างฉับพลันนี้ เปรียบเสมือนละครเวทีขนาดเล็ก ที่แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันที่ซับซ้อนซึ่งตลาดทองคำกำลังเผชิญอยู่ ในด้านหนึ่ง การเข้าซื้อในราคาถูกช่วยกระตุ้นให้ราคาฟื้นตัว ในอีกด้านหนึ่ง ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นส่งผลกดดันโดยตรงต่อราคาลง ประกอบกับความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ผันผวน ตลาดจึงแกว่งไปมาระหว่างความคึกคักและความระมัดระวังอย่างรุนแรง โดยนักลงทุนต่างรอคอยทิศทางใหม่ๆ ต่อไป วันพฤหัสบดี

แรงกดดันเริ่มปรากฏขึ้น: ผลกระทบสองด้านจากค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและการขายทำกำไร

การปรับตัวลงของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนใหญ่เกิดจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากดัชนีดอลลาร์ทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งสัปดาห์ ทำให้ทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์มีราคาแพงขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ถือครองสกุลเงินอื่นๆ ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อความต้องการจากต่างประเทศ เดวิด เมเกอร์ ผู้อำนวยการฝ่ายซื้อขายโลหะของ High Ridge Futures กล่าวสรุปว่า "ดอลลาร์ฟื้นตัวขึ้นจริง และความแข็งแกร่งของมันกำลังสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำ"

การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงหนุนจากข้อมูลภาคบริการของสหรัฐฯ ที่แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง รายงานของสถาบันบริหารจัดการด้านอุปทาน (ISM) แสดงให้เห็นว่าดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ (PMI) ของสหรัฐฯ ยังคงทรงตัวอยู่ที่ 53.8 ในเดือนมกราคม ขณะที่ต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการ การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในข้อมูลเศรษฐกิจนี้ได้ให้การสนับสนุนดอลลาร์ชั่วคราว ส่งผลให้เกิด "ผลกระทบแบบเพดาน" ต่อราคาทองคำ

ในขณะเดียวกัน แรงกดดันจากการปรับตัวทางเทคนิคภายในตลาดก็ไม่อาจมองข้ามได้ ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในระยะเวลาอันสั้น ส่งผลให้มีกำไรจำนวนมาก นักลงทุนบางส่วนเลือกที่จะ "ทำกำไร" ซึ่งส่งผลให้ราคาปรับตัวลงตามธรรมชาติ ดังที่เดวิด เมเกอร์กล่าวไว้ ตลาดยังอยู่ในช่วงการรวมตัวหลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และกระบวนการนี้ "ยังไม่จบลงอย่างสมบูรณ์" แรงกดดันในการขายที่เกิดจากการทำกำไรตามธรรมชาตินี้เป็นการปรับฐานที่ดีที่สินทรัพย์ใดๆ ก็อาจเผชิญหลังจากราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ก็ทำให้ความผันผวนของราคาในระยะสั้นรุนแรงขึ้นด้วย

จุดสำคัญของเกม: ตัวแปรหลักสามอย่างจะกำหนดการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปเพื่อรับทองคำ

ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อ และแนวโน้มในอนาคตจะเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการแข่งขันที่ดุเดือดรอบตัวแปรหลักสามประการ

สิ่งสำคัญอันดับแรกคือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนมกราคม ซึ่งจะประกาศในวันที่ 11 กุมภาพันธ์ รายงานฉบับนี้ล่าช้าเนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาล และกลายเป็นจุดสนใจของตลาดโลก ข้อมูลการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP ที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยเพิ่มขึ้นเพียง 22,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ส่งผลให้ตลาดแรงงานมีความไม่แน่นอน

สตีฟ อิงแลนเดอร์ จากสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด ชี้ให้เห็นว่า ตลาดกำลังพยายามประเมินว่าความผันผวนในตลาดหุ้นปัจจุบัน ซึ่งนำโดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี เป็นตัวอย่างทั่วไปของการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (ซึ่งโดยปกติแล้วจะส่งผลดีต่อดอลลาร์) หรือเป็นสัญญาณของการเสื่อมถอยในภาคส่วนหลักของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเป็นกุญแจสำคัญในการตอบคำถามนี้และปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของเฟด ไม่ว่าจะเป็นการคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นหรือช้าลง จะส่งผลกระทบโดยตรงและรุนแรงต่อราคาทองคำผ่านทางดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

