Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Năm, đồng bảng Anh dao động quanh mức 1,3630 so với đô la Mỹ. Ngân hàng Anh đã công bố quyết định về lãi suất vào cùng ngày, phù hợp với dự báo của thị trường. Tuy nhiên, sự tăng giá nhanh chóng gần đây của đồng bảng Anh có thể kìm hãm lạm phát ở Anh nhanh hơn, và dự kiến sẽ có một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng Tư.

Trước tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách chưa được giải quyết, việc duy trì lãi suất trở thành lựa chọn không thể tránh khỏi.

Quyết định giữ nguyên lãi suất của Ngân hàng Anh xuất phát từ tình thế khó xử hiện tại của họ.

Hiện tại, Anh có chi phí tài chính chính thức cao nhất trong số các nền kinh tế phát triển lớn, và tỷ lệ lạm phát 3,4% trong tháng 12 là cao nhất trong số các nước G7.

Ngay cả khi tăng trưởng kinh tế yếu và thị trường lao động tiếp tục suy giảm, Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) của Ngân hàng Anh vẫn ngần ngại thực hiện bất kỳ điều chỉnh chính sách nào.

James Mahit, nhà quản lý danh mục đầu tư trái phiếu tại SEI, trước đó đã tuyên bố rằng Ngân hàng Anh phải chờ đợi bằng chứng cụ thể cho thấy lạm phát đang giảm xuống gần mục tiêu 2% trước khi xem xét bước đi tiếp theo.

Cuộc đấu tranh giữa lạm phát và tiền lương: những bất đồng nội bộ trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ

Cuộc đấu tranh giữa lạm phát và tăng trưởng tiền lương khiến các quyết định chính sách của Ngân hàng Anh trở nên vô cùng bấp bênh.

Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey dự đoán rằng lạm phát có thể đạt mục tiêu 2% ngay từ tháng 4 hoặc tháng 5, nhờ chính sách ngân sách của Bộ trưởng Tài chính và sự mất giá gần đây của đồng đô la so với đồng bảng Anh.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách vẫn lo ngại rằng các yếu tố nhất thời có thể che giấu áp lực lạm phát tiềm ẩn, trong đó mối quan ngại chính là tăng trưởng tiền lương. Một cuộc khảo sát của Ngân hàng Anh cho thấy kỳ vọng tăng trưởng tiền lương vẫn ổn định ở mức 3,7%, một mức có thể đẩy lạm phát tăng trở lại bất cứ lúc nào, vì nguy cơ lạm phát vượt quá 11% vào năm 2022 vẫn chưa tan biến.

Tuy nhiên, một số dữ liệu cho thấy sự đảo chiều, với tốc độ tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân có thể giảm xuống mức mục tiêu 3%. Sự bất đồng này đã dẫn đến những chia rẽ nội bộ trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC), dẫn đến quyết định cắt giảm lãi suất tháng 12 được thông qua với tỷ lệ sít sao 5 phiếu thuận và 4 phiếu chống.

Đối mặt với những khó khăn kép từ cả kinh tế và chính trị, việc ra quyết định càng trở nên khó khăn hơn.

Vấn đề càng trở nên phức tạp hơn khi hai luồng gió ngược từ nền kinh tế và chính trị Anh quốc càng hạn chế các hành động của Ngân hàng Anh.

Chính phủ Starmer đang phải vật lộn với sự phục hồi kinh tế yếu kém, với những dấu hiệu phục hồi mờ nhạt trong giới tiêu dùng và doanh nghiệp vẫn chưa chuyển hóa thành động lực tăng trưởng thực sự.

Về mặt chính trị, tranh cãi xung quanh việc ông Starmer bổ nhiệm Peter Mandelson làm đại sứ Anh tại Mỹ cũng đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm tăng cao và làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường.

Viện nghiên cứu NIESR thậm chí còn dự đoán tỷ lệ thất nghiệp của Anh sẽ tăng lên 5,4% trong năm nay, mức cao kỷ lục kể từ năm 2015. Sự mâu thuẫn giữa nền kinh tế yếu kém và lạm phát dai dẳng đã khiến Ngân hàng Anh cuối cùng lựa chọn phương án "chờ xem".

Thị trường đang đặt cược vào việc trì hoãn cắt giảm lãi suất, và đồng đô la mạnh đang gây áp lực giảm giá lên đồng bảng Anh.

Từ góc độ định giá thị trường, các nhà giao dịch trước đó đã đặt cược rằng Ngân hàng Anh sẽ không cắt giảm lãi suất cho đến ít nhất là tháng Tư, hoặc thậm chí muộn nhất là tháng Bảy, một tốc độ chậm hơn đáng kể so với bốn lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm 2025.

Bên cạnh hoạt động giao dịch của đồng bảng Anh, các yếu tố bên ngoài cũng đang gây ảnh hưởng: trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ 0,2% lên mức cao nhất là 97,81, chạm mức cao nhất trong hai tuần, và sự tăng giá tạm thời của đô la đã gây áp lực lên đồng bảng Anh.

Sức mạnh của đồng đô la bắt nguồn từ tâm lý ngại rủi ro trên thị trường chứng khoán Mỹ – chỉ số Nasdaq Composite đã giảm tổng cộng 2,9% trong hai ngày qua, trong khi Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook đưa ra những tín hiệu cứng rắn hơn, bày tỏ mối lo ngại lớn hơn về sự chững lại của đà giảm lạm phát. Dữ liệu của CME Group cho thấy xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 3 cao tới 90,6%. Khả năng phục hồi của đồng đô la đã càng làm giảm tiềm năng phục hồi của đồng bảng Anh.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Đối với các nhà giao dịch đồng bảng Anh, giờ đây khi quyết định giữ nguyên lãi suất đã được thông qua, trọng tâm chính của quyết định nằm ở ngôn từ chính sách của Ngân hàng Anh và cuộc họp báo sau đó.

Nếu nội dung văn bản mang tính diều hâu, nhấn mạnh rủi ro lạm phát dai dẳng và tăng lương, nó có thể đẩy đồng bảng Anh tăng giá và đảo ngược xu hướng biến động hiện tại; nếu nội dung thể hiện xu hướng nới lỏng hơn hoặc ám chỉ việc cắt giảm lãi suất sớm hơn, đồng bảng Anh có thể giảm xuống mức 1,36.

Ngoài ra, quyết định về lãi suất của ECB lúc 21:15 cùng ngày cũng cần được theo dõi – thị trường cũng kỳ vọng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất và tuyên bố chính sách sẽ nhấn mạnh sự không chắc chắn. Giọng điệu của quyết định này cũng sẽ ảnh hưởng gián tiếp đến hiệu suất của đồng bảng Anh thông qua tỷ giá hối đoái của đồng euro so với đồng đô la.

Tuy nhiên, cuối cùng, những đánh giá mới nhất của Ngân hàng Anh về lạm phát, tiền lương và triển vọng kinh tế mới là chìa khóa để giải mã bí ẩn về diễn biến ngắn hạn của đồng bảng Anh.

Xét về mặt kỹ thuật, cặp tỷ giá GBP/USD đã không giữ được mức hỗ trợ mạnh 0.764 và hiện đang điều chỉnh về phía mức 0.618. Mức kháng cự nằm ở 1.3664, tức là mức 0.764, trong khi các mức hỗ trợ nằm quanh mức 1.3500 và thấp hơn nữa là 1.3539.


(Biểu đồ GBP/USD hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 15:59 giờ Bắc Kinh, đồng bảng Anh được giao dịch ở mức 1,3620/21 so với đồng đô la Mỹ.