Thị trường kim loại quý toàn cầu gần đây đã chứng kiến sự biến động mạnh và gây sốc về giá bạc. Vào thứ Năm (ngày 5 tháng 2), giá bạc giao ngay đã giảm mạnh tới 16% xuống còn 73,25 đô la mỗi ounce, không chỉ chấm dứt đợt phục hồi ngắn ngủi kéo dài hai ngày và xóa sạch mọi lợi nhuận từ hai ngày giao dịch trước đó, mà còn làm nổi bật sự mong manh của các lực lượng đầu cơ trên thị trường. Sự kiện này đã thu hút sự chú ý rộng rãi bởi vì bạc đã tích lũy được mức tăng lên tới 146% trong năm 2025 và tiếp tục phá vỡ các kỷ lục lịch sử vào tháng 1 năm 2026, nhưng lại chịu một cú giảm mạnh trong ngắn hạn. Bài viết này sẽ đi sâu vào bối cảnh, nguyên nhân và tác động tiềm tàng của sự sụt giảm giá bạc này để giúp người đọc hiểu được logic cơ bản đằng sau sự hỗn loạn thị trường này.

Hiệu năng tức thời và đánh giá lịch sử về các đợt giảm giá đột ngột.

Giá bạc giảm nhanh chóng và không ngừng. Giá bạc giao ngay hiện giảm khoảng 11% xuống còn 78,12 USD/ounce, trong khi giá bạc COMEX giảm hơn 7,5% xuống còn 77,86 USD/ounce, sau khi giảm lần lượt hơn 16% và 13% trong phiên giao dịch. Sự điều chỉnh mạnh này không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là sự giải tỏa áp lực tích lũy lâu dài trên thị trường bạc.

Trước đó, bạc đã trải qua một đợt tăng giá kỷ lục, nhưng đột ngột sụp đổ vào thứ Sáu tuần trước (ngày 30 tháng 1), giảm mạnh tới 35% trong ngày. Nhìn lại cả năm 2025, giá bạc đã tích lũy được mức tăng khoảng 146%, và trong tháng 1 năm 2026, chúng đã tăng vọt gần 60%, cho thấy sự theo đuổi mạnh mẽ của thị trường đối với bạc. Tuy nhiên, những đợt tăng nhanh như vậy thường báo trước những đợt điều chỉnh mạnh sau đó, như đã được chứng minh bởi nhiều bong bóng hàng hóa trong lịch sử. Là một tài sản có đặc điểm kép—được hỗ trợ bởi nhu cầu công nghiệp nhưng lại dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý đầu cơ—sự biến động giá của bạc cao hơn nhiều so với các kim loại quý khác như vàng.

Phân tích các nguyên nhân gốc rễ của biến động đầu cơ

Những biến động mạnh gần đây về giá bạc chủ yếu là do sự can thiệp quá mức của các quỹ đầu cơ, chứ không phải do sự thay đổi cơ bản về nhu cầu thực tế. Các nhà phân tích đều nhất trí chỉ ra rằng việc tích lũy các vị thế đòn bẩy, hiệu ứng khuếch đại của giao dịch quyền chọn và dòng vốn đầu cơ là những yếu tố chính thúc đẩy sự biến động giá. Những yếu tố này đã khiến thị trường lệch khỏi các yếu tố cơ bản, giống như một trò chơi đòn bẩy trên thị trường phái sinh tài chính.

Trong phân tích của mình, Sunil Garg, giám đốc điều hành của Lighthouse Canton, một chuyên gia kỳ cựu, nhấn mạnh rằng một lượng lớn các vị thế đầu cơ vẫn chưa được thanh lý hoàn toàn, điều đó có nghĩa là thị trường có thể vẫn phải đối mặt với những biến động tiếp theo trong ngắn hạn.

Ông giải thích thêm rằng nhu cầu cơ bản về bạc vẫn vững chắc, bao gồm cả phạm vi ứng dụng rộng rãi của nó trong các ngành công nghiệp như năng lượng mặt trời, chất xúc tác và điện tử, tạo nên nền tảng giá trị lâu dài của bạc như một kim loại chiến lược.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên thận trọng và chờ đợi các lực lượng thị trường dần dần "thanh lý" các vị thế đòn bẩy này trước khi bong bóng đầu cơ vỡ.

Hơn nữa, việc tăng yêu cầu ký quỹ của một số sàn giao dịch kim loại toàn cầu cũng đã phần nào kiềm chế hoạt động đầu cơ. Ví dụ, CME Group đã nhanh chóng điều chỉnh yêu cầu ký quỹ sau đợt bán tháo mạnh vào thứ Sáu tuần trước, điều này đã làm hạ nhiệt hiệu quả hoạt động giao dịch quá nóng và đẩy nhanh hơn nữa việc rút vốn đầu cơ.

