Các yếu tố chính trị đã làm suy yếu đáng kể đà tăng trưởng của đồng bảng Anh.
2026-02-27 22:03:17
Đồng euro đã giữ vững được mức hỗ trợ quan trọng so với đồng đô la, phục hồi mạnh mẽ từ đường trung bình động 50 ngày. Yếu tố thúc đẩy chính là kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã tăng trở lại lên hơn 50%, hạn chế đáng kể tiềm năng tăng giá của đồng đô la.
Quan trọng hơn, việc điều chỉnh phân bổ tài sản của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng euro: dữ liệu cho thấy ECB đã giảm lượng tài sản nắm giữ tại Mỹ từ 51,9 tỷ USD xuống còn 50,9 tỷ USD, đồng thời tăng lượng tài sản nắm giữ tại Nhật Bản. Kết quả là, tỷ trọng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm mạnh từ 83% xuống 78%, một sự thay đổi càng trầm trọng hơn do sự biến động tỷ giá và xu hướng phi đô la hóa.
Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục đa dạng hóa dự trữ vàng và ngoại hối đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng mạnh dự kiến trong giai đoạn 2024-2025. Hiện tại, thị trường đang rất không chắc chắn về triển vọng của các chính sách của ông Trump. Nếu các nhà quản lý ở nhiều quốc gia không chỉ sử dụng vàng mà còn đẩy nhanh quá trình thay thế đồng đô la Mỹ bằng các loại tiền tệ khác, đồng đô la Mỹ sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá trong trung và dài hạn. Một cuộc khảo sát gần đây của MLIV Pulse cho thấy hơn 70% nhà đầu tư bi quan về đồng đô la Mỹ, dự đoán sẽ có sự sụt giảm đáng kể bắt đầu từ cuối tháng tới.
Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ không dễ dàng từ bỏ vị thế mạnh mẽ của mình. Việc Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng cắt giảm lãi suất trong thời gian dài đã tiếp tục hỗ trợ chính sách cho đồng đô la; trong khi đó, lợi suất trên các tài sản định giá bằng đô la vẫn ở mức cao, còn các đồng tiền cạnh tranh như euro, bảng Anh và yên Nhật đều có những điểm yếu cơ bản đáng kể.
Lạm phát lõi của Tokyo đã giảm xuống 1,8% lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2024, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu chính sách 2% của Ngân hàng Nhật Bản. Dữ liệu này là một chỉ báo hàng đầu quan trọng về lạm phát quốc gia tại Nhật Bản, trực tiếp tước đi đòn bẩy đáng kể của những người bán khống USDJPY và làm suy yếu nghiêm trọng kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất để bình thường hóa chính sách của mình.
Đảng Lao động Anh đã chịu một thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử tại Gordon, Denton và Greater Manchester: Đảng Xanh giành được ghế lần đầu tiên trong lịch sử, Reform Britain đứng thứ hai, và Đảng Lao động chỉ đứng thứ ba, với tỷ lệ phiếu bầu giảm mạnh từ 50,8% năm 2024 xuống còn 25,4%.
Lee Hardman, một nhà phân tích cấp cao tại MUFG, chỉ ra rằng thất bại nặng nề của Đảng Lao động sẽ làm gia tăng đáng kể áp lực lên Thủ tướng Starmer, và những lo ngại của thị trường về sự ổn định của nền chính trị Anh đã bùng phát mạnh mẽ, khiến đồng bảng Anh đối mặt với nguy cơ tiếp tục chịu áp lực bán ra.
Nhà phân tích Michael Pfister của Commerzbank nhận định thêm: Ngay cả khi Starmer không từ chức ngay lập tức, sự bất ổn trong lãnh đạo và sự không chắc chắn về chính sách sẽ tiếp tục kìm hãm giá trị đồng bảng Anh, và các nhà đầu tư đang bắt đầu yêu cầu mức phí bảo hiểm rủi ro chính trị cao hơn đối với trái phiếu chính phủ Anh và các tài sản bằng bảng Anh.