ประการที่สอง สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์แสดงให้เห็นภาพที่ซับซ้อนของ "สองขั้วสุดโต่ง" ในด้านหนึ่ง มีสัญญาณของการผ่อนคลายความตึงเครียด รัสเซียและยูเครนได้เจรจา "อย่างมีประสิทธิภาพ" ในอาบูดาบีภายใต้การไกล่เกลี่ยของสหรัฐฯ แม้ว่าความขัดแย้งในสนามรบยังคงดำเนินอยู่ แต่การติดต่อทางการทูตเองก็ช่วยลดความเสี่ยงของการบานปลายอย่างฉับพลัน ในอีกด้านหนึ่ง ความไม่แน่นอนใหม่ๆ กำลังเกิดขึ้น สหรัฐฯ และอิหร่านตกลงที่จะเจรจาในโอมานในวันศุกร์ แต่ความแตกต่างพื้นฐานยังคงอยู่ในวาระการเจรจา (สหรัฐฯ เรียกร้องให้มีการหารือเกี่ยวกับขีปนาวุธ ในขณะที่อิหร่านต้องการหารือเฉพาะโครงการนิวเคลียร์ของตนเท่านั้น) ซึ่งทำให้เกิดความไม่แน่นอนต่อโอกาสของการเจรจาและแม้กระทั่งเสถียรภาพในภูมิภาค ความสมดุลทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปราะบางนี้ทำให้ความต้องการทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยผันผวน บางครั้งก็อ่อนตัวลงและบางครั้งก็หนุนขึ้น แสดงให้เห็นถึงลักษณะที่ไม่มั่นคงและผันผวนเหมือนชีพจร

สุดท้ายนี้ ความเชื่อมั่นในระยะยาวและการสนับสนุนเชิงโครงสร้างจากสถาบันมืออาชีพยังคงแข็งแกร่ง การสำรวจล่าสุดแสดงให้เห็นว่านักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาทองคำในปี 2026 โดยค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 4,746.50 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการคาดการณ์รายปีที่สูงที่สุดในประวัติศาสตร์การสำรวจที่ยาวนานกว่าทศวรรษ เหตุผลที่สนับสนุนมุมมองในแง่ดีนี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ได้แก่ ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่สูง การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลาง (เพื่อกระจายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ) ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของหนี้สาธารณะจำนวนมหาศาลของสหรัฐฯ และแนวโน้มการลดบทบาทของดอลลาร์ทั่วโลก ดังที่ David Russell ซีอีโอของ GoldCore กล่าวไว้ เรากำลังเข้าสู่ยุคที่สถาบันที่ค้ำจุนระบบโลกมานานหลายทศวรรษกำลังเผชิญกับการทดสอบอย่างหนัก ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ฝังรากลึกเหล่านี้เป็นรากฐานที่มั่นคงที่สุดสำหรับตลาดกระทิงในระยะยาวของทองคำ

มองไปข้างหน้า: การหาจุดสมดุลระหว่างความผันผวนระยะสั้นและแนวโน้มระยะยาว

โดยสรุปแล้ว ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังเผชิญกับการต่อสู้ที่ดุเดือดระหว่างแรงกดดันในการปรับตัวระยะสั้นและแรงผลักดันขาขึ้นในระยะยาว ความผันผวนอย่างรุนแรงในวันพุธอาจเป็นเพียงจุดเริ่มต้น ในสัปดาห์ที่จะถึงนี้ ตลาดจะถูกทดสอบด้วยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร ซึ่งจะมีอิทธิพลอย่างมากต่อการกำหนดราคาของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และส่งผลต่อความแข็งแกร่งของดอลลาร์และทองคำในระยะสั้น ในขณะเดียวกัน นักลงทุนต้องทำหน้าที่เหมือนเรดาร์ คอยสแกนหาความเคลื่อนไหวใดๆ ในการเจรจาทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างยูเครนและตะวันออกกลางอย่างต่อเนื่อง ความคืบหน้าหรือความล้มเหลวที่ไม่คาดคิดใดๆ อาจกระตุ้นให้ราคาทองคำเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

ในระยะสั้น ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในกรอบระหว่าง 4,800 ถึง 5,100 ดอลลาร์ ก่อนที่จะมีการเคลื่อนไหวต่อไป ในด้านหนึ่ง หากดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องและข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในสัปดาห์หน้าแข็งแกร่ง ราคาทองคำอาจทดสอบระดับแนวรับที่ 4,850-4,900 ดอลลาร์ ในอีกด้านหนึ่ง หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง หรือข้อมูลการจ้างงานอ่อนแอลงอีก โอกาสที่ราคาทองคำจะทะลุระดับ 5,100 ดอลลาร์และอาจไปถึงระดับที่สูงกว่านั้นก็ไม่ใช่เรื่องต่ำ

ในระยะยาว ตราบใดที่สถานการณ์ความไม่แน่นอนทั่วโลกยังไม่เปลี่ยนแปลงไปในทางที่ดีขึ้นอย่างเป็นพื้นฐาน สถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุดและเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อจะยังคงไม่สั่นคลอนมากนัก การคาดการณ์ราคาเฉลี่ยในปี 2026 ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 4,700 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าแม้จะมีการปรับเปลี่ยนเป็นระยะๆ แนวโน้มขาขึ้นก็จะยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่าตลอดทั้งปี


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:58 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 5012.29 ดอลลาร์ต่อออนซ์