Hiệu ứng khuếch đại của các cơ chế thị trường và các yếu tố bên ngoài

Khi giá giảm, phản ứng dây chuyền của các cơ chế giao dịch đã làm trầm trọng thêm sự hỗn loạn trên thị trường. Goldman Sachs đã mô tả chi tiết quá trình này trong một báo cáo hôm thứ Tư (ngày 4 tháng 2): Khi giá giảm, chiến lược phòng ngừa rủi ro của các nhà giao dịch chuyển từ mua vào khi giá giảm sang bán ra khi giá tăng, kích hoạt các cơ chế cắt lỗ của nhà đầu tư, khiến các khoản lỗ bị khuếch đại ở mỗi cấp độ của hệ thống.

Ngược lại, sự giảm giá của bạc mạnh hơn nhiều so với vàng, chủ yếu do điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn trên thị trường London, làm gia tăng biến động giá. Goldman Sachs cũng chỉ ra từ góc độ thời gian rằng hầu hết các biến động mạnh xảy ra trong thời gian đóng cửa thị trường tương lai của Trung Quốc, cho thấy các quỹ phương Tây, chứ không phải các thế lực đầu cơ của Trung Quốc, là động lực chính của việc tích lũy và đóng cửa thị trường này. Đặc điểm này của dòng vốn xuyên biên giới càng làm nổi bật sự liên kết chặt chẽ của các thị trường tài chính toàn cầu.

Hơn nữa, sự biến động trên thị trường bạc đã được so sánh với hiện tượng "cổ phiếu meme", chẳng hạn như sự tăng vọt giá cổ phiếu của GameStop năm 2021, được thúc đẩy bởi sự hưng phấn phi lý của một nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ trên Reddit.

Trước đó, các nhà quan sát thị trường đã cảnh báo rằng giá bạc đã lệch khỏi mức bền vững và chuyển sang mô hình giao dịch "dựa trên trào lưu", phản ánh việc kim loại quý đang thu hút sự chú ý của công chúng và kích hoạt giao dịch theo đà tăng trưởng vượt xa sự biến động của các tài sản truyền thống.

Như chiến lược gia trưởng của Interactive Brokers, Steve Sosnick, đã nhận định, giao dịch theo đà tăng trưởng này thậm chí còn vượt qua cả những đỉnh điểm lịch sử của nhiều tài sản đầu cơ.

So sánh với thị trường vàng và tác động tổng thể

Trong cùng thời kỳ đó, giá vàng biến động tương đối ổn định, với giá vàng giao ngay và giá vàng tương lai chỉ giảm hơn 3% tại một thời điểm, xuống mức lần lượt là 4.790 USD và 4.805 USD/ounce, và hiện đang phục hồi lên khoảng 4.915 USD và 4.935 USD. Sự khác biệt này không chỉ xuất phát từ đặc tính trú ẩn an toàn mạnh mẽ hơn của vàng, mà còn từ tính thanh khoản tốt hơn, khiến nó ít bị ảnh hưởng bởi các cú sốc đầu cơ ngắn hạn.

Tính chất công nghiệp của bạc khiến nó dễ bị ảnh hưởng bởi chu kỳ kinh tế, nhưng điều này cũng mang lại tiềm năng phục hồi. Nhìn chung, sự kiện này nhắc nhở các nhà đầu tư rằng mặc dù thị trường kim loại quý có tiềm năng tăng trưởng dài hạn, nhưng rủi ro biến động ngắn hạn không thể bỏ qua. Việc sử dụng đòn bẩy quá mức và hành vi đầu cơ thường dẫn đến chu kỳ "bùng nổ - suy thoái", trong khi các biện pháp quản lý như điều chỉnh ký quỹ là công cụ quan trọng để duy trì sự ổn định của thị trường.

Tóm lại, sự sụt giảm mạnh giá bạc không chỉ là kết quả tự nhiên của sự điều chỉnh thị trường mà còn là lời cảnh báo về sự vỡ bong bóng đầu cơ. Mặc dù nhu cầu cơ bản vẫn mạnh mẽ, các nhà đầu tư cần thận trọng với rủi ro ngắn hạn và chờ thị trường ổn định trở lại. Sự kiện này cũng là lời cảnh tỉnh cho thị trường hàng hóa toàn cầu: trong kỷ nguyên kỹ thuật số và toàn cầu hóa, bất kỳ tài sản nào cũng có thể bị chi phối một cách phi lý bởi cảm xúc. Trong tương lai, với sự phục hồi kinh tế và sự tiến bộ của các ứng dụng công nghệ, bạc có thể lấy lại đà tăng trưởng, nhưng đầu tư hợp lý vẫn là chiến lược tốt nhất để vượt qua sự biến động.


(Biểu đồ giá bạc giao ngay hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 14:48 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 78,11 đô la Mỹ/ounce.