Nhóm chiến lược của ING nhấn mạnh rằng sự bất ổn chính trị và kỳ vọng về việc Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất vào tháng 3 đã tạo ra một cú sốc kép, mở ra tiềm năng giảm giá cho GBP/USD trong trung hạn. Nếu giá phá vỡ mức 1.35, mục tiêu hỗ trợ tiếp theo sẽ là 1.33.
Cả Goldman Sachs và Nomura đều hạ xếp hạng tín nhiệm của đồng bảng Anh: Goldman Sachs bi quan về khả năng đồng bảng Anh giảm giá 6% so với đồng euro trong 12 tháng tới, trong khi Nomura dự đoán đồng bảng Anh sẽ giảm thêm 3% vào cuối tháng 4, với rủi ro chính trị là yếu tố tiêu cực chính.
Rủi ro chính trị leo thang, cùng với kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường rằng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất ngay từ tháng 3, đang gây áp lực lên tỷ giá hối đoái bảng Anh/đô la Mỹ trong trung hạn, với tác động tổng hợp của rủi ro chính trị và kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ ngày càng gia tăng.
(Nguồn biểu đồ GBP/USD hàng ngày: FX678)
Điều đáng chú ý là giá vàng không tăng vọt một cách mù quáng bất chấp sự suy yếu của các đồng tiền toàn cầu chính, mà thay vào đó duy trì mức độ biến động cao, theo sát tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran. Cuộc đàm phán, ban đầu dự kiến diễn ra trong thời gian tới, đã bị hoãn đến tuần sau. Lập trường của Mỹ có phần tiêu cực, trong khi Iran tuyên bố đã đạt được bước đột phá lớn, làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường do sự thiếu thông tin giữa hai bên.
Nếu các nỗ lực ngoại giao thất bại, xung đột vũ trang trực tiếp rất có thể sẽ bùng nổ ở Trung Đông, dẫn đến dòng vốn khổng lồ đổ vào vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, có khả năng đẩy giá vàng vượt qua mức cao gần đây. Hiện tại, giá vàng đã ổn định ở mức trên 5200 USD/ounce. Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng ồ ạt, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất và các rủi ro địa chính trị cùng nhau tạo thành "tam giác sắt" cho xu hướng tăng giá vàng trong trung và dài hạn.
Quan trọng hơn, việc điều chỉnh phân bổ tài sản của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng euro: dữ liệu cho thấy ECB đã giảm lượng tài sản nắm giữ tại Mỹ từ 51,9 tỷ USD xuống còn 50,9 tỷ USD, đồng thời tăng lượng tài sản nắm giữ tại Nhật Bản. Kết quả là, tỷ trọng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đã giảm mạnh từ 83% xuống 78%, một sự thay đổi càng trầm trọng hơn do sự biến động tỷ giá và xu hướng phi đô la hóa.
Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục đa dạng hóa dự trữ vàng và ngoại hối đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá vàng tăng mạnh dự kiến trong giai đoạn 2024-2025. Hiện tại, thị trường đang rất không chắc chắn về triển vọng của các chính sách của ông Trump. Nếu các nhà quản lý ở nhiều quốc gia không chỉ sử dụng vàng mà còn đẩy nhanh quá trình thay thế đồng đô la Mỹ bằng các loại tiền tệ khác, đồng đô la Mỹ sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá trong trung và dài hạn. Một cuộc khảo sát gần đây của MLIV Pulse cho thấy hơn 70% nhà đầu tư bi quan về đồng đô la Mỹ, dự đoán sẽ có sự sụt giảm đáng kể bắt đầu từ cuối tháng tới.
Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ không dễ dàng từ bỏ vị thế mạnh mẽ của mình. Việc Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng cắt giảm lãi suất trong thời gian dài đã tiếp tục hỗ trợ chính sách cho đồng đô la; trong khi đó, lợi suất trên các tài sản định giá bằng đô la vẫn ở mức cao, còn các đồng tiền cạnh tranh như euro, bảng Anh và yên Nhật đều có những điểm yếu cơ bản đáng kể.
Lạm phát lõi của Tokyo đã giảm xuống 1,8% lần đầu tiên kể từ tháng 10 năm 2024, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu chính sách 2% của Ngân hàng Nhật Bản. Dữ liệu này là một chỉ báo hàng đầu quan trọng về lạm phát quốc gia tại Nhật Bản, trực tiếp tước đi đòn bẩy đáng kể của những người bán khống USDJPY và làm suy yếu nghiêm trọng kỳ vọng của thị trường rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất để bình thường hóa chính sách của mình.
Đảng Lao động Anh đã chịu một thất bại nặng nề trong cuộc bầu cử tại Gordon, Denton và Greater Manchester: Đảng Xanh giành được ghế lần đầu tiên trong lịch sử, Reform Britain đứng thứ hai, và Đảng Lao động chỉ đứng thứ ba, với tỷ lệ phiếu bầu giảm mạnh từ 50,8% năm 2024 xuống còn 25,4%.
Lee Hardman, một nhà phân tích cấp cao tại MUFG, chỉ ra rằng thất bại nặng nề của Đảng Lao động sẽ làm gia tăng đáng kể áp lực lên Thủ tướng Starmer, và những lo ngại của thị trường về sự ổn định của nền chính trị Anh đã bùng phát mạnh mẽ, khiến đồng bảng Anh đối mặt với nguy cơ tiếp tục chịu áp lực bán ra.
Nhà phân tích Michael Pfister của Commerzbank nhận định thêm: Ngay cả khi Starmer không từ chức ngay lập tức, sự bất ổn trong lãnh đạo và sự không chắc chắn về chính sách sẽ tiếp tục kìm hãm giá trị đồng bảng Anh, và các nhà đầu tư đang bắt đầu yêu cầu mức phí bảo hiểm rủi ro chính trị cao hơn đối với trái phiếu chính phủ Anh và các tài sản bằng bảng Anh.
Nhóm chiến lược của ING nhấn mạnh rằng sự bất ổn chính trị và kỳ vọng về việc Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất vào tháng 3 đã tạo ra một cú sốc kép, mở ra tiềm năng giảm giá cho GBP/USD trong trung hạn. Nếu giá phá vỡ mức 1.35, mục tiêu hỗ trợ tiếp theo sẽ là 1.33.
Cả Goldman Sachs và Nomura đều hạ xếp hạng tín nhiệm của đồng bảng Anh: Goldman Sachs bi quan về khả năng đồng bảng Anh giảm giá 6% so với đồng euro trong 12 tháng tới, trong khi Nomura dự đoán đồng bảng Anh sẽ giảm thêm 3% vào cuối tháng 4, với rủi ro chính trị là yếu tố tiêu cực chính.
Rủi ro chính trị leo thang, cùng với kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường rằng Ngân hàng Anh sẽ cắt giảm lãi suất ngay từ tháng 3, đang gây áp lực lên tỷ giá hối đoái bảng Anh/đô la Mỹ trong trung hạn, với tác động tổng hợp của rủi ro chính trị và kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ ngày càng gia tăng.
(Nguồn biểu đồ GBP/USD hàng ngày: FX678)
Điều đáng chú ý là giá vàng không tăng vọt một cách mù quáng bất chấp sự suy yếu của các đồng tiền toàn cầu chính, mà thay vào đó duy trì mức độ biến động cao, theo sát tiến trình đàm phán giữa Mỹ và Iran. Cuộc đàm phán, ban đầu dự kiến diễn ra trong thời gian tới, đã bị hoãn đến tuần sau. Lập trường của Mỹ có phần tiêu cực, trong khi Iran tuyên bố đã đạt được bước đột phá lớn, làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường do sự thiếu thông tin giữa hai bên.
Nếu các nỗ lực ngoại giao thất bại, xung đột vũ trang trực tiếp rất có thể sẽ bùng nổ ở Trung Đông, dẫn đến dòng vốn khổng lồ đổ vào vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, có khả năng đẩy giá vàng vượt qua mức cao gần đây. Hiện tại, giá vàng đã ổn định ở mức trên 5200 USD/ounce. Việc các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng ồ ạt, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất và các rủi ro địa chính trị cùng nhau tạo thành "tam giác sắt" cho xu hướng tăng giá vàng trong trung và dài hạn.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
